2007铜价走势分析

活跃在全球商品市场的麦格理银行，最近发布了一份看空明年铜价的报告。报告预测，2007年铜平均价为2.6美元/磅（即每吨5740美元，一吨约2204磅）。不过，铜仍然是“价格长期坚挺的金属”。

　  麦格理银行曾预测2006年铜的平均价为3美元/磅（即每吨6612美元）。截至目前，伦敦金属交易所（LME）期铜今年的均价为每吨6684美元。

　  麦格里银行预计明年全球精炼铜市场将过剩25万吨。目前LME铜库存呈现持续增加的迹象，现货铜价对3个月期铜已经出现了1个多月的贴水状态。这表明目前现货市场已经不再那么紧张。

     10月下旬以来，LME现货铜对期货开始出现贴水，LME铜库存也由10月下旬的11万吨，迅速增加到17万吨附近，创出2005年以来的新高。

　  麦格理银行在报告中指出，由于废料使用量的大量增加，使铜现货市场进一步宽松，中国废料使用状况尤其明显。

　  麦格理银行的报告认为，由于库存非常低，铜价格仍然易受供给中断的影响。主要的问题是明年会发生多少供给中断。2005年铜矿产量损失了100万吨，2006年大约损失70万吨。麦格理预期2007年将损失50万吨——损失量小于2006年，说明2007年劳资纠纷的风险降低。然而，xx的预测是非常困难的。基于50万吨的供给中断，该行预期精炼铜市场在2007年将过剩25万吨。

　  对于更为长远的展望，麦格理银行的报告预期2008和2009年市场也基本平衡，这将限制铜价的进一步下行，而且2008价格可能反弹，但是价格不可能回到今年早期的高点。虽然2007年铜不可能像今年一样强，但是长期来看铜仍然是“价格长期坚挺的金属”。

同样的，巴克莱资本也在上周指出,明年工业金属价格料将走坚,因库存紧张,且中国因基础建设投资增长而需求强劲。

  巴克莱资本商品策略师诺里奇(Kevin Norrish)指出,"价格存在相当大的上升潜力...库存水准处于严峻的低位" 。伦敦金属交易所(LME)基本金属库存约为120万吨,处于历史低位,因供应受到限制,难以跟上需求的增长。我们已觉查到疲软势头，主要原因在对美国方面的负面情绪。

  巴克莱指出,中国来自国内经济领域的基本金属需求成长速度快于出口导向制造业领域的需求，而中国用于开发本国基础设施的基本金属需求将不受全球经济增长周期影响。
 下面是巴克莱资本国际对2007年各季度基本金属价格的预估均值(美元/吨):

      {dy}季    第二季    第三季    第四季    当前
铝    2,800     2,850      2,700      2,600     2,850
铜    7,700     8,100      7,600       6,800     6,800
铅    1,650     1,695      1,525      1,475     1,660
镍   32,750    34,800    29,900     27,725   34,600
锡   10,150    10,500     9,850      9,200    10,950
锌    4,400     4,600      4,000     3,800     4,370

同时，国家信息中心在日前完成的报告预计，2007年，有色金属行业的增速及产品价格的升幅都将出现高位回落，但不会出现大的下滑，部分产品还将存在阶段性紧缺。 

　数据显示，前三季度，有色金属工业生产与销售收入增长速度继续高位同步加快，规模以上企业实现工业产值累计同比增长59.96%，增速比上半年提高4.09个百分点，比上年同期高25.24个百分点；完成销售收入同比增长61.58%，增速比上半年提高5.03个百分点，比上年同期高27个百分点。在子行业中，只有有色金属合金制造工业产值和销售收入增长速度相对较低，其余子行业均以50%以上高速增长。 

　前三季度，十种有色金属总产量为1379.73万吨，比去年同期增长18.01%，增幅比去年同期上升2.84个百分点，但比上半年下降1.17个百分点。主要有色金属产品产量均呈增长趋势，增长较快的有氧化铝、钛、铝材、铝合金、锡、铜、金属镁等，其累计增长均超过20%，除钛外增幅比上年同期都有不同程度加快。 

　报告认为，在高企的市场价格作用下，出口退税调整的政策效果有限。从前三季度看，有色金属产品中除未锻造的锑粉末及废碎料、未锻造的锡及锡合金、未锻造的铝(包括铝合金)出口出现下降外，其他有色金属产品受国内外价格差拉大的影响，出口增势持续强劲。 

　报告预计，2007年，随着世界经济增长的回调，国家宏观调控政策效应的进一步显现，将带动相关行业市场需求减缓，有色金属行业在供应、需求、价格等方面增长速度都将出现高位回落，但不会出现大的下滑，部分产品还将存在阶段性紧缺。

还要考虑到人民币升值对价格的影响，人民币升值将有利进口，这将增加国内的供应而打压价格，同时又减少了LME的库存使LME的价格走高，这样以来，两个市场的价格互相影响下，来年的价格短期波动将有可能加剧，而总体趋势却将维持上涨。

综合上述并结合图表做技术上的分析来看，短期内受库存增加的影响，期铜价格会有所回落，但幅度不应该看的过低，国内有下探50000的可能。但长期来看，仍将是逐步上涨的趋势。（附图）