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纲要
       {dy}部分 主要亮点、催化剂与风险分析... 1
       a. 主要亮点：... 1
       b. 股价催化剂事件... 2
       c. 主要风险：... 2
       第二部分 大股东利益分析... 2
       1、大股东做庄动力分析... 2
       2、大股东对st吉炭的意图在于打造国内{zd0}炭素产业平台... 2
       3、可注入的资产... 3
       4、中钢集团背景... 4
       第三部分 股权机构以及股东博弈分析... 4
       第四部分 行业及公司分析... 5
       1、炭素行业现状分析... 5
       2、st吉炭公司分析... 6
       3、注资空间估算... 7
       第五部分 主要风险分析... 7

　　　{dy}部分 主要亮点、催化剂与风险分析
       a. 主要亮点：
       1、  实际控制人已经变更为中钢集团。中钢集团早在2005年12月与st吉炭原大股东签订股权转让协议，并于2006年6月股权划转到中钢集团，中钢集团变为st吉炭大股东兼实际控制人，股权转让款加员工安置、医疗费用等重组成本6亿左右，合每股4.2元左右；
       
       2、  股改承诺暗示注资，保守估计注资后10年业绩为0.62元。中钢集团在股改方案中承诺：把中钢集团的众多优势和吉林炭素的雄厚基础相结合，以吉林炭素为平台整合国内部分同行业企业，并延伸产品链。这似乎是暗示将st吉炭作为旗下炭素产业整合平台。由于中钢集团旗下碳素资产较多，保守估计部份资产注入完成后，2010年业绩摊薄后仍将达0.62元。最乐观估计，所有资产全部注入并在2013年xx达产后，摊薄业绩将超过1.5元。
       
       3、  发展战略暗示整合路线图。公司网站上显示中钢吉炭未来战略：以吉炭的炭素主体为核心，以中钢川炭为石墨电极接头和细结构产品加工基地，以中钢上海新型石墨材料公司为特种炭素、核石墨等新型材料领域的研发和生产基地，最终形成三位一体的炭素材料发展的新格局。
       
       4、  xx的核概念。中钢集团上海新型石墨材料有限公司是中钢集团直属国有独资公司，是国内的核石墨生产基地，而中钢集团把st吉炭作为炭素产业整合平台，在未来注入该资产的可能性大，据了解，吉炭也是该项目主要参与者。
       
       5、 人事重组已经完成。2007年7月聘中钢上海新型石墨材料有限公司总经理、党委书记杨光为st吉炭董事长，2008年5月主导核石墨开发的清华新型炭材料试验室主任康飞宇受聘为ST吉炭的独董，这似乎是暗示着st吉炭未来要往新型石墨、核石墨方向发展，那么意味着将中钢上海的核石墨注入。
       
       6、  大股东做庄可能性大。大股东中钢集团持股50.35%，{jd1}控股，且于6月5日全部解禁，解禁之前大股东借题做庄可能性大。
       
       7、  神秘人士、业内专家提前介入。公司{dy}大流通股东王晓娣（08年2季度建仓st吉炭，成本5元以上）曾建仓吉林化纤大获全胜（06年12月进，07年6月出），不排除其和吉林上层有密切联系，王晓娣建仓的天山股份在她开始出货后（07年6月进，07年10~12月出），基金开始大规模建仓，说明王晓娣眼光独特。第二流通股东方威是方大集团老总(方大碳素实际控制人)，却建仓吉炭（08年1季度建仓），以方威先生对炭素行业的了解，应该非常肯定吉炭的价值，他的成本大约在7元以上。
       
       8、  券商概念。ST吉炭还持有东北证券632万股，原始投资为2000万元，目前市价1.39亿，已获流通权，一旦减持可带来1个多亿的投资收益。
       
       9、  军工概念。ST吉炭全资子公司吉林神舟碳纤维公司是国内xx碳纤维{wy}定点生产企业，目前产量为10吨以上，是神舟系列飞船、宇航方面的主导材料。
       
       10、注资价值空间估算。{zd0}可能性是注入中钢上海与中钢川炭，业绩将达1.4元以上，考虑到核石墨与超高功率石墨电极的高成长性和巨大核炒作概念，给与35倍市盈率，最终估值在52元。
       
       
       b. 股价催化剂事件
       1、  市场中再次爆出中钢集团注资的消息；
       2、  国家政策大力推进核能产业，市场疯狂挖掘核概念；
       3、  中钢集团推出对st吉炭注资方案；
        
       c. 主要风险：
       1、  中钢集团注资方案与时间具有不确定性；
       2、  核石墨项目刚刚开工，项目是否能够顺利进行以及项目完工的时间（预计2013年投产）具有不确定性。
       
       第二部分 大股东利益分析
       1、大股东做庄动力分析
       2005年12月至2006年6月中钢集团通过受让吉林炭素集团有限责任公司持有的吉林炭素15018万股国有法人股，中钢集团成为ST吉炭的控股股东。当时股权转让价格为2.735元/股，股权转让款总额达到4.1亿元。同时中钢还将承担大部分吉炭集团拖欠的职工工资、医疗费等，整体受让成本接近6亿元，相对于每股成本4.2元，可以说中钢为收购ST吉炭的净壳花了“血本”。而目前公司股价仅仅5元多，刚过中钢的重组成本，而其全部股权在6月5日解禁，对于总股本仅2.83亿的吉炭非常便于大股东做庄，不排除大股东配合题材拉升股价的可能。
       2、大股东对st吉炭的意图在于打造国内{zd0}炭素产业平台
       中钢集团入主st吉炭后不断对st吉炭进行管理结构调整，管理层人事调整，制度更新，提高公司经营管理效率，并且对吉炭公司定位为炭素产业整合平台。而根据业内人士了解，中钢的{dy}目标是收购碳素行业的xxxx吉林碳素，从而进入钢铁企业的上游碳素行业。第二步是逐步收购国内其它大型炭素企业，从而达到控制国内炭素市场50%以上的市场份额，从而形成对这一市场的{jd1}领导地位。据了解，中钢近期已经开始接触收购国内其他的炭素企业。
       
       理论上来说，中钢在收购了国内其他碳素企业之后，为了避免同业竞争，存在着将其它炭素企业放进上市公司的预期。
       3、可注入的资产
       中钢集团旗下炭素产业主要是中钢上海、中钢川炭、中钢江城碳纤维公司、中钢鞍山热能公司。
       （1）、中钢上海——核石墨：中钢集团上海新型石墨材料有限公司是中国中钢集团(直属国资委、地处北京的中央企业)直属国有独资子公司，成立于 2007年，其前身为上海炭素厂，1958年成立，是国内规模{zd0}、品质{zg}、规格最全的大型特种石墨专业生产基地。目前，公司投资兴建的新型石墨材料生产基地正在建设中，新厂区占地 500亩。中钢集团的核石墨就在中钢上海厂，该项目刚刚2008年12月23日获得国家的批复，目前该厂是{wy}获得国家批复的一个核石墨项目。
       
       关于核石墨项目：2006年9月中钢集团公司与中国核能建设总公司签订战略协议，建高气冷堆，由中钢集团吉林炭素股份有限公司提供核石墨材料。吉炭立项研制高气冷核反应堆堆芯支柱石墨材料，并组织项目可行性研究。2008年12月23日，中钢集团“特种结构复合材料高制备技术研究开发”国家重大科技支撑计划项目日前获得国家科技部、财部的批复。 该项目研究开发的课题之一——“大型各向同性石墨生产技术”将开发新一代核电站用高性能石墨材料。该项目获得国家批准后，将由中钢集团组织产、学、研、用联合攻关。（消息来源：中钢集团网站）
       
       据了解，该项目目前已经在开工，预计2013年投产，仅以核石墨应用方向为例，若每年提供1座核电站用的10000吨核石墨，按进口价格（22万/吨）的2/3计算，可产生销售收入14亿，实现利税5.5亿。
       （2）、中钢川炭——超高功率石墨电极：中钢集团四川炭素有限责任公司是中国中钢集团于2007年7月投资设立的国有独资企业。2007年10月中钢川炭成功收购原四川上炭石墨制品有限公司，并在此基础上，投入资金4.8亿元，扩建超高功率石墨电极及电极接头项目。 
       
       中钢川炭2万吨UHP石墨电极工程项目内容包括：新建配料成型车间、焙烧车间、浸渍车间、一组内串石墨化炉、机加成品车间；已建成的大直流石墨化和机加厂房作为实物投资；建设、完善公用辅助工程和生活设施。本项目完成后，将形成完整的大直径超高功率石墨电极生产及研发系统，并从整体上提升我国石墨电极和接头的生产技术水平。该项目所选择的装备在国内属于{yl}水平，与国际同行业的主要装备可以相媲美。该项目属于国家发改委产业目录中鼓励类项目。 
       
        
       
       （3）、中钢江城碳纤维公司——碳纤维：中钢集团江城碳纤维有限公司是中国中钢集团于投资成立的国有独资企业。中钢集团江城碳纤维有限公司坐落在吉林省吉林市美丽的松花江畔。目前准备投资新建2000吨碳纤维生产线及制品加工线，预计2011年投产。新建的生产线主要生产12K以上大丝类民用碳纤维。该产品是具有综合优异性能的新型炭材料。它既有碳素材料的固有本性，又具有金属材料的导电和导热性、陶瓷材料的耐热和耐腐性、纺织纤维的柔软和可编织性，以及高分子材料的轻质、易加工性。碳纤维作为增强材料与树脂、金属、陶瓷、橡胶、水泥、等材料复合，制成的新型高性能复合材料已广泛应用于风能、电力输送、建筑补墙、石油、通讯、高速列车、汽车、纺织机械、医疗器械、文体器材、电加热等诸多高新技术领域，是本世纪不可或缺的真正理想的功能材料和结构材料。
       （4）中钢集团鞍山热能有限公司——针状焦：中钢集团鞍山热能研究院（简称中钢热能，英文缩写RDTE）始建于1976年，是原冶金工业部直属的重点院所，现隶属中国中钢集团公司，是辽宁省认定的高新技术企业。已经形成了科研、工程和科研成果产业化等三个完整体系。通过了ISO9001∶2000国际质量管理体系认证。
       
       研究领域以煤炭加工转化与冶金热工两大专业为主体，从事冶金能源、炼焦化工、冶金热工、新型炭素材料、资源综合利用、环境保护等六大研究开发领域的研究、开发。
       
       从1983年开始，中钢鞍山热能公司开始攻关针状焦技术难题，经过20多年的努力终于通过半工业试验xx了一系列技术难题。2005年12月22日，中钢集团鞍山热能有限公司8万吨/年煤系针状焦项目立项。2008年4月15日，该项目在达道湾工业规划区破土动工。目前该项目土建工程已完成90%，原料预处理、延迟焦化、原料及成品罐区三大单元的设备安装已完成95%，工艺管线已完成60%，预计今年6月正式投产。项目建成后，可年产煤系针状焦8万吨（目前价格1.5万/吨），化工副产品6万吨，实现产值10亿元以上，填补了国家煤系针状焦研究领域的空白。（消息来源：中华新网2月16日消息）
       
       且于2007年11月3日至11月13日，中钢吉炭用中试针状焦生产了一批超高功率石墨电极，在东北特钢一炼分厂的10MVA精炼炉上进行工业试验取得成功。
       
       4、中钢集团背景
       中国中钢集团公司（简称中钢集团，英文缩写SINOSTEEL）是国务院国资委管理的中央企业。所属二级单位59家，其中：境内40家，境外19家。主要从事冶金矿产资源开发与加工；冶金原料、产品贸易与物流；相关工程技术服务与设备制造，是一家为钢铁工业和钢铁生产企业提供综合配套、系统集成服务的集资源开发、贸易物流、工程科技为一体的大型企业集团。
       
       中钢集团是中国最早“走出去”开发矿产资源的国有大型企业之一，在澳大利亚、南非等地成功建设了铁矿、铬矿资源基地，为国民经济可持续发展储备了丰富的矿产资源。中钢集团拥有覆盖全球的营销网络和物流服务系统，是中国主要钢铁生产企业的原料供应商和产品代理商，与国内外多家企业建立了长期战略合作关系。铁矿石、铬矿、直接还原铁、萤石、焦炭、锰矿、废钢、钢材、镁砂、稀土等贸易经营居于国内前列，在业界具有重要影响。中钢集团铁矿石进口、萤石出口等四项业务指标名列全国{dy}。
       
       中钢集团与重钢、邯钢、湘钢、武钢、通钢、唐钢、建龙、济钢、马钢、南钢、安钢、宝钢、香港来宝集团等国内大型企业签订了长期战略合作协议；与德国蒂森克虏伯公司、日本丸红株式会社、挪威埃肯公司、瑞士冶金资源公司、柬埔寨钢铁矿业集团等国外企业签订了长期战略合作协议，建立起了长期友好关系。
       
       
       第三部分 股权机构以及股东博弈分析
       st吉炭股权结构非常集中，大股东持股50.35%，{jd1}控股地位，第二、三股东分别是神秘人王晓娣、方大集团董事长方威，分别是08年二季度和一季度新进的流通股东，分别持股401.35万股和209.79万股，持股比例分别为1.42%、0.74%，从进入时间来看，目前股价还未到他们的成本价，减持意愿不大。其他股东都是在0.7%以下的流通股东，基本对股价影响不大。
       
       值得注意的是，股东王晓娣（08年2季度建仓st吉炭，成本5元以上）曾建仓吉林化纤大获全胜（06年12月进，07年6月出），不排除其和吉林上层有密切联系，王晓娣建仓的天山股份在她开始出货后（07年6月进，07年10~12月出），基金开始大规模建仓，说明王晓娣眼光独特。而第二流通股东方威是方大集团老总，其建仓吉炭（08年1季度建仓），以方威先生对炭素行业的了解，应该非常肯定吉炭的价值，他的成本大约在7元以上。