●{zg}看至3625点，{zd1}看至2600点
●新兴产业相关行业被机构普遍看好
●主题投资青睐区域经济低碳世博
⊙记者 钱潇隽○编辑 朱绍勇
近日，券商二季度策略又纷纷出炉。有别于此前对一季度行情一致性判断，券商对二季度行情判断分歧明显。如果以昨日上证指数收盘3147点计，在[4.02 0.50%]和[99.71 0.00%]眼里，大盘已经接近他们研判的二季度行情顶部，而在看来，目前距离二季度顶部还有近20%上涨空间。
点位判断千差万别
统计包括、国泰君安、申银万国等10余家券商近日发布的二季度策略报告。包括中金公司在内的6家券商对二季度行情持乐观判断，而以国泰君安、申银万国为代表的4家券商则持偏空观点。综合10家观点，券商对二季度行情{zg}看至3625点，{zd1}看至2600点。
中金公司、、华泰联合、湘财证券、、共同组成了多方阵营。中金公司认为，二季度大盘将逐渐摆脱目前停滞徘徊的困境，进入一个震荡上行的阶段。目前经济已现降温迹象，因此政策在保持目前力度下进入观察期。未来市场的关注点将逐渐转向基本面，二季度经济活动旺季和盈利高增长将提振市场信心。
在对点位的判断上，湘财证券最为乐观，其认为二季度上证综指平均市盈率在25倍到32倍之间，对应的股指区间是2832点到3625点。
与此形成鲜明对比的，是国泰君安、申银万国等4家券商明显偏空的观点。国泰君安、申银万国均将二季度{zg}点位看至0点，这意味着目前上证指数已经逼近顶部。而这两家券商对指数下限判断则低至2600点和2700点。其中，担忧政策紧缩、经济下滑成为申银万国认为股指将下行寻底的主要原因。
风格转换预期又形成
回想去年年底，机构对市场风格转换曾出现过一轮较为一致的预期，而此后以金融地产为代表的大市值股票却迟迟未动，“风格转换”预言在一季度宣告破灭。站在二季度开始的关口，在经历了中小市值股票反复活跃的行情后，风格转换预期又在不少机构中悄悄形成。
创新业务刺激和低估值优势成为券商预言大盘风格转换的主要动因。华泰联合认为，在小盘股相对大盘股的估值和超额收益不断创新高的背景下，中大市值股票的配置意义上升。上海证券认为，成为风格轮动的契机，股指期货赋予权重股“权重溢价”，其中对金融板块影响{zd0}。
值得注意的是，各券商对风格轮换的时点判断有所差别。其中，申银万国认为风格转换需要满足三个前提条件，分别是投资者从关注政策转向关注业绩和估值、融资融券试点推出并扩大，以及IPO存量发行启动。预计这些因素有望在二季度后期得到满足，因此蓝筹风格可能在二季度末发生。
普遍看好新兴产业
综合10家券商的二季度策略报告，其给出的投资策略可谓琳琅满目，但仍有部分行业获得了相对多数券商的青睐。
受益“调结构”政策，新兴产业及相关行业被机构普遍看好。建议投资者关注市值和利润占比有望逐步提升的新技术、新产品、新模式类公司。此外，IT设备及服务、电子元器件等行业也受到多家券商推荐。
另一方面，周期性行业吸引力正在上升。中金公司、[16.85 0.42%]、江海证券都认为，行业景气度回升、政策转向中性以及低估值给周期性行业带来了相对更好的投资价值，二季度有望表现较好。从重合度看，钢铁、机械、成为最被看好的版块。
主题投资方面，区域经济、低碳、世博概念成为二季度最“受宠”主题。
亚太股市二季度迎开门红 高盛建议抄底中国股市
二季度首日亚太地区主要股市全线飘红：日股触及18个月高点，韩股和中国台北股市均触及10周高位。国际大行也纷纷唱好亚洲市场，高盛则建议抄底中国股市，并推荐在中国香港上市的国企股为投资{sx}。
亚太股市全线飘红
尽管隔夜美股受到逊于预期的就业和制造业数据影响而走低，但昨日中国公布良好的经济数据冲抵了美股的负面影响，成为托高股市的主因。周四公布数据显示，中国3月采购经理人指数攀升，预示中国{dy}季度经济明显向好，而3月汇丰中国制造业PMI指数也升至2004年该调查有史以来的第三高位。其次，分析人士指出，外资买盘也是助推大盘的动力，而获利预期则是推动外资买进的主因。此外，市场仍在等待美国周五出炉的非农就业数据，分析师普遍预期乐观，预测美国3月非农就业人口将增加19万人，为2007年12月经济衰退以来的连续第二个月增长。
受上述利好提振，亚太地区主要股市全线收高，地区基准股指MSCI亚太指数尾盘涨0.8%。
具体到单个市场，日本东京股市日经225指数收高1.4%，报11244.4点，为2008年10月来{zg}收盘点位；韩国首尔股市综合股价指数涨1.55%，收报1719.17点，为1月21日以来{zg}收盘点位。中国台北加权股价指数涨1.17%，收至10周高位8013.09点；中国香港恒生指数涨1.4%，收报21537.00点。澳大利亚标普澳证200指数涨0.7%，收报4907.7点。
值得一提的是，东南亚股市昨日表现极为亮眼，印尼雅加达综合指数逼近有史以来的纪录高点，而泰国股市也触及22个月高位。今年迄今印尼股市已累计上涨逾11%，成为表现{zj0}的亚洲股市。
盘面上，因石油和金属价格攀升，昨日亚太市场商品类股表现抢眼，澳大利亚第二大黄金股LihirGold股价飙涨逾30%，此前该公司拒绝了澳洲{zd0}金矿商NewcrestMining的收购报价，而后者股价也大涨2.93%。日本{zd0}的大宗商品交易商三菱商事涨1.5%。市场人士指出，商品价格上涨反映全球经济复苏。
个股中，最受市场关注的当属日本{dy}生命保险公司，该公司是两年来全球{zd0}宗的首次公开招股。该股昨日首日上市大涨，收盘价较招股价高出14%。
高盛建议抄底中国股市
4月1日的"开门红"不仅为4月单个月份带来好兆头，也让投资人更期待整个二季度行情。事实上，对于亚洲股市后市，多家国际大行表示看好，尤其是中国内地股市、中国香市和日本股市，高盛更建议抄底中国股市，{sx}在港股市场上的中资股。
高盛在3月31日发布的报告中调高了恒生国企指数目标至15000点，较目前点位高逾20%，并称在港上市的国企股看来已见底，建议投资者将其列为投资{sx}。此外，该行预期，恒生国企指数今年12月份将见到17000点，尤其看好银行类股。
霸菱资产管理有限公司认为，中国内地A股今年可能出现反弹。数据显示，上证综指今年一季度下跌5.1%，市盈率也从去年8月份37.7倍的高点跌至现在的29.1倍。
此外，美银-美林表示看好日本股市，称日本股市表现可能优于亚洲其他股市，并建议投资者增持。美林指出，日本经济复苏尚有动能，宽松货币政策仍会维持一段时间，而日元将继续看贬，日股的投资价值诱人。受益于日元贬值，建议投资者{sx}索尼、东电电子等出口股。(梁敏)
二季度超配七大板块(附股)
对于二季度的配置,我们认为有望走出振荡上扬,沪深300指数有10%的上升空间,相对看好周期性。建议超配:电气设备与新能源,化工,钢铁,有色,机械,煤炭以及农业板块。标配:交通运输,,电子元器件,酒店,通信,纺织服装,证券,银行,,,商业零售。
电气设备与新能源
电源设备:新能源将继续蓄势。进入二季度,我们仍然维持之前对新能源行业的判断。在国家调整产业结构、发展低碳经济的方向下,新能源行业必将受到更多的政策和资金支持。之前预期六月份可出台的战略性新兴产业发展规划再次推迟,预计最早要到九月份。在细分行业,风电设备商将呈现强者恒强的格局,行业整合正在逐渐来临;光伏行业受德国政策影响,二季度订单爆满,其业绩同比会有大幅提升;核电行业建设稳中加快,相关核电设备供应商将进入业绩释放期。
因此,在二季度我们认为受利好政策的预期,新能源行业仍是市场关注的热点,我们坚持技术%2B政策%2B业绩的选股逻辑,看好(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)和(,)。
电网设备:投资重心偏向配网。电网设备企业的业绩与两网公司的投资息息相关,年初国网公司宣布2010年计划投资2,274亿元(不包括特高压),同比大幅下降26%,这为市场带来了一定的担忧。我们认为虽然整体投资规模有下降的风险,但是随着投资结构的调整,配网端设备制造企业将得到较快发展。此外,随着国网公司对设备统一招标权的回收,将缓解配网设备商之间激烈竞争的局面,这对各自细分行业中的xxxx构成利好。综上所述,我们看好(,)、(,)、(,)和(,)。
用电设备:关注节能设备与电表。为了实现到2020年单位GDP二氧化碳排放量与2005年相比要下降40-45%的目标,节能减排是非常重要的一条途径。2010年节能设备制造企业将是市场持续跟踪的热点,由于细分行业众多,今年将呈现百花争放、百鸟xx的局面。我们认为正在制定的十二五规划中会对下一阶段的节能任务有个明确的指标,同时还会陆续出台针对各重点耗能行业的节能减排规定,这些都对节能设备制造企业构成利好。我们认为具有明显节能效用的电力电子设备将在未来的低碳经济中起到更加重要的作用,看好相关公司如(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)和(,)。此外,随着国网智能电表统一招标的陆续开展,相关制造企业也将会是今年投资的热点,建议关注二季度的电表招标及中标结果,看好(,)、(,)和(,)。
化(,)业:加快复苏
随着下游需求的持续恢复,持续拉动化工行业的景气程度。化工行业整体的复苏进度正在加快,各项指标趋于好转。
09年接近消费的化工类子行业复苏势头强劲,而化工原材料行业因为中间间隔着化纤、塑料、合成材料等子行业,其盈利复苏的进程相对缓慢,随着复苏的进一步深入,我们认为10年消费带来的景气复苏将沿着产业链往上游传导。化工原材料行业的好转速度将加速,看好化工原材料行业。
另外二季度是化工需求的旺季,需求的提升将带来开工的上升和利润的增长。具体看好的化工原材料子行业为:氯碱行业,煤化工行业;另外看好季节性因素导致涨价聚氨酯行业,继续看好涨价趋势已经形成的氨纶行业。
纯碱价格上升空间仍然存在,目前纯碱行业的盈利水平已经恢复,随着需求的继续增加,纯碱价格必定会往1500-1600的均价靠拢。继续推荐纯碱龙头(,)、(,)。我们认为三月后,PVC将逐渐进入需求旺季,PVC价格将会得到支撑。推荐xxxx(,)、(,)。
随着原油价格的持续高位和化纤需求的旺盛,带动化纤上游原材料的上涨。乙二醇继续上涨,预计未来还将保持上升态势。另外(,)的乙二醇生产线有望在今年上半年大规模开车产出合格产品,对丹化科技给予强烈推荐评级。
甲醇产能过剩严重,但是价格依然出现了一定的升幅,从一个侧面说明煤化工和基础化工原材料已经走出行业底部,推荐煤化工领域龙头(,)。
钢铁行业:钢材市场渐入旺季,需求缓慢回升
随着气温逐步回暖,钢材市场渐入旺季,需求开始缓慢回升。近期钢材市场出现库存下降价格上涨的良好态势,反映钢铁行业阶段性的回暖态势已确立。全球矿商和日本钢铁制造商已达成初步协议,拟以与现货市场挂钩的短期合约,取代有着40年历史、基于年度合同和冗长谈判的铁矿石定价体系。
目前铁矿石现货矿到岸价较09年长协价高出{bfb}以上,铁矿石价格大幅上涨几成定局,涨幅大幅超越市场预期。钢铁行业面临严峻的成本压力,钢铁行业的利润无疑将被挤占,尤其是以长协矿为主的钢企成本优势尽失。铁矿石长单比例较高的企业包括宝钢、武钢、济钢等大钢企。钢铁企业的盈利将面临分化,拥有铁矿石资源的钢铁企业将凸显成本优势。
面对矿价上涨,(,)、(,)、(,)等拥有铁矿资源的企业将凸显成本优势,矿价上涨将直接带来业绩上升;同时,集团资源优势明显的(,)、(,)也将受益,集团给予上市公司的矿石定价机制能够保障公司业绩好于外购矿石公司。
从2010年的发展趋势看,随着大量工程项目的继续展开,将进入设备装置采购、安装、调试的周期,加上国家2010年严格控制新上项目,这种态势将促使国内市场钢材的品种需求发生变化,供加工使用板材的需求将有所增强。
从板材品种结构看,中厚板、无缝管因为明显的产能过剩,供需矛盾仍然突出。今年总趋势是以生产板材为主的企业情况比去年好,以长材为主的企业发展会逊色于去年。
我们看好产品具有(,)的板材类生产企业,如(,)、(,)股份和太钢股份。
有色金属:需求渐入佳境,美元、旱情再添动力
每年的开春,都是有色金属的消费旺季,历史统计表明,在近5年当中,有4年铜等有色金属品种的LME库存出现了下降,而通常有色价格也由此受到支撑而走强。我们预计,房地产市场开工面积一再走高,及工业投资增速不减,预示,在今年的有色金属消费旺季,有色金属的需求仍非常旺盛。
在海外市场方面,西方国家自去年第度开始补库存,有色金属品种的需求也十分旺盛,数据表明,截止2010年1月,美国基本金属、有色金属的库存持续增长,而西方经济体经济的恢复也将增加对有色金属品种的需求,数据表明,美国基本金属、有色金属的订单情况持续好转,较去年年初回到约30%;在订单需求回暖的支持下,美国基本金属、有色金属的发货情况逐月改善。我们还观察随着发货量的增加,有色金属库存发货量比率及,未完工订单与发货量的比率仍在低位徘徊,表明美国仍有进一步补库存的需要。因此,我们预计,西方国家持续的补库存需求将继续为全球有色金属市场作出贡献。
行业消费旺季来临,海外补库存增强有色需求,有色金属实物消费持续改善。除汇率之外,有色金属的价格走势主要受到了美元汇率的左右,前期,市场对希腊债务危机的持续关注,给欧元贬值增加了极大的压力,而欧元区内部对是否援助希腊的争议,又为欧元贬值添油加醋,但我们预计,本周到下月初,希腊债务问题可能面临一个结算的机遇,不仅是因为本周欧盟将就此进行讨论,而且下周IMF也会开会对援助问题进行商谈,因此,我们预计希腊债务问题的持续升温可能会缺乏新体裁。若近期欧洲或者IMF能有效地解决希腊债务问题,而欧元区其他国家不突然爆发什么风险,美元可能将步入一个回调期,这将为有色价格再添动力。
与此同时,西南旱情的持续也将给有色金属企业带来新刺激。虽然目前的市场报道称,西南旱情并没有给大型有色企业的生产造成多大的影响,但我们注意到相对较小的有色企业则面临着较大的供电及供水问题,特别是高耗能、高污染的铅锌、铝等行业。而西南在我国又盛产有色金属,在锡、锑、铅、锌等品种上占全国总产出的比重在20%左右。旱情持续,西南有色金属产出受限,必将给相关金属品种及其生产企业带来利好。
综合以上观点,我们看好第二季度,有色金属的表现,建议关注的公司有,(,)、(,)、(,)、(,)等。
机械行业:行业景气度缓步上升,复苏进程不一
随着整体经济的复苏,机械行业整体景气度也有所回升,制造业PMI指数自去年3月份以来一直高于50运行,2009年12月份通用设备和专用设备制造业的PMI新订单指数分别达到59.7和63.3,显示机械行业已经步入缓步复苏的通道,PPI指数也显示工业品出厂价格亦稳步上升,通用设备制造和专用设备制造PPI指数分别从去年8月份{zd1}的97.0和98.8回升至2月份的98.9和99.9,伴随PPI指数的走高,企业业绩有望步入回升态势;
前2个月,城镇累计固定资产投资达到1.30万亿人民币,同比增长26.6%,其中房地产固定资产投资累计同比增幅为31.1%,从全年来看,受2010年高基数的影响,今年固定资产投资增速将有所下降,全年预计为21%左右,我们认为连续两年较高的固定资产投资将在较长时期内拉动机械行业需求,同时实体经济的好转也将进一步推动机械行业需求回暖;
从产品结构来看,目前复苏进程不一,工程机械主要产品销量仍保持较快增速,挖掘机前两月累计销量增长55.5%,推土机前两月累计增长43.1%,装载机累计增速36.1%,混凝土机械中泵车销量前两月累计增长达到83%;机床行业中2月份金属切削机床2月份同比增长18.26%,金属成形机床同比37.22%,其中数控金属切削机床同比增长43.24%;看好销量有望维持较高增速的工程机械,和长期受益于产业升级的航天军工行业,以及经济复苏背景下业绩改善态势显著的公司,推荐(,)、(,)、(,)、(,)。
煤炭行业:需求旺季提升行业景气度
国内动力煤市场弱势运行,随着冬季电力和煤炭消费高峰渐行渐弱,动力煤市场的淡季特征将逐渐增强,二季度末动力煤市场随着夏季到来进入需求旺季行业景气度将逐渐转好。
国内焦煤市场运行相对良好,近期焦煤需求回落,主要由于年初铁矿石大幅度涨价预期下商家囤积生产资料从钢铁产量和社会库存量双升可以看出这一点,二季度钢铁的去库存化将持续减少对焦煤的需求,不过国际合同煤价格的上涨,有望对炼焦煤的需求和价格形成支撑。二季度炼焦煤整体平稳,但价格上涨动能不强,二季度末随着去库存化结束将迎来新一轮的需求高峰二季度末煤炭行业景气度将渐渐回升,二级市场可能会提前作出反映。二季度重点关注:(,)、(,)、(,)、(,)。
农林牧渔行业:关注主题性和事件性投资机会
【西南重旱给糖类带来的交易性机会】
西南地区的持续重旱造成部分(,)供应下降,还有可能给该地区即将到来的水稻、甘蔗及大量经济作物播种带来困难,从总体上影响全国粮食和经济作物的供给。
白糖(,):以量补价比较困难。在2009/10榨季减产的基础上,云南甘蔗春播受到影响已成定局,{zd0}甘蔗种植省份广西也已受到较大程度影响,并且扩大种植面积也存在困难。如果重旱继续,“三年轮播”的甘蔗在后续两年受到影响也是大概率事件。因此减产对相关上市公司来讲在价格上会受益,但是在总量下降的情况下,公司业绩具有较高不确定性。可密切关注糖价上涨给弹性较高的(,)以及(,)带来的交易性机会。
西南作为水稻的重要产区之一,干旱会导致水稻春播困难,对稻米上涨提供了一个推动力。
【“口蹄疫”带来的生猪产业上下游投资机会】
生猪:生猪口蹄疫情导致春节前后生猪提前出栏,目前疫情虽然得到缓解,但并未xx。生猪存栏锐减反之说明未来生猪产量被透支,预计在第二季度中后期猪肉价格会稳步回升,给生猪养殖企业带来机会。推荐:(,)、(,)、(,),关注与猪肉有替代性的(,)、(,)、(,)上游:饲料行业由于生猪存栏量的下降销量已下降30%左右,随着疫情的xx和生猪的补栏,在二季度饲料行业有望量价齐升。推荐:(,)、(,)、(,)、(,)。
下游:动物保健。口蹄疫的大范围爆发,再次给我们敲响了动物防疫的警钟。蓝耳病和猪瘟的威胁随时也有可能爆发,关注(,)、(,)和(,)。
【种业在第二季度可锁定全年大部分业绩】
第二季度是种子的销售旺季,全年业绩60-70%可以{dy}季度和第二季度锁定。种子行业在10年仍处于景气周期,推荐(,)、(,)(超试系列开始销售)。
【事件性投资机会】
A、定向增发:(,)、丰乐种业
B、重组或并购预期:(,)、通威股份。
