- > > 造纸行业2010年二季度投资策略分析
- 造纸行业2010年二季度投资策略分析
时间 : 2010-3-31 9:30:35 来源 : 长城证券
点击次数：241 【】 【】 【字体： 】 -
国际木浆价格临近历史高位,国内进口木浆CFR价格创新高。全球经济回暖,木浆需求回升,国际商品浆供应偏紧,智利地震和芬兰港口工人罢工,令两大木浆生产国形势严峻,导致国际纸浆制造企业和贸易商不断上调价格。
废纸价格大幅上涨。季节性因素引起的欧美市场废纸回收量减少、北美和中国市场废纸需求增加、海运费的上调等因素导致今年我国进口废纸价位持续走高。目前美废11#CFR价格较年初上涨已超30%,美废8#价格上涨超15%。
成本增加,但国内纸企议价空间有限。木浆和废纸两大原材料价格上涨,纸企本应同步提高出厂价以覆盖生产成本增加,但今年国内新增产能较大,而需求难以相应提升,决定了纸企议价空间有限,行业整体利润空间将受挤压,木浆自给率高的纸企将充分受益。二季度各子行业均难有超预期表现,白卡纸利润率应较为稳定;铜版纸、文化纸盈利能力下滑稍明显;新闻纸和箱板纸虽已走出谷底,但持续向好阻力加大。
行业将受益于人民币升值。我们测算显示,若人民币升值3%,造纸行业总成本将下降0.96%,若升值5%,行业总成本下降1.60%。行业将受益于进口原材料购买力提升和较低的出口依存度。
投资建议:目前行业整体PE为24.6X,PB为2.0X,估值合理,我们认为二季度业绩难以有超预期的表现,下调行业投资评级至“中性”。在选股策略上,可遵循两条主线:一是人民币升值预期和板块阶段性回调后,板块存在交易性机会,可关注太阳纸业、博汇纸业、华泰股份;二是建议关注有资产注入或重组预期的个股,如岳阳纸业、福建南纸、冠豪高新、美利纸业等。
郑重声明：资讯 【造纸行业2010年二季度投资策略分析-纸张资讯-中国中部印刷网】由 发布，版权归原作者及其所在单位，其原创性以及文中陈述文字和内容未经(企业库qiyeku.com)证实，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。若本文有侵犯到您的版权， 请你提供相关证明及申请并与我们联系（qiyeku # qq.com）或【在线投诉】，我们审核后将会尽快处理。
—— 相关资讯 ——
