西南旱情远超预期

    据中国国家防汛抗旱总指挥部的统计，截至3月16日，中国耕地受旱面积达645万公顷，超过多年同期均值近180万公顷，有2000多万人因旱饮水困难。其中，云南、广西、贵州、四川、重庆这五个省区市是重灾区，受旱面积占到全国的83%。

　　从我国的旱灾发生历史来看，旱情呈现逐年强、频度越来越高的态势。东亚区域性大气环流的变化、全球大气与海洋之间的能量转换大趋势（如厄尔尼诺现象）的变化、人类对大自然破坏性的生产活动，都加剧了温室效应，这些因素都导致我国旱情日趋严峻。尤其是近10年来，中国的旱灾具有更明显的连发性和连片性，南北分布日趋复杂、危害范围更广、对经济的负面影响更严重。

　　2009年9月1日至2010年3月10日云南降水较常年同期偏少58．8％，干旱区土壤出现严重缺墒状况。目前干旱仍在持续发展，并已经演变为秋、冬、春连旱，云南极有可能出现秋、冬、春和初夏连旱的局面。一旦出现秋、冬、春、初夏连旱，则干旱损失将难以估计。目前云南16个州市均不同程度受灾，贵州全省88个县中已经有86个县发生旱情，全省重旱比例70%，特重旱52%。全省农作物受旱面积超过1000万亩，912万人、396万头大牲畜饮水受影响。旱情最严重地区集中在黔西南、黔南、六盘水、毕节地区。

　　据实地考察的农业部抗旱保春耕专家组称，此次旱情远超预期。目前已播种的小春粮油作物不出苗、不发棵、不灌浆和早花、早衰、干枯等旱象普遍发生。由于水源短缺，农业生产用水无法有效保障，多数田地的土壤都因缺水而变成空的。西南地区是我国重要的粮食、油料和经济林果产地，这次罕见的干旱灾害，给当地农业生产和农民收入造成了重大损失。受旱灾影响今年云南省预计小春粮食比上年减产50%以上，滇、黔、贵等西南三省区种植业直接经济损失达到109.2亿元。由于气象部门预计大部分地区旱情将会持续发展，5月中旬以前，云南省不会有明显的大范围降水过程，小春粮食减产继续加重，大春作物按照季节满栽满插任务艰巨，粮食生产和农民增收困难加大。

　　除南方旱情持续加重外，东北、华北和西北部分地区人饮困难也比较突出，部分农田受旱也比较严重，下一步可能面临南北方同时抗旱的不利局面。

　　今年以来，西南地区干旱范围不断扩大，根据{zx1}资料分析，旱情有进一步加重的趋势。受此影响，农产品、糖类等相关行业供给遭受冲击，短期价格持续上涨；而在市场缺乏明显热点的背景下，旱灾主题投资或已悄然而至。

　　农产品及相关行业供给冲击{zd0}

　　根据中信证券对当前旱情的整体判断，可能受影响的大宗农作物品种主要是冬小麦、冬油菜和糖料（糖料主要在云南），因而粮食以及制糖相关公司有望成为市场关注的主要标的，如登海种业、丰乐种业、敦煌种业、中粮屯河、南宁糖业、贵糖股份、隆平高科及万向德农等。

　　根据2008年的统计数据，中国西南5省（区、市）播种面积和粮食产量约占全国的20%和16％，经济作物的比重影响会更大。在干旱持续扩大化的影响下，中国粮食在连续六年丰收之后再现丰收的难度是空前的，而且即便中国粮食丰收，全球农业所受的影响也难以阻挡粮食价格的上涨和投机资金在相对低位对农产品的投机冲动。

　　同时，中信证券分析师预计3月底广西将有80%以上的榨糖企业收榨，届时，旱灾对本榨季全国白糖产量的影响也就逐步明晰。分析师暂维持对本榨季全国食糖产量最终可能为1050万-1100万吨的判断，相较上个榨季减产143万-193万吨左右，减幅在11.5%-15.5%左右。考虑到可能出现的秋冬春连旱对新榨季甘蔗生长的影响，如减缓冬春植甘蔗发芽、出苗和苗期生长，进而导致我国2010/2011年度糖料面积增幅低于农业部计划幅度（15%-20%）；且国内糖价在干旱引发减产预期的支撑下，跌幅仅为5%-10%，远远跑赢国际市场过去1个多月的暴跌行情，分析师认为，短期国内糖价仍将维持相对高位，5000-5500元/吨有望成为主流运行区间。

　　另外，由于旱灾之后往往跟随虫灾，若灾情延续，则下游出现虫灾危害的可能性较大，届时杀虫类销售量将提升，从而推动相关上市公司业绩，如诺普信、红太阳及扬农化工。

　　华泰联合证券分析师从5个维度发掘出抗旱主题：其一是抗旱机械、节水器材，包括大禹节水、新疆天业、利欧股份、新农开发、国统股份、沧州明珠、林海股份等；其二是水利工程及水务，如安徽水利、*ST汇通、粤水电、钱江水利、三峡水利、洪城水业、武汉控股、xx股份；其三是抗旱化肥、抗旱生物制剂，主要有露天煤业、鲁北化工、鲁西化工；其四是抗旱农作物、灾后补种的“抢季”种子，受益企业为亚盛集团，玉米种子龙头登海种业、敦煌种业、万向德农；其五是因灾减产的农作物涨价，如贵糖股份、南宁糖业。

　　旱灾下供电短缺催生相关投资机会

　　据相关数据统计，云南电力产能中有近70%来自水电站，因遭遇半个多世纪以来最严重的旱情，云南从去年底就开始供电不足，并打算针对高耗能和高污染企业实现限电。

　　华泰联合证券分析师指出，此次旱情所引发的电力供应短缺，在一定程度上制约了该地区铅冶炼厂产能的释放，限制了铅的供应，短期对铅价会有一定的刺激作用。二级市场方面，中金岭南、宏达股份等短期或因铅价上涨而受益。据悉，2008年我国铅产量为314万吨，云南省产出为33.89万吨，占比10.8%，此次旱情较为严重的西南四省市（广西、贵州、重庆、云南）总产出为52万吨，占比为16.60%。

　　同时，缺电还将导致xx产量下降。我国磷矿资源较为集中，湖北、湖南、四川、贵州和云南为磷矿富集区，5省份磷矿资源储量约占全国76.7%，xx生产企业也多集中在这些区域。而当前四川、贵州和云南旱情较重，发电量下降，当地高耗能的xx生产用电必然受到影响（每吨xx约耗电14000度），这将令部分企业产量下降，从而导致xx总产量降低。而年初以来，xx价格有所上涨，但由于需求并未明显增大，价格略有回落。天相投顾分析师指出，未来如果旱情持续，xx库存量不足以满足下游需求，而开工率又不能快速恢复，则xx价格仍有可能上涨，三聚磷酸钠等下游产品受xx价格影响较大，也将跟随其上涨，据此，兴发集团将显现出阶段性投资机会。

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    三大主线挖掘抗旱题材投资机会

　　目前北方山东、中原河南等省份大旱，成为市场关注的焦点，主力挖掘了一些抗旱概念股，如利欧股份、新疆天业、国统股份等表现较为活跃。笔者认为，抗旱题材有望成为下一阶段市场炒作的热点之一，投资者可从水利灌溉、农产品减产，以及灾后建设等方面捕捉“旱灾”下的投资机会。

　　我国河南、山东等粮食主产区发生了持续的干旱。为此，国务院部署抗旱总动员，急拨4亿元资金。市场预期抗旱救灾的4亿元资金部分将投向农田水利建设、节水器材采购等领域，因而二级市场相关个股有所反应。从目前来看，市场上抗旱题材走势犀利的龙头股利欧股份，主要是涉及水利灌溉设备。从基本面看，利欧股份是中国{zd0}微型小型水泵制造商和出口商，自然成为市场资金追捧的焦点。还有如滴灌设备商新疆天业出现连续涨停、保水剂的生产商之一昌九生化等，主力以涨停方式凸显出其对短期热点的钟爱。另外，与水务等业务相关的，如洪城水业，xx股份、南海发展、城投控股等也表现不俗，抗旱设备受益股已经基本形成规模，其涨势也有望持续。

　　另外，旱情也引起相关农产品的减产。如本次灾害中，云南全省甘蔗受灾面积340万亩，损失甘蔗350万吨，产量大幅减少；广西糖企提前收榨，糖产量下降。周一早上郑州商品交易所白糖期货低开，但随即有力拉升，显示干旱减产因素继续主导当前市场走向，贵糖股份、华资实业、南宁糖业等纷纷走高。整体来看，此次由于旱情减产有望使糖价保持坚挺，以南宁糖业为代表的制糖类企业将从中受益。

　　{zh1}，旱情缓解之后，关于灾后建设需要的抗旱农作物、灾后补种的“抢季”种子等受益公司也将成为后市主力进一步挖掘抗旱题材的范畴。同时，灾后初加工品价格都会上扬，受影响{zd0}的主要是小麦，价格可能会上涨；其他农作物尽管没有受直接影响，但是也可能受期货市场影响而价格波动加大。投资者可重点关注亚盛集团，玉米种子龙头登海种业、敦煌种业、万向德农；另外，抗旱化肥、抗旱生物制剂的需求量增多，投资者可关注鲁北化工、鲁西化工等个股。

　　不过，值得注意的是，近年来国家对于旱情处理及时，旱情的出现对于上市公司的利润增长影响并不明显，抗旱题材也是由于目前市场股指处于震荡中，主力资金借消息面影响，拉升短期热点，投资者不宜过分追高个股，以防患短期热点回落的风险。（金证顾问）

    抗旱节水板块“五朵金花”详解

　　去年入秋以来，我国西南地区遭遇历史罕见的特大旱灾，给当地生产生活造成严重影响，温家宝亲赴云南指导抗旱。截至3月18日的数据显示，西南五省目前共有两千万人饮水困难，云南降水减少近六成，八成花卉面积受灾;广西受旱农业人口805.09万人，197.1万人饮水困难;四川13个市州55个县市区616万人受灾，131万人饮水困难……这些数据在让中国人揪心的同时，也揭示出，今后一段时间，抗旱节水板块注定会成为市场热点，那些有能力开发、提供节水、节能技术和产品的上市公司，已经和正在吸引着从主力机构到游资的关注。

　　信达证券研究员康敬东认为，此次旱情远超出人们此前的预期，一些资源优势突出、价值一再被低估、股价再三被压制的股票必然为市场所青睐。从市场表现看，上周节水抗旱板块就已经表现非常突出，板块个股几乎全面飘红，新疆天业(600075)、利欧股份(002131)、*ST天一(000908)在周四涨停，周五继续保持较大涨幅，安徽水利(600502)等板块内其它个股也普遍涨势不错。

　　连日来，从中央到地方，从{gjldr}到普通百姓，对于抗旱节水、恢复生产、生活等方面的技术、产品都求之若渴，这给抗旱板块带来了很大的交易性机会，不排除像前两次大灾后出现主力游资反复大幅拉升吸货的情况。目前市场交投活跃，主力挖掘了一些节水抗旱概念股，由于其中一些个股如新疆天业等刚刚开始活跃，投资机会值得期待。

　　1.利欧股份(002131)

　　公司是国内{zd0}的微型小型水泵制造商和出口商。主营微型小型水泵和园林机械的研发、设计、制造、销售，主攻中xx产品，产品外销比例在98%以上。

　　2.林海股份(600099)

　　公司系中国福马机械集团公司下属企业，具有五十多年研制和生产小型动力及配套机械的历史。在林业机械方面确实值得圈点，公司生产的排灌泵QP50-3.3/QP80-3.3、林业机械是抗旱和灾后农业建设的必需品。

　　3.安徽水利(600502)

　　公司已成为安徽省水利系统和建设的xxxx，拥有10.5万千瓦的小水电资源，水利建设领域同样面临较大发展空间，公司取得了多项水利工程项目，其中包括了治淮重点工程国家19项重点项目之一白莲崖水库(总投资8.7亿)和蚌埠涂山抽水蓄能电站(总投资35亿-45亿)等国家水利水电重点项目。

　　4.鲁北化工(600727)

　　是国有特大型企业、国家认定的高新技术企业，是目前世界上{zd0}的磷铵、硫酸、水泥联合生产企业，全国{zd0}的磷复肥生产基地和石膏制硫酸基地。公司通过世界xx的石膏制酸联产水泥工艺技术，高效带动三大传统化工产品磷铵、硫酸、水泥的快速发展，成为国家首批国家循环经济试点单位。

　　5.国统股份(002205)

　　国统股份是我国预应力钢筒混凝土管(PCCP)生产的{lx1}企业，行业排名第三。公司2007年生产PCCP 110 公里，占全国市场份额10%。广泛应用于跨流域引水工程、城市供水工程、农业节水灌溉及大型电厂循环水管道工程。抗旱之时输排水管材引来巨大需求会给公司业绩带来巨大增长。