橡胶期货短期看涨  后期面临压力

    【中国期货机构评论】橡胶期货价格在3月15日快速下跌到23000元/吨后，与现货价格一直形成倒挂。短期而言，供给紧张令现货价格居高不下，且3月份全球汽车销售前景仍维持乐观，预计4月中上旬期胶还有反弹机会。但随着4月下旬新胶开割，2010年橡胶供给增加预期将主导市场人气，再加上轮胎特保案的影响日显，胶价将重回下跌通道。

短期期价存在支撑

　　干旱天气支撑橡胶现货价格稳步上涨。云南遭遇百年不遇的大旱，其中就包括面积达600余万亩的xx橡胶种植区域。干旱使得胶农不得不推迟割胶，而且干旱天气还将持续，意味着云南的xx橡胶有可能面临停胶。另外，泰国和印度等国也因天气干旱供应有限，橡胶现货价格持续上涨，陆续创出历史高位。目前市场上的供给紧张使得国际市场上橡胶现货价格居高不下，限制了橡胶期货价格的下跌空间。

　　2月汽车市场出人意料，3月车市前景仍然向好，对橡胶期货价格构成支撑。通常情况下，2月份本是汽车销售淡季，但今年2月份国内汽车销量仍突破120万辆。3月份是传统的汽车销售旺季，且月内有十多款新车扎堆上市，加之季度末经销商更愿意多提车和多拿销售奖，价格优惠幅度自然会增大，因此，有分析人士预测，3月份我国汽车销量或许能冲击1月份的历史记录，乘用车销售环比或增长30%。美国汽车市场缓慢复苏，3月销量可能出现惊喜；欧洲车市政策陆续到期，3月汽车销量不容乐观；日韩汽车销售仍平稳增长。总体来看，海外车市3月份销售仍将保持增长势头。

　　由于汽车生产商采取的消费刺激措施有效地吸引了消费者，美国3月份的汽车销量预计将上涨23%，达110万辆。而自2008年9月份以来，除了在美国政府实行旧车换现金的2009年8月份销量达到126万辆外，其他月份均在110万辆下。因此，3月份美国汽车销量的预期向好将对橡胶市场形成支撑。

　　2月份欧洲汽车市场新车销量同比增长3.2%。新车销量在尚保留购车奖励措施的国家继续增长，但已取消奖励措施的国家销量出现下滑。若意大利政府不重新实施汽车补贴政策，3月份意大利汽车市场必将呈现大幅下跌趋势。德国汽车振兴政策去年9月份停止后，自12月份销量就连续下降。总体看，欧洲车市有喜有忧，但利空影响逐渐挤占多头阵营，3月份欧洲车市或将不再是一片红色。

　　由于丰田采取了零息xx购车及其他刺激消费措施以吸引消费者，尽管丰田召回事件对市场造成不利影响，但3月份日本车市仍较为乐观。丰田召回事件中，受益{zd0}的将是韩国汽车品牌。预计今年韩国汽车在美国市场的占有率将从去年的7%升至8.5%，今年韩国国内轿车的产量将比去年增加7%。

长期利空因素逐渐显现

　　在停割、干旱等因素支撑下，目前东南亚橡胶现货价格达到历史高点，但市场一旦开割，没有中国采购商的支撑，东南亚橡胶现货价格将面临下跌。从全年角度看，供应形势较好，印尼和马来西亚橡胶生产状况良好，且从xx橡胶生产国联盟{zx1}发布的月度报告看，2010年xx橡胶供应同比将增加6%，达到950万吨。另外，美国轮胎特保案对中国的轮胎行业已经造成严重冲击，2010年中国轮胎制造业将面临更严峻的局面，橡胶消费速度或将放缓。因此，后期若天气好转，不排除橡胶期价下跌空间将就此打开。

　　宏观政策也将是悬在多头上方的一把利剑。希腊债务危机不确定性依旧困扰市场，印度加息令市场流动性收紧预期升温，全球经济复苏的不确定性以及各国紧缩政策的预期将给商品市场走势带来压力。

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