【盘面回顾及投资策略】 周四深沪大盘受利空传闻冲击并展开震荡调整的行情，两市股指分别下跌1.65%和1.23%，双双以阴线报收，其中上证综指早盘以3051.36点低开后反复震荡下挫，并连续跌破5日、10日以及20日均线，盘中{zd1}跌至3000点整数关口上方附近3012.31点，午盘在湖北板块和创业板带动下略有回稳，最终报收3019.18点。深成指相应展开震荡调整的走势，年线支撑面临考验。两市的总成交金额为2061亿元，和前一交易日相比增加57亿，资金净流出约70亿。 从盘面情况看，两市个股大面积调整，其中上海市场涨跌家数比例为168：727，深圳市场涨跌家数比例为315：656。涨幅榜方面，吉林高速、楚天高速、实达集团、凯乐科技、道博股份、武汉中商、中青宝、辉煌科技等14只个股涨停。板块风格方面，创业板继续逆市走强，涨幅高达3.38%，位居涨幅榜xx。其次，受湖北省公布12万亿投资项目的消息积极，湖北板块集体走强，板块整体涨幅达2.83%。 策略： 25日指数震荡下调，除湖北股，创业板、通信、商业连锁、节能环保板块外，其他板块资金均是流出，流出较大的板块排名为新能源、上海本地、化工化纤、医药、银行类、电子信息。上证指数跌1.23%，收在3019.18点。本栏将重复近期的判断"随着上证指数接近3100，成交量开始萎缩，向上的动力不足，3060-3080的压力非常明显，操作上建议短期控制好仓位".预计在2980-3000有短期支撑。想操作的朋友可重点逢低吸入题材股。
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25日资金成交前五名依次是：中小板、房地产、上海本地、新能源、化工化纤。 资金净流入较大的板块：创业板、通信、商业连锁、3G、节能环保。 资金净流出较大的板块：新能源、上海本地、化工化纤、医药、银行类、电子信息。 湖北板块，净流入较大的个股有：凯乐科技、东湖高新、武汉控股、武汉中商、武汉中百、楚天高速、湖北宜化、凯迪电力、道博股份、美尔雅、汉商集团。 创业板，净流入较大的个股有：xxx、中青宝、天龙光电、爱尔眼科、钢研高纳、华谊兄弟、鼎汉技术、中元华电、、神州泰岳、宝通带业、九洲电气、 节能环保，净流入较大的个股有：东湖高新、武汉控股、凯迪电力、三安光电、思源电气、中航三鑫。 通信，净流入较大的个股有：凯乐科技、中兴通讯、武汉凡谷、东方通信、长江通信、光迅科技、烽火通信、三维通信、奥维通信。 商业连锁，净流入较大的个股有：武汉中商、武汉中百、汉商集团、SST秋林、上海九百。 3G，净流入较大的个股有：精伦电子、华工科技、武汉凡谷、东方通信、长江通信、烽火通信、动力源。 【 1、国务院总理温家宝24日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步鼓励和引导民间投资健康发展的政策措施。会议确定了鼓励和引导民间投资健康发展的政策措施。一是进一步拓宽民间投资的领域和范围。鼓励和引导民间资本进入交通电信能源基础设施、市政公用事业、国防科技工业、保障性住房建设等领域。二是推动民营企业加强自主创新和转型升级。三是鼓励和引导民营企业通过参股、控股、资产收购等多种方式参与国有企业改制重组，支持有条件的民营企业通过联合重组等方式进一步壮大实力。四是建立健全民间投资服务体系，加强服务和指导，为民间投资创造良好环境。 2、入围首批融资融券试点名单各家券商目前正陆续公布投资融资融券业务成本，据透露，融资利率初定为7.86%，融券费率则在9%-10%之间。目前，央行六个月以内(含六个月)的短期xx利率为4.86%，上浮三个百分点后7.86%的水平与国际惯例接轨。 3、日本议会24日通过了总额高达92.299万亿日元(约合1万亿美元)的2010年度预算案，该预算案包括发行创纪录新高的44.3万亿日元新国债。日本财政大臣菅直人(Naoto Kan)当天表示，日本政府计划今年提交财政改革法案，将要求决策者改善日本财政状况。目前讨论政府是否需要编制新的财政支出计划以提振经济还为时尚早，但应当开始考虑将预算案中预留出的1万亿日元准备金用于应对潜在的经济恶化。 4、中国保监会24日公布的《保险集团公司管理办法(试行)》规定，保险集团公司及其子公司对非金融类企业的投资总额，不得超过集团合并净资产的10%，对商业银行等非保险类金融企业的投资不得超过集团合并净资产的30%。 5、工信部3月23日召开通气会，明确2010年底前，淘汰300立方米及以下高炉，淘汰20吨及以下转炉、电炉。2011年底前，淘汰400立方米及以下炼铁高炉，淘汰30吨及以下炼钢转炉、电炉。2010-2011年，共需淘汰落后炼铁能力约一亿吨，任务十分艰巨。为落实《钢铁产业调整和振兴规划》要求，工信部正在研究制定《加快钢铁企业兼并重组的指导意见》，支持钢铁企业遵循自愿、公平、合法的原则实施兼并重组，加大资源整合力度。下一步将重点做好扶优扶强，重点培育一批具有较强国际竞争力和具有较强实力的钢铁企业集团，大幅度提高钢铁工业的集中度水平，提出组建若干个特大型钢铁集团的方案，以落实相关政策，实现兼并重组实质性进展。 http://hxsm.80.hk 華鑫私募內參注意收藏保存！ 市场风险提示： 为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年3月25日(周四)将发行2010年第二十二期央票，期限3个月(91天)，发行量1600亿元。统计显示，本周到期资金为1150亿元，周二公开市场操作回笼资金1230亿元后，已提前实现资金净回笼80亿元，加上今日的央票发行和正回购操作，本周央行本周净回笼资金或将超过2000亿元。華鑫私募內參注意收藏保存！ 【 据传,中国南车中标成都地铁二号线一期工程项目 【 大连控股(600747)公司是一家主要以生产加工电子零部件, 电子枪,冲压件,精密轴等为主营业务的大型电子生产加工型企业。公司是国家计委批准的全国{wy}的电子枪金属零件及组件生产基地。 西山煤电（000983）：成交量回升有向上突破意愿 公司{dy}大股东焦煤集团是目前国内{zd0}的炼焦煤生产企业，也是山西五大煤炭集团中仅有的两家炼焦煤生产集团之一。公司所在的国内{zd0}的炼焦煤生产基地西山煤田，拥有丰富的炼焦煤资源禀赋，通过兴县煤矿建设和内蒙古煤矿建设以及整合地方煤矿，未来具有较好的成长性。 天通股份（600330）：上升空间将被打开 公司在全球软磁行业排名前三，在xx软磁行业，公司年产能达1.5万吨，为国内{zd0}的软磁铁氧体生产制造企业之一。未来几年，公司将通过加快投入和行业整合，做大做强磁性材料主业，实现软磁磁性材料全球规模{dy}、水平{lx1}的战略目标；力争在3-5年内把公司建成有国际影响力的电子材料产业研发、生产基地；力争在3年内建成产业带动力和整合力强的电子制造服务以及新型电子元器件研发和制造基地。磁性材料是一种电子技术材料，专门用来制作电感，风力电机线圈等用途的特殊材料。随着下游风力发电行业的快速发展，目前对于软磁铁氧体的需求正在呈现几何式增长，在旺盛需求的推动下，公司未来发展前景可谓值得期待。 目前我国节能灯的普及率只有1.5％，与节能减排的目标差距巨大，由于节能灯具的主要核心部件是功率软磁铁氧体，而新一代的节能灯对于软磁铁氧体的需求量极大，因此绿色照明工程对软磁铁氧体有巨大的带动作用，这无疑将成为公司业务成长的重要推手。伴随节能环保产业的快速发展，公司未来发展前景广阔。 【赚钱与亏钱的关键问题】 在股市几乎每个股民都以为操作上只有两种行为，那就是"买"和"卖"；事实上有4种：买、持、卖和观望。"持"是"买"的特殊形式，"观望"是"买"的准备阶段。 会分析和不会分析的人都会有出错的时候，其给人一个感觉仿佛是会不会分析并不重要。其实二者有本质的差别：前者出错是偶然，后者出错却是必然。 动物有一种很奇特的现象：当一群中的某一只被猎杀时，其余的会疯狂逃命；但在处于被集体"处决"时，"幸存"者却静静地等死。同样的现象出现在股市时是这样的：某一只股票跌了，持有该股的股民可能会认赔离场；但当整个股市狂泻时，绝大多数股民却选择静观。
【中期值得关注的几个机会】 最近机构发布了二季度的策略，总体来看对未来的行情偏于乐观。主要的理由是，目前大蓝筹的估值相对偏低，对于流动性收缩、宏观经济增速可能放缓等问题已经渐渐消化，而经济复苏的大趋势仍然未改。然而，受印花税上调、准备金率上调等传闻影响，市场表现出现偏弱的迹象。从某个角度来看，市场似乎进入了微妙的混沌阶段。那么，投资者如何理解这一情况呢? 本栏认为，人民币升值、股指期货、流动性等问题是下阶段行情的重要动力。因此，只要人民币在二季度出现升值的苗头，股指期货在4月前后推出，流动性保持适度宽松，那么未来市场就具有上升的动力。从目前的情况来看，人民币升值问题的争议较多，不确定性相对大一些，但股指期货、流动性等方面，相对有利于行情的上升。 相对而言，欧洲主权债务危机、以及未来可能的经济二次探底，应是市场担心的重点。从欧洲债务危机蔓延的情况来看，的确值得关注。但考虑到全球各国对于"经济二次探底以及再一轮金融危机"的可能性，有着高度的重视，并且作好了相关的准备，因此，就算这种情况出现，也不会太严重，范围与程度应是可控的。 综合而言，市场的确进入了微妙的混沌阶段。但考虑到未来上升的动力仍然存在，加上风险因素可控，因此总的来说，后市行情仍然是值得期待的。 那么中期我们应该关注哪些机会呢。 首先，人民币升值预期下，热钱流入可能超预期。09年以来国际热钱流入我国的迹象相当明显。数据显示，09年前三季度我国外汇储备增加3266亿美元，其中三季度增加1410亿美元。而当季贸易顺差仅为393亿美元，FDI为208亿美元，两项之和与当季增加的外汇储备相差809亿美元之多。即便考虑到汇率波动等因素，当季难以解释的资本流入仍十分巨大。 虽然在2010年初，热钱流入的趋势有所减缓。但是，2010年我国的出口将明显改善，加上国外对人民币升值的压力，预计2010年人民币将重新步入升值之路，这将进一步刺激热钱流入。因此，受益人民币升值的航空、地产、银行等行业，值得重点关注。 其次，产业结构调整有望提速。近期以来，对于存在着产能过剩的行业，无论是钢铁、水泥等传统的产业，还是多晶硅、风电等新兴产业，管理层都在酝酿着严格的产能控制与结构调整政策，并且具体落实到产能淘汰线、具体区域、项目融资政策等。同时，证监会也表示，将进一步完善制度，加强监管，创新手段，进一步有效发挥资本市场功能，支持和促进资本市场并购重组，更好地服务于宏观经济目标。 其中军工值得重点关注。从历史经验来看，军工板块在资本市场中的形象较好，其资产整合较容易得到市场的认同。在当前宏观经济不确定性仍然偏大的情况下，军工板块的整合值得重点关注。相对而言，军工行业的资产规模较大，截至2008年底，xx军工集团总资产约为14961亿元，而上市资产仅为2513亿元，占比为16.8%，未来资产注入的空间巨大。另外，我国要发展航母、大飞机等大型项目，需要借助资本市场再融资，以实现做大做强的目标。
【用加息应对通胀非妙方】 目前通胀主要是表现在资产价格上涨推动的成本上涨，由产能过剩导致供需关系紧张从而催生相关产品价格上涨不容易出现。总体上，应更可能出现被上游大宗商品所倒逼的下游涨价行为，另外粮食价格的上涨也是一大因素。 因此通胀出现的原因则是结构性的，扣除粮食因素后应归纳于产业发展模式滞后于现实需求的必然结果，反应的是产业结构不合理的根本问题。单靠货币政策的调控难免会顾此失彼，无论货币是收紧还是放宽，消费不振和由此导致的产能过剩的尴尬局面始终存在，而资金则更多的流入土地楼市和上游大宗商品的局面始终难以改变。 正因此防通胀预期可靠货币政策紧缩的压力，但从根本上化解高通胀风险，则需要一系列的综合性结构性调整措施，并需要假以时日徐徐调理。从这个角度来看，管理层也不会贸然使用加息工具。 我们可以认定管理层的真实意图是遏制恶性通胀的预期，但维持温和通胀的趋势以刺激经济增长是政策可以接受的范围。 正因此，可以预期政策在通胀预期管理方面也将呈现得松紧有度。这点可以从年初市场预期高涨，管理层通过提高保证金率及释放加息信号等压制市场情绪，而两会前后又适度缓解加息预期来解除市场担忧的心理可以看出。 从总体上来看，挟加息大棒高悬于顶，同时不断通过适度的措施辅之以政策信号来引导市场预期的适度发展，应仍是政策的题中应有之意。
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