（1） 供应情况

　　根据{zx1}公布的美国农业部月度供需报告，美国09/10年度大豆收获面积及单产均维持上月数据不变，产量为33.59亿蒲式耳；压榨与出口量分别小幅调高了1000万和2000万蒲式耳至17.3亿和14.2亿蒲式 耳，导致年度期末库存下调至1.9亿蒲式耳，上月预估为2.10亿蒲式耳；其大豆价格的预估区间收窄至8.95-9.95美元/蒲式耳。整体来说，该报告 对美豆的预估数据变动不大，对市场影响较小。

　　但由于本年度南美大豆生长季节的天气条件为近几年来{zj0}，极有利于大豆生长。美国农业部报告预估，巴西大豆2009/2010年度有望接近单产 纪录高点，总产量将达到6700万吨，阿根廷总产量也将达到5300万吨。与上年度相比，本年度南美大豆产量增幅预计达19%，全球大豆总供应量将增长 17%。总体来说，未来全球大豆供应仍将逐步走向宽裕。

　　{zx1}的气象预报机构Somar 3月17日表示，本周稍早横扫巴西南部大豆种植州和主要谷物出口港的降雨将结束，天气重新放晴，这将有助于收割和船只装运。截止到上xx，巴西大豆收割完 成32%左右，巴西统计局预计本国大豆产量为6900万吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计本年度阿根廷大豆产量将达到创纪录的5350万吨，高于上 周预测的5200万吨。另外，南美大豆第三主产区巴拉圭本年度大豆产量有望达到720万吨，远远高于上年的340万吨。目前巴拉圭大豆收割工作已经完成 75%，据有关机构预计巴拉圭有望出口近70%的新豆。创纪录的廉价南美大豆大量上市势必会给国际豆价的上涨形成较大压力。

　　（2） 需求情况

　　3月16日，据总部设在德国汉堡的油料行业专刊《油世界》称，美国3月初大豆库存料在3563万吨，较2009年3月下滑1.5%。 此次预估数字较《油世界》2月26日的预估减少670,000吨，同时也将是2004年以来美国3月大豆库存{zd1}水平。 尽管如此，当前美国加工商主要担忧南美作物令美豆的出口需求的减少。如下图所示：

　　根据USDA周度出口销售报告来看，目前美豆出口已经明显放缓，世界以及中国买家对于美豆的需求正快速下滑。同时，随着全球买兴转向南美市场，美国豆粕(,)出口需求明显迟滞。《油世界》预计美国2010年3月/4月大豆压榨量将减少至2268万吨，因为产量巨大的南美大豆进入全球市场。 如果生产商寻获不到豆粕需求，不排除大豆压榨量进一步下滑的可能性。

　　根据NOPA{zx1}的压榨报告，2010年2月美豆压榨量为1.48亿蒲式耳，较上月的1.62亿蒲式耳，环比下滑8.6%；豆粕出口量也由上月 的107.4万短吨，下降至90.68万短吨，下降15.6%。无论压榨还是出口方面，美豆都面临着需求疲软的状况，这将对豆类价格的进一步上行构成重大 压力。

　　（3） 国内市场

　　外部：进口冲击

　　目前由于进口大豆的低价冲击，使用国产大豆压榨的豆油和豆粕，没有任何价格。 按照目前的市场价格计算，油厂如果按国家规定的收购价采购国产大豆加工，然后将下游产品豆油和豆粕卖掉，每吨亏损额度达300多元。而现在国家对部分油厂 每吨补助只有160元，采用国产大豆的油厂仍有100多元的亏损。因此，国产大豆的主要压榨区，黑龙江油厂仍处于大面积停工状态。

　　相比较而言，3月23日，美国2010年6月交货的大豆到中国港口的成本为3637元/吨，升帖水为55美分/蒲式耳，国际运费为74.16美 元。南美2010年6月交货的大豆到中国港口的成本为3536元/吨，升帖水为15美分/蒲式耳，国际运费为76.33美元。预计后期国内大豆的供应压力 将会更加突出。

　　内部：国储压力

　　2008年10月至2009年4月国家发改委、国家粮食局、财政部、中国农业发展银行联合下发了国家临时大豆收储计划，安排中储粮总公司在内蒙 古、吉林、黑龙江分6批累计收购国产大豆725万吨。2009年11月，国家发展和改革委员会、财政部、国家粮食局、中国农业发展银行发布《关于做好 2009年东北地区秋粮收购工作的通知》，继续在东北地区实行大豆临时收储政策，大豆（国标三等）临时收储价格为1.87元/斤。收储期限为2009年 12月1日至2010年4月30日。通知称，对指定的大豆压榨企业和中储粮总公司一次性费用补贴0.08元/斤，补贴期限为2009年12月1日至 2010年4月30日。当市场价格高于国家规定的临时收储价格一定幅度后，中央财政适时停止补贴。连续两年的收储，导致了目前国库里国产大豆的大量积压， 后期的轮储与抛储都将对国内市场造成较大影响。

　　（4） 小结

　　综上所述，豆类基本面整体的大方向仍然是偏空的，这就是说在价格底部区域出现的上涨行情，缺乏足够的基本面支撑。但由于豆类价格在底部区域徘徊时间过久，这轮行情从根本上说，应该属于一次技术性的中期反弹行情。下面我将从技术面，对行情进行一次简单的分析和预测。

　　二、技术面分析

　　通过以上两图，我们可以看出，无论是CBOT大豆还是连豆，目前都走出一轮探底回升的反弹行情。CBOT大豆探至900美分附近后反弹，目前仍 保持在长周期的上升趋势线上方，近期形成“W”双底形态。豆一1009合约，经过前期下跌到达3700附近目标位后，震荡向上，目前到达3900附近的颈 线位置。虽然在此关键位置，内外盘价格皆会出现重大压力，但此轮行情启动的时间点与位置以及形成的良好技术形态，均表明向上突破势在必行。

　　这轮上涨启动的时间点是在南美丰产利空出尽之时，此为“天时”；启动的位置位于金融危机后豆类形成的低位附近，此为“地利”；目前技术走势上形 成良好的底部形态，此为“人和”。占尽天时、地利、人和，此轮行情应为一轮中级别的技术性反弹行情，向上突破“只欠东风“，也就是一个时机的问题。