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黄金基本面简析（2）

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今天我们继续上一篇文章关于黄金基本面简析（1）的讨论。

第七，美国经济衰退。美元是世界的储备货币，而美国的金融危机直接导致美元贬值。预测到2010年，将有近1000家银行破产清盘。2009年美国预算赤字达到1.4万亿，而因为超预算的开销而导致债务攀升1.9万亿。而截至2009年底，美国的总债务已经超过了GDP的{bfb}。

为了治理泡沫经济，美国政府并没有提高税收或降低开支，而是让美联储凭空印刷美元，而这又制造了新的更严重的泡沫，最终彻底毁了美元。世界上很多国家已经开始怀疑美元的地位和可靠性了。

第八，投资黄金是保值的需要。个人和机构资产的首要问题是安全性，也就是保值。投资股市显然达不到保值的目的。自上世纪以来的观察表明，道琼斯指数如果和黄金相比，其走势下降的非常明显。如下图所示，目前道指和黄金的比率正处于加速下降的周期中，也就是说把资产从股市转为贵金属是更好的决策。

如果比较回报率，其结果就更明显。全球的投资者都开始为资产保值而增持贵金属。如下图所示，自1999年到2009年的十年间，以黄金为代表的贵金属回报率远超其他金融资产，包括道指、纳斯达克、30年期美债等。

第九、以央行和SPDR黄金ETF为代表的大型机构长期增持黄金。去年印度央行以67亿美元的巨资增持200吨黄金，俄罗斯增持120吨，中国宣布自2003年起已经逐步增持600吨黄金，持仓量达1054吨。而欧洲央行自去年年底至今就没有售金了，而是小幅增仓，截至2009年底维持501.4吨的高持仓量。

除此以外，全球{zd0}的黄金基金SPDR黄金ETF截至2010年3月24日持仓达1,120.08吨，如下图所示。

在2008年通过做空房地产抵押暴赚30亿美元的鲍尔森（John Paulson）对冲基金，最近开始斥巨资持有实物黄金。美国西北互惠人寿保险的CEO（Edward Zore）公开声明用4亿美元投资实物黄金，这是这家有着152年历史的公司首次投资黄金。Greenlight对冲基金经理David Einhorn卖出了黄金ETF，为了持有实物黄金金条，Lone Pine基金今年开始增持黄金。位于伦敦的Moonraker基金做了一个基金经理的调查，22位基金经理中有20位（90%）私人持有投资实物金条。以上只是简单的举例，而更多的例子因篇幅所限未能全部列出。

关于持有黄金的理由我们还能继续罗列下去，但最重要的是投资者应该有远见。很多人仍然把黄金简单地看做一种像铜、锌等商品，但不要忘了，黄金作为货币有着超过3000年的历史，而且一直保持着稳定的购买力，是资产的{zj2}储藏手段。目前的世界整体经济复苏仍有很长的路要走，前方的不确定因素随时都有可能给经济带来打击，没有经历过经济衰退的投资者应该慎重考虑如何保护自己的资产。

{zh1}回到短线上来看。金价走势偏弱，昨日美元反攻，金价跌至1085。小时图上价格与指标出现背离，预计今日亚洲盘中会反弹。但此种超跌反弹是以调整为主，总体走势还是偏空，反弹后继续下跌的可能性更大。继续关注平行线组合对金价运行的指引。支撑1083，1074；阻力1097，1109。

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黄金台 聂鼎