研究完煤炭股，我对有色股也有了研究的兴趣。但有色股更加复杂，因为有色金属有几十种，开采难度也千差万别，所以只能一只一只研究。本文先研究两只xx有色股的情况。
　　先说紫金矿业，最近我老提它，也确实对这个民营巨头极有兴趣。它的黄金储量全国{dy}，铜储量第三（仅次于云铜），锌储量相当于驰宏锌锗。

　　下面是我根据紫金矿业的各种储量、以及8月4日收盘时国际价格，对其价格的计算：
　资源种类　　　　　　储量　　　　　价格（美元）　　　总价格（亿美元）
黄金（含伴生金）　　700吨　　　　　　968.4/盎司　　　　217.943
铜　　　　　　　　　937.11万吨　　　6094.4/吨　　　　　571.112
铅　　　　　　　　　52.47万吨　　　 1923.4/吨　　　　　 10.092
镍　　　　　　　　　66.75万吨　　　 19400/吨　　　　　 129.495
锌　　　　　　　　　318.81万吨　　　1859/吨　　　　　　 59.267
锡　　　　　　　　　9.93万吨　　　　14938/吨　　　　　  14.833
铂钯　　　　　　　　151.36吨　　1263/盎司，276/盎司　　 40（估算值）
钼（含伴生钼）　　　38.52万吨　　　36375/吨　　　　　　140.119
钨　　　　　　　　　6.36万吨　　　 26000/吨　　　　　　 16.536
铁矿　　　　　　　　1.68亿吨　　　 　 60/吨　　　　　　100.8
煤　　　　　　　　　3.01亿吨　　　　　75/吨　　　　　　225.75
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　总计：　1525.947

　　对上面计算的说明如下：
　　（1）在计算黄金价格时，1金盎司（Troy ounze）＝31.1035克，而不是28.34952克。
　　（2）有色金属的价格以伦敦期货交易所为准，铁以。
　　（3）铂钯的含量分别多少我没有查到，所以根据铂钯分别的价格（1263、276），我再取个平均数进行计算，然后再取整，{zh1}估算出为40亿美元。
　　（4）计算钼价时，我发现是16.5美元/lb（磅），1磅＝453.6克。所以钼价为36375美元/吨。
　　（5）钨（tungsten）价我是根据7月29日26美元/公斤计算的。
　　（6）铁矿石的价格没有国际标准，考虑到近期巴西淡水河谷的到岸价为100美元/吨，而我国铁矿质量较差，所以按60美元/吨计算。
　　（7）煤炭价格按澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格计算，75美元/吨。

　　所以，如果按1美元兑6.83人民币计算，紫金矿业的矿产价格为10422.22亿元，也就是超过1万亿元。
　　8月4日紫金矿业收盘的市值为：
　　　　　数量　　　　价格　　　　　　　　　总值
A股：　　105.359亿　　11.27元　　　　　　1187.396亿元
港股：   40.054亿　　7.72（港币）　309.217／1.135 ＝272.438亿元　
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　　　　　　　　　　总值：　　　　　　　1460.398亿元

　　也就是说，其市值占其资源储量价格的14.01%。
　　而今年一季度紫金矿业的财务指标如下（我减去了投资收益）：
　　营收　　　　纯利润　　　纯利润率
　49.542亿　　　8.4556亿　　　17.07%

　　所以纯利润率还是超过了市值占其资源储量价格的比率，应该算是合理，不过已经比较接近了。从这个角度来看，紫金矿业的未来潜力有限，除非黄金和有色的价格继续大幅飙升（当然这是肯定的）。如果资源价格不能大幅飙升，而机构却狂拉紫金，则陈发树等大股东还会毫不犹豫地减持。
　　所以我们必须计算：股价应该按照什么比例和资源价格一起上升比较合适，本文暂不考虑这个话题。

　　再看看江西铜业。下面是我根据江铜的各种储量、以及8月4日收盘时国际价格，对其价格的计算：
　资源种类　　　　　　储量　　　　　价格（美元）　　　总价格（亿美元）
铜　　　　　　　　　1521万吨　　　　6094.4/吨　　　　　926.958
黄金（含伴生金）　　405吨　　　　　　968.4/盎司　　　　126.096
白银　　　　　　　　9098吨　　　　　 14.25/盎司　　　　 41.862
伴生硫矿　　　　　 10390万吨　　　 644.217/吨　　　　　200.802（估算）
钼（含伴生钼）　　　27.7万吨　 　　36375/吨　　　　　　100.759
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　总计：　1396.477

　　对上面计算的说明如下：
　　（1）硫的价格无国际标准，而且也有几个品种，这里是按近期4400元/吨的平均进口价计算的，换算成美元。而且上面是硫矿，我按30%的中等品位计算，{zh1}得出200.802亿美元的估算值。
　　（2）江铜还有少量的铅锌矿，这里忽略不计。
　　所以，如果按1美元兑6.83人民币计算，江西铜业的矿产价格为9537.938亿元，也就是将近1万亿元。
　　8月4日江铜收盘的市值为：
　　　　　数量　　　　价格　　　　　　　　　总值
A股：　　16.3535亿　　47.64元　　　　　　　779.081亿元
港股：   18.8748亿　　18.66（港币）　352.024／1.135 ＝310.312亿元　
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　　　　　　　　　　总值：　　　　　　　1089.393亿元

　　也就是说，其市值占其资源储量价格的11.42%，这个值在有色股中应该算是比较低了。
　　但问题是：是否应该统计硫矿的价值？因为在生产黄金和铜等有色金属时，硫和硫酸往往是副产品，用于下游化肥的生产。如果大量生产有色金属，则硫酸价格十分低廉，甚至赔本卖出。所以硫矿的价值或许应该打个比较大的折扣。但考虑到我没有计算少量的铅锌矿，所以这个估值应该还是合理的。

　　而今年一季度江西铜业的财务指标如下（我减去了投资收益）：
　　营收　　　　纯利润　　　纯利润率
　98.860亿　　　0.0427亿　　　0.043%

　　纯利润率接近0！当然这和铜价去年暴跌、今年一季度还在低位有关，随着铜价上升，纯利润率应该大幅上升。但是，如果我们看看08年半年报的情况（当时铜价平均在8500美元的高位运行，江铜业绩超好）（我也减去了投资收益）：
　　营收　　　　纯利润　　　纯利润率
268.308亿　　　25.248亿　　　9.41%

　　可以看出，即使铜价在8500美元的高位运行，江铜的纯利润率还不到10%！如果我们假设目前江铜的市值不变，而铜价上升到8500美元（黄金和其他资源也将上升），则江铜的资源价格可能会接近1.35万亿元，市值和资源价格的比率为1089.393／13510  ＝　8.06%！非常接近鼎盛时期的纯利润率！
　　也就是说，即使目前江铜股票价格保持稳定，而铜价上涨到8500美元/吨，其目前的市值也已经透支了业绩。
　　当然，市场情绪对股价的影响是非常大的。江铜的股价究竟怎么走，只有天知道。