上实地产整合进入"精耕"阶段 整体上市需过三关


上海国资地产旗舰之一的上实地产重组整合又有了新进展,本报记者经多方了解,目前,上实地产整合已进入"精耕细作"阶段。

      "上实地产最近刚和翰威特咨询公司签约,后者将帮助上实地产在组织架构、管控模式、人力资源、资源配备等领域进行调整、梳理。"知情人士透露。而5月10日,上实发展(600748.SH)的一位高层在接受记者采访时并未否认相关的调整动作,并强调"上市公司的运作相对独立,尚未受到母公司在管理架构方面调整的影响"。

      同时,业内普遍猜测,上实地产业务的进一步整合,最终将朝着母公司资产注入上实发展整体上市的方向推动。

      整合第二阶段

      "确切地说,这已是上实地产整合的第二个阶段,而{dy}个阶段则是以上实地产板块初步成型为标志。"上述知情人士表示。

      其所说的上实地产板块初步成型,指2005年底2006年初,上实方面初步对旗下地产业务进行整合,统一放入一个房地产业务实体——上实地产板块。

      这位知情人士指出,"上实地产板块这个实体主要的作用,是为集团地产资产今后进一步深度重组整合提供平台,只有在这样一个统一调度的平台上,旗下各类地产资产才可能真正整合,发挥规模优势。"

      上实地产是上海实业(集团)有限公司(以下简称"上实集团")属下以房地产为主业的大型企业集团,集中了上实集团内部与房地产业相关的多个企业和综合资源。上实地产属下的企业在上海、天津、重庆、成都、济南、青岛、郑州、泉州等多个城市拥有房地产项目,并已走出国门,参与投资俄罗斯"波罗的海明珠"项目。

      2006年11月,上实地产首次亮相住交会。

      在2006年9月,上实地产副董事长卢铿曾表示,上实集团长达一年多的重组初步完成后,各项工作正处于运转磨合初期,重组工作接下来的关键则是运作模式的完善。而据上实内部人士透露,上实地产初步形成后,各公司内部的人员调整一直不断。

      翰威特咨询公司为全球{zd0}的综合性人力资源管理咨询公司之一。据上述知情人士介绍,此次上实地产聘请翰威特,将对上实地产资产进行"精耕细作",整合的主要核心是改变目前母公司与多家二级公司管理多层化的现状,取消二级管理架构,变为集团公司直接管理的模式。

      而这些二级公司主要包括当初整合进入上实地产板块的五家公司:上海崇明东滩投资开发有限公司、上海实业发展股份有限公司、上实置业集团(上海)有限公司、上海上实湖滨新城发展有限公司以及上海上实城发投资有限公司。

      "上实地产企业集团形成后,上实发展则成为集团公司旗下的{wy}控股地产上市子公司。"上实发展的一位高层坦言。在上实地产的成员中,上实发展在集团中的角色则一直最为业内关注。

      2006年11月,马成木梁出任上实发展第四届董事会董事长,同时任命的还有卢铿,其继续担任上实发展总裁一职,而在此前马已是上实地产集团公司的董事长。新的管理架构形成后,马成木梁将直接控制包括上实发展在内的上实地产旗下其他子公司。

      其实,在上实地产初步成型后,上实发展扮演了扩张先锋的角色。

      2006年8月,上实发展下属子公司通过股权收购的方式,以近300万元收购合作方持有的成都"锦绣森邻"项目33%的股权,从而xx收购该项目,成为上实地产在成都战略的开篇。

      国资重组先行者

      种种迹象表明,上海国资地产目前正在上海国资重组的大背景下,悄然进行前期工作。4月底,上海市国资委有关人士就此向记者表示"到时候具体方案出台了,就都知道了"。而业内人士猜测,这个"时刻"并不会太久。

      在上海现有的国资地产中,除了"巨无霸"上海地产集团外,上实集团旗下的上实地产同样是为数不多的核心企业之一。

      据本报记者了解,马成木梁曾在上实地产的内部会议上提出,上实集团地产业务重组的重要目标就是在更加理性的房地产市场环境下,打造真正的"地产航母",上实地产今后的主要任务就是把上实集团地产业务的盈利水平和整体实力再次提升。

      而此前业内猜测上实地产将向上实发展注入集团地产资产,实现整体上市。显然,通过多轮整合充分发挥整体规模优势已深入上实地产高层的思想中,上实发展无疑将扮演关键角色。

      "但是,按照上实地产目前的情况,要实现通过上实发展整体上市难度不小。"国泰君安房地产分析师张宇分析,若要实现这一目标,须过三关。

      首先是解决大股东持股比例过高的问题。目前,大股东上实集团持股高达63.89%。虽然此前,作为{wy}有限售条件的控股股东,上实集团今年已先后两次减持,至4月第二次通过上交所挂牌出售上实发展股份1097﹒75万股,占公司股份总数的1﹒87%,已共出售了上实发展2408﹒76万股,占公司股份总数的4﹒1%,但幅度仍然有限。

      "另一方面,即使解决了大股东持股比例过高的问题,增发还需要选择合适的股价时机,上实发展目前的股价相对偏高,公司方面即使希望价格有所调整,但股价的市场变化却并不是上市公司能轻易左右的。"

      其次,与上实地产的整体规模相比,上实发展这个平台显得太过"狭小"。目前上实地产拥有近100平方公里待开发的土地,土地储备量位居中国房地产企业之首,净资产高达126亿,在2007中国房地产xxxx排行中,上实地产位列企业成长性xx。

      第三是企业本身关系复杂的因素影响。和资本市场的高效相比,上实地产作为上海核心的国资地产集团,其背景及整合重组所牵涉的因素复杂,未必跟得上资本市场的脚步。"相对而言,广东深圳的大型地产企业走在了整体上市的前列,关键的一点就在于这些企业一贯相对透明和规范。"

      分析师还指出,按照上实集团的工作安排,先医药后地产,5月9日,上实医药(600607.SH)已发布公告"因公司正与控股股东讨论的有关重大事项方案有待进一步论证"而停牌。接下来,地产业务的整体上市准备也将跟上。

      上实发展董秘阚兆森在接受记者采访时,也否认了整体上市一说。

      另外,曾因主管部门方面的原因而意外被叫停的上实并购上海城开一事,城开方面负责人10日向记者明确表示,"并购一事至今没有任何实质性进展,而上实地产方面的整合重组动作目前均与城开方面无关。"