漫步者成功A股上市 音箱产能瓶颈拖累股价

　　2010-03-12 05:01:00　来源: 现代快报(南京)

　　2010年2月5日上市的漫步者（002351.SZ），正在遭遇产能瓶颈制约，而用工荒也加剧了产能矛盾。有券商人士则认为，漫步者目前股价已高估。

　　3月11日，漫步者微涨0.14%，收于35.86元。

　　产能瓶颈

　　漫步者一直深受产能瓶颈的制约，最近三年各类产品的产能利用率平均值为102.41%。

　　为缓解产能制约，漫步者xx募集资金的投资项目即主要用于“年产860万套多媒体音箱建设项目”“年产270万套高性能耳机系列产品建设项目”等4个项目的建设。2009年4月，漫步者东莞松山湖工厂开始试运行，该工厂设计产能为年产860万套多媒体音箱，270万套耳机，这意味着公司的募投主体项目已在资金到位之前提前完成。

　　但由于“公司产品今年1、2月份的需求比较旺盛，现在产能仍是瓶颈”。深圳一位券商研究员表示，以新工厂目前运行的情况而言，公司2010年可以释放的多媒体音箱产能将在1000万套附近，2011年可能释放的产能将在1300万套附近。如果外部需求确定，公司有可能在来年续建二期工程，增加更多的产能。不过，新工厂需要经过调试等一系列程序，“新产能的有效释放预计要到下半年”。

　　尽管受金融危机及公司追求自主品牌影响，公司2009年出口下降，但今年初公司出口订单已现较高增长。深圳一位调研过漫步者的业内人士向记者透露，1-2月份，漫步者出口量则同比增长26.53%。“我们初步预计公司2010年多媒体音箱出货量为875万套，同比增长超过30%。”上述人士判断。

　　此外，漫步者面临的另外一个问题是用工荒。据漫步者内部人士透露，该公司深圳工厂有近1800名员工、东莞满编约800人，过年时有几百人辞工。不过漫步者董秘李晓东告诉记者：“通过提高工资待遇等措施，现在员工短缺问题已经基本解决。”

　　成本压力

　　“今年原材料成本的上升对公司造成的压力明显。”上海某券商研究员表示。

　　2009年上半年，原材料及能源价格下降导致公司产品生产成本降低，公司主要产品多媒体音箱的单位成本因此下降了10.21%。

　　“当前材料成本已脱离低位，初现升势，漫步者将面临较大的成本上升压力。”该上海券商研究员表示。“公司产品目前有涨价预期，2009年2季度以来材料成本的上升可以通过产品涨价来转移，而且漫步者有过先例。”前述业内人士指出。但这位上海券商研究员强调，“未获得公司近期可能提价的信息。”

　　除此之外，东莞新工厂已于2009年3季始计提折旧；在释放产能的要求下，漫步者的营销费用将有一定幅度的上升。

　　股价高估？

　　总体来说，相对于国内同行，“漫步者的品牌优势很强，我们也认可漫步者的品牌发展战略。”前述上海券商研究员进一步指出，“我们上调公司2010年收入预期，给予谨慎增持的评级。”

　　不过，深圳业内人士则认为，漫步者目前的股价已经透支。他表示，“之前新股时，大家都预计它今年1块钱左右的业绩，考虑涨价因素的话，1.3元也是可能的。但就算1.3元给它行业平均30倍的市盈率，也还只是39块。”

　　在上市的第三个交易日，漫步者即跌破33.5元的发行价，2月23日{zd1}触及31.9元，其后快速拉升至38.99元。3月10日，漫步者大跌5.49%，收于35.81元，动态PE48.3倍。

　　《21世纪经济报道》

　　多媒体音响领军品牌 漫步者A股成功上市！
　　2010年2月5日，深圳市漫步者科技股份有限公司股票上市仪式在深圳证券交易所举行。随着公司董事长张文东敲响深交所开市钟，漫步者正式登陆国内A股市场，成为xx在A股市场上市的自主品牌多媒体音响企业。

　　漫步者1996年创立于北京，多年来一直专注于音频技术的研究开发与产品应用。公司始终坚持“发展自有品牌为主”的战略，旗下“漫步者”(Edifier)和“声迈”两个产品品牌，目前已发展成为以专业多媒体音响和家用音响为核心产品，以精湛的电声技术、xxxx、精细化管理、精良的制造工艺和产品品质而闻名业界的xxxx品牌。

　　经过多年的积累，“漫步者”品牌在业内已经取得较高的知名度和良好口碑，国内市场占有率和品牌xx度遥遥{lx1}，2009年获得“xxxx商标”认定。基于漫步者强大的新产品、新技术研发设计能力，全面而优秀的制造能力和精准的产品定位，“Edifier漫步者”已成为优质多媒体音响及家用音响的代名词。

　　Edifier漫步者于1997年开始拓展海外市场，以中国自主品牌的形象走向世界，在全球50多个国家和地区建立了自己的营销网络。2008年，漫步者多媒体音响产品销售额位居全球第三。同时，凭借强大的技术研发和工业设计实力，漫步者多次荣获德国“红点设计奖”(Red Dot Design Awards)、“IF产品设计奖”(iF Design Award)、美国“CES产品设计与创新奖”(CES Design and Engineering Award)、“日本工业设计协会优良设计奖”(JIDPO Good Design Award)等多项国际荣誉，为中国品牌赢得了骄傲。

　　此次漫步者科技股份有限公司发行A股数量为3700万股，募集资金投向包括年产860万套多媒体音箱建设项目、年产270万套高性能耳机系列产品建设项目、音频技术中心建设项目及全球营销网络建设项目。这些项目的实施，将使漫步者综合竞争力获得进一步提高。

　　漫步者的成功上市，标志着企业进入全新的发展阶段。对此，漫步者科技股份有限公司董事长张文东先生表示：“上市是漫步者发展中迈出的重要一步，但未来的路还很长。漫步者会坚持以建设全球xx音响品牌为方向而继续努力，同时以更好的业绩回报投资者。”