受中铝力拓联合开发铁矿、西南干旱导致限电消息等因素影响，上周铜价大涨，然而传统消费旺季的来临又为铜价上涨格局的延续留下些许遐想，但笔者认为，此波上涨只是受短期消息刺激，铜价后期仍不容乐观。　　“中国因素”炒作氛围减弱　　2009年铜价的火爆行情主要是由资金炒作“中国因素”导致的，即中国经济的持续稳定发展带来的铜消费需求。但目前来看，炒作氛围正在逐渐减弱，主要是基于以下三方面：首先是中国的“4万亿”投资救市资金已基本发挥了效能，帮助中国度过了2008年全球金融危机，政府救市投资的带动效能将在2010年逐渐弱化，那么铜消费的主要行业将不会再出现2009年那样的全年高速增长；其次是助推2009年铜价飙涨的“流动性”资金今年可能出现急剧减少，中国政府今年已经2次提高存款准备金率，这往往是加息的前兆，而我们预计今年6月份后有加息的可能。无论加息与否，“流动性过剩”估计在今年很难再现，因为没有资金推动的上涨，其动能就会大打折扣；{zh1}则是影响国际铜价最直接的因素——中国进口的大幅减少，众所周知，2008年底中国政府的收储行为和民间的投机性囤货让中国精铜进口大幅增加，在2009年初铜价再次出现相对低位时，中国进口继续大幅增加而且持续的时间长达半年，之后进口便开始大幅萎缩直到今年的2月份，中国进口的精铜没有出现去年的增长态势。究其原因，主要是目前的国际铜价和去年相比已没有进口优势，以及创新高的国内库存都亟待消化，大量进口的局面很难再现。　　国内铜下游消费很难维系去年的高速增长，中国政府又开始控制流动性过剩，再加上中国进口的大幅减少，“中国因素”炒作热情的减弱将直接导致国际铜价上涨乏力。　　“技术因素”推断铜价走势　　从趋势上看，铜价2009年的上涨态势基本上已经终止，现在进入b浪过渡到c浪的阶段。笔者找出了两个和目前阶段相似的两波行情进行了对比分析，以期能从历史走势中找到点线索。一个是沪铜在2007年2月至2007年4月走出一波牛市后，经历跌幅达50％左右的深跌行情，然后走出一段大的调整三角形行情。虽然两波行情都体现在沪铜上，但2007年牛市经历的时间远远少于目前。另一个是上证指数，这个和当前的铜价走势有着密切的相关性。上证指数在2008年11月至2009年8月的牛市之前也是经历了一波超级熊市，这和铜价经历的2008年底的超级熊市很类似。上证指数在上述阶段走过了大半年的牛市行情后，经历了接近50％的深幅调整，然后走出了大调整三角形行情。　　沪铜2007年的行情、上证指数2008年底至2009年中的行情与目前沪铜的行情有着某些共同点，而上述两波行情在经历深幅调整后都走出了大的调整三角形行情，那么沪铜的后期行情是否会炮制其走势？笔者认为，历史是会重演，但肯定不会简单的重演。“自然因素”对短期铜价影响　　值得一提的是，“自然因素”对短期铜价不容忽视。3月份沪铜本有两次技术性下跌的行情，却都因为“自然因素”嘎然而止。{dy}次是受智利大地震影响，3月1日沪铜跳空高开进而陷入高位盘整格局；第二次是西南干旱导致限电的消息引发铜价大幅反弹，不过这两次“自然因素”对铜价都只能算作短期炒作因素。　　综上，笔者认为，虽然短期“自然因素”会推动铜价上涨，但“中国因素”炒作效应的减弱将从基本面上削弱铜价继续大幅上涨的动能，而从“技术因素”上看，沪铜已经有做头部的迹象，只是何时会走出深幅调整的c浪仍有待观察。当然，目前沪铜仍然存在两个因素的支撑，一个是道琼斯指数可能进入第三波抬升，那么势必影响美元指数的上涨，另一个是国内传统生产旺季的到来。根据以上分析，笔者认为，沪铜在第二季度的消费旺季可能会步入深幅调整，极端情况下可能将回落至42500一线，然后在中国经济环境向好的背景下进入大的三角形调整行情。