有源滤波领域前景广阔

      作为一家老牌的开关企业，河南(002358)股份有限公司（以下简称“森源电气”）是河南省电力装备制造业三个有代表性的企业之一，是国内户内隔离开关产品的xxxx。

      公司业务包括高低压开关成套设备、高压元器件等产品的生产销售，公司主要产品包括40.5kV和12kV高压成套开关设备、40.5kV和12kV高压真空断路器、12kV高压隔离开关、0.4kV低压成套设备等，其广泛应用于电力、煤炭、冶金、石化、建材等各领域。

      有源滤波领域前景广阔

      森源电气此次募集资金项目计划中，除了增加中压开关成套设备和隔离开关产能，还通过技术转让的方式进入有源滤波设备领域，预计xx达产后可新增收入3.96亿，且盈利能力远强于公司传统产品，将成为公司利润新的增长点。

      SAPF有源滤波成套装置，可以快速高效xx冶金、石化、建材、制药等行业用电产生的谐波污染，达到有效节能、减少事故、延长设备使用寿命的多重目的。

      电力谐波是指供电系统中在正常电压和电流基础上，由旋转电机、交直流变换设备等产生的电流和电压畸变。

      随着整流、变频启动和大功率电子产品的应用，电力系统谐波问题日益严重，全部电力负荷中谐波含量不低于15%。谐波使电网损耗增加，威胁电网安全，占用系统容量，降低电网效率，导致继电保护设备拒动或者误动，干扰工业生产设备的正常运行，严重时会导致大面积停电。

      同时，随着我国电(600795,股吧)力负荷每年以近15%的速度增加，估计每年将新增近1000万kVA的谐波源。这使技术先进、xxx高、xx谐波及节能效果显著的有源滤波产品存在着巨大的市场需求空间。若每年有800万kVA的谐波采用有源滤波器进行治理，以1200元/kVA的价格计算，则该类产品的市场将达到100亿元/年。

      目前国内用户使用的有源滤波成套装置大都由国外进口，由于价格昂贵，售后服务成本高，大部分国内用户难以接受，因此未被广泛应用。而森源电气在SAPF有源滤波成套装置领域有较强的优势，它是该产品行业标准的主要起草单位，并通过在其并联技术等方面的突破，使该产品具有补偿容量大、响应速度快、节能效果显著、xxx高、可靠性高和结构简单等突出的优势。

      森源电气的SAPF有源滤波装置目前已经在冶金、、制药等多个领域进行了示范应用，效果显著，项目达产后公司将获得年产720套SAPF有源滤波成套设备的能力。截止到2009年10月份，公司共装设45台SAPF产品示范应用，已签订定单153台，意向定单361台。

      SAPF有源滤波成套设备产业化项目的实施，将使公司进入节能电子领域，符合国家的产业政策，市场空间广阔，将进一步扩充公司的产品链条，优化公司的产品结构，提升高技术、高附加值产品的比重，增强公司的抗风险能力。

      领跑中低压开关领域

      实现进口替代

      森源电气的主要产品包括40.5kV和12kV两个电压等级的高压开关成套设备和12kV高压隔离开关。

      公司的12kVGN系列户内高压隔离开关，采用45项具有自主知识产权的专利，在其核心部件——异型铜触头的生产上具有{dj2}生产工艺和核心竞争优势，多年来公司持续不断的进行技术、工艺改进，扩大规模，降低成本，形成价格优势，连续7年占据全国同行业排名{dy}的位置。

      公司40.5kV和12kV高压开关成套设备主要销售区域集中在华中、华北两个区域，公司始终坚持产品技术{lx1}、质量可靠的理念，产品定位于中xx市场，采用替代进口的竞争策略，产品性能均达到国内{lx1}或国际先进水平，而产品价格远低于国际对手，尤其与华中区的其他几家高压开关成套设备公司相比，公司在技术和规模方面都处于龙头地位，产品在河南省电力系统、河南省煤炭、、有色、水泥、化工等行业大型工矿企业中的市场占有率居于前列。

      而40.5kVKYN系列高压开关成套设备，在电气绝缘和机械寿命两方面{tmgnkb}。柜宽1.2米产品，为xx替代进口的小型智能化开关柜，国内只有公司和厦门ABB能够生产；柜宽1.4米产品处于国内{lx1}水平；柜宽1.68米产品为{tmgnkb}，国内市场{wy}满足《国家电网公司十八项电网重大反事故措施》要求的{zx1}产品，在2008年3月河南省电力系统的年度框架招标会上，该产品被河南省电力系统定为装备河南电网的{sx}产品，指定2008年新建和改造项目总需求量的50%定为公司产品。

      按照产品电压等级分类，输配电及控制设备行业的制造企业分为三大阵营，其市场竞争基本表现为电压等级越高，竞争越相对平缓，电压等级越低，竞争越相对激烈。

      森源电气的主要产品集中在12kV和40.5kV两个电压等级，此电压等级内的行业竞争表现出明显的区域性特点。即全国根据电网情况分为七大区域，在各区域内的公司生产和销售主要集中在所在区域，区域外销售收入比重较少，只有厦门ABB等少数实力较强的企业在全国范围内具有较强的竞争力。

      随着国内电力体制改革的深入和电力企业“主辅分离”的逐步实施，市场竞争机制的进一步规范，行业竞争格局将会发生变化，具有技术优势和质量优势的企业有可能在竞争中脱颖而出，从而加速行业的整合。

      优势明显稳定增长可期

      多家券商发布研究报告，认为森源电气走势向好，存在多个利润增长点，对其未来的稳定增长保持乐观。这主要可以从内部和外部两方面因素来分析。

      首先从森源电气自身来说。其一，森源电气本次发行拟募集资金2.1亿元，募集资金主要投向SAPF有源滤波成套设备产业化、KYN系列金属铠装高压开关柜产业升级与改造、GN系列隔离开关产能扩大项目等三个项目。都是公司有竞争力产品和发展潜力产品，将进一步扩大公司竞争能力和赢利能力。

      三个项目达产后，预计该公司年新增营业收入86600万元，比2008年增长260.52%；年新增利润14013万元，比2008年增长270.20%。

      另外，森源电气的利润主要来源于公司优势产品40.5kV开关成套设备、12kV开关成套设备和12kV隔离开关的生产、销售。近三年及一期主营业务产品高压成套设备、低压成套设备和高压开关元件实现的收入分别占营业收入的99.98%、99.99%、99.53%和99.19%，构成营业收入的主要来源。2006年、2007年和2008年，公司主营业务收入分别为17619.18万元、28762.10万元和33084.68万元，年复合增长率高达37.03%。

      再者，森源电气自主知识产权多，坚持走产学研相结合的创新路线。

      森源电气十分注重自主研发团队的建设，公司除了在制造基地长葛建设了高压开关研究中心，打造了国内{yl}的高压开关设备研究与试验平台外，在郑州森源集团高科技产业园还设立了高压电气、电力自动化和智能电器研究中心，使公司研究方向向高压和自动化、智能化两个方向进行了延伸。截至目前，公司共获得160项专利技术，另有55项专利申请已通过国家知识产权局的审查，充分体现了公司产品的技术优势。

      总的来说，森源电气主业突出，报告期内公司主营业务保持了持续、快速增长。公司产品具有较强的市场竞争力，毛利率处于较高水平，公司盈利能力具有持续性和稳定性。

      而另一方面，国家加大输配电及控制设备的投资，也为森源电气提供了良好的外在市场环境。

      多年来输配电投资一直落后于装机容量的扩张，国家调整投资结构，给公司带来了良好的发展机遇。

      国家电源和电网建设的基础投资时输配电设备行业发展的推进器，将直接影响到行业的发展前景。未来20年，中国电力行业将进入一个高速发展的阶段，特别是“十一五”期间，国家加大对电网建设的投资力度，将使得输配电设备行业面临新一轮行业发展周期。

      从下游投资来看，虽然2010年电网投资的下降幅度较大，但是投资内部的结构调整却给配网设备带来了好的机遇，估计未来几年与森源电气业务相关的配电网投资依然能够保持10%-20%的行业增速。

      此外，城市化发展进程加快，铁路电气化建设、城市轨道交通以及大型工程建设等一系列基建项目的投资，也将为森源电气的高低压开关成套产品带来较大需求。

来源：21世纪经济报道