一、业绩摘要
1、整体亮点：在金融危机的情况下，比亚迪2009年销售收入同比增长47.34%达到395亿元，股东利润同比增长2.7倍达到379亿元。汽车业务表现强劲，同比大幅增长143%。此外，比亚迪保持了二次电池的领导地位，手机零部件业务也抢占了一定份额。
2、收入分解：汽车业务2008年占公司销售收入32%，2009年占53%，成为公司主要收入来源。IT零部件方面，二次电池业务受全球经济危机影响业绩并不理想，镍电池和锂电池在09年的销售均有所下降。
3、财务指标：主要财务指标保持稳健，应收账款周转天数由77天缩短到73天，存货周转率由100天缩短到70天。这主要是受汽车业务的影响——比亚迪的汽车业务没有应收款，反而有预收款，公司目前还欠市场2万台车；由于去年强劲的汽车市场，汽车产成品的存货几乎为零。比亚迪的应收帐款和存货主要是IT零部件业务，由于2009年汽车业务占总收入的比重上升，各项指标均变得好看了，预计2010年以后，汽车比例还会提高到70%以上，届时财务指标将更加好看。
汽车行业的特点是，规模越大，所需运营资金越小。比亚迪占用汽车供应商资金是90天账期，而且是“上线买单”，即比亚迪的汽车装了它的产品以后才开始计算时间，90天以后才买单。比亚迪可以占用供应商的资金去投资，去扩建新产能，目前占用的资金约20亿元。
4、比亚迪电子：2009年销售收入增长31%，股东利润微跌1%，手机零件及模组业务受市场环境变化和竞争加剧影响毛利率下滑。09年{dy}季度较差，二季度回升，三、四季度较好。
二、业务回顾
1、传统汽车：2009年，中国汽车行业呈现良好发展态势，根据中国汽车工业协会数据，2009年汽车总销量1362万台，超过美国成为全球{dy}，其中轿车747万台，同比增48%，国内自主品牌轿车占30%。
比亚迪2009年汽车业务收入同比增143%至210亿元，一是市场环境好，二是比亚迪车型迎合市场需要。比亚迪汽车年内销量达45万台，增长170%。其中，F3销售29万台，成为2009年单一车型轿车销售{gj}，远远超过第二名捷达的24万台。中级车单一车型销售{gj}长久以来一直被捷达和伊兰特把持，2009年首次被中国自主品牌比亚迪夺走，这是中国自主品牌的骄傲。
F0自上市以来，成为国内为数不多的月销量持续上万台的车型之一，{zg}曾达1.5-1.6万台。目前还是产能受限，如果产能没有限制的话，相信未来单月可以很轻松地销售2万台。
F6推出后市场份额不断增加，2010年1月销量是9000台，如果未来产能没有制约的话，相信每月销量过1万台也很轻松。F6利润比F3还高。
另外，2009年内推出了{sk}xx中级车G3和运动型硬顶敞篷车S8，丰富了产品系列。G3是为开拓A3网服务的（比亚迪的A1网销售F3和F6，A2网销售F0和F3R）。G3在F3的基础上增加了无钥匙感应等功能，内饰更豪华，外观更时尚，未来也会打造成月销量1万台以上的车型。
2、新能源汽车：电动汽车初步计划2010年3月29号开始在深圳向个人销售，有20家店开始接受私人订购。相信3月底国家对新能源车的补助政策会下发，即使不下发比亚迪也会开始卖。此外，年内公司以6000万元收购美的湖南客车厂，开拓客车及电动巴士产品线。
3、IT零部件：在磷酸铁锂电池方面加大了开发力度，开发电动车电池和储能电站电池，先后建成了几条生产线。当然，这些电池大量销售是要未来几年。
手机组件方面，2009年，手机行业继续疲软，全球手机出货量自2001年以来首次下滑，下滑6%至11.4万台。但是，从去年开始，ODM业务加速，预计未来还会更快。中国3G的TD-SCDMA手机几乎有70%都是比亚迪做的。比亚迪是中国TD手机的“幕后英雄”。去年中移动王建宙看到一款摩托罗拉的TD手机后很感兴趣，一定要见见生产厂家，到比亚迪看了以后很惊讶。摩托罗拉、诺基亚、华为的TD-SCDMA手机大部分是比亚迪造的，比亚迪的软件、设计是xx自主的。虽然TD的技术不是很先进，但因为是中国自己的标准，中国政府一定会让它成功的。比亚迪在这方面的投入是对的，抓住了做ODM的好机会。因为像WCDMA、CDMA2000这些主流标准的手机，大厂都已经有了，而TD这一块国际巨头没有部署。
三、未来计划
1、传统汽车：中国汽车行业2002年曾经“井喷”过，增长50%以上，但持续了一年不到就掉下去了。2009年这一波会不会很快掉下去，很多人在怀疑。实际上，这一波的真正原因是农民收入提高，老百姓购车，中国的家庭收入和车价比例已经达到60年代日本和70年代韩国的水平，汽车开始大量进入家庭。中国的R值（车价/人均GDP）一直在上升，到了一定比值时，一定会重复日本和韩国的道路。2009年，汽车已经达到进入家庭的基本条件，这时候又正好国家有些政策来刺激它。我们认为，2009年是中国汽车元年。今后3-5年甚至10-20年不会有太大风险。02年的那一波增长来自城市和沿海地区，人数最多3亿多，而09年这一波增长来自城乡结合部和农村的刚性需求，有9亿多人，基数大，3-5年内保持10-20%甚至20-25%年的增长不会太奇怪。2009年汽车行业增长48%，总销量1362万台，预计2010年总销量1500-1600万台。今年1、2月份都不错，3月势头比去年年底有所减弱，但全年20%的增长不会有太大问题。
比亚迪2010年总销量力争做到80万台。对比亚迪来说，销量的挑战远比产量的挑战小。2010年的主要问题是产能问题。新建的长沙新厂和西安二厂都要等到2011年才能贡献产能。2010年，比亚迪还是需要挖掘现有的西安和深圳坪山工厂的潜力。
今年计划推出很多新车型。M6是毛利很高的一款车，本来计划去年年底推出，因为和坪山F0、F6的产能冲突，不得不推迟到今年3、4月份。M6是给比亚迪品牌加分的一款车，不管外观、内饰都很漂亮，在中国MPV市场上，和现有车型如通用GL8等能有一拼。M6的成本不高，和F6差不多，价格可以卖到15万元，毛利在5万元左右。希望在今年尽快推出。
6月会推出L3，比G3还要高一点，准备放在A2网销售。该网目前只卖F0和F3R。如果把L3给它，该网会将和A1网一样有非常稳定回报。L3的造型比G3漂亮，显得很宽，内饰富有动感，结合了比亚迪在手机零部件领域的经验。相信月销量会达到上万台。
8月会推出S6，比亚迪{dy}款SUV，造型也很漂亮。还会推出6系的一款车，叫I6，建立比亚迪的A4网。比亚迪未来有A1、A2、A3、A4四个网平行运作。A4主要卖I6和M6。这两款车毛利率都很高，会给A4网带来很大盈利。这样比亚迪就会有四条健康、有稳定利润来源的销售渠道。目前，比亚迪全国的销售渠道已经达到1000家店，{lx1}于其他自主品牌，甚至很多合资品牌。
2、新能源车：今年3月29日推出双模电动车，对个人开始销售。我们对这款车很有信心。我个人每天上班开的就是这款车，我个人很满意。对一个城市上班族来说，这款车带领我们进入了电动车时代：在60公里工作半径以内，它xx是电动车，加速性能很好，能耗很低，百公里耗电16度多一点，没有污染。首先进入的城市是深圳，预计今年销售2000台。我们准备了2000台的产能，能卖多少还不知道。我们估计国家每台车会补助5-6万。财政部主导的补助政策，原来说春节前公布，现在推迟到3月底，但谁也说不准。
4月份开始销售E6，纯电动车，是为城市出租车打造的，也适合政府公务车和一些环保人士、社会知名人士需要。E6的车体比较大，因为车小了就没办法坐了。很多人认为电动车要小，但中国人的观念不一样。E6在下半年的9月份或第四季度正式销往美国，明年2季度开始销到欧洲，我们希望以这款车作为敲门砖打开欧美市场。
3、IT零部件：电池方面，储能电站和电动车电池已经建了几条自动化线，我们非常有信心在这两个领域，特别是在储能电站领域，做到全球{lx1}。南方电网最近在深圳建立一座10兆瓦的储能电站。国家电网准备在张北的风光储试验基地建立一个10兆瓦的储能电站项目，在4月份招标，比亚迪作为{wy}的候选者应该能拿得下来。相信未来两年建成以后，会获得很好的示范效应，为“十二五”国家计划中的智能电网建设提供依据，带来政府大规模的行动。
手机部件方面，除了现有业务，将加大ODM的技术储备，特别是TD-SCDMA。在GSM方面，为华为做了很多ODM。在WCDMA和EVDO方面，也有很多项目开始出货。相信未来几年ODM会有很大起色。
4、太阳能：已经在商洛开始生产调试，未来一年会把工艺调通。
未来50年，化石能源会变得非常有限，核电使用的铀也很稀少，因此，未来支持全球持续发展的只能是太阳能。风电、水电也是由于太阳能的作用。太阳能是用之不尽的，每个小时到达地球的太阳能足够人类使用一年。太阳能变成电的技术是很成熟的，已经很多年了，目前{wy}的问题是用不起。目前只有欧洲的德国、西班牙和意大利启动了这一市场。日本市场虽然也启动了，但别人进不去。美国市场今年刚刚启动。一个巨大的中国市场正在萌芽。相信未来几年国家会制定相关的政策。这是巨大的市场机遇。
作为企业家来说，我们有义务把一个人类用不起的技术低成本化。现在1度电的发电成本是1-1.5元，比亚迪的目标是把它降到1度电0.3元，和煤电的成本一样。这并不是一件不可能做到的事。当初在锂电池领域，日本人的锂电池价格是十几美元，我们把它干到3美元甚至2美元，仍然有50%的毛利。我们有信心把太阳能电池从1元多降到0.6元甚至0.3元，实现人类真正的可持续发展。比亚迪立足于这样一个目标。我们把比亚迪最强项的垂直整合能力、技术研发能力、材料、电池集于一身，进行大量研发，开发出一种“比亚迪法”，从矿石到工业硅、高纯硅、多晶硅、硅片、太阳能电池、模组、太阳能电站，做整套产业链的整合。这既需要资金、技术，也需要企业家的智慧。比亚迪有义务、有能力、有信心在这个领域突破。比亚迪未来3-5年会把这个梦想实现。比亚迪有三大梦想：储能电站、电动车和太阳能计划。目前，试验和调试情况还是比较好的，当然，给公司带来利润要到明后年。
问答：
1、太阳能计划现在卡在哪里？
答：现在正在进行之中，没有被什么卡住。这个项目很大，我们已经把实验室程序走完了，现在在从实验室走到量产阶段。这里面，有大量设备是由比亚迪自制的，有很多工艺在量产时需要做调整。我们今年年底可以完成整套工艺所有的联调，中间我们也会做一些太阳能产品出来。欧洲7月份会有补助出台，因此7月份之前有大量订单涌出来，我们现在也接了一些欧洲的订单。但我们更长远的计划在于把整套工艺调通。目前我们的投资并不算大。我们的想法是，{dy}期投入还是稍小一点，等到今年年底调通之后，再决定下一步的大规模投资。
2、传统汽车2010年的营业额增长计划？
答：2010年计划销量80万台，乘以ASP就知道了。当然，如果F0卖多了，ASP会下来一点，但我们的F6又可以补上来。所以应该不会有很大变化。当然我不会说具体数字。
3、丰田的召回事件对比亚迪的发展有无影响？
答：丰田在汽车电子方面走在全球最前面，在设计上可能会犯一些错误，当然也会带来巨大损失。我想它会度过这一关的。它现在的错误属于PPM（百万分之一）的错误，所谓的召回是一种自我安慰，如果不召回大家就都不开丰田了，其实它还是没有找到问题所在。问题还是在设计。如果要改设计，对它来说是灾难。它现在只能搪塞。所以，从设计上一定要做双保险、三保险、四保险，百万分之一再乘以百万分之一，把PPM的概率再降低。对丰田来说，当前阶段是严峻的，对其他厂家来说，在设计上要优先做一些规划。对比亚迪来说，我们会借鉴这样的教训，在系统设计上更优化，更能做到万无一失。
4、比亚迪最近宣布和戴姆勒合作，未来是否还会和其他厂家合作？
答：和戴姆勒的合作从电池到整车，意义非常深远。如果大家熟悉中国汽车行业，会知道这一合作对中国自主品牌是多大的鼓励。我们这次合作是拿技术换技术，而中国以前的合资都是拿市场换技术，{zh1}市场没了，技术也未必能得到。以前外国汽车进入中国，连螺丝钉都不让你换，更不用说动力总成了。今天中国自主品牌强大以后，他们连驾驶系统都可以用中国的了，才是真正公平的合作。
一个xx品牌愿意和一个中国的自主品牌打造一个新的品牌，这在德国汽车史和中国汽车史上都是{dy}次。至少说明它看得起你，它认为和你未来在销售、技术上都能有长期合作。我们不是简单的合资公司。中国现在有很多合资公司，都是因为产业政策上有50%：50%的要求别人才跟你合资，合资到一定时候以后可能就分道扬镳了。我们不一样。我们合作一个品牌，既属于奔驰，又属于比亚迪，对奔驰来说，是一个中国概念，又可以依托我们打开中级车市场，对比亚迪来说，从技术、品牌、管理上都可以得到提升，可以学习奔驰造车的先进理念，包括生产管理、技术开发。我相信这个项目会做成功。
5、比亚迪为什么要把经销商分网销售？
答：像比亚迪这样的品牌，号召力还是不如一些大品牌。我们要实现销量目标，就必须增加销售网络，只有增加网络才能提升销量，而增加网络是很困难的。比如，在深圳A1网有5个店，你要把它扩成10个店，现有经销商肯定不干，肯定跟你急。我们的做法就是把F3改一下，看得见的地方都不一样，看不见的地方都一样，变成G3或L3了，用A2或A3网销售，这样我们就可以很轻易地扩大网络，因为车型不一样，大家相安无事。这样，我们的店数就很轻松地从200家扩到1000家。当然，这里面有一个基本条件，就是你要有足够强的开发能力。可能有人说F3和G3会有相互竞争，其实中级车的主要竞争对手是凯越、伊兰特、悦达等合资品牌，我们通过渠道来分化合资品牌的影响力。我们通过增加车型数量扩充网络，通过扩充网络实现我们“两个{dy}”的目标。
我们这么做是因为我们的开发能力很强，别的公司想做也做不出来。一款车的开发涉及很多技术，包括各种各样的模具和试验。我们未来在中国会有A1—A4四个网，每个网都有自己的标准车型和盈利的重量级车型，比如A1网的F3、F6，A2网的F0、L3，A3网的G3，A4网的M6、I6。我们这种策略别人也想学，但是谈何容易，战略很好定，执行起来就不容易了。
6、薄膜太阳能等技术不断出现突破，比亚迪的多晶硅路线是否能保证低成本？
答：通过我们的技术和研究，我们认为通过“比亚迪法”走多晶硅路线的成本是{zd1}的，而且品质度是{zg}的。薄膜太阳能的寿命、耐久性是有争议的。多晶硅太阳能的效率是稳定的，用过一年和用过二十五年是一样的，只要把多晶硅的成本干下来，工艺是没有问题的，是全球公认最稳定的。关键是能不能把多晶硅的成本从35美金干到15美金，再把产业链进行整合。以前是不同的企业抱着产业链中的不同段，享受着高毛利，现在我们要把产业链整合一下，把所有中间环节的毛利都清零，把产品做便宜，让更多的人去使用，形成大量需求，促进行业的良性成长。这种整合我们在汽车领域、IT领域、电池领域都做了。虽然产品的毛利率低一点，但公司整体毛利率并不低。比如我们汽车的毛利率在18%以上，我们整车的毛利率只有4-5%，因为我们把所有环节都做了，一加起来整体毛利就很高。
大家对我们做太阳能有疑问，可以理解，但是希望能给比亚迪3年时间或1年时间，把这一块做起来，这是一个巨大的市场，对人类的可持续发展，对把这么好的技术的低成本使用，是有深远意义的。
7、去年公安部统计比亚迪汽车上牌量是30多万，而公司公布销量是45万，差额是否是经销商库存？如果今年再开400家店，一旦汽车市场下滑，经销商是否会清仓减价销售？
答：一般比亚迪单店的库存在30-45天，这对终端的汽车库存来说是正常的。每个渠道必须要有很好的利润支撑产品。只要产品好，价格和促销力度很容易调整，比如当发现某个网销售有困难，很容易，让这个车型让点盈利，比如发现A3网卖G3有困难，就让G3让点盈利，让F3背一点，A3网不就活了吗？这种调整很容易。虽然G3少赚了，但F3多赚了，公司整体赚的是一样的。因此我们有很多战略去应对。我们现在还欠渠道2万台车，其中F0欠7000-8000台，F3欠1万台。我们已经预收了2万台以上。我们的产能还是受限。
国家从军事角度一直没公开上牌量。很多人问中国为什么不开放？我估计就是因为军事。销售量和上牌量的差距主要在渠道。如果销售淡一点，渠道就会降一点。像我们去年年底渠道里都没了。比如3、4月份是旺季，9-12月是淡季，我们淡季就把货铺满，旺季好销，如果发现库存太多了，就做点促销计划，一台车降3000元，库存一下子就出去了。这些市场手段我们用了很多年了。当然让经销商太高兴也不好，还是让他们有压力睡不着觉比较好，这样才有动力卖，当然把他们逼疯了也不行，要有张有驰。所有这些，首先产品要好，这是最重要的，如果产品不好，出了问题，谁都不敢卖了。质量好、外形好、适销对路的东西不用怕，可以用价格来调整，有紧有松。
8、比亚迪回归A股的进程？
答：回A正在积极进行之中。我们的想法是把产品市场和股票市场要协同起来。很多人买我们汽车的时候问为什么买不到我们的股票，他们对比亚迪很有信心。我们目前主要的销售市场还是在中国，希望把产品和股票统一起来。文件已经报上去了，正在审批，还需要多久很难说，我们希望是越快越好。
9、比亚迪在北美开工厂的计划？
答：目前美国三大汽车厂都不好过，日本最近也不行了，最受益的是韩国车。我们看了很着急。中国{zh1}一个没有走向世界的大件产品就是汽车。中国的家电、手机、高科技产品都出口到全球了，唯独没有汽车，我们希望实现中国人这个梦想。我们的战略是利用这段真空期慢慢调整，我们先把国内调整好，未来会把一部分重点放到欧美。进入欧美要有敲门砖，我们用我们的新能源车把大门敲开。关于在加州设厂，是因为美国人要选举，可能想在网络上造成影响，对选举的作用大于实际的作用。我们会在美国建立销售中心，如果将来能大量卖车的话，也会考虑设组装厂，但我们始终会把成本放在xx，因为成本是我们的核心竞争力。
10、铁电池在一致性和成本方面的进展情况？
答：铁电池主要用在储能电站和电动车上，手机和电脑上以后也会用一点，目前还不会。我们今年F3DM要面对个人大量销售，就不能像以前卖给政府那样要几十台、几百台，要成千上万台。我们在惠州有一条全自动化的铁电池生产线，高度自动化，因为电池对一致性要求很高，一个电池要过，一百个电池也要过，因为是串联，一个堵了，另外99个都要退，1%的不良就是{bfb}的不良。因此，我们现在在铁电池的工艺方面、装配方面，一定要高度自动化，把变量做到{zd1}。我们对3月份向个人出售的电动车很有信心，你们可以亲自体验一下它的一致性怎么样。从我们的测试角度，应该是到时候销售了。储能电池要等国网和南网测试过了以后慢慢去推，因为这和国家战略有关，需要“十二五”规划进一步去推才能有大成。这个市场未来会很大，但目前不会很快。
11、在储能电站的技术路线上，铁电池和液流、钠硫等电池比有哪些优势？
答：液流电池路线对储能电站来说是{jd1}错误的，是{jd1}不可能的：液流电池只能作为备用电池，不能作为储能电池。这是一个常识性错误。有些专家有些错误认识。这个错误国网已经明白了，会把液流电池从储能电池中划掉，只是现在可能有些关系在扯。
钠硫电池作为储能电池在世界上运行很早，在七八十年代已经做了，在美国现在已经有几十兆瓦在商业运行。钠硫电池是高温电池，两三百度，要提供热，效率很低，一旦出现事故导致温度降到常温时，电池就报废了，投资30亿就变成0了，因此维持系统很复杂，成本很高，还有循环寿命的问题。钠硫电池在铁电池没有出来之前，可以作为储能电站的一个选择，但铁电池一出来后就不行了，这方面国家电网会有{zh1}的结论。从技术上，我不认为钠硫电池比铁电池有什么先进，恰恰认为它在技术上比较落后，只不过是先走了一步而已。我们也能做钠硫电池，如果它好的话，我们早就做了。
12、比亚迪电子2010年的毛利率？2010年1季度和2009年4季度相比如何？
答：现在比亚迪电子的组装业务很多，比如给华为做的EMS产品只是收加工费而已，但华为要求必须为它买料，这一块也算进销售额，使毛利率显得偏低，其实这个数字的意义不大。ODM的毛利率还是不错，很多软件是我们做的，从核心技术来讲，我们的ODM毛利率会保持稳定或慢慢提高。相信整个行业2010年会恢复，特别是中国的3G增长。最困难是09年，2010年表现肯定要好，但好多少有很多变量。
