河南煤改再造煤炭巨擘

作者李阳丹     时间2010-03-16 01:38来源中国证券报·中证网

　　3月5日，在参加兼并重组的郑煤集团新密分公司伟业煤矿，几名矿工在矿区进行作业。新华社图片

　　如果不是去年底、今年初的煤炭供应紧张，河南省煤炭资源整合应该早就拉开了帷幕。早在去年10月份，河南省有关领导就在公开场合表示，要推行由骨干企业对30万吨以下的小煤矿进行资源整合。

　　随着煤炭供求关系逐渐缓和，最终于今年3月出台的《河南省煤炭企业兼并重组实施意见》提出，到2010年年底，全省要力争建成3个年产5000万吨的特大型煤炭企业；省骨干煤炭企业控制的煤炭资源量占全省占用煤炭资源量的85%以上，产量占全省总产量的75%以上；单个矿井生产规模不低于15万吨/年。

　　政府确定的六大整合主体也在暗自较劲，除了摩拳擦掌积极摸底整合区域内的资源情况外，重组目标中的3个年产5000万吨的企业尚缺一员，也令业内对其他几家大企业之间再整合的猜测不断升温。

　　改良版“山西模式”

　　河南省煤炭资源整合正式启动，让等着交易的煤矿所有者们看到了希望。要知道，自从山西煤炭资源整合轰轰烈烈地推开以来，河南、内蒙等地的小煤矿交易就几乎陷入了停滞。一位当地的煤老板介绍说，在政策明朗前，谁也不敢轻易接手小煤矿；政策出台后，30万吨以下的矿井就该关的关，该合的合了。

　　新出台的“河南版”整合方案，在业内人士看来就是山西省煤炭整合成功的延续。政府确定整合主体，对兼并重组区域进行划分，按照“一个矿区由一个主体开发的原则”，把各个矿区的兼并重组和资源整合蛋糕“切分”给各大国有煤炭集团。

　　不过，河南在借鉴山西经验的基础上，也进行了一些“本土化”的改良。从资源禀赋来看，河南省煤炭资源少，赋存条件差，开采难度大，原有的矿井规模就偏小；而山西煤炭资源多，优质资源所占比重比较大，煤炭赋存的地质条件简单，适合大规模机械化开采的区域也更多。因此，河南省小煤矿控制的底线规模是年产15万吨，企业规模要求是30万吨以上，而山西省煤矿规模控制的底线是年产90万吨，企业规模要求300万吨以上。

　　两省的整合重组都集中在煤炭行业内部，其他非煤炭行业的企业没有介入，山西省甚至让不以煤炭为主业的国有企业退出煤炭领域。而在对非本省企业的容纳上，山西则有选择地让央企中煤集团、河北省国资开滦股份、山东民营企业鲁润股份等也参与分羹。但河南的整合很难有省外企业参与其中，中国煤炭运销协会市场观察员李朝林表示，一方面河南的资源大都在本省企业手中，另外，河南的资源情况一般，外省企业不一定看得上。

　　河南的整合相对山西此前的整合更容易。李朝林表示，山西省煤炭企业投资主体比较复杂，除有国家及本省投资外，外资投入比较多，民营经济所占比重比较大，所牵扯的经济利益比较多；河南省煤炭企业主要是本省投资，民营企业基本都是当地投资，跨省投资比较少，煤炭企业的投资主体相对比较简单。另外，山西的煤矿数量多，分布广，规模比较大，利益关系交错复杂；而河南企业数量少，主要分布在豫东、豫中、豫西、豫北的少数地区，企业规模相对较小，兼并重组相对要容易一些。 

大企业间再整合

　　到2010年年底力争建成3个年产5000万吨的特大型煤炭企业，成为此次河南煤炭资源整合的目标之一。在省政府提出的兼并重组具体方案中，还明确提出将鼓励大型煤炭企业联合重组。

　　河南省此次确定6家大型煤炭企业作为主体，包括中平能化集团、河南煤化集团、义煤集团、郑煤集团、神火集团和河南省煤层气开发利用有限责任公司。河南省规定，所有重组主体企业在所兼并重组煤矿中所占股权比例不得低于51%。在遵循现有煤炭生产布局的基础上，河南省为6家大型煤炭企业的兼并重组划出了“原则上”的矿区范围，涵盖全省24个矿区。据河南一家煤炭上市公司的内部人士透露，目前各整合主体都在对各自整合区域内的矿井情况进行摸底，以形成各自详细的整合方案。

　　事实上，在两年前河南就展开了一轮煤炭大企业之间的兼并重组。2008年底，平煤集团和神马集团重组成立中国平煤神马能源化工集团，永煤集团、鹤煤集团等５家企业整合成为河南煤业化工集团。这两大航母的正式起航，使河南煤炭资源进一步集中。

　　不过，河南省重组目标中的3个年产5000万吨的企业尚缺一员。这也令业内对其他几家大企业之间再整合的猜测不断升温。华泰证券分析师王广举认为，目前各省都想把企业做大，河南省也不例外，其煤炭大企业间仍有继续整合的可能。

　　目前河南煤业化工集团、平煤神马集团从产量和规模上看无疑是省内的前二名，而义煤集团、郑煤集团、神火集团无论从规模上还是效益上看，与前两名差距较大，离5000万吨特大煤炭企业集团这个目标都较远，而定位于省内煤层气资源开发的河南省煤层气公司就更不具备“冲前三”的可能。王广举表示，不排除大集团间整合而达到目标的可能。

　　不过，现有几大集团间的再整合可能并不容易。业内人士告诉中国证券报记者，河南省现有的煤炭企业格局，就是在几大企业利益协调和妥协的结果。2007年河南曾出台对省管煤炭企业战略重组的意见，而具体的整合方案曾传出过“六合一”、“六合三”两种，义煤集团和郑煤集团重组的消息也不时见诸报端。

　　熟悉河南省煤炭市场的一位人士告诉中国证券报记者，义煤集团和郑煤集团实力相当，重组的难度很大。郑煤集团有郑州煤电这个融资平台，做整合相对容易。而现在义煤集团也在酝酿通过借壳欣网视讯上市，壮大自身的融资能力，避免成为“被整合”的对象。 

　　或加剧供给紧张

　　对于资本市场而言，尽管两省在中国煤炭产业版图上的地位并不相当，但河南省煤炭资源整合的重要性并不输于山西的整合。

　　从此次整合主体来看，涉及到平煤股份、郑州煤电、神火股份和神马实业四家上市公司。王广举认为，目前上市公司是否直接参与资源整合还未公布，如果上市公司直接参与资源整合，对郑州煤电和神火股份影响{zd0}，因为这两个公司产量基数较小，资源整合将使公司产量增速迅速放大。

　　而西南证券分析师表示，河南省煤矿多且小的情况客观存在，整合带来的不是产量的激增，而是资源控制力的加强。他判断2010年河南省重点煤企间的矿产资源竞争将更趋白热化。

　　2009年四季度以来，河南煤炭价格因矿难及资源整合的影响，价格涨幅高于全国其他地区的涨幅。而2010年度河南省内重点电煤合同谈判也出奇的顺利，仅用了两天时间，供需双方共签订电煤合同量7460万吨，约占全省电煤总需求量的70%，是历年来时间最短、最为顺利的一次，而价格{zg}涨幅达到100元/吨。据业内人士透露，河南省用煤企业担心今年省内煤炭资源整合会对煤炭供应造成影响，不得不接受了大幅提价的要求。

　　中商流通生产力促进中心煤炭行业分析师李廷表示，尽管今年2月河南省政府印发《关于加强煤矿安全生产若干规定的通知》就已经开始为资源整合“吹风”，但从2月份的煤炭产量数据来看，河南省的整合还没有影响到当地的煤炭供应。根据国家统计局数据，河南省2月份煤炭产量为1815万吨，比1月份的2108万吨仅略有下降，与去年低的月度产量也基本持平。

　　但李廷认为，因河南省资源整合导致的原煤产量下降，可能会在用煤高峰阶段造成国内煤炭市场供求偏紧。2009年河南省完成原煤产量23018万吨，占全国总产量的7.76%，仅次于内蒙、山西、陕西，位居全国第四位。同时，河南也是中东部地区少有的几个煤炭调出区之一，一旦河南产量下滑，首当其冲受到影响的将是我国中东部地区。

　　河南省预计2010年全省的煤炭产量为1.5亿吨，其中，国有煤矿的产量达到1.3亿吨，小煤矿的产量控制在2000万吨以内。安信证券的研究认为，此次河南省煤炭资源整合，产量影响边际在2000-3000万吨，可能会加剧供给紧张的局面。 

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