央行：居民储蓄投资意愿显著增强

年报揭示社保基金调仓动向

土地督察拉开帷幕

商务部拟“出招”支持铁矿石谈判

2月份大小非减持锐减超三成

成品油价格4月或上调

上周开户数突破35万户

对财政部预算报告的分析显示，中国财政部调整了部分政府支出的会计方法，政府因此能够宣布2010年预算赤字低于国内生产总值的3%这一标志性水平。

中国政府周二表示，已经听取了外国公司对于中国投资环境的意见，政府将努力改进投资政策；此举表明中国正寻求化解外界对外国公司在华商业环境恶化的担忧情绪。

国内能源信息网站息旺能源周二报导，如果原油价格维持在每桶81美元的水平附近，中国可能在3月底或4月初上调成品油的指导价。

丰田汽车公司总裁丰田章男在他的博客中就丰田汽车此次大规模的召回事件发表道歉，并表示他已决定不参加在德国举行的24小时汽车拉力赛。

欧盟统计局周二公布的最终数据证实，欧元区2月份消费者价格指数较上年同期升幅低于1月份，物价水平普遍出现小幅变化。

央行调查显示7成居民认为房价高  通胀预期不减

中国人民银行网站：中国人民银行今日发布《2010年第1季度全国城镇储户问卷调查综述》显示：居民当期物价满意指数降至25.9%，比上季再降2.3个百分点。其中认为目前物价“高，难以接受” 的居民比例达到51.0%，这个比例是自1999年调查以来的{zg}值；对当前房价水平，七成以上居民认为“过高，难以接受”，选择“可以接受”的居民占比为27.6%。在当前物价和利率水平下，城镇居民的消费意愿明显回落，特别是2009年第2季度至今，这一紧缩趋势尤为明显；储蓄和投资意愿则不断加强。

【点评】在央行{zx1}公布的《2010年第1季度全国城镇储户问卷调查综述》中显示，认为目前物价“高，难以接受” 的居民比例达到51.0%，这个比例是自1999年调查以来的{zg}值；同时7成以上居民认为当前房价高得难以接受。这表明居民切身体会的物价上扬形势可能较为严峻，同时房价泡沫也较为明显，由于央行是我国货币政策的决策者，因此该数据将成为央行货币政策制定的参考，我们认为该数据可能会影响到央行进一步采取措施抑制通胀和资产价格泡沫。（该消息为宏观中性偏空）

商务部：贸易顺差不是迫使人民币升值的理由

中国证券报：美国纽约州参议员查尔斯·舒默将于3月16日公布升级版“舒默议案”,并启动立法程序,再度就人民币汇率问题向中国施压。商务部新闻发言人姚坚在16日举行的例行新闻发布会上强调，中国贸易顺差问题不是迫使人民币升值的理由。人民币汇率问题，如果是美国一些人士以中国有顺差、美国有逆差为依据，以美国经济尚未恢复，并强调美国经济应当发展起来为依据的话，是没有道理和毫无意义的。贸易顺差问题不是迫使人民币升值的理由，贸易顺差问题，是全球化的一个结果，一种现象，是会持续存在的一个结构。

【点评】中国通过出口已经上升为世界第二大经济大国，而人民币过度升值无疑是对中国的一次致命打击，将意味着中国过去投入巨资的基础设施建设很有可能转化为产能过剩，进而摧毁中国的经济。作为中国来说，人民币保持在较低水平将创造出更多的就业岗位和出口份额。针对人民币汇率问题，14日中国总理温家宝在两会后会见中外记者提问时指出，人民币币值没有低估，中国将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,并反对各国相互指责、甚至使用强制的办法来迫使一国的汇率升值。人民币将继续坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度,并将进一步推进人民币汇率形成机制的改革.同时,中国将采取措施扩大进口,努力实现国际收支基本平衡。4月15日美国将讨论中国为汇率操纵国的提案，值得重点xx。（该消息暂为宏观中性）

李毅中：加快产业结构调整  促进工业转型升级

《求是》：李毅中部长2010年3月16日在《求是》2010年第06期发表署名文章《加快产业结构调整促进工业转型升级》，文章指出，我国工业发展的条件和动力正在发生重要变化。

【点评】我国工业和信息化发展面临深刻变革和挑战。从外部发展环境看，发达国家重新重视发展实体经济，提出了“再工业化”、“低碳经济”、“智慧地球”等新的理念，加快布局新能源、新材料、信息、环保、生命科学等领域发展，抢占未来科技和产业发展制高点，这从客观上对我国经济发展形成了巨大的压力和制约。从内部发展环境看，我国工业的深层次矛盾和问题更加突出，主要表现为：产业结构不合理，部分行业产能过剩严重，过度依赖投资和出口，自主创新能力不强，缺乏核心技术和品牌，总体上处于国际产业分工体系的中低端，然而，我国工业结构调整和转型升级也面临着前所未有的战略机遇，我国工业发展具备了加快结构调整的有利条件和物质基础，面对工业化、信息化和城镇化的发展趋势，我国工业必须努力推进转型升级。（该消息为宏观中性，工业和信息化行业中性偏多）

朱玉辰：股指期货推出不改股市基本面  严防盲目炒新

中国广播网：朱玉辰称将股指期货如期平稳推出，中金所目前做的工作是（表明）这是一个投资工具，并不是新的券种出来，所以不存在什么先做先得利，后做没机会的特点。通过前期看，我们做了很多投资者教育，对投资者入市设置了更大的条件限制，目的就是防范一拥而上，盲目炒新。

【点评】中金所作为股指期货规则的主要制定机构，到目前为止已经完成了所有基本规则的发布，尽管其他相关部门尚未出台机构参与的具体规定，市场观望情绪也很浓，但中金所总经理朱玉辰对股指期货如期平稳推出非常乐观。他表示股指期货是一个中性工具，它不代表基本面的变化，影响股市变化主要在基本面上，如果基本面是正的，它就走成一种牛市，基本面走熊，股市也走熊，没有看到任何一个国家有股市期货推出来以后，改变基本面的变化。（该消息为市场中性）

央票、回购双双放量  公开市场提前实现了周净回笼

中国央行16日在公开市场操作中进行了830亿元28天期正回购操作，同时发行了1100亿元1年期央票。1年期央票发行量较上周增加了100亿元，为18个月以来的新高，而28天期正回购上周刚刚恢复发行，本周发行量较上周就增加了430亿元。央票、回购同时放量，在周二就提前实现了周净回笼。本周到期资金1900亿元，包括1100亿元3月期央票、600亿元年期央票和200亿元91天期正回购。周二公开市场已经回笼资金1930亿元，提前实现净回笼资金30亿元。

【点评】央票发行持续放量意味着央行通过公开市场操作实现回笼流动性的任务，本周公开市场到期资金量为1900亿元，经历此番对冲操作后，本周公开市场再度实现净回笼，这也是春节之后公开市场连续第四周净回笼资金。值得注意的是，在发行规模持续扩大的同时，央票和正回购中标利率继续维持稳定，当日招标结果显示，1年期央票发行利率持平于1.9264%，同时28天期正回购操作利率亦持平于1.18%。考虑到人民币升值预期较强，近期央票利率上升的可能性较小。一般而言，央票利率上升有两种可能：一种是发行量萎缩导致央行为完成回笼量被动提高央票利率，另一种则是央行为向市场传递货币紧缩的信号，主动提高央票利率。近两周一年期央票发行量放大说明投资者对目前利率水平的认可程度提高，目前央票一二级市场的利率水平非常接近。截至目前，3月前两周已实现净回笼超过1400亿元，本周四央行公开市场操作仍将继续，如果回笼力度继续保持，3月份净回笼量有望达到3000亿元左右，实际已相当于上调0.5个百分点法定准备金比率，反而将降低短期市场对紧缩政策的担忧，但不能缓解中长期市场对央行进一步紧缩的预期。（该消息为宏观中性偏空）

央行报告：企业国内和出口订单指数双双提升

央行发布的《2010年第1季度企业家问卷调查综述》显示，企业市场需求继续转暖。产品市场需求指数为57.5%，较上季提高2.6个百分点，连续三个季度进入景气区间。国内订单和出口订单指数分别为53.1%和50.0%，比上季提升2.0和0.8个百分点。1季度企业景气指数为62.9%，比上季上升2.2个百分点，连续4个季度出现上升；企业设备利用指数为43.9%，比上季上升0.4个百分点，已连续4个季度回升。宏观经济热度指数为45.9%，较上季上升2.7个百分点，自2009年1季度达到谷底后连续第4个季度回升；宏观经济热度预期指数为47，5%，比上季度升2.6个百分点。

【点评】从以上数据我们可以看出，当前我国宏观经济复苏状况非常好。但是，宏观经济态势与政策存在比较强的“跷跷板”效应，因此当前良好的经济复苏态势或将导致宏观经济政策的进一步收紧。对于资本市场而言，这反而使坏事，原因在于资本市场对政策的敏感度非常高，如近期的加息预期导致市场连续大幅下挫，因此我们认为以上消息对市场的影响为中性偏空。（该消息为宏观中性偏好，市场中性偏空）

商务部将采取五大措施稳定进口

上海证券报：商务部新闻发言人姚坚16日在例行发布会上透露，商务部今年将重点采取五大措施稳定进口，包括重点扩大先进技术设备、关键零部件和国内紧缺物资进口，加强区域合作推动双边贸易发展等。今年1-2月，出口增长31.4%；进口增长63.6%，进口比出口增速快32.2个百分点，贸易顺差下降50.5%。姚坚指出，不排除年内个别月份出现贸易逆差，“可以预计，今年扩大进口的效果将进一步显现，进出口贸易将更趋平衡”。

【点评】今年我国进口的增长势头明显高于出口，进出口额差距进一步缩小。1月，我国外贸进出口延续了去年11月、12月两个月的增长趋势，其中出口增长了21%，进口增长了86%，同时，我国贸易顺差在2009年下降34%的基础上今年进一步减少了64%，已从2900亿美元降至1900亿美元，一般贸易更是出现了24亿美元的逆差。商务部将采取五大措施稳定进口表明，商务部在2009年外贸顺利实现“保增长”目标后，今年将工作定位于“保份额、调结构、促平衡”。通过扩大进口，进一步收窄贸易顺差，成为金融危机后实现外贸“促平衡”目标的一大举措，同时也是姚坚16日指出的“贸易顺差问题不是迫使人民币升值的理由”的体现。（该消息为宏观中性，外贸行业偏空）

社保基金大幅调仓  持股数量增加五成

中国证券报：社保基金2009年投资收益率达16.1%，在确保资金“xxxx”、优化配置资产、加强风险管理的宗旨下，社保基金四季度对持股进行了大幅调仓，地产股遭遇大量减持，而行业景气度回升的化工行业以及消费相关的医药、商业贸易等则得到增持。根据本报数据中心统计，截至3月16日，在已披露年报的437家上市公司中，社保基金位列61家公司的xx流通股东名单，持股数量环比增加51.66%。

【点评】相比其他的许多基金，社保基金在证券市场的操作相对成功，市场影响力也较大。从4季度社保基金的操作情况来看，地产股遭遇大量减持，而行业景气度回升的化工行业以及消费相关的医药、商业贸易等则得到增持，由这些板块截至目前的走势来看，社保基金受益颇丰，另外在去年4季度，社保基金持股数量环比增加51.66%，而当时市场行情也略有上涨，这再次表明了社保基金把握行情的能力。不过截至目前，该数据似乎略显滞后，因此参考意义不是太大。（该消息为市场中性偏好，医药、商贸等板块中性偏好，地产中性偏空）

A股持仓账户数再创新高  达到5268.0万户

据中登公司{zx1}披露的数据显示，2010年3月8日-3月12日当周，新增A股开户数为35.13万户，较前一周增长5.08%，为2009年12月11日当周以来的新高；新增B股开户数为945户，环比下降5.78%。另外，A股持仓帐户数重拾升势再创新高。截止上xx，A股持仓账户数为5268.80万户，较前一周增长23.41万户。A股帐户的持仓比例为37.54%。此前的高点为2010年2月初的5253.51万户。同时，随着成交量的再度萎缩，A股账户的活跃度终结连续二周的升势。上周参与交易的A股账户数为1495.32万户，较前一周锐减348.48万户。

【点评】我国持仓A股账户数继连续三周小幅波动之后，上一周大幅增加23.41万户，达到5268.80万户，并再一次刷新了历史记录，这表明在两会接近尾声之时，主力资金又开始派发筹码，未来市场堪忧。上周市场的走势也说明了这一点，在上周五市场大幅下挫，这可能就是主力资金派发筹码所为。从新增A股开户数来看，已经连续三周回升，其中上周增加35.15万户，较前一周增长5.08%，这表明场外资金仍在入场。另外，从参与交易A股账户数来看，上周参与交易的A股账户为1495.32万户，较前一周锐减348.48万户，这说明了场内资金开始趋于谨慎。据我们研究发现，持仓A股账户数与市场走势联系紧密，因此它对后市有着很大的预示作用，在此建议投资者多加xx。（该消息为市场中性偏空）

2月“大小非”被减持数量降至21个月以来{zd1}点

新华网：据中国证券登记结算公司发布的{zx1}数据显示，今年2月份沪深两市股改限售解禁股份仅被减持3.87亿股，下降至有该项统计数据21个月以来的{zd1}点。中国证券登记结算公司16日发布的数据显示，2010年2月份沪深两市股改限售股份即“大小非”共解禁11.63亿股，而同期解禁股被减持3.87亿股，日均被减持0.19亿股，两项数据不仅均环比减少逾三成，更是都降至自2008年6月份有该项统计数据以来的{zd1}点。另外，数据显示2010年2月份“大小非”被减持数量占当月成交量的比重较前月有所上升，至0．20%。截至2010年2月底，沪深两市累计已有3297。78亿股股改限售股份解禁，占累计产生股改限售股份总量的69.20%，这其中已有422.52亿股被减持。

【点评】我们一直坚称“大小非”减持与解禁的数量无关，而与市场的高度有关。据我们研究发现也确实如此；另外，我们发现“大小非”减持力度与市场走势呈正相关关系，2月份市场低迷，而“大小非”的减持量减少恰证明了这一点，这说明市场的低迷状态短期内难以改变。而国家出台的个人限售股减持征收20%所得税，在一定程度上也抑制了“大小非”减持。同时,根据《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定，上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份，而1至4月份为2009年年报的披露阶段，此期间减持现象也会相应减少。目前，由于我国A股市场已迎来全流通时代，市场格局将发生较大的变革，产业资本将参与到市场博弈中来，由于其有着市场资金无法比拟的成本优势，因此这将影响到未来市场的上扬高度。但无论怎么讲，“大小非”减持力度减小，对市场资金压力缓解有利。然而，只要大盘再度上涨，“大小非”还会加大减持力度的，因而对“大小非”不能因2月份减持减少而掉以轻心。（该消息为市场中性偏好）

多晶硅准入标准有望近期出台

中国证券网：工业和信息化部电子信息司副巡视员王勃华在15日召开的“第六届中国太阳级硅及光伏发电研讨会”上表示，光伏领域也要调结构并防范产能过剩等问题。他同时透露，业界xx的《多晶硅行业准入标准》有望在近期出台。对2010年光伏产业的前景，王勃华持乐观态度。但他同时指出，国内多晶硅行业仍可能存在产能过剩等问题，出于调结构的考虑，近期国家可能出台《多晶硅行业准入标准》，从而使得太阳级硅行业更加健康发展。

【点评】2009年9月26日，国务院批转了国家发改委等部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》，文中指出多晶硅“产能已经过剩”。首先，多晶硅产业发展缺乏统筹规划，作为光伏产业的主原料，国内光伏行业发展时间较短，缺乏整体战略规划，且产业政策不明晰、准入门槛较低，从而导致地区间、行业内盲目投资，无序发展现象较为突出。目前，多晶硅产能扩张速度超过市场承载能力，从全球市场的供需情况看，2009年国内多晶硅厂商的有效供货能力将达10万吨，且仍有部分地区的多晶硅项目还在不断上马，产能将会继续扩大，而预期全球有效需求仅为6万吨，远远小于供应量，产能出现明显过剩。目前，国家将多晶硅门槛提高，有利于对行业进行保护，产能过剩问题也将得到逐渐解决。（该消息为行业中性偏好）

首月环比降469.4亿  险资投资压力骤增

上海证券报：{zx1}数据显示，今年1月险资银行存款为10658.02亿元，比去年年底增加138.34亿元；投资为26428.02亿元，比上年末减少469.4亿元；资产总额出现回落，比去年末减少136.15亿元，为40498.60亿元。其中，银行存款占比为26.3%。而去年这一数据基本保持在25%左右，没有突破。目前险资保费的不断增加和二级市场投资的谨慎，使得险资投资压力加大。记者从多家保险资产公司了解到，今年保险资金投资更趋谨慎。因为，尽管去年年初尚看不清楚经济的走势，但相对点位较低，股票投资价值凸显。因此，在2000点上方，随着全球经济形势逐步清晰，基本满仓杀入，全年波段操作。但今年整个市场在3000点上方运行，加上货币政策和财政政策的针对性和灵活性的提高，通胀预期加大，使得全年市场走势更趋扑朔迷离，股指上下区间收窄。在相对看好一季度行情的情况下，对后三季度市场趋势仍是“雾里看花”。

【点评】从以上消息可以看出，保险资金在保费不断增加的同时，在资本市场的投资却趋于谨慎，称对后三季度市场趋势仍是“雾里看花”，投资压力骤增。事实情况也确实如此，当前货币政策退出步伐较快，这对市场走势产生了很大的影响，而全球经济的不确定性更使得市场未来风险陡增。而融资融券、股指期货的即将开启，另外世博会的即将来临又使得市场并不缺乏热点，因此险资对未来市场“雾里看花”的评价比较生动准确。这说明了在市场趋势不明朗阶段，险资大幅加仓的可能性不大，由于险资在市场上有着一定的影响力，因此这也或将导致其他资金观望气氛浓厚，这对市场走势不利。（该消息为市场中性偏空）

基金开户数连续三周回升  创近一个月来新高

全景网：中登公司周二{zx1}公布的数据显示，上周基金开户数为5.997万户，较前一周增长7.62%，为2010年2月5日当周以来的新高。其中新增封闭式基金开户数954户；TA系统配号产生的基金开户数为5.9万户。截止3月12日，基金帐户总数为3177.21万户。

【点评】上周我国新增基金开户数为5.997万户，环比增加7.62%，这已经是连续第三周上升，这表明随着市场的上扬，场外谨慎资金入场积极性有所提高。基金开户数连续增加，能稀释基金仓位，并使基金信心提震，这对后市运行有利。但我们研究发现该数据对市场的预示作用有限，因此它对市场的作用并非立竿见影，在此我们还是继续建议投资者xx期末持仓A 股账户数这一重要数据。（该消息市场中性偏好）

商务部将就铁矿石谈判给以中钢协必要的贸易支持

中新网3月16日电：中国商务部今日召开例行发布会，商务部发言人姚坚在回答记者问时表示，商务部将会同工业信息化部，支持钢铁协会会同国内大的钢厂就铁矿石对外谈判，包括必要的贸易手段的支持。

【点评】宝钢、武钢、鞍钢、河北钢铁等十多家钢企的高管联名写信给温家宝总理，希望将进口铁矿石问题的解决上升至国家层面，对此诉求这是中国官方的首次表态。中国是钢铁制成品的重要产地，是{zd0}的钢材制造国，作为{zd0}的铁矿石消费国，中国钢铁企业的利益在铁矿石的谈判中应当得到应有的体现。商务部、中钢协的表态反映了中国一直坚持的原则，但目前猜测中国政府将使用何种政策工具为中国钢铁企业提供支持还为时尚早。中方希望全球几家主要铁矿石供应商，能够从行业长远利益以及与中国钢铁业界长期友好合作着眼，达成公平合理、都能够接受的价格协议。但目前正进行的铁矿石谈判，已经启动近两个月，洽谈进展却步履维艰，政府部门的支持将有利于事态趋好发展。（该消息暂为宏观中性，行业偏多）

美联储重申低息政策  周二美股收高

美联储将在较长时间内维持极低利率的声明受到投资者欢迎，推动周二美国股市收高，标普500指数盘中攀升至17个月新高。道琼斯工业平均指数上涨43.76点，收于10,685.91点，涨幅0.41%；纳斯达克综合指数上涨15.80点，收于2,378.01点，涨幅0.67%；标准普尔500指数上涨8.95点，收于1,159.46点，涨幅0.78%。纽约商业交易所成交量{zg}的原油期货合约：4月轻质低硫原油合约上涨1.9美元，收于81.70美元/桶，涨幅为2.4%。纽约商业交易所成交量{zg}的黄金合约：4月合约上涨17.1美元，收于1122.5美元/盎司，涨幅为1.5%。

欧洲股市周二强劲攀升，信贷评级机构标准普尔称希腊有望实现近期削减财政赤字目标。泛欧道琼斯Stoxx600指数上涨了0.9%，收报259.03点。英国富时100指数上涨了0.5%，收报5620.43点；德国DAX指数上涨了1.1%，收报5970.99点；法国AC-40指数上涨了1.2%，收报3938.95点。

【点评】昨日，美联储在利率会议结束后宣布，将在“较长时间”维持0-0.25%的基准利率区间不变，联储对经济的看法更为乐观。此举符合市场的普遍预期。此举表明，至少在近期一段时间内，美联储“退出计划”难实现，市场受此鼓舞，推动纳斯达克与标准普尔指数创新高，道指也接近前期高点。而美联储的利率决策，以及标准普尔评对希腊“BBB+”的长期主权信用评级、“A-2”的短期主权信用评级，推动欧元与欧洲股市走强，美元出现较大幅度调整，大宗商品价格走高。隔夜的欧美股市走强，对提振A股市场信心有利，至少对A股市场稳定有利。由于大宗商品价格走高，建议xx资源类股票。

今日消息面是宏观偏空，市场与行业偏好。而偏空主要来自市场资金面。“央票、回购双双放量，公开市场提前实现了周净回笼”、“央行：认为当前货币政策适度的银行家比例有所下降”、“央行调查显示7成居民认为房价高，通胀预期不减”等消息，表明未来货币政策继续收紧预期依旧没有改变，同时房价泡沫也较为明显，可能会影响到央行进一步采取措施抑制通胀和资产价格泡沫。“商务部：贸易顺差不是迫使人民币升值的理由”消息表明人民币汇率的依然是近期值得xx的内容。市场方面，“A股持仓账户数再创新高，达到5268.0万户”，说明市场主力还在派发筹码，能令市场感到欣慰的是，大小非减持力度减弱，因为2月“大小非”被减持数量降至21个月以来{zd1}点。行业方面，“李毅中：加快产业结构调整，促进工业转型升级”表明政府将加大调结构力度，“商务部将就铁矿石谈判给以中钢协必要的贸易支持”、“中国铝业非公开发A股获证监会通过”对相应行业与个股有一定偏好影响。隔夜美股上涨，对今日A股市场稳定有利。