“吉峰农机”的泡泡迟早吹破

　　本报主笔 刘长杰
　　

　　12月7日，沪指收涨0.45%，深成指创年度新高。与大盘同步，创业板本周一也收涨1.46%，八成个股飘红。与此前连连涨停的局面相反，上周五跌停的吉峰农机昨天继续大跌5.43%。分析人士称，这是受深交所打击股价操纵的影响。

　　12月4日，深交所公告称，近日，该所对存在重大异常交易情况的“解某某”账户实施了限制交易措施。据悉，创业板上市以来，托管于上海商城路某营业部的重点监控账户“解某某”，多次在吉峰农机股票交易中以大笔申报、高价申报等方式拉抬股价至涨停，涉嫌蓄意影响证券交易价格。深交所就此对该账户实施了为期三个月的限制交易措施。与此同时，深交所还锁定了其他多个异动账户，并就此展开调查。

　　其实，吉峰农机的一路暴涨，是创业板整体疯狂的典型代表。该股自挂牌至今，在各地游资的疯狂爆炒之下，股价一度暴涨178.70%，堪称“{dy}牛股”。而在28只创业板股票中，华谊兄弟、大禹节水等一批股票，也都涨得惊世骇俗。

　　再往大处看，几乎所有创业板的股票都存在着被游资爆炒的迹象。从这个意义上说，深交所此时突袭吉峰农机炒家，显然是对游资“杀一儆百”。然而晚矣，创业板的泡泡已经吹大。数据显示，目前，28只股票平均市盈率高达145倍，其中吉峰农机的市盈率一度{zg}，达291倍。截至昨天，28只股票的动态市盈率有8只超过100倍，其中吉峰农机176倍、华谊兄弟224倍；其余公司大多居于90倍左右，而{zd1}的鼎汉技术，也有66倍之高。

　　创业板的股价疯狂，让我们想起了自欧洲诞生交易所以来发生的一连串的股票泡沫事件：东印度公司股票泡沫，郁金香泡沫，南海泡沫，铁路股票泡沫……直到最近的华尔街金融衍生品泡沫。

　　历史就是一面镜子。当东印度公司的股价高达1260%，当一株郁金香的花球能顶上4头肥牛，当南海公司的股价飙升了200倍，我们从中看到了中国创业板股票的影像。

　　更让人困惑的是，面对创业板股票不知疲惫地上涨，我们始终无法找到它们涨成这种模样的理由！以吉峰农机为例，这个股价一度高达96.50元、每股收益不足0.65元、以销售传统农机为主业的连锁公司，其直营店的六成、股份公司的三成收入竟然来自于政府的补贴！

　　人们热炒吉峰农机，其核心动能在于其连锁概念。然而，在未来170多年的（由动态市盈率换算过来）漫长回报期里，吉峰农机的连锁店真的如同过去的三年那样，在市场上攻城拔寨，在利润上盆满钵满？我们不相信！

　　吉峰农机的连锁模式，并非不可复制；农机连锁店的市场，也非法定独占。那么，在暴利的诱惑下，依照市场规律，很快就会有实力相当的竞争对手进入市场。这样一来，即便不考虑政策变动的风险，我们也可以预知如下结果：一是将大大削减吉峰农机的利润率；二是将大大阻碍其市场不断扩张的步伐。这种经过简单思考即可推知的结果，瞬间剥去了吉峰农机这只假的“下金蛋母鸡”的外衣。

　　今天的连锁巨人沃尔玛当年进入连锁超市行业的时候，其规模不足西尔斯和科马特的5%。然而，这家来自于阿肯色州的连锁小店，却通过不断地运用新技术重整供应链，凭借“天天低价”的优势，战胜对手，并成为日后行业xx。吉峰农机是否会遭遇到类似于沃尔玛这样努力的“后来者”，已经成为其“连锁模式”未来发展的决定性因素。而行业越是暴利，对手越会努力。对手的出现，将最终成为吉峰农机暴利的终结者。有{yt}，当一个利润平平的吉峰农机摆在你面前的时候，你还相信它170倍的大泡泡吗？

　　……赶快跑吧。

　　***注：此为发表于20091208时代商报头版三经论坛评论的原文，发表时http://epaper.lnd.com.cn/html/sdsb/20091208/sdsb338976.html有删节。