食有助于减轻心理压力，那么，对石油和金属价格前景感到不安的大宗商品投资者是不是也该考虑下某些可食用的投资品种呢？

在过去十年的大宗商品牛市中，农产品可谓是姗姗来迟。道琼斯－瑞银大宗商品指数中的工业金属和石油分类指数2006年初时就已经开始了飙升走势，比农产品分类指数整整早了一年左右。根据德意志银行(Deutsche Bank)的统计，按照不变价格计算，石油和铜价目前仍远高于1972年以来的平均水平，而小麦和玉米等农产品价格依然徘徊在平均水平之下。

所有的大宗商品都从中国需求论中获益匪浅，其中工业原材料尤为明显。虽然随着中国生活标准的提高，中国人的饮食将更为丰富，但这是一个缓慢的过程。过去十年间，中国小麦和谷物的消费量增长了13%，而与此同时石油消费量增长了接近一倍。

在主要工业化国家经济疲软的情况下，中国维持经济在不出现大的闪失的情况下高速增长变得比以往更为重要。

不过，眼下更为重要的是货币供应量问题。Lombard Street Research对美国、欧元区、英国、日本和中国广义货币供应量的研究发现，在2007年年底时，上述地区货币供应量的年增速超过了10%，当时正值股票和大宗商品等风险资产的价格接近顶峰水平。到2009年12月份，上述地区货币供应量增速降至5.4%，但实际上中国的货币供应量增加掩盖了其他地区的显著下降。在目前中国政府对通货膨胀的担忧情绪加重的情况下，全球广义货币供应量的增长可能会跌至过去15年大多数时间所保持的6%-8%这一区间之下。

货币供应收紧将给所有的风险资产带来下行压力。针对石油等资产的套利交易融资成本将变得比以往更为高昂。能源经济学家Phil Verleger表示，存储西德克萨斯中质油然后未来在市场上出售的年化回报率已经从2009年年底时的超过14%下降至不足2%。

要明确的一点是：所有的大宗商品都面临货币供应收紧带来的风险。但是，相对而言，软商品较为安全一些。由于不易储存，软商品没有太多的实物套利交易。举例来说，铝存放在仓库里过多久都可以照常使用，而粮食存放久了就会招来老鼠。根据德意志银行的数据，全球交易所的铝库存目前相当于60天的需求量，是价格{zg}峰时的两倍。与此同时，虽然大豆库存较多，但玉米和小麦库存却仍接近甚至低于历史平均水平。

农产品期货的另一个特点是与其他风险资产关联性较低。石油价格目前与道琼斯指数的关联度约为60%，是5年平均水平的8.2倍，而且还在继续上升。道琼斯－瑞银农产品现货指数与道琼斯指数的关联度为33%，是历史平均水平的2.3倍，并且自去年夏季以来呈现出下降趋势。

相对于股票而言，软商品的这种低关联性从长期来看是一种非常重要的特点。不要忘了，投资者持有零收益资产的一个重要原因是配置这些资产所能带来的多元化效果。但最近一段时间来，工业大宗商品的价格像股票一样，与经济增长预期以及美元汇率变动的联动性比以往紧密了许多。

当然，农产品价格走势当然也与经济增长趋势密不可分，只是联动性要低一些。而且还有一点非常重要的是，农产品供应还受到变幻无常的天气状况的影响，比如干旱则农产品价格看涨，而丰收则对价格不利。对于那些投身于大宗商品市场却对工业商品感到不安的投资者来说，或许应该考虑下农产品的投资价值。