全国CPI在2月份同比涨了2.7%——通货膨胀预期进一步增强。在通货膨胀预期下，商品市场又有什么投资机会呢？昨日，为了给关注商品市场的投资者释疑，渣打银行理财专家详细解析了商品市场走势。

　　美元拖了商品价格后腿

　　“美元走强限制了当前商品价格涨幅。”渣打银行理财专家称，预计今年第二季度期间美元将出现盘整，随后今年下半年表现出结构性疲软，这将为商品价格提供上行动力。

　　在渣打银行理财专家看来，“由于中国及亚洲xx全球经济复苏，我们更为看好这些地区需求量较大的商品，以及供应最为紧张的商品”。

　　原油价格保持温和浮动

　　渣打银行理财专家称，原油价格似乎锁定在70到85美元/桶区间，多项宏观因素决定价格波动。“预计今年年末之前，油价将会上涨，但是价格的上涨空间将受到欧佩克提高产量的能力和意愿，以及经合经济体(OECD)当前原油需求疲软的制约”。

　　为何作出如此判断？渣打银行理财专家称，目前美国原油需求仍然十分疲软，并且对价格十分敏感，因此有人称目前的复苏为“低油复苏”。尽管中国原油需求十分旺盛，但其占全球总需求的比重不足一成。

　　供应决定基本金属走势

　　“尽管短期内中国基础金属的进口需求将会有一定回落(强劲的内需已经拉低库存)，以及美元走强因素，但是仍然看好基本金属。”渣打银行理财专家称，中国对基本金属的终端需求仍然十分强劲。例如，2009年12月中国铜材产量同比增长46%，汽车销量持续上扬，支撑了对铝、镀锌钢和铅的需求。同时，建筑行业对钢材和其他材料的需求持续上升。

　　渣打银行理财专家提醒，投资者在下一步仍应将供应受到限制的铜、铅与产量迅速提高的镍、铝(尤其在中国)区别看待。“预计今年年内铜价和铅价会上涨，但在四季度之前铝价和镍价会走低”。

　　农产品低迷正蕴含机会

　　“在农产品中可以继续看好与能源价格有关的产品。”渣打银行理财专家称，比如玉米和食用油，以及供应较为脆弱的农产品，还有就是咖啡。

　　尤其是玉米，应能受益于今年晚些时候美国乙醇酒精产量目标增加。由于蔗糖丰收前景，投资者仍然要看淡蔗糖，不过蔗糖价格应能维持在2008年水平之上。

　　应谨慎进入天然气市场

　　渣打银行理财专家称，去年天然气市场走势显示出市场预期在很大程度上错位。从中可以发现，尽管存在大量资金流入，基本面的显著变化仍会对市场定价产生显著影响。“去年美国天然气基金({zd0}的商品投资产品之一)的持有量从7亿美元飙升至40亿美元”。

　　“我们怀疑许多投资者看到原油价格在2008年见顶提振了天然气价格，因此选择在去年二季度做多天然气。”渣打银行理财专家称，在近几年天然气高价的驱动下，天然气开采技术有所突破，美国页岩天然气开采新技术给市场带来严重的供给过剩，“已经使美国天然气基金的投资者遭受严重损失”。

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