"太子奶"李途纯手握10亿站在大城市门前不进攻


2006年11月,7300万美元。

      2007年9月,5亿元人民币。

      不到1年时间,太子奶集团董事局主席李途纯连中两个大奖。更为难得的是,为他派发大奖的是高盛、摩根士丹利、花旗等国际资本巨头。

      "太子奶现在不缺钱,所以不会急于上市。我们有足够的耐心,等待一个合适的时机,寻找一个合适的市场。" 上周一,在京城隆福寺大街该集团总部李途纯对理财周报记者说,坐拥10多亿元的他显得底气十足。

      不缺钱的"太子奶"

      2006年底,太子奶从高盛、摩根士丹利、英联募资7300万美元,让业界刮目相看。

      时隔不到1年,花旗银行联合新加坡星展银行、荷兰合作银行、比利时联合银行、香港华商银行和马来西亚大众银行六大国际财团,再次向太子奶抛出橄榄枝。这回是5亿元人民币,无抵押、无担保、三年期低息信用xx。

      而李途纯今天的成功,基于10多年前的一次冒险。1995年,正在深圳艰苦创业的李途纯,偶然喝到一瓶国际品牌的乳酸菌奶饮料。这瓶怪味饮料不仅刺激到李途纯的味觉,也触动了他敏锐的嗅觉。在当时纯牛奶还远未普及的情况下,李途纯决定生产乳酸菌奶。次年11月,{dy}批活性乳酸菌奶饮料"太子奶"正式面市。

      "钱会分成两部分用。2亿元用于偿还国内商业银行xx,剩下的3个亿用于设备升级改造。"这笔5亿元低息xx已被李途纯设定好用途。

      把xx做这样的分配,李途纯自有他的道理。2004年之前,太子奶基本上没有银行xx。进入2005年后,因建设生产基地投资量较大,李途纯陆续从银行xx约2个亿。但在与国内商业银行打交道的过程中,却让他感觉很不舒服。尤其是和花旗银行接触后,李途纯对中资银行的做派更为不满。

      "从今以后,国内银行提供期限少于3年的xx,我坚决不考虑。"现在的李途纯,对国内商业银行的态度明显硬气了很多。

      对设备进行升级改造,则是想改变企业当前产能不足的问题。由于乳酸菌生产过程中需要长达72小时的发酵期,所以生产周期比较长,市场行情比较好的时候,经常是经销商拿钱排队等货。

      李途纯表示,经过设备升级改造后,5个生产基地年生产能力将达到200到300亿元,基本解决供应短缺的问题。

      对赌协议

      按照惯例,PE对国内企业进行股权投资时,往往要设立一个对赌协议。

      高盛和太子奶之间的对赌协议,李途纯没有透露具体细节,只是表示对企业一方非常有利。"我们至少在两方面达成了一致意见。一是上市以后太子奶集团保持51%的控股权,二是无形资产、商标权控制在大股东手中。"

      PE以7300万美元换企业近30%的股权,很多人认为太子奶吃了大亏。

      李途纯对此则不以为然。"选择与高盛、摩根斯坦利合作,主要是考虑他们的国际影响力,以此为企业海外上市作准备。他们是财务型投资者,不参与企业管理。等企业上市以后就退出了。如果引入战略投资者,我们就甩不掉了。"

      从花旗银行获得的低息信用xx,利率到底有多低?李途纯以商业机密为由,没有给出明确答案。集团董事会秘书姚欣笼统地表示,太子奶在央行规定的xx利率基础上,争取到一个自认为比较优惠的利率。

      不急于上市

      "北京奥运会开幕之前,保证至少有一家公司上市,争取3年内实现3家公司全部上市。"对于何时上市的问题,李途纯给出了答案。

      2007年初,太子奶完成私募后,曾高调宣布将谋划上市。而在5年之前,太子奶就被列为湖南省政府重点推荐拟上市企业。然而直至今日,太子奶上市仍是处于"只闻楼梯响"的阶段。

      李途纯给出的解释是,太子奶并不缺钱,之所以不急于上市的原因有三:私募以及低息信用xx带来了10多亿元,随时等候召唤;太子奶多年来一直坚持现结现付,资金回流速度比较快;企业已经进入一个正常发展时期,不需要再投入大量的资金进行战略扩张。

      但是,太子奶上市的步伐并没有就此止步。几个月前,李途纯有针对性地对企业进行了内部重组。

      "连锁营销网络倾向于到美国上市,生产、制造企业会考虑在香港,采购业务则有可能安排在内地。这样分配主要是考虑到不同的证券市场对上市公司的偏好不同,西方投资者更认可营销网络这一块。"李途纯公开了对企业上市的初步构想。

      等待向一线城市挺进

      太子奶成功打动了高盛和花旗,却一直无法赢得一线城市消费者的芳心。

      "太子奶80%的销量在二三线城市、县城和农村,一线城市只占20%左右。"主打生物科技牌的太子奶,却不被一线城市接受,让李途纯感觉很是不爽。

      未对一线城市发动强劲攻势的理由是进入大城市里的大超市,除了要缴纳高额的进场费,还要接受3个月一结账的惯例。太子奶在当前产品供不应求的前提下,更喜欢现结现付的方式。

      此外,太子奶也不愿意加入蒙牛、伊利等奶业巨头频频发起的价格战,"尽管太子奶利润空间比较大,但是我们不愿意通过降价的方式吸引消费者。"

      "{dy}家企业上市后,我希望可以募到25到30亿的资金。届时,我将拿出大约7个亿用于开拓一线城市市场。"心高气傲的李途纯并不甘心就此放弃一线市场。

      "挺进纯奶市场、进军海外市场、实现奶源国产化、补足经销薄弱环节。"对于企业上市所募资金的用途,李途纯并非没有想法。