展望未来10-20年，我国电网建设依然会继续保持快速增长。国家对电网建设投资的进一步增加和两大电网公司重点工程的陆续开工建设将为我国输配电设备制造企业提供良好的市场机遇。

发行概况
根据中国西电(601179.SH)发布的招股说明书，其拟发行不超过13.07亿股A股，发行价格为7.9元/股，发行后总股本不超过43.57亿股，拟募资77.21亿元。中国西电此次募资资金拟投向22个技术改造项目、各子公司科技研发项目，以及补充流动资金，投资金额分别为51.2亿元、3亿元、23亿元。其中，技改项目是为了增加超(特)高压交、直流输变电设备成套生产能力。业内人士分析，公司受固定资产规模约束，无法满足巨大的市场需求，此次募投项目将扩大产能、改善公司产品结构、优化资产结构，强化公司为交直流工程提供全套输配电设备制造能力等方面的竞争优势，提升公司长期可持续发展能力和抗风险能力。

公司介绍
中国西电电气股份有限公司是中国西电集团公司(原“西安电力机械制造公司”)联合陕西省投资集团(有限)公司、中国信达资产管理公司和中国华融资产管理公司于2008年4月以发起设立方式设立的股份有限公司。公司共拥有21家全资、控股及联营一级子企业，10余家控股、参股二级子企业，其中大中型生产制造骨干企业10家，研究院所3家(含3个{gjj}检验中心)专业公司3家。

公司的主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包，核心业务为高压、超高压及特高压交直流输配电设备制造、研发和检测。公司的主导产品是110kV及以上电压等级的高压开关(GIS、GCB、隔离开关、接地开关)、变压器(电力变压器、换流变压器)、电抗器(平波电抗器、并联电抗器)、电力电容器、互感器(CVT、CT、PT)、绝缘子(电站电瓷产品、复合材料绝缘子产品)、套管、氧化锌避雷器、直流输电换流阀等。

公司主要收入与盈利来自开关和变压器板块，2009年上半年开关与变压器业务收入分别占公司营业收入的37.1%、34.3%，贡献的毛利分别为37.8%、38.0%。据招股书显示，公司2007年、2008年的营业收入分别增长43.24%、28.19%,净利润分别增长83.36%、66.55%；公司2008年和2009年上半年实现营业收入分别为130.15亿元和58.7亿元，归属于母公司股东的净利润分别为10.07亿元和4.07亿元，每股收益分别为0.34元和0.13元。

行业格局
输配电设备制造商在输电市场和配电市场两个电力系统领域呈现不同的竞争态势。输电市场领域，即高压、超高压和特高压电力系统领域(电压在110kV及以上等级)，由于技术壁垒、行业进入和资金门槛都较高，国内生产企业较少，竞争主体主要体现在ABB、西门子、AREVA、三菱公司等在国内的合资企业、国内传统大型企业以及新加入该领域的企业之间，竞争日趋激烈。公司、天威保变(600550.SH)、特变电工(600089.SH)等国内企业通过提高自身技术水平，兼并优良资产，迅速扩大生产规模，逐步成为我国输配电设备制造的中坚力量。近年来，国内企业的市场占有率大幅提升，在xx市场已超过了合资(进口)厂商的市场份额。

竞争优势
公司是国内{zj1}规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的基地，是目前国内高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级{zg}、产品品种最多、工程成套能力最强的企业，也是国内{wy}一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业，目前国内尚没有与公司具备相同或相似输配电一次设备成套生产能力的公司。与竞争对手相比，公司产品线囊括高压开关、变压器、电抗器、电容器、绝缘子、避雷器和整流装置等13大类、380多个系列、760多个品种，覆盖了输配电行业几乎所有的一次设备。

“{dy}”众多
公司的产品曾先后用于我国{dy}条330kV、550kV高压交流输电工程，{dy}条750kV超高压交流输电工程，{dy}条±100kV直流输电工程，{dy}条±500kV超高压直流输电工程，{dy}条±800kV特高压直流输电工程，{dy}个西北至华北联网背靠背直流输电工程以及“三峡工程”、“西电东送”等xxxx工程项目。公司还在国内首先进行了交流1100kV和直流±800kV特高压产品的研发和技术储备，为国家百万伏示范线路“晋东南－南阳－荆门示范工程”提供了1000kVGIS、电抗器、电容式电压互感器、避雷器、接地开关、绝缘子等产品，为“云南－广州”±800kV特高压直流输电工程提供了变压器、换流阀、电容器、避雷器等产品。

“组合”完备
公司拥有最完备的产品组合，覆盖输配电行业近乎全部设备需求。业内人士分析，全面、完整的产品组合保证了公司能对所有产品使用统一的检测平台，节约研发成本的同时，还能提升成套产品的兼容性，并将一项产品的研发成果及时应用在其他产品上，对客户的技术要求做出快速响应。由于大多数国际电网企业倾向于将电网建设委托给专业系统供应商，公司的成套产品业务模式还为公司开拓国际市场创造了机会。

“世界”水准
公司拥有一支门类齐全、技术先进、经验丰富的输配电专业化研发、生产、建设队伍，具有参与国内外各种类型输配电工程技术服务项目的全套技术实力和技术优势，总体技术水平已达世界先进水平。在国际市场上，公司的产品和技术已出口40多个国家和地区，并成功地进入了德国、美国、新加坡、中国香港等发达国家和地区市场。

“占有”优势
公司主要产品市场占有率拥有{jd1}优势。据分析人士统计，开关板块中，断路器稳居{dy}，GIS市场份额保持在20%左右，隔离开关占有率稳步提升。变压器板块中，变压器受产能约束向xx倾斜，750KV和330KV占据市场xx；电抗器占据半壁江山，换流变压器和平波电抗器处于龙头地位。另外，绝缘子及避雷器、电容器和整流器均处于行业xx或前三。

未来前景
2010年智能电网工程进入第二年，行业标准即将发布，试点工程渐进展开，投资大幅增长。加上特高压线路如若获批并开工建设，2010年电网投资有望超预期。展望未来10-20年，我国电网建设依然会继续保持快速增长。国家对电网建设投资的进一步增加和两大电网公司重点工程的陆续开工建设将为我国输配电设备制造企业提供良好的市场机遇。

业内分析人士均看好智能电网的发展，认为智能电网市场空间广阔，是当今世界电力系统发展变革的{zx1}趋势。同时，在中国智能电网建设的过程中，高级调度自动化系统、柔性输电、数字化开关、数字化互感器、配网自动化、用电管理采集系统市场将会有巨大的增长空间。虽然预期乐观，但中金公司行业研究员估计2010年电网投资金额同比难有增长，不过，上述分析人士却认为，特高压和跨区直流线路将是未来的电网投资重点，公司有望享受特高压和直流线路加快建设带来的机遇。智能电网的发展是长期的，不可能一蹴而就，因此专家预计，公司作为这个行业里的xxxx，将成为智能电网相关设备系统制造商，并在未来至少5年的时间里充分受益。