今天聊一下期指，就先说说期指的赢利模式吧。
期指事实上是xx的零和游戏，本身不产生任何财富，它是一种金融衍生品，为的是提供一种分散风险的工具。因此在期指上赚钱只有两种可能，一是与别人对赌，抢对手的钱，二是通过期指与现货的差价来套利，即投机和套利。
细分的话则有很多类型，比如封基套利等等，由于大多数交易类型并不适合个人投资者，我也没有研究过，所以就只谈自己熟悉和准备的。
本人在期指推出后主要会运用3种交易方式。一是当期指对现货溢价较高时，卖出近期合约，同时买入等量的上证180ETF和深100ETF，进行“xxx”套利；二是当大盘中期趋势形成后，与大盘同方向持有单边仓位，进行中线投机；三是当天进行T+0的短线操作。
一、套利，套利在期指交易中算主流模式，活跃在全球的对冲基金也都是这种手法，只是他们参与的市场和运用的组合工具要复杂的多。个人投资者没这种实力和精力，更没必要为一个点半个点整天去套利（对冲基金杠杆通常50倍，个人目前估计全仓只能5倍），那样赚不了什么钱，所以对个人来说，套利必须有一些前提条件，就是期指与现货严重背离。由于目前融券困难且麻烦，套利基本就剩下一种，就是期指大幅度溢价于现货指数。举个例子，目前沪深300指数为3260点，模拟交易的10年9月合约点位是3735点，溢价475点，即14.5%，此时卖出一手9月合约，同时买入等额的ETF基金（约112万），就在7个月的时间里锁定了14.25万的净利润，不管期间现货指数如何涨跌，你的赢利已经锁定。这笔套利需要投入约150万的资金，现货112万，加上期货保证金约40万（其中IF1009做空一笔需要20万，约17%的保金证，加帐上备用的现金），获利14.25万，7个月的赢利是9.5%。
说到这里，可能很多人认为期指套利似乎很方便，没有任何风险，其实不然，首先半年多的时间获10%的利润，你是否会满足？我相信大多数股民并不会满足，如果满足也不会这么多人追逐题材股而不碰银行股了。其次，期指大幅度溢价并不是正常情况，模拟交易的情况只能参考。{zh1}，国内期指投机性也许很强，半年的时间万一合约价格大幅上涨，你有被逼空的风险，就算最终合约到期价格并不高于你的卖出价，但其间你仍有暴仓和被强制平仓的可能，也就是说最终正确未必就能成功。这里要展开也比较麻烦，以后有机会再说吧。
二、中线投机，这种方法相对简单，且收益{zg}。由于A股每年波动空间很大，从来不少于30%，假如当指数明确进入上升通道后你开多仓，并把交易杠杆放大到1：3，指数上涨30%，期指也涨30%，你就可以获利90%。并且期指是双向的，当大盘进入下跌通道后，做现货的人只能干瞪眼，你却能卖出期指继续赢利。目前中金所规定{zd1}的保证金比例是12%，意味着满仓可以把杠杆放大到1：8，不过传言期指交易初期{zd1}保证金比例可能是18%，再加上期货公司通常要收5%的额外保证金，因此初期杠杆{zg}1：4.5。
三、短线投机，当天T+0，期指{zd0}的优势就是T+0和几乎可以忽略的手续费，期指交易不交印花税，手续费通常不高于万分之二，在3000点买入一手合约，通常1个点的波动就能赚回手续费，也就是说你在3000点开多仓，一秒钟以后就可以挂在3001点平仓，开空仓的话就挂在2999点，1点的获利就可以保证不亏损。相比较权证简直是小儿科，炒题材股也非常麻烦和无聊，期指才是投机者的乐园。我算不爱折腾的，在模拟交易中也曾{yt}把帐上的资金交易了20回。但实践证明，短线投机赚钱看似容易，但赚不到大钱，10次交易中9次赢利也抵不上一次亏损，因此短线不会是本人的重点。
除了以上三种，我还尝试过其它方法，比如跨期套利，假如现货3000点，3月合约3100点，4月合约3200点，6月合约3300点，9月合约3700点，可以发现差不多每一个月的合约差距是100点，而5月合约未上市，4月与6月按比例应该差200点，3月合约退市后5月合约上市，如果他们的溢价比例不变，不是4月合约下跌，就是6月合约上涨，我就卖出4月合约并买入相同数量6月合约，只要这两个月合约的差价变大我就获利，缩小就亏损。当然这个方法前提条件也很多，所以点到为止。
虚拟交易介绍：07年本人做了近一年的模拟交易，今年2月开始第二轮尝试，初始虚拟资金200万，目前卖空IF1003（2010年3月合约）7手，保证金占有141.7万，剩余可用资金194.8万，动态权益336.5万。意味着目前本人仓位42%，杠杆比例1：2（权益与合约市值之比，目前总权益336万，7手合约对应市值约700万），目前帐面盈利68%。
目前300现指收于3260点，3月、4月、6月和9月合约价收于3373、3452、3650、3730，意味着市场预期3月第三周结束（交割日）市场会涨到3373点、4月涨到3452点，其它的类推。
IF1003合约还有10个交易日就要交割了，交割时现价与合约价必然趋于一致，110点的差价将消失，所以现在做空理论上已经有了3%的折价，只要10个交易日大盘涨幅不超过3%，IF1003交割日就不会发生亏损，再说大盘上档本来就压力重重，因此本人目前持有IF1003空单7手。
笔者注：不知道大家有没有听懂，不懂也没关系，反正期指推出还有一段时间，现在也没几个鬼完成开户，即使推出后，初期的影响也有限。下一篇期指日志我会谈一谈期指的风险。
大盘嘛，没什么可以说的，上xx的小阳线仍是中断形态，都没过10天均线。今年是场存量资金的消耗战，从去年底开始 大盘成交量波峰和波谷都是一浪比一浪小，说明活跃资金越来越少，外部没有新增资金入场，存量只能在题材股中玩游戏，还是要面对题材股高换手率和大小非压力，加上IPO、再融资的xx作用，等存量资金也消耗完，A股的结构性调整一定会出现，8类个股年底前股价会被腰斩。银行股嘛中短期也没戏，今年是股市小年，没有整体性机会，保守的投资者甚至可以空仓休息了。
