二大因素决定商品市场大涨基础不复存在 

    毛建平   阿毛评胶博客  

    虎年开局商品市场先涨后跌。全国“两会”拉开帷幕，市场对“两会”行情充满期待。3月的“两会”，以沪胶为例，统计过去十四年中的3月行情，不难发现，两会期间沪胶市场涨跌比为2：8，总体处于跌多涨少；过去14年中，上涨的年份幅度在4.07%-11.29%，分别是2005年、2007年、2009年，处于底部的回升状态；其他年份3月期间均出现1.9%-16.67%的下跌，2010年3月行情不容乐观。3月的全国“两会”，是行情的催化剂，但并不改变上涨、下跌行情的性质，后市由于不确定性进一步增加、罗杰斯等大师们提前布“空”，央行紧缩货币的延续，都可能对商品形成较大的压力；二大因素决定商品大涨基础不复存在。

     {dy}、大师们提前布“空”。罗杰斯大胆预测，有可能在未来几周崩溃；理由是希腊债务问题迟迟未解，工业国家的赤字问题将继续左右金融市场走势，其中英国可能是下一个希腊。英国举债增加幅度比其它工业国都高，由于投资者担心xx无法偿还，未来几个月，英国就是今天的希腊。罗杰斯认为：英国政府可以做的不多，股市过去几个月上升都是错的，全球的问题仍然未解，今年稍后便会出现真正衰退，英镑兑其它货币贬值，英国的崩溃将源自英镑。

     与此同时，索罗斯基金大手沽空欧元，原定安排上周推出的50亿欧元国债，因为巿场反应欠佳而延迟推出，希腊的金融危机看来还有一大段路要走。延迟的原因是外间对希腊的减赤决心存疑，对冲基金、包括xx的索罗斯基金大手沽空欧元。为保卫欧洲的荣誉，欧盟底线几乎可以断定是不惜一切代价保住欧元；加上希腊危机早期德法两个欧元大国的迟疑，危机愈加深重，欧盟为免引火烧身，到{zh1}必是非救不可。准备狙击行动的对冲基金，更铁了心要在欧元身上重拾90年代狙击英镑旧梦。对冲基金大手沽空欧元。若欧盟不救希腊，炒家固然大赚；若欧盟出钱相救，欧元势将受压，到时炒家一样照赚。

     此外，索罗斯买入黄金是事实，但时间是关键，可以查到的买入时间可能是去年甚至更早，当普通投资者都知道该消息，在实际操作中现在的买入动作是否会成为别人出货的接盘者。大师们在同一时间发出英镑、欧元的声音，如欧元崩盘将导致美元大幅上涨，而国际上商品价格大都以美元计价，智利地震事件带来冲高回落，而地震事件又属于小概率事件，下一步还有什么更大利多，冲高又为中长线投资者带来逢高做空的机会。

     第二、流动性收紧，商品大涨基础不复存在

     今年2月份中国四大国有商业银行新增信贷规模约为2,940亿元人民币,而中国今年1月新增xx高达1.39万亿元，显示中国信贷政策收紧开始生效。央行今年已两度上调存款准备金率，以回收市场流动性。此外，央行在本周的公开市场操作中加大了1年期央票的发行量,市场对于1年期央票利率可能上调的预期再度趋于强烈。再度显示出了央行拟进一步加大回笼银行体系流动性的意图。流动性是商品上涨的基础，当基础不存在或正在发生动摇，那么，商品大涨基础也同样不复存在，

     美联储会怎么实施退出策略呢？遵循战后商业周期的模式，且如果失业率在去年末季就已经见顶，美联储有可能在今年首季开始收紧货币政策，但在第二季度开始行动的可能性更大。如果失业率继续缓慢下降，那么参照前两次衰退，美联储可能会拖延得更久。低利率持续时间太长势必会为未来的通胀提供动力。政府债券受到公众热捧，是未来通胀预期上升的一个预兆。

     八零、九零年代，美元从零利率分别增加到3%左右，资金回流美国，分别导致拉美、亚洲的经济危机。美国加息预期已经很明显，美元因为中国减持反而上涨更快，如果跟上二次一样再加息到3%，要提防：新兴市场资金外流，导致股市、房价、商品等资产价格破裂；新兴市场承担了美国经济危机的后果，成为一场新危机的发源地；在全球收紧流动性的大背景下，新兴市场资产继续大涨概率在下降，剩下的只是下跌多少百分比的问题。虽然是老调重谈，但问题依旧。

该文章发表于《{dy}财经日报》

毛建平   阿毛评胶博客  

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