如果说起牌食用油，我想大部份香港人都知道这个牌子，因为它于香港已经十分深入民心。不过可能很多人不知道其实这个牌子是有上市的，而且其实它已经算是一只内需股，因为它80%的营业额都是来自中国。南顺(香港)(411)一直给我的印象跟曾任常委曾宪梓先生创办的金利来(533)差不多，基本上业绩的重心已经转移内地，但是股票估值一直都仍是香港零售股的估值，从来没有投资者当它们是内需股。

 南顺刚公布了截至去年１２月３１日止中期业绩，录得纯利为７１４２﹒５万元，按年增长１２﹒６９倍。每股盈利０﹒３元，派中期息６仙。中期业绩盈利大升的理由是去年同期盈利受到汇兑损失，及初设销售费用大增而拖累。南顺的背景是不差的，其主席郭令海是国浩集团(53)主席郭令灿先生之胞弟，而前者本身亦是国浩之总裁兼行政总裁。国浩市值为260多亿港元，它最为香港投资者熟悉的两事便是十多年前曾将手上的道亨银行以现金售卖给星展银行，及近这一年来不断于市场增持东亚银行(23)，存心挑战李国宝家族对东亚的控制权。

 大品牌与地方品牌竞争

 国内食用油市场的特点是大品牌与地方品牌竞争，金龙鱼、福临门、鲁花、多力几个品牌的食用油在13个城市中几乎都有销售，并且大多作为主流品牌，有较大的市场份额。据说，单是金龙鱼及福临门已经占了全国市场的50%。除了全国性的品牌，各地区也有很多地方品牌销售，这些品牌的分布具有明显的区域特征。如东北地区(哈尔滨)的九三；华北地区的古船、火鸟、葵花源、红井源、八月天；华东地区的海狮、煮煮乐、融氏；华中地区(武汉)的中昌；西南地区(成都)的红蜻蜓、川粮、仙餐、老厨房等；华南地区(深圳)则是南顺(香港)的刀唛、红灯等。

 对于这只股票，朋友们都有不同的看法。有朋友认为它应属内需股，故估值有上升的空间。另一些朋友则认为它发展空间有限，原因是大品牌太强大，担心南顺没有能力于超市网络上争取{zj0}位置。我认为南顺本身背景是有实力的，毕竟郭氏家族有财有势。只不过郭氏家族惯了从金融业上赚钱，办间银行一年赚个10亿一点都不难。相反，搞食用油零售，行业竞争激烈，成本又不稳定。对他们来说，机会成本可能太大了。

 王雅媛

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如果說起牌食用油，我想大部份香港人都知道這個牌子，因為它於香港已經十分深入民心。不過可能很多人不知道其實這個牌子是有上市的，而且其實它已經算是一隻內需股，因為它80%的營業額都是來自中國。南順(香港)(411)一直給我的印象跟曾任常委曾憲梓先生創辦的金利來(533)差不多，基本上業績的重心已經轉移內地，但是股票估值一直都仍是香港零售股的估值，從來沒有投資者當它們是內需股。

 南順剛公佈了截至去年１２月３１日止中期業績，錄得純利為７１４２﹒５萬元，按年增長１２﹒６９倍。每股盈利０﹒３元，派中期息６仙。中期業績盈利大升的理由是去年同期盈利受到匯兌損失，及初設銷售費用大增而拖累。南順的背景是不差的，其主席郭令海是國浩集團(53)主席郭令燦先生之胞弟，而前者本身亦是國浩之總裁兼行政總裁。國浩市值為260多億港元，它最為香港投資者熟悉的兩事便是十多年前曾將手上的道亨銀行以現金售賣給星展銀行，及近這一年來不斷於市場增持東亞銀行(23)，存心挑戰李國寶家族對東亞的控制權。

 大品牌與地方品牌競爭

 國內食用油市場的特點是大品牌與地方品牌競爭，金龍魚、福臨門、魯花、多力幾個品牌的食用油在13個城市中幾乎都有銷售，並且大多作為主流品牌，有較大的市場份額。據說，單是金龍魚及福臨門已經占了全國市場的50%。除了全國性的品牌，各地區也有很多地方品牌銷售，這些品牌的分佈具有明顯的區域特徵。如東北地區(哈爾濱)的九三；華北地區的古船、火鳥、葵花源、紅井源、八月天；華東地區的海獅、煮煮樂、融氏；華中地區(武漢)的中昌；西南地區(成都)的紅蜻蜓、川糧、仙餐、老廚房等；華南地區(深圳)則是南順(香港)的刀嘜、紅燈等。

 對於這檔股票，朋友們都有不同的看法。有朋友認為它應屬內需股，故估值有上升的空間。另一些朋友則認為它發展空間有限，原因是大品牌太強大，擔心南順沒有能力於超市網路上爭取{zj0}位置。我認為南順本身背景是有實力的，畢竟郭氏家族有財有勢。只不過郭氏家族慣了從金融業上賺錢，辦間銀行一年賺個10億一點都不難。相反，搞食用油零售，行業競爭激烈，成本又不穩定。對他們來說，機會成本可能太大了。

王雅媛