虎年首周国内商品期货市场借助春节长假期间外盘大幅走高的影响大幅高开，随后受投资者对欧洲主权债务危机的担忧及周中公布的美国宏观经济弱于预期影响和技术面调整压力展开回落，全周以高位震荡调整为主，每每走出高开低走，低开高走的反趋势走势，但始于牛年年底的商品短期反弹趋势保持良好。商品短期借势或仍有上升空间。基本面上，惯穿整个牛年的全球金融市场大反弹，在牛年岁尾面临新的方向选择，随着全球经济的持续回暖，宽松货币政策体系退出时间日益引起投资者观注，在世界经济并未xx向好的情况下，宽松货币政策退出后全球经济走向仍面临较大不确定性，希腊债务危机引发的一系列欧洲主权债务危机让投资者加剧了这种担忧，其实我们更应该辨证的看待这个问题，一方面全球经济缓慢复苏并没有改变，另一方面也说明复苏之路还是漫长曲折的，这让我们对经济前景或商品走势的看法避免走在两个极端即：过度乐观也不要极度悲观。商品前期的大规模反弹中部分产品的上涨已经透支基本面即是过度乐观的表现，而在今年的调整中不排除走出超预期的低位也会是极度悲观的表现，记得在节后首日早报中我提到年内商品走势或呈虎头虎脑的上窜下跳式大区间波动，这是个人对后金融危机时代商品的长期运行轨迹的初步判断。回到短期，虽然前面说过当前商品短期反弹趋势保持良好，但商品市场经过今年1月的深幅中挫，中期上涨形态已经受到破坏，因此短期反弹不宜期望过高，短期商品市场的利多因素主要为：一，虽中美近期不断提高准备金率及贴现率，但这从另一面消缓了短期市场的加息预期，颇有利空出尽味道。二，近期各国恶劣的天气变化为大宗商品提供支撑，厄尔及诺天气对太平洋地区的影响，美国大部分地区今年持续暴雪的影响，中国西南地区持续干旱的影响，以及昨日{zx1}的智利8。8级大地震带来的新一轮恐慌，虽然影响品种不尽相同，但市场联动效应存在，而利空因素虽然仍处潜伏期但已经逐渐显现威力：{dy}就是宽松货币政策退出只是时间问题，虽各国政府领导人在公开场合仍宣称继续维持宽松货币政策体制不变，但措辞已经委婉，更像是一种欲盖弥彰式的掩饰，中美上调准备金率及贴现率的行为可视为为后期的全面退出做辅垫。第二，大宗商品尤其是金属能源类的上涨规模已经透支基本面，库存持续处于高位是个很好的证明，这对脆弱的经济复苏实体来说不是一件好事，商品去库存化回归过程是大势所趋，随着退出政策日益明确商品市场短期通胀成为事实的可能性较小，因此前期抄作的通胀预期因素所带来的泡沫面临暴破，泡沫破碎带来的市场冲击也会超出投资者的想象，可能会给市场带来极度悲观的心理，那时将要考验投资者避免走向另外一个极端。总之对于虎年商品的走势，投资者在操作中应避免走向两个极端，在经历了08年的大跌及09的大涨后，2010年商品走势或以回归商品属性寻找自身内在价值为主，技术上呈一种大区间宽幅震荡。操作中应持波动操作思维，注意节奏的把握。

糖；

节后首周国内糖市以大幅高开宽幅震荡为主，虽国内主产区干旱严重，但由于前期大幅上涨市场已经对此有所消化，同时国际原糖持续走弱对内盘产生拖累，令期价短期保持一种高位震荡的模式，后期随着新榨季糖产量将逐步明朗，糖市中期面临新的方向选择，面对处于历史高位的糖价，市场已开始关注另外一些潜在的影响因素。干旱、减产等因素短期虽支撑糖价处于高位，但已不能主导糖价趋势，之所以这些因素当前仍被市场津津乐道，主要是因为宏观调控、产区糖料种植面积扩大等因素的影响暂时还没全面为市场所认知，还未成为市场的主导力量，但其影响后期将逐步显现，下周召开的南宁糖会或将成为糖市中期走势的一道分水岭，目前新榨季减产已经成为事实，只是减产幅度多少的问题，糖价前期的上涨已经对此消化，如果南宁糖会没有给出较惊人的减产数据，恐怕不能为市场产生较大利好，且后期仍面临国储抛糖压力，糖价将失去打开新的上涨空间的动能，同时随着消费旺季逐步结束，淡季的到来将引导糖价展开中期调整的概率加大，如果数据符合预期或减产幅度少于预期，则可能加速这种调整的进行，国际糖价近期的破位下行也预示了随着全球供应高峰的来临，全球糖价中期调整的压力逐步加大，技术上，郑糖中短期技术形态呈多头排列，预示短期仍有上冲动能，但1009如不能有效突破6000一线则无法打开新的上涨空间，下周中短线多单注意价格在此敏感关口的表现，如迟迟无法突破则多单可选择逐步获利了结观望，重点观注南宁糖会将对当前糖市产生一种什么样的心理影响，我们的每日早评会为投资者提供{zx1}分析。

豆：

豆类本周跟随周边市场弱势反弹，本周初，受南美大豆作物区暴雨天气影响，投机基金积极买入推动美豆大幅冲高。随着南美天气好转市场炒作热度降温，南美大豆增产压力重新主导盘面，美豆出口及国内压榨需求下滑，缺少实质性利多支撑的美豆在一系列利空因素影响下重回弱势。国内豆类走势与美豆如出一辙，美豆节日期间小幅上涨及外盘工业品价格大幅上扬改善国内市场买盘人气，连豆市场在节后一度表现出较强上涨动能，豆类各品种大幅增仓上行。本周后期，随着美豆冲高回落以及国内豆粕、豆油节后需求低迷，市场买兴减弱，豆类品种纷纷回吐周初涨幅，重归振荡局面。南美地区局部暴雨天气陆续得到改善，市场的关注点仍未偏离南美大豆增产引起的供应宽松前景。美国大豆需求数据同样没能给美豆带来利多提振，投机基金大举减持美豆多单。连豆类短期虽站上了新的震荡平台，但市场跟风气氛不浓，上涨动能明显不足。供应面宽松仍是连豆类上方挥之不去的利空因素，预计连豆市场未来一段时间以震荡反主为主，但空间不宜期望过高，目前市场不适宜介入中长线单，保持短线操作思维，技术上豆指短期仍有反弹空间，但3950一线压力较大，操作中可在3820-3950区间高抛低吸短线操作为主。

塑料：

塑料本周跟随周边市场高开后震荡展开回落，但短期仍处于反弹趋势之中，后期随着节后开春农膜消费旺季到来及原油仍处高位的支撑，有望延续节前反弹之势，塑料指中线技术落后指标呈多头排列，支撑位：11670，压力位：12800，可保持逢低做多的反弹思维。

金属：

昨日智利发生8。8级大地震，当听到此消息时{dy}反应时就是铜要涨了，后来虽了解到震中地区居智利铜主产区北部地区有800公里距离，但在震后仍不稳定的情况下，短期市场的恐慌心理也足以推动铜价短期的走高，后期应继续关注震区情况，短期市场处于多头格局，预计下周铜将形成二次冲顶，LME铜或再次冲击前高，对应沪铜仍有望再探节前高位。

橡胶：

胶指中短线技术指标呈多头排列，技术上短期市场仍有上冲动能，东南亚地区持续的厄尔尼诺现象及短期智利地震引发的太平洋地区海啸担忧都将对胶价提供支撑，期价短期仍有上冲动能，保持做多思维，胶指短期支撑位：24600，压力位：26000

钢材：

本周钢材期货市场高开低走，期价一度打穿重要支撑位后收回。全周跟随周边市场以宽幅震荡为主，现货市场整体走高，但成交稀少，价格的上涨更多是试探性的。由于下游需求并没有有效释放，而钢材产量没有减少，导致库存大幅上升，资源压力剧增。一方面是不断上升的库存在占用资金，另一方面又有紧缩信贷截断后期资金来源的顾虑，导致一些资金不算宽裕的贸易商销货回流资金。这必然使得价格短期内难以回升。与此同时，钢厂提高出厂价格，钢材价格也难以深幅下探。综合来看，钢材期货短期将呈现宽幅震荡格局，走势受周边因素影响或较多，资金逐步向远月1010移仓，短期可持短多思维，1010支撑位：4550，压力位4880。

以上个人观点，仅供参考！

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