对于义煤集团而言，在产能扩张的需求之下，如何迅速获得充盈资金，以便在新一轮煤炭整合过程中取得较主动地位的问题迫在眉睫。

　　□经济视点报记者 李登攀 　

　　　 历时7年，义马煤业集团股份有限公司（以下简称称义煤集团）的上市之路终于在近日迎来了转机，但这次义煤集团并不是IPO，而是采取借壳的方式，卖壳方是以电子计算机软件及通信设备产品为主营业务的科技型公司——南京(21.20,0.00,0.00%)科技股份有限公司（以下简称欣网视讯）。

　　春节前夕，欣网视讯发布重组公告称，公司拟向潜在控股股东义煤集团非公开xxxx人民币普通股（A股），收购其拥有的煤炭类及与煤炭业务相关的资产及煤炭类下属子公司的股权。根据拟购买资产预评估值约81.28亿元和本次股份发行价格11.66元/股，本次发行股份数量约为69708.4万股。

　　此消息一经发布，欣网视讯股票就连日出现异常波动，甚至在2月4日~5日连续两日出现涨停。

　　而在业界看来，在河南新一轮煤炭大整合来临之际，义煤集团的这一举动，显然是有备而来，即通过借壳的方式加快上市步伐，以争取时间来筹集资金，以便在这轮煤炭大整合风暴过程中占据主动。

　　借壳上市

　　据了解，义煤集团最早有上市打算是在2003年，但随后几年由于国家相关上市政策及煤炭资源整合等原因，义煤集团上市始终未能成行。直到2008年，义煤集团才又重启上市之路，还成立了由义马常务副市长亲自挂帅的义煤改革上市协调工作领导小组，并被河南省政府放在了当年河南省上市后备企业库的名单中。

　　“相比郑煤与平煤这些上市时间比较早的煤炭企业，由于国家后来对资源性企业把控比较严，义煤错过了上市的{zj0}时机，甚至在后来的2007年永煤与义煤曾要联合搞一个煤化公司运作上市也没有成功。”作为义煤集团主管部门，河南省国资委宣传与群众工作处处长李光学这样向记者简要地道出了义煤集团上市的过程。

　　2009年，仍是河南省重点上市后备企业的义煤集团终于加快了上市的速度。而且这次义煤集团采取了更为便捷的上市方式——借壳。

　　对此，信达证券煤炭行业分析师哈斯也分析称，义煤集团2008年12月整体变更为股份公司，2007~2009年度盈利，具备整体上市条件。通过IPO，理想状态下最快也要在2010年下半年或年底上市。借壳如果顺利，最快2010年上半年即可完成，而且借壳又是将集团盈利能力最强的主要煤炭资产进入上市公司，提高盈利能力。

　　在1月27日，义煤集团临时股东会议通过了《关于义马煤业集团股份有限公司以资产认购南京欣网视讯科技股份有限公司非公开发行股份的议案》等借壳上市方案。一周后，欣网视讯便发布了上述重组公告。

　　在这项借壳上市方案中，义煤集团的哪些资产要打包上市成为引人xx的焦点。

　　公告显示，此次打包上市的资产为义煤集团拥有的千秋煤矿、常村煤矿、跃进煤矿、杨村煤矿、耿村煤矿、石壕煤矿、新安煤矿、孟津公司100％股权、李沟矿业51％股权、义安矿业50.5％股权、义络煤业49％股权11个煤炭生产基地和供水供暖公司62.5％的股权及其本部与煤炭业务相关的资产、债务（包括孟津煤矿的采矿权）。截至2009年底，上述11个煤炭基地全部投产后核定生产能力约1700万吨/年，可开采资源储量超过5亿吨。2009年上述资产营业收入为62亿元，利润总额11亿元。

　　产能扩张之需

　　“2010年是我们进入强势跨越的{dy}年，我们要实现首次大提速，原煤产量要达到3000万吨以上。”义煤集团总经理翟源涛在今年年初提出了这样的公司目标任务。

　　从现在来看，选择此时借壳上市，对于正处产能扩张之际的义煤集团是必须之举。

　　截至目前，在河南省管国资系统的煤炭企业里，有河南煤化工、中平能化、郑煤集团与义煤集团，河南煤化工产量在2009年已突破5000万吨，达5698万吨，并且资金充足，资产与营业收入于2009年双双突破千亿元。显然，在这样的条件下，河南煤化工将在新一轮河南省煤炭整合过程中占据主动地位，而经过整合重组的中平能化和郑煤集团都有自己的上市融资平台，而反观义煤集团，无论是产能规模、资金规模还是融资平台，与其他煤炭企业相比，有着比较明显的劣势。

　　煤炭专家李朝林还表示，由于地域与交通因素影响，义煤集团的煤质及整体效益相对郑煤集团稍差。

　　“与河南煤化工、中平能化等省管煤炭企业相比较，义煤所需做的就是如何使劲赶超。”李光学表示。

　　对于义煤集团而言，目前所面临的问题就是如何使自身产能突破3000万吨的规模。在这种产能扩张的需求之下，如何迅速获得充盈资金，以便在新一轮河南省煤炭整合过程中取得较主动地位的问题迫在眉睫。

　　“集团目前正在推进五个千万吨煤炭基地建设计划，为此急需大量资金支援。”义煤集团董事长武予鲁在1月27日召开的股东会议上这样坦言义煤集团上市的初衷。

　　分析师哈斯对此也称，义煤集团此次借壳，无非就是为了取得上市公司运作平台，眼下，上市平台的意义对义马集团显得极为重要且急迫。

　　而另有分析人士表示，义煤集团自身扩张需要强大资金需求，特别是今年河南的煤改，义煤要想在煤改中占据一席之地，借市筹资是一个非常重要的渠道。并且这些年来，在重组之前的永煤以及已上市的平煤、郑煤和神火的快速扩张之下，自身压力也非常大，甚至之前曾一度有郑煤集团与义煤集团也要进行整合的传闻。

　　“义煤之前甚至都面临着能否独立主体生存的担忧。”李朝林表示，“并且在目前煤炭行业普遍景气的环境下，哪个煤炭企业都不想寄人篱下，宁做鸡头不做凤尾。”

　　另据了解，目前的重组预案已获河南省国资委预核准，但是，该项重组除了尚需相关部门和股东大会的批准外，义马集团其借壳是否能如愿成功呢？

　　早在2008年，登封市一家煤炭企业登电集团也欲借壳广东一家上市公司上市，重组方案也亦公告，但{zh1}仍没有成功。

　　对此，河南省证监局上市培育中心、上市公司监管处处长成福生对此表示，双方的重组方案目前仍是一个意向性的东西，情况仍不明朗。“借壳是否成功还要取决于双方的财务和法律是否符合相关要求，成功率大概在50%左右。”