一、公司基本面分析
潜江永安药业股份有限公司是一家主要从事牛磺酸研发、生产、销售的高新技术企业。成立于2001年的永安药业，牛磺酸年销售量已经由最初的2000吨上升到2009年的20000吨。仅九年时间，公司厚积薄发，完成了意义非凡的历史蜕变。作为全球{zd0}的牛磺酸生产企业，公司全球市场占有率不断提高，产量已占据国内市场的半壁江山，产品遍及世界各地，且与红牛、雀巢、娃哈哈、农夫山泉等国内外xxxx建立了长期合作伙伴关系。目前，永安药业在全球牛磺酸市场上的霸主地位无可撼动，成为当之无愧的行业{lx}。
二、上市首日定位预测
华福证券：永安药业合理价位应在36.77-39.92元
公司主要从事牛磺酸的研发、生产和销售，报告期内营业收入几乎全部来源于主营业务，最近三年主营业务收入占营业收入的比重分别为{bfb}、{bfb}和99.99%，公司主营业务十分突出。作为公司的主要产品，报告期内公司牛磺酸产品的销售收入占营业收入的比例分别为99.66%、99.97%和99.99%,牛磺酸销售收入的变化是本公司最近三年营业收入变化的主要原因。2008年度公司牛磺酸产品销售收入较2007年增加42.51%，主要系牛磺酸产品平均销售价格上涨所致。公司2009年度牛磺酸产品销量创新高，销售收入达31,029.91万元。
根据公司公告，公司2009年摊薄后每股收益为0.70元,预计2010年摊薄后每股收益为1.05元。目前行业内可比上市公司09年动态市盈率平均值为37.80倍。考虑到公司目前在行业内的位置以及自身的竞争优势，再结合净利润增长率等指标，我们认为公司2010年合理动态市盈率为35-38倍左右，对应上市首日合理价值区间为36.77-39.92元，离发行价尚有18.62%-28.78%的空间。
爱建证券：永安药业合理价值区间为24.2元-30.8元
公司现有牛磺酸生产能力21,000t/a左右，产量占国内总产量50%以上。牛磺酸产品的销售收入占同期营业收入的比例超过99%.公司生产的牛磺酸产品主要用于出口，报告期内公司产品出口占营业收入的比例分别为89.65%、82.36%和84.07%。
预计公司2010-2011年摊薄后EPS分别为1.10元、1.32元。给予22-28倍的估计区间，公司2010年的合理价值区间为24.2元-30.8元，对应于2009年的静态市盈率为35倍-44倍。
天相投顾：永安药业对应合理股价29.78-34.03元
公司主营业务为牛磺酸的生产和销售，是国内乃至全球牛磺酸行业的xxxx，现有牛磺酸生产能力21000吨左右，产量占国内总产量50%以上。
公司收入分析。公司收入受到牛磺酸下游需求波动和上游原材料价格波动影响。我们预计未来收入增长在20%左右，毛利率稳定在33%左右。
募股资金投向分析。募股资金将投入以下3个项目：年产10,000吨球形颗粒牛磺酸项目；酒精法生产环氧乙烷项目；牛磺酸下游系列产品生产建设项目。
盈利预测及估值。按发行后9350万股计算，我们预计2010、2011和2012年每股收益分别为1.06元、1.37元和1.94元。我们认为公司的合理估值在28-32倍之间，按照2010年业绩测算，对应股价为29.78-34.03元。
预测机构 单位:元
国都证券38.5-44.0
齐鲁证券27.2-34.0
招商证券30.0-37.0
中原证券24.2-30.8
三、公司竞争优势分析
潜江永安药业股份有限公司具有雄厚的技术开发能力，通过生产工艺和产品的不断创新，进一步凸显出{lx1}的技术优势。
永安药业秉承"业精于专"的理念，在牛磺酸领域了进行了大量深入且卓有成效的研究，公司独创的"环氧乙烷生产工艺"，另辟蹊径，突破了传统工艺的弱点，使产品收率大幅提高，并有效降低了生产成本。此举从根本上奠定了公司的xxxx地位。公司成功开发出的球形颗粒牛磺酸新品种，解决了困扰业界已久的产品容易结块的难题，使产品质量上到一个新的台阶。
凭借这些独树一帜的研究成果，永安药业显示出无可匹敌的竞争气势。
