高价购得印尼国际银行 马来亚银行反暴跌


印尼国际银行的国际竞购战终于落幕。

      马来西亚{dy}大银行马来亚银行(Malayan Banking Bhd,Maybank)出价15亿美元,击败劲敌中国银行(601988,SH;3988,HK)及汇控(0005,HK),最终拿下印度尼西亚第六大银行印尼国际银行(PT Bank Internasional Indonesia,BII)55.7%的股权。马来亚银行还表示,愿意出12亿美元向印尼国际银行的小股东收购其余股份。

      不过现在,如何支付15亿美元(58亿马来西亚林吉特)的高价却让马来亚银行犯了愁。

      28日上午,星展集团研究机构(DBS Group Research)驻马来西亚分析师Sue Lin Lim参加了马来亚银行与分析师的面谈。"会议上银行管理层透露,有意向战略投资者出售部分股权,以筹资完成对印尼国际银行的收购,但没有提供更多细节。"Sue Lin Lim对本报记者表示。

      意外的成功者

      由于受印尼政策限制,淡马锡于2月25日宣布将出售其持有的印尼国际银行股权。印尼国际银行在印尼拥有逾230家分行,去年的净利润为4050亿印尼盾(合4410万美元)。

      随后,淡马锡收到了对于该股份的"数份兴趣意向",但拒绝透露具体名单。中国工商银行、建设银行一度被卷入竞购传闻。3月7日,马来亚银行首次宣布已向淡马锡表示有兴趣购买其出售的股份。但相比中国银行和汇丰控股,马来亚银行实力较弱,不被分析师看好。

      韩国国民银行、马来亚银行和中国银行为{zh1}一轮竞投者。最终,马来亚银行意外胜出。虽然目前两家落选银行均未对此交易正面表态,但韩国国民银行首席财务官Donald Mackenzie27日接受路透社采访时称:"我们无意过高竞标。"

      Sue Lin Lim介绍,目前马来亚银行已经获得印尼央行对这一收购的批准,并预计能获得股东的通过,预计在未来6个月内能得到印尼央行的最终批准。她还透露,在收购印尼国际银行后,马来亚银行有意进入泰国市场。

      马来亚银行暴跌

      受此消息刺激,26日印尼国际银行股价在雅加达股市大涨12%。尴尬的是,马来亚银行却遭遇暴跌。26日,马来亚银行股市下挫6.1%,至8.40林吉特,创下自2003年7月以来{zd0}跌幅,原因是市场普遍认为这一收购出价太高。

      "价格实在太高了。这一交易价格约为每股510印尼盾,从2008财年来看,表示马来亚银行已经为此支付了高达4.1倍的账面价值(Book Value ),或35倍PE(本益比)。"Sue Lin Lim分析。马来亚银行的出价比印尼国际银行25日收盘价也高出23%。

      截止到2008年2月,印尼国际银行市值尚为1.69亿美元,但自从淡马锡在2008年2月25日宣布出售股份以来,印尼国际银行股价一路飙升。而在2003年,淡马锡仅为此向印尼政府支付了3.80亿新元。

      在宣布这一交易的新闻发布会上,马来亚银行执行总裁Datuk Aminuddin Md Desa表示,收购印尼国际银行将增加马来亚银行的海外收入贡献,预计将从19%提高到28%。他预计这一收购将在两年内产生利润。

      但分析师并不乐观。美林证券的分析师Loo Kar Weng在其研究报告中认为,这项协议有可能稀释马来亚银行利用过剩资本向股东分红。"此外,正常年度的红利可能会因此而受到影响,收购成本将使股东收益收入稀释。"

      Sue Lin Lim预计,由于支付的的利息和合并费用,这一合并将使得马来亚银行在2009财年收入下降达11%,印尼国际银行可能在2010财年对马来亚银行做出些许贡献,两家银行合并后的协同效应将在2011财年出现。