玺汇国际：“外汇新东方”低调出击/高调研习!

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〖货币政策〗

基准利率将在较长一段时间内维持在极低水平2

〖币种xx〗

欧元/美元本轮反弹有望企及1.402

减债计划处置不当恐惹祸 英镑将跌至1.052 

经济数据和希腊问题博弈 美元本周料将剧烈震荡

英镑暴跌 英国将成下一个希腊

投资大师警告：英镑暴跌在即

〖商品动态〗

索罗斯双倍加码黄金

大宗商品投资需求将逐渐下滑

〖综合参考〗

一个月内或将希腊信贷评级下调12个等级

欧元区成员国违约可能导致欧元终结

美国2月芝加哥PMI升至05年4月来{zg}

美国第四季度GDP创6年{zg}增幅

〖货币政策〗

【美元利率：基准利率将在较长一段时间内维持在极低水平】

 美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)周三(2月24日)表示，就业市场疲弱以及通胀压力较低将可能令美联

储在较长一段时间内将利率保持在极低水平。管美国经济近期出现强劲增长的势头，但伯南克在连任美联储主席后

的首次国会作证中对美国经济的评估相对暗淡。伯南克在准备好的众议院金融服务委员会的证词陈述稿中表示："

尽管经济出现增长迹象，但就业市场仍然十分疲弱。"伯南克表示，他仍准备继续通过非常规刺激措施在一段时间内

向经济提供支持，但他同时指出，一旦时机到来，美联储有一系列范围广泛的工具来撤出这些刺激举措。 他还表示：

"美联储需要在未来某个时候开始收紧市场的货币供应。"

〖货币xx〗

【欧元展望：欧元/美元本轮反弹有望企及1.40】

 苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland Group Plc.)日前表示，考虑到欧盟高层正紧锣密鼓地精研希腊援助计划，

从而缓解“债务违约及类似问题蔓延”的市场严重忧虑，欧元/美元有望反弹至1.40。该行驻悉尼的外汇策略师Greg

Gibbs在研究报告中写道，期货交易情况显示，市场看空欧元的头寸规模已增至纪录顶点，也为潜在的人气反转铺

平道路。与此同时，根据德国高官周日(2月28日)的说法，欧元区官员正拟定一份在必要时授予250亿欧元援助的

计划草案。Gibbs指出：“我们仍预计欧元反弹可能引发一系列止损，进而推高汇价至1.40美元的预期。随着希腊债

务问题忧虑的缓解，看来汇价出现此种走势的可能性更高了。”Gibbs在报告中还称，“一旦涨势延伸至1.37上方，

空方将感觉不适。”Gibbs认为，“考虑到市场已经建立了庞大的投机性空头头寸，短期内汇价将十分不稳固。”而在

欧元/美元4小时图上，汇价已经呈现双底形态，进一步印证汇价的反弹前景。

【英镑展望：减债计划处置不当恐惹祸 英镑将跌至1.05】

瑞银(UBS)表示，一旦英国政府在减债计划方面操之过急，英镑/美元可能跌至1.05，而英镑兑欧元将跌至平价。

该行驻新加坡的首席外汇分析师Mansoor MohiUddin表示，"如果下届政府在大选结束后，在经济没有步入正轨、

时机并未成熟之际开始削减财政赤字，那么英镑汇率、英国金融市场以及公众信心都将挫至谷底。"MohiUddin表

示，"不难想见，如果政府不分轻重缓急，英国经济重回衰退，英镑届时将急速跌至1980年代中期低位1.05美元甚

至更低。类似的，英镑兑欧元也将轻易跌破平价。"英国统计局(ONS)此前公布的数据显示，英国09年第四季度GDP

季率增长0.1%，已开始缓慢复苏。数据表明，英国经济将在2010年继续实现温和增长，就业市场也将逐步恢复。

英国皇家经济社会研究院(NIESR)在其{zx1}的经济展望中预计，英国2010年GDP将增长1.1%，2011年将增长2.0%。 

【汇市动态：经济数据和希腊问题博弈 美元本周料将剧烈震荡】

 美国本周将揭晓包括非农就业在内的诸多重量级经济报告，而希腊预算问题究竟何去何从仍未有定论。有市场

分析师指出，这两个因素预计互相"较量"，从而导致美元本周来回震荡。苏格兰皇家银行证券(RBS Securities)的外

汇全球主管Alan Ruskin指出，市场的其中一个基调就是极度不安。在希腊问题尘埃落定之前，市场将来回震荡，没

有明确的方向。除了希腊问题，投资者还将迎来有关美国经济表现的众多数据。这些数据包括2月全国制造业和服

务业领域报告，还有非农就业报告这一{dj0}数据。分析师指出，在市场大规模押注欧元进一步下挫的市况中，要谨

记美联储不会很快加息的前景有望促使行情急剧逆转。东京三菱日联银行(Bank of TokyoMitshubishi UJF Ltd.)欧洲货

币策略师主管Derek Halpenny就说道："我们预计美国数据依然和最近一样良莠不齐，从而引起市场对美联储退出策

略时机的怀疑。"

【英镑动态：英镑暴跌 英国将成下一个希腊】

 希腊债务危机继续发展，接下来是否就是英镑危机？由于英国被投资者视为高赤字国家，英镑兑美元上周跌至

9个月低点。英镑正面临着令投资者持续不安的内忧外患。三大关键因素正在施压英镑：鉴于企业投资急剧下滑，

市场对英国经济复苏的程度感到忧虑；投资者担忧英国央行可能会恢复定量宽松计划；外界日益担心未来3个月进

行的大选不会有明显的胜出者，从而令赤字问题陷入僵局。上周五公布的修正数据显示，英国去年第四季度国内生

产总值（GDP）增长0.3%，主要受政府支出推动，但该数据并未给英镑带来提振。海外投资者广泛持有英国资产加

剧了英镑的脆弱因素。RAB Capital指出，目前英国发行的近半数债券为海外投资者持有，单是英国国债市场这一

比例就高达30%。英镑因此随着全球风险偏好的变化而波动，如果海外投资者对该货币或英国财政政策失去信心，

英镑可能就会成为主要受害者，因为本地投资者可能会以较高收益率出售债券。这种综合因素的影响意味着，任何

数量的触发事件都可能引发一场危机。瑞士银行警告称，如果英国政府过于积极地收紧财政，可能导致英镑跌至1 .05

美元或更低；而其他人士则认为，如果英国政府未能遏制财政赤字，可能也会给英镑带来打击。

【汇市动态：投资大师警告：英镑暴跌在即】

 在1992年9月16日的黑色星期三，投资大师索罗斯(George Soros)用100亿美元作空英镑，利用英国央行顽

固坚守英镑汇率的弱点而获利，最终英国央行只能弃守，并从中获利10亿美元，且因此被誉为"让英国央行破产的

男人"。时隔将近20年后，索罗斯的前商业合作伙伴罗杰斯(James B. Rogers)周四(2月25日)发出惊人预警，英

镑可能在几周之内暴跌。无独有偶的是，瑞银(UBS)分析师近日亦警告称，继下跌超过1%后，英镑/美元可能会从周

四后市的1.52附近进一步跌至1.05及其下方。罗杰斯警告称，英镑即将面临一轮调整，且正处于极为不利的地位。

在罗杰斯看来，英国经济在获得政府财政支出的暂时支撑之后，还将重新陷入衰退。英国09年第三季度GDP让人触

目惊心。数据显示，三季度GDP萎缩5.3%。异常糟糕的GDP直接破碎了市场人士对英国经济持续复苏的预期。与其

他主要国家央行准备货币紧缩措施不同的是，数位英国央行官员本周表示，必要时可能扩大量化宽松规模。瑞银近

日表示，一旦英国政府在减债计划方面操之过急，英镑/美元可能跌至1.05，而英镑兑欧元将跌至平价。

〖商品动态〗

【黄金动态：索罗斯双倍加码黄金】

虽然索罗斯称黄金是“{zj2}泡沫”，但他或许仍想在泡沫进一步放大时能够捞上一把。在1月份的达沃斯世界经

济论坛上，索罗斯曾发出警告称,世界各国货币当局普遍推行低利率政策,政策制定者正在冒着制造新的泡沫的风险,

这些泡沫或将在未来导致另一次金融崩溃。他表示,当基准利率处于低水平时,市场极易产生泡沫。目前，这种泡沫正

在发展之中，而黄金“是{zj2}资产泡沫”。半个月后，依据索罗斯基金管理公司向监管部门公布的文件，该公司在去

年第四季度增持了370万份黄金ETF基金SPDR，总仓位达到620万份。SPDR是全球{zd0}的黄金上市交易基金，

该公司所持的Van Eck's Market Vectors Gold Miners ETF上市交易基金基金单位价值1.164亿美元。另外，索罗斯还

购入了该基金1.1万份看涨期权。如果黄金价格进一步上涨，索罗斯基金有权利进一步买入110万份该基金份额。

同时，索罗斯基金去年第四季度还增持了6.1万股加拿大黄金生产商Yamana黄金公司的股份，其总持股达到8.6万

股，价值97.3万美元。监管文件还显示，索罗斯基金截至去年年底所管理的资产规模为88亿美元，高于去年9月

30日时的62亿美元。对SPDR基金的投资是索罗斯去年第四季度做的{zd0}一笔投资。

【大宗商品：大宗商品投资需求将逐渐下滑】

安联投资管理公司(AIM)亚洲首次投资官Nikhil Srinivasan周四(2月25日)表示，由于投资者担忧全球经济复苏

速度将低于此前预期，大宗商品尤其是金属类商品投资需求将在未来3个月减少。Srinivasan指出，市场对大宗商品

的追捧将逐步降温，因此大宗商品价格在2010年将难以走强。自2010年1月以来，大宗商品遭遇多重利空打击。

中国开始逐步收紧信贷，希腊财政危机打击了投资者对欧元区经济前景的信心，从而推动美元走强，打压了大宗商

品走势。而在09年，由于全球各国政府为摆脱衰退，向经济体系注入了超过12万亿美元流动性，推动大宗商品价

格走高，标准普尔高盛商品指数09年累计上涨50%，创1971年以来{zg}水平。巴克莱资本(Barclays Capital)本周早

些时候表示，该行管理的大宗商品资产在1月减少120亿美元，降至2450亿美元，出现近1年来首次下滑。该行同

时表示，投资资金流入也大幅出现大幅下降。Srinivasan指出，中国经济增长或将放缓，美国商品需求前景也不容乐

观，两者是对大宗商品未来走势{zd0}的威胁。美国新屋销售数据低于预期，中国铜进口量出现3个月来首次下滑，

为这种前景提供了佐证。Srinivasan同时指出，目前尚不清楚大宗商品市场将走向何处。但在欧元区主权债务危机愈

演愈烈的背景下，黄金前景较为乐观。

〖综合参考〗

【信贷评级：一个月内或将希腊信贷评级下调12个等级】

评级机构标普(Standard & Poor's)周三(2月24日)再度对希腊信贷评级发出警告，并将希腊的短期信贷评级BBB+

和长期信贷评级A2置于负面观察名单之中。标普指出，希腊实际和名义经济增长率面临的下行风险可能会提升其

所需财政整顿的规模，也增加了市场对希腊预算目标可行性的疑问。该机构信贷分析师Marko Mrsnik表示："在我

们看来，一个月内可能会将希腊评级进一步下调1到2个等级。"去年12月，标普将希腊长期信贷评级下调至当前

水平，前景为负面，同时也将短期信贷评级前景置于负面观察名单之中。

【违约事件：欧元区成员国违约可能导致欧元终结】

德国债务管理局局长Carl Heinz Daube周四(2月25日)表示，如果欧元区一个成员国退出，或者陷入破产，

可能会导致欧元的终结。Daube在伦敦召开的欧元区货币会议上表示："我认为，如果欧元区16个成员国其中一名

成员无论以何种理由退出欧元区，这将意味着欧元区整个系统的崩溃。这仅是我个人观点。"Daube指出，欧元区建

立在《马斯特里赫特条约》(Maastricht treaty)基础之上，该条约包括一项"非救援"条款，且并没有就一国欲退出

欧元区的情况预设相关条例；而任何的退出建议都会为已完成单一货币整合的行业、各国政府和各个机构制造大问

题。Daube表示，如果某个欧元区国家陷入破产，可能会意味着欧元试验在经过10年时间后走到了尽头。

【美国经济：美国2月芝加哥PMI升至05年4月来{zg}】

美国芝加哥供应管理协会(Institute for Supply ManagementChicago)周五(2月26日)公布，2月份美国商

业活动继续扩张 ，并且升至05年4月以来{zg}水平。数据显示，美国2月芝加哥采购经理人指数(PMI)升至62.6，

为05年4月以来{zg}，1月为61.5。这是该数据连续第五个月高于50，此前，市场预计2月份该指数为60.5。

【美国经济：美国第四季度GDP创6年{zg}增幅】

 美国商务部(Commerce Department)周五(2月26日)向上修正了第四季度国内生产总值(GDP)增长数据，当季经

济增幅创下了六年多来的{zg}水平，主要是因为企业放缓了库存清理步伐并加大了支出。美国商务部公布，去年第

四季度美国GDP修正值年化季率增长5.9%，为2003年第三季度以来的最快增速，与市场预期一致。去年第三季度

GDP增长2.2%。美国商务部上月公布的初步数据显示，美国第四季度GDP年化季率增长5.7%。