◆ 【中金公司：消费类股有望成节后投资主题】 
 　　中金公司2月22日发布的可选消费行业研究报告指出，春节消费增长强劲，实现了中国消费开门红，有望成为节后的主要投资主题。综合各类相关资料，报告重点分析了消费结构和地域增长差异的变化情况，热销商品品类（手机，金银首饰和服装）和地处消费增速较快区域的相关上市公司值得重点关注。
　　从热销类别来看：手机，金银首饰，服装位列前三。手机（通讯器材）销售额增长19.2%，3G手机成为销售热点、个别型号一度卖到断货，是手机销售增长的主要拉动力量；金银首饰增长19.1%；服装增长17.7%；食品增长16.5%；家用电器增长15.4%，液晶电视、节能冰箱、厨房小家电等增速较好；烟酒增长13.2%。此外，餐饮和旅游市场也很红火。从区域消费增速来看，云南、辽宁、安徽、陕西、四川、江苏的增速较去年十一期间有所提升，黑龙江基本持平，重庆、河南增速较十一期间有所回落但保持了全国前列的水平，而贵州、上海、山西等省份下降至20%以下。
　　依据以上热销产品类别的分析，报告看好：{dy}大手机分销商天音控股；xx首饰零售品牌老凤祥（应适当注重金价波动的风险）；七匹狼、报喜鸟、利郎、李宁、动向、百丽、宝胜等领军品牌服装公司；海信，创维和TCL多媒体等液晶电视厂商。依据以上消费增速{lx1}区域的分析，报告看好：黑龙江、辽宁、河南的{dy}大百货零售商大商股份；安徽的{dy}大百货零售商合肥百货；重庆地区的消费增速在全国前列，重庆百货也将由此受益；销售增速明显快于同城其它百货零售商的广州友谊，银泰百货，百联股份。此外，港股百货类别的选择余地较小，百盛、金鹰也值得关注。此外，春节普通家电销售数据未像前面所提到的热销品类那么理想，但国美、苏宁、大中等在部分区域销售良好，若春节热销主题升温，投资范围延伸，国美和苏宁可关注。 
 

 
 
 ◆ 【申银万国：银行股在下跌中将有相对收益】 
 　　2月12日晚，央行发布公告：从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社等小型金融机构暂不上调。这是央行自2010年1月以来第二次上调存款准备金率。申银万国2月22日发布的银行业研究报告指出，综合考虑银行超额存款准备金水平及节前公开市场资金净投放等因素，存款准备金率提高对银行实质性冲击并不大。09年末金融机构超额存款准备金率为3.13%，综合考虑2010年存款准备金率两次上调后，金融机构超额准备金率仍能维持在2%左右的水平上，超额存款准备金能够起到一定的缓释作用。此外，再考虑到节前央行公开市场净投放以及年初财政存款释放等因素，报告认为当前资金环境仍较为宽裕，准备金率上调对银行并不会造成很大的实质性冲击。但伴随着后续上调，边际作用将逐步增大。
　　静态情况下，在不考虑超额存款准备金缓释作用的极端假设下，那么准备金率上调将对10年净息差和净利润产生小幅负面影响。若存款准备金增加依靠缩减信贷规模来补充，那么0.5个百分点的上调大约会降低上市银行10年净息差1-1.65个基点，平均在1.35个基点左右，对10年净利润的负向影响在6%-13%；若存款准备金增加要靠缩减债券投资头寸来补充，那么0.5个百分点的上调大约会降低上市银行10年净息差0.31-0.61个基点，平均在0.45个基点左右，对10年净利润的负向影响在2%-6%。动态影响下，货币市场收益率将有所上升，债券价格可能下跌。同时，存款准备金率上调后，趋紧的资金环境将影响银行潜在的放贷能力，银行有望获得更高的xx收益率。综合静态动态分析，此次上调对银行总体的收益率影响中性，但各家银行情况不一。
　　报告认为此次存款准备金率上调虽然会对部分上市银行净息差和净利润造成小幅负面影响，但不会导致消息公布后银行股明显跑输大盘。重配银行股的时机还没有到来。2月银行板块表现仍将较为平淡，短期{jd1}股价上涨或下跌的空间都不大。报告认为银行股在下跌中将有相对收益，长期看有{jd1}收益，不同的投资者可按需选择，推荐配置招行和工行，关注浦发。 
 

 
 
 ◆ 【国泰君安：银行业基本面向好趋势明确】 
 　　国泰君安2月22日发布的银行业研究报告指出，1月新增人民币xx1.39万亿元，基本符合预期。票据减少1809亿元。1季度货币政策有望维持稳健。
　　报告认为目前银行业基本面向好的趋势依然明确，包括信贷回归正常水平的稳健增长、净息差的逐步回升、非息收入的较快增长、信贷成本的低位平稳等，而估值仍处于较低水平，维持银行业增持评级。
　　个股选择上，注重成长性和金融创新两条选股思路（3+5）。成长性方向重点推荐深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点推荐招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300权重股。 
 

 
 
 ◆ 【中信证券：2010年航空运输业景气复苏】 
 　　中信证券2月21日发布的航空运输业研究报告指出，虎年春节黄金周航空旅客同比增长19.4%，可选消费逐步走向大众消费。根据民航局监测的52个主要城市每日始发航班分析，2010年春节假期（2010年2月13日-2月19日）民航共执行航班37027班，比2009年春节假期增长14.7%；旅客运输量478万人次，比2009年同期增长19.4%；平均客座率70.8%，与去年基本持平。2009年春节假期（2009年1月25日-1月31日），民航共执行飞行航班32277班，比2008年春节假期增长8.7%；旅客运输量400万人次，比2008年同期增长19.4%。
　　2010年，我国航空业将呈现景气复苏。报告认为2010年航空公司将不再一味执行“降价保量”的销售策略，而更加关注运力与运量相匹配带来收入品质的提高。在飞机引进相对缓慢的情境下，航空公司将通过提高飞机日利用率和国内运力转国际运力来提升运距，因而收入客公里（RPK）的同比增速指标比旅客人数同比增速指标更能反映航空需求的复苏力度和航空运输业的景气度。
　　虎年春运开门红，春运期间的航空旅客同比增速接近20%，大幅高于1月的同比增速。鉴于2010年航空运输业景气复苏，RPK、客座率和票价水平环比逐渐提高，航空公司盈利能力持续改善，报告维持航空运输业“强于大市”的评级。建议关注中国国航（国际复苏+深航预期）、南方南航（春运+升值）、ST东航（世博受益+整合受益）和海南航空（海南国际旅游岛+投资性房地产）。 
 

 
 
 ◆ 【中信证券：短期内金属价格有望维持强势】 
 　　中信证券2月22日发布的有色金属行业研究报告指出，春节期间，国际金属价格涨幅显著，其中铜、锌、铅、镍涨幅达到10%左右，铝、锡涨幅也超过4%；同期矿业股呈现快速反弹走势。
　　黄金价格持续高企，且中长期趋势依然乐观；加上国内企业对外并购和集团资产注入预期下“外延式”的资源扩张，公司资源和产量增加的预期比较明确，继续建议重点关注山东黄金、紫金矿业和中金黄金。
　　工业金属方面，近期投资者的悲观情绪有所缓解，注意力重新集中到经济的乐观预期上，短期内金属价格有望维持强势；但是产量持续回升和历史性的高库存仍是价格持续上涨的阻力，预计年内将保持高位宽幅震荡走势。至于A股市场相关股价走势，短期内股价出现较大幅度的调整，且市场情绪趋于好转，有望带来阶段性的投资机会。个股上建议重点关注：中金岭南、云南铜业、焦作万方等各子xxxx公司。 
 

 
 
 ◆ 【中信证券：关注银行股估值回补机会】 
 　　中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。中信证券2月22日发布的银行业研究报告指出，央行紧“量”控制流动性，确保全年信贷适度增长，此次上调约可冻结3064亿资金。如果上调资金源于xx/债券投资，负面影响上市银行净利润1.22%/0.56左右（约57/24亿），降低行业净息差约1.6BP/0.7BP。推测上调资金源于债券投资或同业往来的可能性大，对银行净利润影响有限。
　　法定准备金率仍有再次上调可能。经验数据显示：准备金率调整初期，银行股走势疲软；调整中后期，银行股由于经济高涨而显著上扬。资金偏紧格局利于银行生息资产收益率提升，预计1季度上市银行净息差有望继续回升。
　　维持银行业“强于大市”评级，建议投资者关注银行股的估值回补机会。目前，银行股2010年平均PE仅11倍，PB仅2.3倍，其中大银行、股份制和城商行分别为11X/2.2X，13X/2.3X和16X/2.6X，中小银行最近几月跌幅明显，大小银行估值差距大幅缩小。重点推荐具备估值优势、再融资压力较小、息差弹性大的民生银行、招商银行和北京银行。 
 

 
 
 ◆ 【中信证券：糖价短期内有反弹冲高可能性】 
 　　国家发改委2月20日宣布，继续在稻谷主产区实行{zd1}收购价政策，2010年生产的早籼稻（三等，下同）、中晚籼稻、粳稻{zd1}收购价分别提高到每50公斤93元、97元、105元，比2009年分别提高3元、5元、10元，提高幅度分别为3.3%、5.4%、10.5%。中信证券2月22日发布的农林牧渔行业研究报告指出，国家提高稻谷{zd1}收购价格符合预期，平均上调幅度达6.5%。报告认为，虽然提高之后的{zd1}收购价仍低于郑州粮食批市场稻谷价格，但国家xx“政策扶持信号明确不变”的承诺，如期提高稻谷{zd1}收购价格的意义依然重大。这有望继续引导国内市场粮价平稳上升，同时维护好粮价稳中有涨的预期，保护农民种粮积极性，进一步促进我国粮食生产与流通的可持续发展。
　　其他惠农政策的连续性与稳定性进一步增强。1）财政部于2月8日预拨种粮农民直接补贴资金867亿元，其中粮食直补资金151亿元，农资综合补贴资金716亿元。2）农业部2月4日公布《2010年国家动物疫病强制免疫计划》，将全国奶牛和种公牛A型口蹄疫纳入强制免疫范围；在全国范围内推广使用高致病性猪弱毒蓝耳病疫苗（种公猪仅使用灭活苗）。报告预计，所有奶牛和种公牛进行A型口蹄疫强制免疫后，政府招标采购疫苗理论市场份额或将新增6000万元；蓝耳病弱毒疫苗推广后，由于价格较灭活苗高一倍，市场容量有望得到增加（具体幅度由实际推广范围决定），同时，由于目前灭活苗获准生产企业较少，蓝耳病疫苗的市场集中度也有望得到一定程度的提高。
　　维持行业“强于大市”评级，种子板块依然是关注重点。国家提高2010年生产稻谷{zd1}收购价，有望提振二级市场粮食产业相关板块的投资热情，种子、种植等子行业或将成为主要标的。维持登海种业、中牧股份、丰乐种业、敦煌种业、安琪酵母、大亚科技“买入”评级，维持獐子岛、圣农发展、中粮屯河、顺鑫农业、宜华木业、海大集团、北大荒、通威股份等“增持”评级。在水产品、猪肉价格上涨预期下，看好獐子岛、好当家、正邦科技等xxxx；国内糖价在超预期减产的推动下（甘蔗入榨量或低于预期），短期存在反弹冲高可能性，南宁糖业、贵糖股份存在阶段性投资机会。 
 

 
 
 ◆ 【中信证券：维持铁路公路行业强于大市评级】 
 　　中信证券2月22日发布的交通运输业研究报告指出，2010年春运从1月30日起至3月10日，为期40天（节前15天，节后25天），其中，2月13日至19日为春节长假7天。截至目前春运已经过半，春节长假期间，铁路客、货运输峰值数据双破历史记录，公路客运同比增长10.5%。
　　报告称，铁路、公路客货运输持续向好，基本符合此前判断，维持铁路、公路行业“强于大市”评级。公路行业重点推荐低估值且有关注热点的公司：悦达投资、赣粤高速、楚天高速。题材股可关注五洲交通、现代投资、皖通高速、重庆路桥、宁沪高速等。铁路行业推荐大秦铁路。大秦铁路估值低且仍有提价和持续注资等预期，增发后会表现。 
 

 
 
 ◆ 【广发证券：钢铁板块有望xx市场反弹】 
 　　广发证券2月22日发布的钢铁行业研究周报（2月6日-2月21日）指出，近期钢价有企稳反弹的迹象，同时成本对钢价仍有一定支撑作用，需求也比较稳定。钢铁板块相对估值优势依然明显，在市场反弹的时候，有望xx反弹。
　　建议关注自有矿石的凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢；产品结构有优势的的宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、太钢不锈、新兴铸管、三钢闽光、八一钢铁；并购重组类的韶钢松山、新钢股份、广钢股份、杭钢股份、柳钢股份。 

 
 
 ◆ 【国联证券：美元和供需面决定油价节后走势】 
 　　国联证券2月21日发布的石油化工行业研究报告指出，节日期间国际油价由于供应面上法国炼油厂工人罢工、伊朗核问题与西方关系紧张、美国库存意外下降等因素影响持续反弹。未来美元和供需面的情况将是决定油价节后走势的关键。建议关注有估值优势的细分市场xxxx、成长性较好的新材料企业、受益消费升级产品涨价的企业：浙江龙盛、丹化科技、江苏国泰、友利控股、华峰氨纶。
　　节前{zh1}一周，农化市场维持稳定。预计节后春耕启动有望带动化肥价格上涨，但上涨空间仍有待进一步观察。建议适当关注估值有优势的xxxx：扬农化工、新安股份、湖北宜化、华鲁恒升等。 
 

 
 
 ◆ 【浙商证券：钢铁行业将现波段性机会】 
 　　浙商证券2月22日发布的钢铁行业研究报告指出，钢铁行业2月第2-3周原材料价格涨跌互现，但幅度都不大。铁矿石价格在短暂回落之后企稳，暂时稳定。目前铁矿石港口库存较高，同时需求也相对疲软，暂时难以大幅冲高，但有铁矿石谈判预期涨价支撑也未有大幅降价的动能。冶金焦价格略微回落，主焦煤价格平稳。锌镍价格大幅回升。受农历新年的影响，BDI指数持续回落，不过在农历新年过后，BDI指数已经止稳回升。
　　贸易商钢材总库存上周大幅增加15万吨，已经连续六个星期上涨，钢筋库存增加11万吨，热轧库存增加约3万吨。报告指出，从钢材现货价格来看，尚未有支持估值的大幅度提高，但是预计在4月份之前存在一个波段性的投资机会。 
 

 
 
 ◆ 【东方证券：短期内看好旅游行业】 
 　　东方证券2月22日发布的旅游行业研究报告指出，根据全国假日办发布的《2010年春节黄金周旅游统计报告》，2010年{dy}个黄金周旅游消费强劲增长，旅游人次和旅游收入均实现了两位数的增长，无论北京上海等一线城市还是中西部地区，旅游业在2010年的{dy}个黄金周均实现开门红。
　　东方证券在2010年旅游行业投资策略报告中提出，未来3-6个月看好该行业。金融危机和甲流的影响总体是短期的局部的，随着影响的减弱，2010-2011年旅游行业有望出现持续快速的增长。报告预计2010年国内旅游业收入增幅在20%以上，2011年仍有望保持在15%以上，而2010年的春节黄金周是此轮旅游行业全面恢复性增长的开始。从此次国家旅游局公布数据及各景区实际接待情况看，基本印证了预期，国内旅游业的全面性恢复已经开始。展望未来，随着国民经济的进一步增长，预计国内旅游需求的增长将进一步加速，维持行业看好评级。维持首旅股份买入评级，黄山旅游、锦江股份、桂林旅游增持评级。 
 

 
 
 ◆ 【民族证券：面板价格将现阶段性上升】 
 　　民族证券2月22日发布的计算机行业研究报告指出，根据DisplaySearch的跟踪价格显示，2月20日主要型号每片LCD显示器面板的价格较2月5日上升1美元。
　　未来价格仍有小幅上升空间。根据Pricewise对面板跟踪的价格显示，进入10月份以来，面板价格出现了小幅下降的趋势，这种变化主要源于各下游厂商的库存已经较为充裕，同时由于面临PC机的销售淡季，以及对未来价格走势的不确定，导致下游厂商不愿过量采购面板。但随着PC机和电视的热销，同时，消费者信心明显回升，此外，中国促消费仍是未来较长时间的政策方向，因此近期价格出现回升走势，报告认为面板价格一段时间内将出现阶段性的上升，预计17寸面板未来价位高点应接近95美元/每片左右。 
 

 
 
 ◆ 【民族证券：关注有实力山西大型煤炭企业】 
 　　近日山西省政府下发通知要求做实做强煤炭主体企业。要求兼并重组后形成的主体企业注册资本金原则上不得低于2亿元。除了注册资金方面的要求，还规定企业主要负责人应具有煤矿相关专业高级职称；公司所属的保留煤矿须建立健全组织机构，配齐生产、通风、机电、安全等专业工程技术人员；公司保留的生产矿井须六证齐全，全部实现机械化开采，符合安全生产条件。
　　民族证券2月22日发布的煤炭行业研究报告指出，整合重组的煤炭主体企业在后续的煤矿技改扩产过程中需要大量资金支持，政府关于做实做强煤炭主体企业的要求中重点规定了企业资本金的数量标准，将确保兼并重组工作的顺利进展。同时政府还对企业安全生产、技术人员配备、高级管理人员任职标准等作出了严密规划部署，这将有利于煤矿兼并重组期间技改与安全生产并行、确实提高管理和技术水平等要求落到实处，达到煤矿兼并重组的初衷。
　　报告认为，在政府监督下，山西省相关大型煤炭企业将尽快完成从主体移交到技改复产的过渡，加速驶入煤炭资源整合的快车道。同时，那些不符合条件的煤炭企业主体其复工复产进度将受到严格限制，这将有力规避安全生产隐患，确保山西省煤炭产能稳步释放，减缓煤价下跌压力。建议关注实力雄厚的山西省大型煤炭企业，如西山煤电、大同煤业、潞安环能、国阳新能等。