两年前还信誓旦旦，绝不减持自家股份，并表示 “要对员工有个交待、对股东有个交待”，两年后却登上《投资者报》“2009年A股上市公司高管减持榜”榜首。恒宝股份 (19.90,0.10,0.51%)(002104.SZ)前总经理、现任副董事长的江浩然称得上是最不守承诺、最令投资者愤怒的上市公司高管。 

　　恒宝股份2007年1月上市，时任总经理的江浩然自2008年6月便开始减持。截至2008年10月，作为公司第三大股东的江浩然就五次减持，共减持股权2.68%，套现约5000万元。2009年2月，江浩然又接连三次减持，套现6500余万元。 

　　也就是说，截至2009年2月，江浩然总共八次减持恒宝股份1613万股，套现1.05亿元。其减持份额所占流通股本的比例为12%，排在全部上市公司高管减持比例{dy}名。事实上，江浩然2004年受让恒宝股份20.85%股权时，成本仅1184万元，接连减持无疑获得巨额收益。 

　　值得注意的是，江浩然的减持目前并未停止。2010年1月8日~1月13日，恒宝股份两大自然人股东再次减持。除第二大股东钱平的减持作了公告外，8 日和11日发生的200万股和492.57万股出售行为并未公告。《投资者报》从恒宝股份董秘张建明处了解到，这两次交易系江浩然的减持行为，分别涉及金额3672万元和8984.39万元。3年总套现2.4亿元。 

　　从计委官员到民企高管 

　　作为公司高管，江浩然接连减持是无意经营企业吗？“我想在管理方面再提升，希望对员工有个交待、对股东有个交待、对老板有个交待、对社会有个交待。”这是江浩然2008年5月接受媒体采访时表述的职业规划与雄心。 

　　早在2007年恒宝股份上市前夕，身为总经理的江浩然对公司定位的“较真”还有过一个令人难忘的细节。原本招股书里将公司说成“制卡企业”，但江浩然坚持去掉“制”字，改为“卡企业”。对于这一字之别，江事后解释，“公司2003年就开始加大研发力度，已由一个生产企业转型成以研发高科技产品为主导的高新技术企业，生产仅是部分业务。” 

　　1970年出生的江浩然，无论在所有上市公司高管中，还是在恒宝股份的众高层中，都算得上年轻，其背景也显得“颇有来头”。1992年从天津大学毕业并获系统工程、技术经济双学位后，进入国家计委，就职于长期规划和产业政策司。之后，历任中国联通(6.72,0.08,1.20%)总裁办主任、中国机电产品进出口商会信息中心主任、北京世纪资源电子商务技术有限公司总经理、北京连丰通信有限公司总经理。2004年，恒宝股份管理总部移至北京，江浩然跳槽到公司并任总裁，2008年7月起任副董事长。 

　　江浩然与恒宝股份的渊源除计委背景外，还也联通业务相关。从事磁条卡、密码卡和IC卡等卡类产品及其操作系统开发和销售的恒宝股份，正是江浩然老东家联通公司的大客户，江此前说过，“恒宝的通信充值卡，在移动、联通一年销量达几亿张，是国内{zd0}供货商；公司的通信IC卡在联通供应商中排名{dy}”。而恒宝股份独立董事李慧芬曾任中国联通党组书记、总经理等职。前独立董事吴龙云曾任中国联通财务部部长、审计部总经理。 

　　江浩然目前还分别担任北京恒宝信息技术、江苏恒宝软件技术、江苏恒宝智能识别技术三家公司的董事长。从其所任要职来看，似乎也没有退出管理的可能。 

　　江浩然本人缺钱吗？资料显示，江的年薪36万，是恒宝股份所有高管中年薪{zg}的，高于公司总裁易晓兵的19.17万元，也高于年薪较高副总裁胡海涛的24.25万元，与董事长钱云宝的9.2万元年薪比，几乎是后者的四倍。 

　　套现资金涉嫌不当交易 

　　“不仅要做中国{zd0}，还要做世界{zd0}。”江浩然两年前的口号犹在耳边，但随后的大幅减持令人惊叹。但公司对其减持理由和套现资金去向交代不清。 

　　公司董秘张建明对江减持的理由表述为“投资需要资金”。据其介绍，2008年初恒宝股份增资子公司准备做ATM项目，后来以议价方式转让给江浩然，江套现就是为了投入该项目的建设，以及对恒银金融科技有限公司的收购。 

　　张建明所称的增资子公司即北京恒银金融科技有限公司，原恒宝股份控股子公司，但恒宝股份2008年11月将所持的70%的股权以5250万元价格全部转让给恒融投资控股公司。而江浩然就恰好兼任这两家公司的董事长。 

　　这意味着，江浩然在担任恒宝股份副董事长之际，用套现的钱成立一家控股公司来购买恒宝股份旗下的控股子公司，而江浩然在收购北京恒银科技之前担任其代理理事一职，收购后升为董事长。这令投资者怀疑是江浩然导演的一场资本左右手游戏。 

　　事实上，恒融投资由江浩然及其配偶李黎和弟弟江斐然共同投资，并于2008年10月成立，似乎是为了收购而成立。而2008年4月，恒银金融科技刚与韩国LG集团{zd0}的子公司LG N-Sys lnc。就ATM项目签订了合作协议，意在快速抢占中国ATM销售、运营市场份额。恒宝股份为何将看好的业务马上拱手相让？ 

　　张建明的解释是，“金融危机的出现使很多董事提出将这个项目转让出去，而江总看好这个项目，就提出收购。”不少投资者却表示，江浩然是通过投资上市公司，股票套现获利，再利用高管身份，用获利来的钱低价购买上市公司的优质资产，意在腾挪上市公司资产。 

　　操纵股价掩护大股东出逃 

　　细看江浩然和其他几位股东的几次套现就会发现，每次套现时总有惊人的巧合，一是减持高潮紧随限售股解禁之后；二是总有“空穴来风”式的利好消息拉升股价。 

　　今年1月11日，占总股本7.5%的恒宝股份刚刚解禁，江浩然和钱平就迫不及待地大手笔减持。而2008年1月10日恒宝股份16.63%的xx原股东限售股份解禁后，公司高管和大股东随后就掀起了一波减持潮，总共套现接近4亿元。 

　　利好消息也总在减持前悄然传出。2008年6月12日恒宝股份因传出获得大额订单的消息而突遭停牌，但这一重磅内幕消息事后却来源不明。四天后的6月16日，江浩然就减持200万股，套现2540万元。同一时期，另一股东胡三龙减持800万股，套现过亿元。 

　　同样事情发生在最近一次减持前。2009年12月29日，恒宝股份公告称，拟将IPO募投项目下的部分募集资金变更用以设立新加坡子公司，涉及变更投向的总金额为1500万元。今年1月，又有消息称恒宝股份取得了众多领域的15个智能卡和安全产品的软件著作权，并称公司已取得了60余个专利和软件著作权，但公司表示并未对外发布该消息。 

　　“如果仅仅一次，可理解为巧合，但屡次发生就不那么简单了”，上述投资者表示，可能有内部故意放出风声，“目的是虚晃一枪，掩护股东套现。”