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高盛入股福耀背景:8.9亿助推"扩大垄断"
[转贴 2010-02-28 01:32:26]
高盛入股福耀背景:8.9亿助推"扩大垄断"
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8.9亿募资投向
近日,福耀玻璃(600660.SH)发布公告,将通过向高盛非公开xxxx方式引进境外战略投资者。本次增发募集资金约为8.9亿元,高盛将持有10%的股权。该方案尚需通过12月11日的临时股东大会表决,以及商务部及证监会批准。
此次定向募集的8.9亿元中,大约有7.1亿元用于偿还银行xx,其余的1.8亿元将用于补充公司流动资金。
11月28日,负责该项目的高盛亚洲投资银行董事总经理于凡表示,福耀既可以借助高盛全球品牌提升国际形象,也能借助资金为其减债。
中金公司罗炜认为,福耀玻璃近几年资产负债率都比较高。若不进行融资,也可一直保持高负债。由于公司正处于大规模投资时期,引进高盛可缓解部分资金问题。
有数据表明,从2003年、2004年、2005年到2006年三季度,福耀玻璃资产负债率(母公司)分别为49.9%、61.17%、58.3%、54.74%,合并报表后的资产负债率则分别为55.64%、65.36%、66.26%、63.59%。
罗炜预测,如果8.9亿元能于2007年中期入账,预计2007年福耀资产负债率将下降到55%。2007和2008年公司财务费用也将分别下降2800万元和5000万元。
据内部人士透露,福耀玻璃此前也曾与国际金融公司(IFC)等接触,{zh1}才锁定高盛。
此外,福耀玻璃还有近20亿元的汽车玻璃投资项目已结束土建工作。包括北京汽车玻璃项目、广东汽车玻璃项目、海南浮法玻璃项目。福耀玻璃董事局主席曹德旺告诉记者:"上述三个项目将在2007年8月前全部投产,项目资金已经单独做了安排。"
成本优势渐显
于凡强调:"我们投资时看企业重于行业,本次投资最重要原因是该公司及管理层非常优秀。"
中金公司研究部罗炜则认为,高盛入主福耀,首先是看好福耀在国内汽车玻璃行业的垄断地位,以及快速增长的中国汽车市场。据悉,目前福耀玻璃拥有国内市场份额的50%-60%。
目前国际汽车玻璃市场需求上升趋势明显,预计2006年全球需求量约为104亿美元。但是国际汽车玻璃OEM市场却被Asahi、Pilkington、Saint-Goeain等5家企业把持,这5家企业生产能力约占世界总量的61%。
2004年福耀在全球汽车玻璃行业中排名第6,约占全球5%的市场份额。2005年,福耀开始杀入海外OEM市场,大量参与了国际汽车公司2008年-2009年新车型的配套开发。
尽管目前玻璃行业陷于低迷,但汽车玻璃市场却一枝独秀,而且利润颇高。主要原因是全球乃至中国市场不断增长的汽车保有量。
11月27日,根据汽车玻璃专业委员会人士向本报公布的数据,截至今年上半年,中国的汽车保有量大约在3600万辆以上。未来5年内,中国汽车保有量将以每年12%-15%的速度递增,到2010年预计将增长到5000多万辆。由此将拉动汽车玻璃的生产以及售后维修两大市场的快速增长。
由于国际汽车零部件市场逐渐向中国转移,福耀有着明显的低成本优势,至少比国际竞争者低约15%-20%。罗炜估计,未来几年,汽车玻璃OEM出口将成为福耀玻璃{zd0}的盈利增长点,预计2008年盈利将保持30%的增长。
2005年福耀海外OEM配套销售收入为700万美元,今年将达到2000万美元。中金公司预测,2007年包括北美现代汽车、沃尔沃、俄罗斯拉达、韩国现代等配套订单在内,2007年福耀销售收入将达到5000万美元,2008将增长到8000万美元。
不过,于凡也表示,由于汽车玻璃安全问题,国际大客户对国内企业的品牌信誉还将有一个较长的适应期。
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