精炼铜进口环比下降，但仍高于历史标准；

铜精矿进口达到历史次高记录；

废铜进口小幅回落，主要由于同期铜价下跌20%导致；

中国仍然是精铅净出口国，尽管开始对精铅出口征收10%的关税。

中国一月精铜进口下降—主要受保税仓库替代进口影响

中国一月份精炼铜进口196296吨，环比下降19%，但同比上升9%。这一到港货物量略低与市场预期的20至25万吨，特别是考虑到一月大部分时间沪铜的进口套利窗口持续开放。不过保税仓库报告库存自年初以来已经下降，显然替代了精铜直接进口。

一月的部分套利进口要在二月份的统计数据中才被计算，然而，二月的进口量又将受到春节长假的影响，因此，我们预计二月精铜进口仍将在20-25万吨。

一月铜精矿进口升至历史次高水平（尽管现货TC/RC较低）

一月铜精矿进口达到598146吨，这是自有统计记录以来第二高月度进口量，尽管目前现货TC/RC分别只有20-30美元每吨和2-3美分每磅。这一强劲的进口数据反映了一月沪铜对伦铜的套利窗口持续开放，及国内的冶炼厂强烈希望得到原料以应对2010年的扩产计划。

废铜进口小幅回落，主要受一月伦铜跌价影响

根据海关数据，一月废铜进口回落至337443吨，环比下降24%，但仍远高于去年同期的18.5万吨。

废铜进口毛重保持低于07、08年峰值至少20%，主要反映了中国外废料产生下降。
 
从国内市场需求，特别是家用电器和电力行业看，中国接下来几个月废铜进口还会增加，但春节长假将影响二月进口量。

精炼锌进口上升，锌精矿进口环比下降、同比上升

由于沪伦套利窗口重新开放，一月精锌进口环比上升52%，同比上升132%，达到28973吨。然而，仍不及去年月均水平60000吨的一半，主要归因于过去几个月国内精锌产出强劲增长及库存增加。

一月锌精矿进口环比下降15%，至339929吨，但仍较去年同期高近50%，且高于去年月均水平3%，这一增长主要来自澳洲和秘鲁。尽管国内锌精矿产量受去年价格大幅反弹驱动已上升，进口量仍表明原材料需求强烈，其中大部份来自新的锌冶炼产能。

中国仍然保持铅出口国地位，尽管开始对精炼金属出口征收10%关税

中国一月仍然保持精铅净出口，尽管精炼金属出口需缴10%关税，其中进口1556吨，出口2871吨，净出口1315吨。

中国自去年11月保持精铅净出口，一方面反映了伦铅价格受西方世界需求--尤其是铅酸电池部门驱动而高企，另一方面反映了中国国内冶炼产能持续扩张带来的产出增长。

我们估计有40-50万吨新产能在09年下半年投产，另有50万吨新产能将于今年投产，尽管现货市场TC当前只有150-160美元每吨，且今年铅原料供应预期将吃紧。

中国进口铅精矿一月环比降31%至108211吨，但同比升10%，表明受金属生产扩张驱动，原料需求仍保持强劲。