因为高盛利用衍生性金融商品合法地规避了欧盟马斯垂克条约中规范的赤字规定，成功地帮助了希腊政府掩盖其赤字真实的情况，然而到了特定时刻，换汇换利交易(CrossCurrencySwap，CCS)将会到期，就会更推升希腊本就膨胀的赤字。 希腊向来不是很受欧盟统计局的欢迎。根据调查报告显示，过去有关希腊的重要数据不是“无法确认”，就是要求希腊成交但却“没收到”。 自从1999年之后，马斯垂克条约就规范要是区会员国的预算赤字超过该国GDP的3%以上，将会处以巨额的罚款，而政府的债务总额不得超过GDP的60%。 而当要加总政府债务时，创造性做账(Creativeaccounting)就成为首要之务！ 尽管马斯垂克条约有其规定，然而希腊从来没有坚守60%的债务上限，他们只是明目张胆的粉饰资产负表以守住3%预算赤字的上限，希腊作帐时，曾经将巨额的军事开支排除在外，另一次则是将数十亿的医疗债务排除。 在欧盟统计局专家们重新计算这些数据后，他们的结论都是相同的：实际上，希腊每年的预算赤字一定远远超过GDP3%的上限限制。到了2009年，希腊的预算赤字就暴增至超过12%。 不过，现在来看，美化希腊数据的人则比先前想像的更加厚颜无耻。 根据一位熟知内情人士回忆，在2002年的时候，许多投资银行提供了复杂的金融商品给各国政府，这类金融商品可让政府将部份负债移至未来才浮现，而有许多地中海国家皆纷纷{qg}这些金融商品。 希腊的债务管理者就是于2002年开始与美国的投资银行高盛商定了庞大的交易。这些交易涉及了所谓的CCS交易，也就是政府债务可以和发行，并在未来某一特定时期交换回欧元债务，代表希腊必须在到期日时以最初的货币换回原先的债务。 像这样的交易其实是各国政府融资的正常管道之一，欧洲各国政府借着发行以日元、美元、瑞士法郎计价的债券从全球的投资者获得资金，不过他们需要换成欧元支付日常帐单，在过了数年后，这些债券则需要最初的外币面额赎回。 不过，在希腊的例子中，高盛以虚构的交换汇率设计了一种特殊的交换方式，这将使得希腊收到的欧元金额，可以远高于10亿美元或日元在欧元市场的实际价值，利用这种方法高盛秘密地替希腊安排了10亿美元的额外信贷。 这样的信贷变相地成为远期交换交易，因此并不会显现在希腊的债务统计上，欧盟统计局的报告规则上也并不会全面地纪录涉及衍生性金融商品在内的交易。 根据一名德国衍生性金融商品交易员表示，因此马垂克条约的规范可以透过这些调期交易(swaptransaction)合法的规避。 而这样的事情并不是头一遭，在数年前，意大利也曾经在另一家的帮助下，搬弄了同样的手法粉饰国家实际的债务。 在2002年，根据希腊的官方数据，该国赤字约占GDP的1.2%，不过在欧盟统计局在2004年9月重新审视数据后，便将赤字占GDP的比例修正上调至3.7%，不过要是依现今的纪录来看，占比应该为5.2%。 希腊做了这些调期交易，而到了约定时间，希腊就必须付清这些交易的契约内容，因此将大大影响该国的赤字，这些债券的到期日约在10-15年之间。 借由这些交易，高盛索取了可观的佣金，且还在2005年将这些调期交易合约卖给一家希腊银行。 针对此争议交易，高盛拒绝表示意见，而希腊财政部也没有对此做出任何说明。 ========================================================= 虽然市场传闻德国正在考虑要求区政府帮助希腊提供价值200亿-250亿欧元（340亿）xx和担保，德国也将提供20%的援助。但2月20日，德国财长表示，没有具体救助希腊的计划。 这让绵延数月的希腊政府债务危机还将雾里看花——2月16日，欧洲曾开会，给希腊政府债务危机一个月时间周旋。 如果欧洲也不是那么善于遗忘的话，他们或许还曾记得，造成希腊这次可能动摇欧洲的债务危机，正是9年前掀起的那场“影子业务”所赐。 它将不动用高盛资产负债表，仅以一张张合同形式存在的衍生品交易，互换这些希腊债务中获利。 这些本质上就是一份份“对赌合同”。在金融市场发生波动的时候，可能会给高盛集团带来超高的“意外收益”。但是也有可能给高盛带来超高的“意外损失”。 对于高盛来说，这笔新的国家生意似乎志在必得。但对于关系世界时局的公众来说，还有些容易被忽视的细节，对未来中国的选择具有意义。 欧洲影子帝国 2月18日，希腊财政部宣布克里斯特多罗（PetrosChristodoulou）将取代帕帕尼科拉乌(SpyrosPapanicolaou)成为新的希腊公共债务管理局局长。 这位新上任的“救火队员”迅速引起外界关注，原因是他过去的工作经历里有着一个显赫的名字——高盛。在1998年加入希腊国民银行之前，克里斯特多罗曾为瑞信、高盛以及JP摩根这些国际金融巨头效力。 希腊财政部宣布这次人事调动的时机也很耐人寻味，根据欧盟的要求，希腊政府需要在2月19日之前解释希腊政府和高盛集团之间曾经作出的货币互换交易。 在这场舆论漩涡中，任何一个和高盛沾上关系的欧洲财政官员都被不可避免地接受了舆论的审查。2005年12月底接受任命担任意大利央行行长的德拉吉(MarioDraghi)，也因为曾经是高盛副总裁的身份而遭到了质疑。 在希腊公债局换帅前{yt}，2月17日，意大利央行发言人不得不为德拉吉辩护，“德拉吉获高盛任命是在高盛与希腊达成互换协议之前，他和这些交易毫无关系。” 但是高盛在这场债务风波中的身份已经掀起波澜。法国、意大利都加入到了希腊人的队伍里，把指责的枪口对准了高盛以及在他们国家身居要位的“高盛毕业生”。 英国的《每日电 信报》甚至刊登文章，表示意大利人已经怀疑高盛才是这个国家的真正统治者——因为意大利前总理罗马诺·普罗迪(RomanoProdi)，央行行长德拉吉，前副财长托诺尼（MassimoTononi.）都曾经是高盛的员工。 而这一次，正在崛起的中国，出现在高盛和希腊的视线里。 根据《金融时报》的消息，高盛集团首席运营官盖瑞·柯恩于去年11月和今年1月两次前往希腊会见希腊总理乔治·帕潘德里欧和其他希腊高级官员，而他将代表希腊政府向中国政府和中国国家管理局推介大约250亿欧元的希腊债券，希望能依靠中国的资金为希腊解债务之急。 此前高盛曾建议入股希腊国民银行，并对中投公司也提出过类似的建议 债务加减法：互换魔术 当希腊债务危机爆发，有席卷欧元区之势时，欧洲才猛然想起9年前高盛在希腊的那笔国家生意。 2001年，希腊加入欧元区之后不久，高盛和希腊政府进行了一系列货币互换协议来帮助希腊掩盖其日益增长的赤字问题。 事实上，希腊并不是{wy}一个这么做的国家，意大利也是其中之一。 在2001年至2002年之间，高盛给希腊政府献出了“货币互换”的计策：高盛通过货币掉期交易，替希腊政府借到了数10亿美元。 这个消息并没有对外公布，这个款项也没有列入到希腊的主权债务表上。 从技术层面上说，高盛的这种做法并不违法。希腊政府采取了高盛的建议。但两者间的协议并没有向投资者公布。 根据彭博社对希腊债券发行公开说明书的审查，高盛在给希腊政府安排货币互换交易之后，为希腊政府承销了10次债券发行，但至少6次都未提及该互换事宜。欧盟金融监管机构对此表示一无所知，直到最近才有所了解。 希腊政府只是在2002年之前采用过互换的方法减少债务。就这样时间就静悄悄地过去了，直到最近希腊债务危机爆发，很快希腊政府和高盛当年的协议成为所有人关注的焦点。 影子业务 在做希腊的这笔国家生意时，这项业务也同样难以在高盛的报告中寻觅踪影。 “谁也无法估量这一块处于监管之外的‘影子业务’，会给高盛，以及其它华尔街的其它投行，带来多大的风险。” 这些不动用高盛资产负债表，仅以一张张合同形式存在的衍生品交易，本质上就是一份份“对赌合同”。在金融市场发生波动的时候，可能会给高盛集团带来超高的“意外收益”。但是也有可能给高盛带来超高的“意外损失”。 “其实高盛以及其它投行{zd0}的问题，还在那些非现金的衍生品交易合同上”，一位高盛内部人士这样告诉记者。 仅信用违约互换产品（CDS）一项产品，据衍生品交易游说机构ISBA统计，仅美国市场上CDS名义交易量就已经高达15..5万亿美元之巨。如果按实际交易仅占名义交量额1%估计，实际交易额也高达1550亿美元左右。 这一块“影子业务”所带来的潜在巨大风险或者巨大利润，带给高盛和华尔街大行的，是一个充满不确定性的未来。 作为全球大行，高盛并非只主导了美国的市场。在远在欧洲的希腊，高盛也深深的卷入这场主权债务中。 直至现在，希腊债务危机带来的漩涡里，发现了高盛的影子。 等待中国？ 希腊债务危机已经引发欧洲列国复杂的政治较量。 拯救一个国家的支付危机本应是国际货币组织。在本轮经济危机中，国际货币基金组织已经为45个深陷危机的国家提供了xx。但在希腊一案，欧洲大陆国家却强力阻拦国际货币基金组织插手。德国财政部长WolfgangSchaeuble上周表示：“希腊显然不是国际货币基金组织的问题。” 德国是欧洲{zd0}的经济体和鼎力支持欧盟的国家。希腊危机爆发以后，德国总理尔（AngelaMarkel）俨然担起保护欧元免遭市场狙击的责任。 而欧盟中的非欧元成员国则更愿意看到IMF向希腊伸出援手。瑞典就是其中典型。瑞典财政部长AnderBorg日前针锋相对地指出：“在希腊债务问题上谈IMF不应该被视作禁语。”瑞典至今没有加入欧元区。 让形势变得更加复杂的是法国政局。如今的国际货币基金组织总裁卡恩是法国{zshy}的政治家之一，被认为有希望在2012年竞选法国总统。他本人曾在2007年法国总统选举中挑战过萨科齐。“如由IMF出手救助希腊，将增加卡恩的政治资本。”路透社驻华盛顿记者LesleyWroughton写道。 希腊债务危机也牵扯着美国总统的神经。据白宫新闻发言人吉布斯透露，2月16日，奥巴马总统在例行经济工作会议上，要求财政部长盖特纳等人向他汇报了希腊支付危机的{zx1}情况。 吉布斯表示十分支持欧洲对希腊展开救援。 但对于关系世界时局的公众来说，还有些容易被忽视的细节。 2月11日夜晚，雅典虽然仍有寒意，希腊总统帕普利亚斯亲自到中国驻希腊大使官邸做客，与中国朋友一起庆祝中国农历新年。他说，在现在这样一个需要平衡的社会里，他非常看重中国在当今世界上的重要作用。 在希腊债务危局还进行时，这似乎耐人寻味。希腊财政部曾经发表声明，否认试图向中国出售债券。但是，希腊财长乔治·帕帕康斯坦丁同时又表示将在今年2月将率团访问美国和亚洲，并在北京、上海和香港停留。 ============================================================ 过去一周，欧美各大主流媒体争相报道国际投行与希腊政府在2001年所做的一笔货币掉期交易。当时，高盛与希腊政府签订了一宗货币掉期交易，来帮助希腊政府掩盖其日益增长的债务和赤字问题。 华尔街通过此类交易帮助欧洲一些国家政府隐瞒债务，进一步加剧了希腊等国的债务危机以及危机。 法兴银行一位政府债券交易员近日在接受本报采访时表示，除了希腊，市场最担心的几个国家分别是葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙。目前这场危机已成为欧元区成立以来，欧元和欧元经济体面临的一场{zd0}挑战。 人们将华尔街在本轮欧洲危机中扮演的角色与其在安然危机和次贷危机时的作为相提并论。《xxxx》在一篇评论文章中说，在欧洲的例子中，华尔街是在帮助政府进行欺骗。 负债3000亿的希腊，其主xx权人是华尔街各大银行。华尔街在帮助欧洲国家隐瞒债务的过程中获利颇丰，但如果希腊等政府出现违约，又将引起新一轮的全球金融风暴。 希腊等欧洲国家因此也像AIG一样，变成了“太大不能倒”。到目前为止，欧盟以及国际货币组织仍未拿出拯救希腊的有效方案。 高盛与希腊的交易 当希腊在去年深陷危机后，高盛总裁GaryCohn曾亲自带着一批银行家赶赴希腊，帮助提出了其解决危机的方案。 希腊最终没有采取高盛的建议，而是准备等待邻国的救援。但希腊与高盛在2001年所作的一起交易，却被许多媒体翻了出来。 2001年，当希腊加入欧元区时，高盛曾帮助希腊秘密借款。《华尔街日报》称，其交易价值超过100亿欧元（合136.9亿美元）以美元、计价的希腊国债换为欧元，付息时间延续到2019年。《xxxx》称，在这笔交易中，高盛从希腊政府拿到了3亿美元的费用。 该交易不为公众所熟知，因为它被视为交易，而不是xx，不用计入资产负债表上的负债。人们担心，雅典方面可能使用了复杂的金融工具来少报赤字和债务水平，以确保它能在2001年1月加入欧元区。 目前希腊的预算赤字已经相当于其2009年国内生产总值的12.7%，它是否有能力为这一赤字融资已经引起市场的担忧，也加重了人们对希腊这桩货币掉期交易的忧虑。 同时，欧洲政界人士也批评高盛，指责该公司利用希腊的债务困境来为自己获利。 高盛先是用一种信用证来对冲它在这笔交易中的风险敞口，2005年又将该交易转移给了希腊国民银行。2008年，希腊国民银行又在高盛安排的一项交易中，将这一掉期产品转移给了一家特殊目的公司。高盛对此未予置评。 交易引起的争议来源于其中所采用的汇率。由于采用的是历史汇率，并没有准确反映欧元的市场价值，高盛事实上是向希腊预付了28亿欧元的xx。 根据当时的欧盟会计准则，希腊不需要在账本中把这笔xx纳入整个公共债务中。希腊政府曾设立一个委员会，以调查该国公共数据再度浮现出的问题。这个委员会在2月1日警告说，上述掉期交易可能使希腊未来的债务负担进一步加重，并告诫不要进一步从事这类交易。 华尔街助推欧洲危机 随着此类交易细节的曝光，许多人质疑华尔街在最近的金融危机中到底扮演了怎样的角色。 如同美国的次贷危机一样，金融衍生品加剧了希腊的债务危机。高盛、以及其他银行设计的各类金融工具帮助希腊、意大利等国家政客掩盖其额外的xx。 在这些交易中，华尔街银行预付现金给政府，并在未来获得政府的还款。采取此种方式，这些债务就不用计入这些政府的资产负债表中。以希腊为例，该国就将未来多年机场费用和彩票收益进行了交易。有一些交易以希腊神话人物的名字来命名的。比如其中一个，名字取自风神Aeolos。 希腊经济学家、前政府官员GikasA.Hardouvelis评论说：“政客们喜欢击鼓传花，如果一个银行家告诉他们可以把问题留给未来，他们会毫不犹豫去做的。” 这类衍生工具，一般都没有公开文件或者信息披露。因此更加引起人们的不安：希腊债务问题到底有多深，其他国家是否也采取过这种资产负债表外借债的方式。 这一波恐惧扩散欧洲其他国家，使得意大利、西班牙和葡萄牙更难借到钱。投资者担心，希腊危机可能会引发多米诺骨牌效应，他们因此逃离葡萄牙、意大利和西班牙的债券市场。 希腊自2001年开始采用欧元，该国的危机也对欧元带来严重挑战。欧元对美元最近数月一路下挫，目前已经跌至9个月来新低。 欧元自诞生以来就伴随着原罪：像希腊这样的国家加入时比其他国家有着更高的赤字。这些国家没有通过增税或者减少开支的办法来减少赤字，相反，他们选择了华尔街帮他们设计的衍生品。 而在这些交易中，希腊政府也像AIG一样，输给了华尔街。2004-2009年初担任希腊财长的GeorgeAlogoskoufis在2005年 |
