投资银行的类型


托马斯•利奥
王耿译  

??投资银行可以分为两种基本类型：全能型和专业型。全能型投资银行参与各种各样的活动，包括承销、交易、并购、商人银行、证券服务、投资管理和研究。相反，专业型的公司专注于特定部分：有些专攻并购，有些面向金融机构，有些从事硅谷业务。
??《1999年金融服务现代化法案》（Gramm-Leach Bliley Act of 1999）之前，就存在着大型的全能型投资银行和较小的专注于市场的某个特定部分的专业型投资银行。《1933年格拉斯－斯蒂格尔法案》（Glass-Steagall Act of 1933）第20章禁止xx储备系统的成员银行下属的子公司主要从事证券的承销和交易。1987年，联储理事会重新解释了这个规定，允许银行分支结构——通常被称为第20章分支机构或者承销分支机构——从事证券的承销和交易。理事会批准了三家银行控股公司从事一级证券的承销和交易的申请，如商业票据、市政收入债券、住房抵押代矿证券、与消费者应收账款相关的证券。1988年，理事会批准了五家银行控股公司从事二级证券（所有的债务和权益证券）的承销和交易的申请。
??起初，第20章分支机构从事银行禁入类证券活动获得的收入不能超过其总收入的5%。1989年，联储理事会把这个限额提高到了10%，1997年又提高到了25%。最终，随着金融服务现代化法案的到来，这个限额实际上被取消了。根据这个法案，一家银行控股公司选择成为一家金融控股公司，就可以通过它的子公司（所谓的证券子公司）从事证券的承销、交易或做市商行为。
??《金融服务现代化法案》使得商业银行或者证券公司能够成为满足客户的所有金融需求，提供一站式服务的商畅?由于允许银行、保险公司、和证券公司交叉控股，这个法案开启了建立金融服务超市的大门，这种超市能够提供范围广泛的产品和服务，包括储蓄和支票账户、信用卡、住房抵押xx、股票和债券承销、保险、并购顾问、商业xx、衍生证券、以及外汇交易。
??在努力为所有金融服务公司创造平等竞争环境的同时，《金融服务现代化法案》不仅为银行业带来了新的机会，也向投资者和消费者提供了重要的保护。它按照职能分工建立起新型的监管体系，银行业监管者监控银行业务，政府的保险业监管者管理保险业务，证券业监管者监督证券业务。在这种新的监管环境下，投资银行能够提供全面的金融服务菜单满足客户需求。同时，商业银行也能够从事之前被禁止进入的业务，例如股票的承销和交易。花旗集团、摩根大通、美洲银行、德意志银行、瑞银都采用了这种模式。
??传统的全能型投资银行，如高盛、摩根士丹利，能为客户提供全面的投资银行服务，但它们不能象银行那样为客户提供大额的信贷支持。然而，它们已经建立起的业务网络，也能使得它们同样取得成功。
??专业型投资银行通常较小，但在特定的客户和服务类型上富有专业化的创造力。sandler 0’Neill为金融机构市场服务，Lazard专注于资产管理和并购。