龙建股份 (600853 ):受益省内公路建设高涨 国信证券 邱波 受益省内公路建设高涨,业绩增长迎来提速期黑龙江省公路建设迎来决战期。2009-2011年全省公路建设投资总额将达1000亿元,计划建设高速公路2840公里,一级公路422公里,二级公路2930公里,农村公路60799公里。其中,2009年全省高速及一二级公路建设投资总额达190.3亿元;2010年全省公路重点项目投资总额达287.7亿元,其中,省重点公路17项,投资总额185.6亿元。 公司主营公路、桥梁工程承包施工业务,省内市场地位稳固。在竞争激烈的省内公路建设市场,公司面对大型建筑央企中国建筑、各地方市政和水利工程公司等竞争对手,依然保持住较为稳固的市场地位(09年省内公路建设市场份额60%)。 我们认为,受益省内公路建设投资加速,公司未来两年新签合同额增速将持续提升,业绩增长也将迎来提速期。 森源电气 (002358 ):区域隔离开关龙头 英大证券 卢小兵 随着电力投资的持续增加和多项xxxx工程的启动,为带动输配电设备行业发展带来了广阔的市场机遇。2008年两大电网集团相继加大了电网投资的计划,其中国家电网计划未来2-3年投资1.16万亿元、南方电网未来2年增加投资600亿元,分别较原建设计划投资规模增加54.74%、55.98%。此外,小城镇建设的兴起和城市化建设与改造的进行,也对12kV等级开关设备产生大量需求。铁路电气化建设需要大量12kV～126kV等级中高压开关设备,而铁路建设的加速更是为相关设备厂商提供了发展机遇,按照规划,到2020年我国铁路营业里程将由原来规划的10万公里提高到12万公里,总投资规模由原来的2万亿元增加至5万亿元,全国铁路复线率和电气化率分别提高至50%和60%以上。 作为配电开关的xxxx,森源电气(35.98,2.23,6.61%)在产品技术、研究开发和市场营销都具有较强的优势。目前公司共获得160项专利技术,另有55项专利申请已通过国家知识产权局的审查,40.5kV KYN系列高压开关成套设备等多项产品{tmgnkb}或处于国内{lx1}水平。公司构建了ERP信息化平台,使用国际先进的Pro/E三维设计软件系统,引进了国际{yl}的数控加工设备和智能化检测设备,主要产品均为自主研发,部分产品达到国内{lx1}或国际先进水平。目前公司的销售网络覆盖了中国内地二十多个省市自治区,并将进一步向地市县等区域拓展。随着公司销售模块ERP系统的全面实施,达到了与客户的动态信息沟通。 2007年至2009年上半年,森源电气的主营业务收入分别为28762.10万元、33084.68万元、16963.49万元,同比分别增长63%、15%和15%;净利润分别为3324万元、5018.61万元、2222.78万元,同比分别增长103%、51%、67%;综合毛利率分别达到28.51%、31.93%、31.20%,呈稳步上升态势。 此次森源电气募集资金投资项目为SAPF有源滤波成套设备产业化、KYN系列金属铠装高压开关柜产业升级与改造以及GN系列隔离开关产能扩大项目。 瑞贝卡 (600439 ):借助定增再上新征程 申银万国 周海晨 年报业绩基本符合预期。公司2009年实现营业收入16.07亿元,同比增长17.58%;(归属于上市公司股东的)净利润1.24亿元,同比下降43.71%;实现基本每股收益0.20元,基本符合我们预期(0.21元)。分配预案为:每10股送2股派0.8元(含税)。 传统市场发力,经历危机收入依然保持较快增长,新兴市场布局和国内市场拓展有望成为未来收入新亮点。公司主要销售地区北美经济逐渐复苏,成为收入增长主要动力(收入贡献约为60%),09年同比大幅增长20.43%;欧洲市场下半年收入大增,09年同比增长12.87%;而08年主要收入增长点非洲由于汇率大幅波动,09年增幅仅为5.08%;随着国内营销网络的建设(截止09年末国内已开业的直营店和加盟店近60家),国内收入依然保持高速增长,同比增幅超过110%。公司已逐渐走出危机影响,下半年收入较上半年环比增长约12%。公司未来仍将落实多元化市场发展战略:在以新特优产品巩固美国市场份额同时,逐步试点西非和巴西等市场布局,此外国内营销网络的开拓、品牌定位的清晰也将推动国内市场成为未来新的收入增长点。。 毛利率全年明显下降成为业绩下滑主要原因,下半年有所回升。产品价格下降、部分高价库存原材料及劳动力成本提高,加之原材料延伸项目效益不明显导致09年毛利率大幅下滑(由08年的29.6%下降至09年的23.6%)。其中化纤发条由08年的47.2%下降至09年的39.5%,工艺发条由08年的24.4%下滑至09年的17.2%。这也成为公司09年业绩下滑的主要原因。而随着危机影响xx,公司09年下半年毛利率从上半年的22.9%回升至24.2%。 粤富华 (000507 )珠海横琴岛开发概念龙头 区域性概念炒作卷土重来,海南国际旅游岛炒作有望向珠海横琴岛开发概念扩散,周四世荣兆业 (002016 )、珠海中富 (000659 )、格力地产 (600185 )、华发股份 (600325 )等珠海板块有明显异动! 澳门特别行区对设在横琴岛的澳门大学新校区实施管辖,意味着,横琴岛一部分将成为实施"一国两制"的新区域。根据国务院批准的《横琴总体发展规划》,横琴新区发展定位于"一国两制"下探索粤港澳合作新模式的示范区,深化改革开放和科技创新的先行区和促进珠江口西岸地区产业升级的新平台。长隆国际海洋度假区等五大项目正式启动。横琴新区管委会表示,这几大项目只是横琴全面开发建设的前奏,在未来一年,新区预计将引进上百个xx大型项目,投资将超过2000亿元人民币。国务院赋予横琴在制度创新、科学技术创新、管理体制创新、发展模式创新、金融创新、产业和信息化政策、社会管理制度和土地管理制度改革等方面的先行先试权。横琴将成为国内{zd0}的保税区域,规模是此前国内{zd0}保税区的10倍,许多优惠措施可在岛内实施。 在通关上,横琴实行分线管理,这一政策决定了横琴新区的开放程度。具体地说,分线管理就是横琴口岸为一线,管人;在弯仔设二线,管物,货物免税进入横琴,在岛内可以自由流通。 粤富华股性较活跃,在珠海板块中具有龙头地位,该股近两日连续带量上攻,可适度xx!(国联证券 孙明) 德豪润达 (002005 ):LED概念巨头 蓄势突破上攻 摘要:公司定向增发大举进军LED产业,并投60亿打造产业一体化,未来将大幅受益LED产业发展带来的巨大商机。 一年一度的两会召开即将来临,市场对于两会行情的炒作也在渐次展开。战略性新兴产业规划是今年经济工作的重要看点,国务院总理温家宝24日也表示正在研究部署进一步贯彻落实重点产业调整和振兴规划,这将增强市场对于两会出台具体细则的预期。因此,新兴产业中的LED 照明将具有巨大潜力,建议重点xx技术实力雄厚的德豪润达 (002005 ),公司定向增发大举进军LED产业,未来将大幅受益LED产业发展带来的巨大商机。 LED产业新秀 受益新兴产业政策出台 公司是一家智能小家电产品、微特电机为主的外向型上市公司。继去年3月引进战略投资者广东健隆达,向LED业务领域进军后,德豪润达继续加码拓展LED业务。2009年10月,公司披露拟以9.54元/股的价格向3家芜湖国资企业增发不超过1.6亿股,募资总额15.26亿元,全部用于LED产业化项目,包括LED照明、封装、芯片等项目。对于本次增发,公司表示募投项目实施后,将为公司营造新的利润增长点,打造双主业经营模式。投产后,公司厨房家电产品收入比重下降,LED产品收入比重将大幅度增加。以绿色、生态照明为核心的新兴LED照明产业是继白炽灯、荧光灯之后照明光源的又一次革命,国家对此给予了重点鼓励扶持,并提出到2015年LED产业产值年均增长率在30%左右。振兴新兴产业战略作为今年经济工作的重头戏,预计在即将召开的两会中,国家将出台一系列包括LED产业在内的具体振兴细则。伴随着LED发光效率提升及政府补助或奖励政策的出台,LED产业前景正无限光明。公司积极把握住市场大势之趋,定向增发大举进军LED产业,得到政府的大力支持,未来定将迎来快速发展。 携手世界芯片{zw} 投60亿打造LED巨头 公司拟60亿下注LED光电产业,分享LED投资盛宴。2月1日,公司全资子公司芜湖德豪润达光电有限公司与韩国Epivalley公司及市政府分别签署战略合作协议,计划总投资60亿元建设芜湖LED光电产业基地项目。根据合作协议,德豪润达将在未来36个月内建立起一座大型LED光电产业基地,这一基地将覆盖LED照明产业链上中下游,包括核心技术领域的芯片制造、切割。基地占地816亩,计划总投资60亿元。这是目前国内正在实施中规模{zd0}、产业链最完整的LED产业园。Epivalley为{sjlx}的LED芯片制造公司,通过本次引进Epivalley生产线,可以改善公司目前业务比较低端、核心技术xx缺乏的现状,届时公司将顺利进入LED上游芯片领域,生产具有{sjlx}技术水准的LED产品,以便迅速抢占市场份额。因此,项目一旦建成后,公司的产业链将覆盖整个LED照明产业,一跃成为LED龙头型企业,预计项目建成达产后年均销售收入将达到42.07亿元,可谓前程似锦。 二级市场上,该股一直沿着60日均线上方运行,技术形态较好。近日该股5日、10日、30日均线粘合在一起,成交量呈现逐级放大的态势,平台整理获得突破在即,该股后市有望在利好消息的刺激下迎来加速上涨突破前期高点,投资者可积极xx。(金证顾问) 步步高 (002251 ):面临战略发展的关键时期 海通证券 (600837 )路颖 步步高公告主要内容。步步高今日(2010年2月25日)公布2009年度业绩快报,预计2009年公司实现营业收入57.24亿元,同比增长10.05%,实现营业利润2.18亿元,同比增长5.64%,实现归属于母公司的净利润1.66亿元,同比增长2.24%;预计公司09年实现摊薄每股收益0.62元,净资产收益率11.25%,较去年同期减少6.91个百分点,主要是由于归属于上市公司股东所有者权益增加所致。 公告简评和投资建议。公司09年归属于母公司净利润的较低增速基本在我们的预期之内,我们在2月2日的调研简报中已经提到"09年可能是公司较为困难的一年,宏观经济的周期波动、上半年CPI的低位徘徊、大面积百货门店的密集开业以及湘潭购物广场半年左右的停业扩建等因素导致其全年业绩的释放受到压力;我们预计公司09年业绩可能仅较08年略有增长。"而从公司业绩快报的季度分拆数据中我们也可以看到,公司09年二至四季度营业收入分别增长10.18%、12.32%和12.07%,而营业利润则同比分别增长0.14%、-18.77%和9%,可见公司在09年面临着较大的费用压力(费用压力主要来自湘潭购物广场的改扩建、对原有部分门店的关闭、下半年新开较多百货大店等)。
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