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2010-02-24 17:26:30 阅读9 评论0 字号：大中小
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电力设备：美国重启核电建造的意义深入(申银万国黄燕铭)
{jd1}付其他干净动力，核电具有大容量、振动小和运用小时数高的特质，最可能为替代火电的重要发电方式。我们测算，以目前接近不探究碳本钱煤电价钱的均匀价钱(0.3元)，核电站的外部报答率将抵达9.8%，净本率抵达13.3%。主动举办动力机关调整，投资核电是具有吸收力的采用。
美国是全球{zd0}的碳排放国之一，在国际气候变化博弈的大背景下，奥巴马面临较大的碳减排压力。我们以为，美国采用重启核电是明智之举，估计在未来十年内美国将新建10个以上核电项目。美国重启核电的意义有以下点：
(1)第三代核电技术的太平获得肯定，无力的节减了对核电太平的忧愁，将有助于缓解其他国度政府重启或加速核电建造的压力;
()由于接济核电项目，核电为政府调和的冲破口，重启核电项目将加大美国参院通过干净动力案的概率;
(3)美国将核电作为拉动就业的行业之一，有益于第三代核电设备产业链进一步美满;
()中国是全球{dy}个动工建造AP1000第三代核电机组的国度，正在加速AP1000技术的国产化进程，蕴蓄堆积了厚实的项目管理和设备制造经验。美国以及全球各国加速核电建造，将为未来中国核电设备入口立条件。
作为接济发展核电的重要国度，中国仍将为世界核的重要气力。我们估计，到00年中国核电装机将跨越7000万千瓦的预期，抵达8000万千瓦以上。而核电的建造周期约5年左右，在015年前将有跨越000-5000万千瓦机组{zx0}建造。
我们估计，011年从此核电设备将进入货岑岭期，具有核电设备供货经验和潜在供货技能的上市公司将受害，挨次推举西方电气、嘉宝团体、奥特迅和湘电股份，倡导眷注中核科技、自仪股份、海陆重工、南风风机、久立特材和上海电气。
通运输：运重要信息点评(西方证券章琪)
近期推举：中国近海、中远航运、中海发展、长航油运、中国国航、南边航空010年过年假期(月13-月19)民航共执行航班3707班，比去年过年假期增进1.7%;旅客运输量78万次，比去年同期增进19.%。
010年过年长假岁月，全国均投入大中型客车7余万辆，均发送班次10万个，累计完途径客运量.73亿次，比去年过年长假岁月增进10.5%。
010年过年长假岁月，全国铁路共发送旅客95.5万，同比增进11.9%;货物发送量83.5万吨，同比增进9.7%。
1、干散货--BDI至70点，环比一周前上升5.17%，BCI上升9.5%，BPI上升.95%，超伶俐型船行BSI上升0.%，Cape(1999/00 built)等价期租水平至3839$/d，环比上升1.5%，Pana(1997/98-built)至1$/d，环比上升9.%。
相关音书，必和必拓已经与的钢厂{zx0}了010-011年的炼焦煤合同商榷，xx价传言为0$/吨，比009-010年基准价上升了8%。009-010年的基准价为18-19$/吨，最近焦煤现货价为0$/吨。
、油运--VLCC行环比下滑，均匀期租水平至3958$/d，环比下滑9%。其中中东至航线万吨级油WS指数至50。
Suez型船TCE水平至1比上升%，Afra型船TCE为18$/d，环比下滑1%。
IEA申报预测010年原油需求上升1.m bpd同比上升1.8%，需求增量全部来自于非OECD国度，(摘自IEA -11申报：Global oildemand is estimated at 8.9 mb/d in 009 (-1.5% or -1.3 mb/d year-on-year) and 8.5 mb/d in 010 (+1.8% or +1. mb/dversus 009), with growth entirely in non-OECD countries.)OECD工业储蓄在1月低沉了7.8mb至78mb，这比008年的水平低了0.8%(OECD industry stocks fell 7.8 mb in December to 78 mb, around 0.8% below 008 level)。
3、内地散货--内地散货运分析指数至103，环比下跌7.57%。煤运方面，上周秦皇岛至上海(-3万dwt)下跌11.78%，至元/吨，秦皇岛至宁波(1.5-万dwt)下跌1.1%，至元/吨，秦皇岛至广州港(-5万dwt)下跌5.1%至71元/吨。、集装箱--集装箱过年前继续走强，欧地航线与北美航线都出现供不应求，欧地航线一个月内三次降价。上海至欧洲航线基础运费至08美元/TEU，上海至地中海航线至195美元/TEU。
中国入口集装箱运价指数至11.91点，环比上升.00%，欧洲航线至181.17，环比上升.50%，美东、美西航线环比区别上升5.5%与.91%。
航空、机场
1、民航过年统计数据显示中国处于航空高速发展阶段。010年过年假期(月13-月19)民航共执行航班3707班，比去年过年假期增进1.7%;旅客运输量78万次，比去年同期增进19.%。
、国际方面两个信息。首先国际两舱预订微幅上升，经济舱预订上升显着。009年1月，两舱预订上升1.7%，18个月来初度上升，经济舱预订量上升5%。其次英航与美国航空作为寰宇一家员在跨大西洋航线的深化互助获得美国政府的允许。它们有将在价钱、营销及航班计划上联合铺排。
3、上周航油价钱(jet fuel)均匀为81.$/b。比一周前下滑1.3%，比一个月前下滑7.7%，比一年前上升.%。IATA估计010年航油均匀价为8.7$/b。
商业百货：010年过年黄金周出卖数据点评(西方证券王佳)
事变：010年过年黄金周岁月，全国耗费品市场繁荣兴旺，月13至19，全国达耗费品批发额300亿元，比去年过年黄金周增进17.%，增速上升3.个百分点。同时商务部监测显示，云南、重庆、黑龙江重点监测批发企业出卖额同比区别增进3.5%、5.1%和3.%，辽宁、安徽、陕西、川、河南、江苏等地均增进0%以上。
从批发业品类来看，批发企业食品、烟酒出卖额同比区别增进1.5%和13.%。通讯器材出卖额增进19.%，其中3G手机为市场出卖热点。金银出卖额增进19.1%，其中虎年生肖饰品、世博会回忆金条等尤其遭到喜。服装、鞋帽出卖额同比区别增进17.7%和1.%。家用电器出卖额同比增进15.%，液晶电视、节能冰箱、厨房小家电等出卖火爆。
研究结论..过年无望带动1Q10年行业增速或将创新高：010年过年{jd1}009年特殊，过年在二月中旬，且和节同{yt}。因而行业的促销从除夕{zx0}，整个促销动周期持续近个月，比09年时间长近一个月，因而010年一季度行业出卖增速将会出现大幅增进，由于09年一季度基数{jd1}较低，行业增速或将创出新高，我们以为010年过年身分及009年经济危机变的低基数因由，1Q010年行业增速创新高的可能较大，估计一季度增速无望跨越50%以上。
1Q09年增速落伍的一线百货公司或将矛头毕露：1Q09年，由于受经济危机影响，稚市场增进放缓;都邑耗费品批发总额增进高于乡下，乡下市场发展{jd1}迟钝;蓬勃省份中，一线都邑增进略低于省份增进，二三线都邑区域百货逐渐遭到经济危机影响较小,事迹振动弱于一线百货。
当经济回和气百货行业景气逐渐向上走的阶段，受经济振动显着一线百货公司会率先二三线都邑百货公司反弹。同时09年这些一线都邑百货受经济危机影响，一季度基数{jd1}较低，因而我们以为行业增速超预期背景下，1Q09年增速落伍的一线都邑百货将会在1Q010年矛头毕露，因而重点眷注一季度出卖数据超预期的一线都邑百货。
010年耗费安慰政策持续，为百货行业提供精良环境：010年商务部将采取5大措施增加耗费，鞭策经济增进，力争社会耗费品批发总额增速及对GDP增进的劳绩率高于去年。一是增加乡下耗费;二是增加都邑耗费;三是增加换代耗费;是增加诺言耗费;五是扩小节庆耗费。
眷注事迹增进懂得或超预期公司：我们以为010年事迹大幅增进或超出预期为{zj0}投资种类，探究到批发行业上市公司调节本的空间较大，我们以为资本市场上有融资需求或上市公司管理层激发较好的公司为{sx}标的，倡导重点眷注：中兴商业、王府井、广百股份、合肥百货、鄂武商;另外重点眷注世博题材及上海资产整合预期，倡导眷注百联股份、xxx、豫园商城、上海九百及益民商业、股份等。
汽车制造：产品技术进级已经{zx0}-西方证券(西方证券秦绪文)
畴前十年是重卡行业内涵式增进的阶段。诸多身分驱动畴前十年重卡行业销量的迅速增进：1)、国度大规模投资于基础举措建造;)、外需和内需的迅速增进带动制造业持续繁荣，货运转业高度景气，而铁路运能瓶颈永远没有取得很好的处理;3)、制造业高度繁荣，产能大规模扩张;)、都邑化进程不休推进;5)、货运转业对所用车辆迅速更新的运营形式;)、国度行业管理政策的推动。以上身分驱动畴前十年重卡产品销量迅速增进，但是由于受制于国度的经济增进方式、下游用户的支拨技能和下游用户的市场机关等因由，畴前十年，重卡产品的技术含量和售价均较低，毛利水平不高，重卡行业的盈利增进重要依赖于产品销量的增进。
未来十年，重卡行业将步入内在式增进的阶段。未来十年，一些驱动重卡产品销量高速增进的身分，如国度基建投资、制造业产能扩张、铁路货运技能不够等身分，对重卡行业景气水平的推行为用将有所削弱;而另外一些驱动身分，如都邑化进程将不休加速、制造业无望继续繁荣从而带动公路货运转业持续景气等身分仍将推动重卡产品需求安祥增进。总体上看，重卡产品需求高速增进的阶段行将完了，倚赖销量高速增进来达企业盈利水平迅速增进的形式将无持续上去，倚赖擢升产品的附加值来达盈利水平迅速增进的阶段行将到来。
重卡行业内在式增进已经齐全来自多方面的驱动身分。这些驱动身分包括：1)下游客户：受计重免费、治理超载、燃油税改进等政策的驱动，大马力、高速重载、轻量化、节油的重卡产品越来越遭到用户的喜;下游用户已经齐全采办价位更高，但是机能、质量加倍越的重卡产品的支拨技能;)、重卡制造商：已经可以或许制造适应客户需求而且价钱适中的重卡产品，近期一些支流重卡制造商更通过和欧洲{yl}的重卡制造商互助，为不远的另储蓄机能、质量加倍越的产品，重卡行业全新的一技术进级逐鹿已经{zx0}。3)、铁路货运技能擢升唆使公路货运转业进级运输设备，以进步公路运输的经济。上述身分将驱动重卡行业的增进方式由内涵式增进向内在式增进转变。
010年重卡行业预测。我们估计，010年重卡行业将延续09年下半年以来的景气水平，全年销量同比增速将跨越15%;全年重卡产品售价同比增进1.5%~.5%;搭载大马力、更多档位变速箱的重卡产品的销量比重将跨越5%;全年重卡行业盈利增速将跨越30%。
投资评级。继续维持对重卡行业看好的投资评级，推举买入潍柴动力(000338)、中国重汽(000951)。
..风险身分。1)、国度履行加倍严刻的微观调控政策，投资增速明显放缓;)、产品销量在上半年过于聚积;3)、原质料价钱上升幅度超出市场普遍预期
钢铁行业：虎年钢市安稳残局(西方证券杨宝峰)
一周静态：
国际钢价：过年前后国际钢价安稳，各个种类价钱实在没有变化，市场平淡。从1月初调整至今，冷轧、中板价钱跌幅较小，约.3%;热轧、螺纹钢、线材跌幅约为3.3%。期货走出一波节前上升行，缩量：螺纹钢指数上升.7%;线材指数上升.%。不锈钢价钱微张，无取向、取向硅钢价钱不变。
国际钢价：本周国际市场价钱也较为安稳，后期在钢厂进步出厂价的安慰下走高的板材价钱也显得对比疲软。在夏季工地实在停工的影响下，长材需求不旺。分地域看，除市场价钱上升3.5%左右外其他地域价钱基础安祥。09全年入口仅11万吨，占比为5%，远远低于前三年1%的均匀水平。国际钢价企稳上升将有益于间接入口尤其是板材入口的进一步收复。LME钢坯期货价钱收于55美元，较上周上升3.%。
原质料：本周原质料价钱涨跌互现：唐山矿上升.8%，不过全国其他地域矿石价钱基础和节前持平。、印度矿下跌5%;西澳、巴西到北仑港运费区别下跌%、0.%，BDI指数维持不变。只管西煤进步焦煤价钱，但市场焦炭价钱没有变化;废钢、生铁价钱区别上升0.%、.8%。节后钢厂将逐渐复产，在推销增加后不排斥原质料价钱再拾升势，不过我们短期内还难以看到原质料大幅上升的催化剂。
库存：节前一周社会库存继续增加3.%，长材增幅继续高于板材：全国领域外线材库存增加7.%，增幅居前，螺纹钢增加.%;板材整体增幅约1.7%。同比来看，目前库存压力最小的仍是中板，同比低沉%;热轧板就、螺纹钢库存压力{zd0}。钢市尤其是建筑钢材仍处在保守的冬储时令，从历史数据看：钢材库存从3月初{zx0}渐渐低沉。本周港口铁矿石库存为851万吨，较上周增加0.9%。
股价与估值：本周国际钢铁股涌现较好，行业指数较前一周上升5.9%，强于沪深300指数.8%。国际钢铁股亦涌现不错，我们跟踪的10支国际钢铁股有9支上升，其中支跑赢所在市场。
要闻预览：宝钢上调3月价钱;巴西拟征收铁矿石入口关税一周点评：
短期看，受节放假身分影响，过年前后钢市基础安稳，估计宝钢3月上调价钱政策和矿石商榷预期将对板材现货和鞍钢武钢调价孕育发生主动驱动，板材价钱易涨难跌，但受高库存、淡需求、货币紧缩等反面身分限制，节后短期内钢价上升动力和幅度将无限。
预测010年，钢铁行业盈利将延续改善趋向，但盈利仍在较低水平。分种类看，随着制造业复苏和入口改善，我们{jd1}看好板材(特别是冷轧)产品盈利的改善趋向，对付建筑长材，没有原质料或区域市场上风的公司将难以复制009年盈利的涌现。
估计齐全产品上风也许本钱上风公司盈利将显着好于行业均匀，基于010年盈利的P/E在10-1倍之间，齐全显着估值上风。重点推举：宝钢股份、鞍钢股份、大冶特钢和太钢不锈。
餐饮旅游：耗费机关进级再次为增进主动力(兴业证券刘璐丹)
事变：
国度旅游局公布《010年过年黄金周旅游统计申报》。
本年过年黄金周岁月，全国共接待游客1.5亿次，比09年过年黄金周增进1.8%;达旅游支出.亿元，比上年同期增进.9%。
点评：
010年过年黄金周旅游支出增进明显;扣除08年基期身分，应为历年{zg}。
本年过年岁月，全国接待量增速较09/08增速低沉了10个百分点，旅游支出增速较09/08年增速低沉了.7个百分点。但探究到08年全国领域的冰冻患难影响，变当年基数异常，我们采用09/07的同比目标举办对比。与09/07年相比，全国旅游接待量增速低沉3.5个百分点，而支出增速擢升10个点。扣除08年基数过低的影响，010年过年黄金周支出增速应为历年{zg};体验两年行业低谷后，旅游耗费加速增进态势再度懂得。
均旅游耗费再创新高，增速也为近三年来{zg}。
010年过年黄金周均旅游耗费517元，万万额为历年新高，并初度跨越07年水平，经济对旅游耗费的反面影响已融化殆尽。从增速方面看，同比增进10.%，也为近三年来最快。
分接待类型看，全国过夜游客增速为历年{zg}，并初度跨越一游增速。旅游耗费机关进级势不可挡。过夜旅游者(统计领域：xx于住在宾馆饭店和旅馆理睬?呼唤所)为99万次;同比增进3.18%;一游游客为9513万次，同比增进1.39%。
39个重点旅游都邑均耗费增速创历年新高;旅游支出、接待量略低于全国均匀水平。 39个重点旅游都邑(整体包括北京、天津、承德、秦皇岛、沈阳、大连、长春、吉林、哈尔滨、上海、南京、无锡、苏州、杭州、宁波、黄山、厦门、南昌、瑞金、青岛、洛阳、武汉、长沙、张家界、韶山、广州、深圳、桂林、海口、三亚、重庆、都、广安、贵阳、遵义、昆明、西安、延安、银川等)，共接待游客5151万次，达旅游支出5亿元;区别同比增进1.%、1.%。支出增速较之09/07擢升了1.3个百分点。均旅游耗费515元，同比增进7.8%，该增速也为03年至今的{zg}值，我们以为，体验过08、09年连续两年低迷后，旅游耗费机关进级重新为行业发展的重要动力。
上市公司景区接待量：东北线景区涌现尚佳。峨眉山-乐山景区增速最快。
上市公司景区涌现各异。010年过年除长三角高温雨雪外，全国其他气候基础一般;从上市公司景区接待量来看，峨眉山-乐山景区同比增进1%，为增速最快的两大景区。其次为玉龙雪山接待量增进33%;海南南山接待量同比增进1%。遭到长三角地域冰雪天气影响，黄山风物区接待量同比增进5.8%、乌镇约增9%左右。漓江游览接待量同比低沉11%，下滑幅度{zd0}。
由于黄金周时间额外无限，遭到天气等短期突发身分影响显着，对单个景区而言，黄金周增速{jd1}全年增速不齐全明显抢先，可仅作参考。
化工行业：外洋磷肥价上升 氨纶酝酿降价(兴业证券郑方镳)
本周涨幅较大的产品：盐酸(长三角)，.9%;硫酸(长三角)，.9%;磷酸二铵(美国海湾)，3.%;PBT(长三角)，.%;煤焦油(长三角)，3.8%。
本周跌幅较大的产品：乙烯(韩国FOB)，-5.%;丁二烯(韩国FOB)，-.8%;甲醛(长三角)，-3.7%;xx(长三角)，-.9%;三聚磷酸钠(长三角)，-5.%。
外洋磷肥延续涨势。近两周美国海湾磷酸二铵价钱继续上升3.%，目前报390美元/吨，由于北半球春耕行将到来，国际需求较为旺盛，加之中国磷肥履行淡季入口关税，变外洋磷肥提供严重、涨幅较大，除海湾外，突尼斯、摩洛哥和波罗的海的产品报价均有不同水平上升。国际方面也有零星跌价出现，但市场平淡，估计国际价钱难以进一步上升。
磷化工产品价钱回调。近两周长三角xx和三聚磷酸钠价钱双双回落，区别下跌.9%和5.%，报175元/吨和550元/吨，我们以为，过年长假刚刚完了，大局限磷化工企业尚未xx收复临盆，而目前云、贵、川、鄂地域的磷化工产品价钱依旧与节前持平，长三角价钱为一般回调。由于国际磷肥执行淡季关税，在外洋磷肥、磷酸产品价钱大幅走高的状况下，估计国际磷化工产品价钱仍将上升。
氨纶酝酿降价。近两周氨纶市场均价有所上升，其中0D价钱涨幅为.0%，目前报价5000元/吨，重要因由是过年长假刚过，国际氨纶市场虽整体尚未xx收复，但由于各供应商库存偏低，招致局限企业报价上调。节后氨纶将迎来耗费淡季，据悉临盆企业在酝酿新一降价。
短期投资视点：长假岁月，化工产品价钱波涛不惊，外洋磷肥、氨纶等为为数不多的亮点，随着重要下业行将进入需求淡季，估计节后重要产品产销量和价钱会同步上升。我们以为，农药、化肥、磷化工将是重要受害种类，投资标的包括农药行业的新安股份、诺普信、扬农化工，煤头氮肥华鲁恒升，需求收复增进的盐湖钾肥;磷化工行业的兴发团体、澄星股份;而供求状况较好的MDI、氨纶也值得重点眷注，对应公司为烟台万华、烟台氨纶、华峰氨纶。
有金属：价钱普涨 基础面改善带来反面推动(申银万国郑治国)
重要形式：
过年岁月价钱普涨明显。上周美国陆续公布的PMI、工业临盆增进、产能运用率等经济数据提振市场决心信念，有金属价钱重拾涨势。LME铜、铝、铅、锌、锡、镍一周涨幅区别达9.1%、.1%、10.5%、9.0%、.9%和11.%，同期美元指数反弹至80.5。有金属价钱上升再次印证价钱驱动力重要来自基础面的持续恶化。只管局限央行持续向市场公布宽松货币政策的加入信号，但对商品价钱和股市的冲击在渐渐削弱。月11，中国再度上调放款打算金率0.5个百分点，月18，美联储上调贴现率5个基点。但市场对动收紧的反映与岁首?年月不同，注脚市场对基础面复苏的前景加倍看好。
基础面改善将带来反面推动。政策紧缩对金属价钱的冲击呈削弱态势，但反弹的持续仍有待瞻仰。欧美需务本质恶化将助推金属价钱引来又一波行，反之则持弱势震荡格式。在基础面的不确定渐渐明晰后，倡导继续眷注铜、铅锌以及电解铝板块的投资标的(江西铜业、云南铜业、中金岭南、驰宏锌锗、中孚实业、焦作万方等)，同时眷注本月钼目前A股重点有金属公司010年静态市盈率3.倍，铜、铝、铅锌、黄金和小金属的均匀市盈率区别为3.9、19.、.8、.5.0和31.倍。
重小事变
受停工影响，海水河谷镍产量同比下滑3%。巴西矿业公司海水河谷申报009年镍产量下滑至187000吨，因在其加拿大的两座矿场持续停工。第季度镍产量较008年同期下滑9%至30000吨。公司称，产量下滑是由于公司的萨德伯里(Sudbury)和Voisey's Bay运作区别于7月和8月举行停工。在停工{zx0}之前，由于镍价下跌，这些运作亦已封闭了数月。
俄铝联合公司打算重启100,000吨闲置铝产能。一公司音书士周五表示，全球{zd0}的铝临盆商--俄罗斯铝业联合公司(UC RUSAL)打算重启约100,000吨闲置铝产能，因需求增加。该音书士称，"俄铝国际公司长在打算收复局限经济下滑岁月闲置的产能，因客户订单增加。"重启的产能大约为109,000吨原铝，或占闲置产能500,000吨的五分之一。该音书士称，做出这项决断是由于俄铝公司预期订双数量相当于009年产量的150%。
钢铁行业：过年前后营业来往平淡 钢铁价钱安稳(国泰君安余辰俊)
摘要：
过年前夕，宝钢出台3月重要钢材种类出厂价钱，其中冷热轧产品普遍上调300元/吨。由于宝钢重要板材产品均{jd1}xx，重要面向工业企业直供，而汽车、家电等行业需求旺盛，机械、造船用户需求也显着回暖。本次政策出台后，宝钢后期被箝制的跌价诉求取得开释。
过年岁月国际市场营业来往平淡，价钱安稳。目前大局限钢材贸易商还未动工下班，但从{zx1}两个办事的状况来看，市场价钱稳中有升。而且过年岁月外盘金属均有不同幅度上升，且钢厂出厂价普遍以上调为主，估计在市场还不清明阶段，价钱以稳中有涨为主。
由于钢厂1月产量渐渐收复，而需求还未发动，社会库存出现大幅上升的态势。Mysteel统计的全国重要都邑钢材库存已经抵达17.7万吨，较节前上升13.%。库存处于万万高位且在短期内还将继续下行是无须置疑的，但我们发现07/08/09年过年岁月库存涨幅区别为为15.1/8.1/33.8%，可见本年节间库存涨幅{jd1}不高。
过年前后炉料方面走势也基础安稳。节后两天，唐山地域铁精粉出现小幅上扬，入口矿价钱继续小幅攀升。有报道称有国际企业与三大巨头达0%的跌价幅度，但切实存疑。山西焦化协会再次作出降价增产决断，焦炭出卖请教价擢升至每吨000元，限产幅度抵达0%，价钱还将持续稳中走高。
我们以为由于市场库存的攀降低企，短期内钢价要出现较大涨幅可能较小，但是开春后需求改善，库存{zx0}消化后，钢价无望稳步上升，企业盈利水平将取得改善。由于目前钢铁行业整体估值{jd1}较低，维持行业"增持"评级。推举宝钢股份、新兴铸管、三钢闽光等。
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(1)第三代核电技术的太平获得肯定，无力的节减了对核电太平的忧愁，将有助于缓解其他国度政府重启或加速核电建造的压力;
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()中国是全球{dy}个动工建造AP1000第三代核电机组的国度，正在加速AP1000技术的国产化进程，蕴蓄堆积了厚实的项目管理和设备制造经验。美国以及全球各国加速核电建造，将为未来中国核电设备入口立条件。
作为接济发展核电的重要国度，中国仍将为世界核的重要气力。我们估计，到00年中国核电装机将跨越7000万千瓦的预期，抵达8000万千瓦以上。而核电的建造周期约5年左右，在015年前将有跨越000-5000万千瓦机组{zx0}建造。
我们估计，011年从此核电设备将进入货岑岭期，具有核电设备供货经验和潜在供货技能的上市公司将受害，挨次推举西方电气、嘉宝团体、奥特迅和湘电股份，倡导眷注中核科技、自仪股份、海陆重工、南风风机、久立特材和上海电气。
通运输：运重要信息点评(西方证券章琪)
近期推举：中国近海、中远航运、中海发展、长航油运、中国国航、南边航空010年过年假期(月13-月19)民航共执行航班3707班，比去年过年假期增进1.7%;旅客运输量78万次，比去年同期增进19.%。
010年过年长假岁月，全国均投入大中型客车7余万辆，均发送班次10万个，累计完途径客运量.73亿次，比去年过年长假岁月增进10.5%。
010年过年长假岁月，全国铁路共发送旅客95.5万，同比增进11.9%;货物发送量83.5万吨，同比增进9.7%。
1、干散货--BDI至70点，环比一周前上升5.17%，BCI上升9.5%，BPI上升.95%，超伶俐型船行BSI上升0.%，Cape(1999/00 built)等价期租水平至3839$/d，环比上升1.5%，Pana(1997/98-built)至1$/d，环比上升9.%。
相关音书，必和必拓已经与的钢厂{zx0}了010-011年的炼焦煤合同商榷，xx价传言为0$/吨，比009-010年基准价上升了8%。009-010年的基准价为18-19$/吨，最近焦煤现货价为0$/吨。
、油运--VLCC行环比下滑，均匀期租水平至3958$/d，环比下滑9%。其中中东至航线万吨级油WS指数至50。
Suez型船TCE水平至1比上升%，Afra型船TCE为18$/d，环比下滑1%。
IEA申报预测010年原油需求上升1.m bpd同比上升1.8%，需求增量全部来自于非OECD国度，(摘自IEA -11申报：Global oildemand is estimated at 8.9 mb/d in 009 (-1.5% or -1.3 mb/d year-on-year) and 8.5 mb/d in 010 (+1.8% or +1. mb/dversus 009), with growth entirely in non-OECD countries.)OECD工业储蓄在1月低沉了7.8mb至78mb，这比008年的水平低了0.8%(OECD industry stocks fell 7.8 mb in December to 78 mb, around 0.8% below 008 level)。
3、内地散货--内地散货运分析指数至103，环比下跌7.57%。煤运方面，上周秦皇岛至上海(-3万dwt)下跌11.78%，至元/吨，秦皇岛至宁波(1.5-万dwt)下跌1.1%，至元/吨，秦皇岛至广州港(-5万dwt)下跌5.1%至71元/吨。、集装箱--集装箱过年前继续走强，欧地航线与北美航线都出现供不应求，欧地航线一个月内三次降价。上海至欧洲航线基础运费至08美元/TEU，上海至地中海航线至195美元/TEU。
中国入口集装箱运价指数至11.91点，环比上升.00%，欧洲航线至181.17，环比上升.50%，美东、美西航线环比区别上升5.5%与.91%。
航空、机场
1、民航过年统计数据显示中国处于航空高速发展阶段。010年过年假期(月13-月19)民航共执行航班3707班，比去年过年假期增进1.7%;旅客运输量78万次，比去年同期增进19.%。
、国际方面两个信息。首先国际两舱预订微幅上升，经济舱预订上升显着。009年1月，两舱预订上升1.7%，18个月来初度上升，经济舱预订量上升5%。其次英航与美国航空作为寰宇一家员在跨大西洋航线的深化互助获得美国政府的允许。它们有将在价钱、营销及航班计划上联合铺排。
3、上周航油价钱(jet fuel)均匀为81.$/b。比一周前下滑1.3%，比一个月前下滑7.7%，比一年前上升.%。IATA估计010年航油均匀价为8.7$/b。
商业百货：010年过年黄金周出卖数据点评(西方证券王佳)
事变：010年过年黄金周岁月，全国耗费品市场繁荣兴旺，月13至19，全国达耗费品批发额300亿元，比去年过年黄金周增进17.%，增速上升3.个百分点。同时商务部监测显示，云南、重庆、黑龙江重点监测批发企业出卖额同比区别增进3.5%、5.1%和3.%，辽宁、安徽、陕西、川、河南、江苏等地均增进0%以上。
从批发业品类来看，批发企业食品、烟酒出卖额同比区别增进1.5%和13.%。通讯器材出卖额增进19.%，其中3G手机为市场出卖热点。金银出卖额增进19.1%，其中虎年生肖饰品、世博会回忆金条等尤其遭到喜。服装、鞋帽出卖额同比区别增进17.7%和1.%。家用电器出卖额同比增进15.%，液晶电视、节能冰箱、厨房小家电等出卖火爆。
研究结论..过年无望带动1Q10年行业增速或将创新高：010年过年{jd1}009年特殊，过年在二月中旬，且和节同{yt}。因而行业的促销从除夕{zx0}，整个促销动周期持续近个月，比09年时间长近一个月，因而010年一季度行业出卖增速将会出现大幅增进，由于09年一季度基数{jd1}较低，行业增速或将创出新高，我们以为010年过年身分及009年经济危机变的低基数因由，1Q010年行业增速创新高的可能较大，估计一季度增速无望跨越50%以上。
1Q09年增速落伍的一线百货公司或将矛头毕露：1Q09年，由于受经济危机影响，稚市场增进放缓;都邑耗费品批发总额增进高于乡下，乡下市场发展{jd1}迟钝;蓬勃省份中，一线都邑增进略低于省份增进，二三线都邑区域百货逐渐遭到经济危机影响较小,事迹振动弱于一线百货。
当经济回和气百货行业景气逐渐向上走的阶段，受经济振动显着一线百货公司会率先二三线都邑百货公司反弹。同时09年这些一线都邑百货受经济危机影响，一季度基数{jd1}较低，因而我们以为行业增速超预期背景下，1Q09年增速落伍的一线都邑百货将会在1Q010年矛头毕露，因而重点眷注一季度出卖数据超预期的一线都邑百货。
010年耗费安慰政策持续，为百货行业提供精良环境：010年商务部将采取5大措施增加耗费，鞭策经济增进，力争社会耗费品批发总额增速及对GDP增进的劳绩率高于去年。一是增加乡下耗费;二是增加都邑耗费;三是增加换代耗费;是增加诺言耗费;五是扩小节庆耗费。
眷注事迹增进懂得或超预期公司：我们以为010年事迹大幅增进或超出预期为{zj0}投资种类，探究到批发行业上市公司调节本的空间较大，我们以为资本市场上有融资需求或上市公司管理层激发较好的公司为{sx}标的，倡导重点眷注：中兴商业、王府井、广百股份、合肥百货、鄂武商;另外重点眷注世博题材及上海资产整合预期，倡导眷注百联股份、xxx、豫园商城、上海九百及益民商业、股份等。
汽车制造：产品技术进级已经{zx0}-西方证券(西方证券秦绪文)
畴前十年是重卡行业内涵式增进的阶段。诸多身分驱动畴前十年重卡行业销量的迅速增进：1)、国度大规模投资于基础举措建造;)、外需和内需的迅速增进带动制造业持续繁荣，货运转业高度景气，而铁路运能瓶颈永远没有取得很好的处理;3)、制造业高度繁荣，产能大规模扩张;)、都邑化进程不休推进;5)、货运转业对所用车辆迅速更新的运营形式;)、国度行业管理政策的推动。以上身分驱动畴前十年重卡产品销量迅速增进，但是由于受制于国度的经济增进方式、下游用户的支拨技能和下游用户的市场机关等因由，畴前十年，重卡产品的技术含量和售价均较低，毛利水平不高，重卡行业的盈利增进重要依赖于产品销量的增进。
未来十年，重卡行业将步入内在式增进的阶段。未来十年，一些驱动重卡产品销量高速增进的身分，如国度基建投资、制造业产能扩张、铁路货运技能不够等身分，对重卡行业景气水平的推行为用将有所削弱;而另外一些驱动身分，如都邑化进程将不休加速、制造业无望继续繁荣从而带动公路货运转业持续景气等身分仍将推动重卡产品需求安祥增进。总体上看，重卡产品需求高速增进的阶段行将完了，倚赖销量高速增进来达企业盈利水平迅速增进的形式将无持续上去，倚赖擢升产品的附加值来达盈利水平迅速增进的阶段行将到来。
重卡行业内在式增进已经齐全来自多方面的驱动身分。这些驱动身分包括：1)下游客户：受计重免费、治理超载、燃油税改进等政策的驱动，大马力、高速重载、轻量化、节油的重卡产品越来越遭到用户的喜;下游用户已经齐全采办价位更高，但是机能、质量加倍越的重卡产品的支拨技能;)、重卡制造商：已经可以或许制造适应客户需求而且价钱适中的重卡产品，近期一些支流重卡制造商更通过和欧洲{yl}的重卡制造商互助，为不远的另储蓄机能、质量加倍越的产品，重卡行业全新的一技术进级逐鹿已经{zx0}。3)、铁路货运技能擢升唆使公路货运转业进级运输设备，以进步公路运输的经济。上述身分将驱动重卡行业的增进方式由内涵式增进向内在式增进转变。
010年重卡行业预测。我们估计，010年重卡行业将延续09年下半年以来的景气水平，全年销量同比增速将跨越15%;全年重卡产品售价同比增进1.5%~.5%;搭载大马力、更多档位变速箱的重卡产品的销量比重将跨越5%;全年重卡行业盈利增速将跨越30%。
投资评级。继续维持对重卡行业看好的投资评级，推举买入潍柴动力(000338)、中国重汽(000951)。
..风险身分。1)、国度履行加倍严刻的微观调控政策，投资增速明显放缓;)、产品销量在上半年过于聚积;3)、原质料价钱上升幅度超出市场普遍预期
钢铁行业：虎年钢市安稳残局(西方证券杨宝峰)
一周静态：
国际钢价：过年前后国际钢价安稳，各个种类价钱实在没有变化，市场平淡。从1月初调整至今，冷轧、中板价钱跌幅较小，约.3%;热轧、螺纹钢、线材跌幅约为3.3%。期货走出一波节前上升行，缩量：螺纹钢指数上升.7%;线材指数上升.%。不锈钢价钱微张，无取向、取向硅钢价钱不变。
国际钢价：本周国际市场价钱也较为安稳，后期在钢厂进步出厂价的安慰下走高的板材价钱也显得对比疲软。在夏季工地实在停工的影响下，长材需求不旺。分地域看，除市场价钱上升3.5%左右外其他地域价钱基础安祥。09全年入口仅11万吨，占比为5%，远远低于前三年1%的均匀水平。国际钢价企稳上升将有益于间接入口尤其是板材入口的进一步收复。LME钢坯期货价钱收于55美元，较上周上升3.%。
原质料：本周原质料价钱涨跌互现：唐山矿上升.8%，不过全国其他地域矿石价钱基础和节前持平。、印度矿下跌5%;西澳、巴西到北仑港运费区别下跌%、0.%，BDI指数维持不变。只管西煤进步焦煤价钱，但市场焦炭价钱没有变化;废钢、生铁价钱区别上升0.%、.8%。节后钢厂将逐渐复产，在推销增加后不排斥原质料价钱再拾升势，不过我们短期内还难以看到原质料大幅上升的催化剂。
库存：节前一周社会库存继续增加3.%，长材增幅继续高于板材：全国领域外线材库存增加7.%，增幅居前，螺纹钢增加.%;板材整体增幅约1.7%。同比来看，目前库存压力最小的仍是中板，同比低沉%;热轧板就、螺纹钢库存压力{zd0}。钢市尤其是建筑钢材仍处在保守的冬储时令，从历史数据看：钢材库存从3月初{zx0}渐渐低沉。本周港口铁矿石库存为851万吨，较上周增加0.9%。
股价与估值：本周国际钢铁股涌现较好，行业指数较前一周上升5.9%，强于沪深300指数.8%。国际钢铁股亦涌现不错，我们跟踪的10支国际钢铁股有9支上升，其中支跑赢所在市场。
要闻预览：宝钢上调3月价钱;巴西拟征收铁矿石入口关税一周点评：
短期看，受节放假身分影响，过年前后钢市基础安稳，估计宝钢3月上调价钱政策和矿石商榷预期将对板材现货和鞍钢武钢调价孕育发生主动驱动，板材价钱易涨难跌，但受高库存、淡需求、货币紧缩等反面身分限制，节后短期内钢价上升动力和幅度将无限。
预测010年，钢铁行业盈利将延续改善趋向，但盈利仍在较低水平。分种类看，随着制造业复苏和入口改善，我们{jd1}看好板材(特别是冷轧)产品盈利的改善趋向，对付建筑长材，没有原质料或区域市场上风的公司将难以复制009年盈利的涌现。
估计齐全产品上风也许本钱上风公司盈利将显着好于行业均匀，基于010年盈利的P/E在10-1倍之间，齐全显着估值上风。重点推举：宝钢股份、鞍钢股份、大冶特钢和太钢不锈。
餐饮旅游：耗费机关进级再次为增进主动力(兴业证券刘璐丹)
事变：
国度旅游局公布《010年过年黄金周旅游统计申报》。
本年过年黄金周岁月，全国共接待游客1.5亿次，比09年过年黄金周增进1.8%;达旅游支出.亿元，比上年同期增进.9%。
点评：
010年过年黄金周旅游支出增进明显;扣除08年基期身分，应为历年{zg}。
本年过年岁月，全国接待量增速较09/08增速低沉了10个百分点，旅游支出增速较09/08年增速低沉了.7个百分点。但探究到08年全国领域的冰冻患难影响，变当年基数异常，我们采用09/07的同比目标举办对比。与09/07年相比，全国旅游接待量增速低沉3.5个百分点，而支出增速擢升10个点。扣除08年基数过低的影响，010年过年黄金周支出增速应为历年{zg};体验两年行业低谷后，旅游耗费加速增进态势再度懂得。
均旅游耗费再创新高，增速也为近三年来{zg}。
010年过年黄金周均旅游耗费517元，万万额为历年新高，并初度跨越07年水平，经济对旅游耗费的反面影响已融化殆尽。从增速方面看，同比增进10.%，也为近三年来最快。
分接待类型看，全国过夜游客增速为历年{zg}，并初度跨越一游增速。旅游耗费机关进级势不可挡。过夜旅游者(统计领域：xx于住在宾馆饭店和旅馆理睬?呼唤所)为99万次;同比增进3.18%;一游游客为9513万次，同比增进1.39%。
39个重点旅游都邑均耗费增速创历年新高;旅游支出、接待量略低于全国均匀水平。 39个重点旅游都邑(整体包括北京、天津、承德、秦皇岛、沈阳、大连、长春、吉林、哈尔滨、上海、南京、无锡、苏州、杭州、宁波、黄山、厦门、南昌、瑞金、青岛、洛阳、武汉、长沙、张家界、韶山、广州、深圳、桂林、海口、三亚、重庆、都、广安、贵阳、遵义、昆明、西安、延安、银川等)，共接待游客5151万次，达旅游支出5亿元;区别同比增进1.%、1.%。支出增速较之09/07擢升了1.3个百分点。均旅游耗费515元，同比增进7.8%，该增速也为03年至今的{zg}值，我们以为，体验过08、09年连续两年低迷后，旅游耗费机关进级重新为行业发展的重要动力。
上市公司景区接待量：东北线景区涌现尚佳。峨眉山-乐山景区增速最快。
上市公司景区涌现各异。010年过年除长三角高温雨雪外，全国其他气候基础一般;从上市公司景区接待量来看，峨眉山-乐山景区同比增进1%，为增速最快的两大景区。其次为玉龙雪山接待量增进33%;海南南山接待量同比增进1%。遭到长三角地域冰雪天气影响，黄山风物区接待量同比增进5.8%、乌镇约增9%左右。漓江游览接待量同比低沉11%，下滑幅度{zd0}。
由于黄金周时间额外无限，遭到天气等短期突发身分影响显着，对单个景区而言，黄金周增速{jd1}全年增速不齐全明显抢先，可仅作参考。
化工行业：外洋磷肥价上升 氨纶酝酿降价(兴业证券郑方镳)
本周涨幅较大的产品：盐酸(长三角)，.9%;硫酸(长三角)，.9%;磷酸二铵(美国海湾)，3.%;PBT(长三角)，.%;煤焦油(长三角)，3.8%。
本周跌幅较大的产品：乙烯(韩国FOB)，-5.%;丁二烯(韩国FOB)，-.8%;甲醛(长三角)，-3.7%;xx(长三角)，-.9%;三聚磷酸钠(长三角)，-5.%。
外洋磷肥延续涨势。近两周美国海湾磷酸二铵价钱继续上升3.%，目前报390美元/吨，由于北半球春耕行将到来，国际需求较为旺盛，加之中国磷肥履行淡季入口关税，变外洋磷肥提供严重、涨幅较大，除海湾外，突尼斯、摩洛哥和波罗的海的产品报价均有不同水平上升。国际方面也有零星跌价出现，但市场平淡，估计国际价钱难以进一步上升。
磷化工产品价钱回调。近两周长三角xx和三聚磷酸钠价钱双双回落，区别下跌.9%和5.%，报175元/吨和550元/吨，我们以为，过年长假刚刚完了，大局限磷化工企业尚未xx收复临盆，而目前云、贵、川、鄂地域的磷化工产品价钱依旧与节前持平，长三角价钱为一般回调。由于国际磷肥执行淡季关税，在外洋磷肥、磷酸产品价钱大幅走高的状况下，估计国际磷化工产品价钱仍将上升。
氨纶酝酿降价。近两周氨纶市场均价有所上升，其中0D价钱涨幅为.0%，目前报价5000元/吨，重要因由是过年长假刚过，国际氨纶市场虽整体尚未xx收复，但由于各供应商库存偏低，招致局限企业报价上调。节后氨纶将迎来耗费淡季，据悉临盆企业在酝酿新一降价。
短期投资视点：长假岁月，化工产品价钱波涛不惊，外洋磷肥、氨纶等为为数不多的亮点，随着重要下业行将进入需求淡季，估计节后重要产品产销量和价钱会同步上升。我们以为，农药、化肥、磷化工将是重要受害种类，投资标的包括农药行业的新安股份、诺普信、扬农化工，煤头氮肥华鲁恒升，需求收复增进的盐湖钾肥;磷化工行业的兴发团体、澄星股份;而供求状况较好的MDI、氨纶也值得重点眷注，对应公司为烟台万华、烟台氨纶、华峰氨纶。
有金属：价钱普涨 基础面改善带来反面推动(申银万国郑治国)
重要形式：
过年岁月价钱普涨明显。上周美国陆续公布的PMI、工业临盆增进、产能运用率等经济数据提振市场决心信念，有金属价钱重拾涨势。LME铜、铝、铅、锌、锡、镍一周涨幅区别达9.1%、.1%、10.5%、9.0%、.9%和11.%，同期美元指数反弹至80.5。有金属价钱上升再次印证价钱驱动力重要来自基础面的持续恶化。只管局限央行持续向市场公布宽松货币政策的加入信号，但对商品价钱和股市的冲击在渐渐削弱。月11，中国再度上调放款打算金率0.5个百分点，月18，美联储上调贴现率5个基点。但市场对动收紧的反映与岁首?年月不同，注脚市场对基础面复苏的前景加倍看好。
基础面改善将带来反面推动。政策紧缩对金属价钱的冲击呈削弱态势，但反弹的持续仍有待瞻仰。欧美需务本质恶化将助推金属价钱引来又一波行，反之则持弱势震荡格式。在基础面的不确定渐渐明晰后，倡导继续眷注铜、铅锌以及电解铝板块的投资标的(江西铜业、云南铜业、中金岭南、驰宏锌锗、中孚实业、焦作万方等)，同时眷注本月钼目前A股重点有金属公司010年静态市盈率3.倍，铜、铝、铅锌、黄金和小金属的均匀市盈率区别为3.9、19.、.8、.5.0和31.倍。
重小事变
受停工影响，海水河谷镍产量同比下滑3%。巴西矿业公司海水河谷申报009年镍产量下滑至187000吨，因在其加拿大的两座矿场持续停工。第季度镍产量较008年同期下滑9%至30000吨。公司称，产量下滑是由于公司的萨德伯里(Sudbury)和Voisey's Bay运作区别于7月和8月举行停工。在停工{zx0}之前，由于镍价下跌，这些运作亦已封闭了数月。
俄铝联合公司打算重启100,000吨闲置铝产能。一公司音书士周五表示，全球{zd0}的铝临盆商--俄罗斯铝业联合公司(UC RUSAL)打算重启约100,000吨闲置铝产能，因需求增加。该音书士称，"俄铝国际公司长在打算收复局限经济下滑岁月闲置的产能，因客户订单增加。"重启的产能大约为109,000吨原铝，或占闲置产能500,000吨的五分之一。该音书士称，做出这项决断是由于俄铝公司预期订双数量相当于009年产量的150%。
钢铁行业：过年前后营业来往平淡 钢铁价钱安稳(国泰君安余辰俊)
摘要：
过年前夕，宝钢出台3月重要钢材种类出厂价钱，其中冷热轧产品普遍上调300元/吨。由于宝钢重要板材产品均{jd1}xx，重要面向工业企业直供，而汽车、家电等行业需求旺盛，机械、造船用户需求也显着回暖。本次政策出台后，宝钢后期被箝制的跌价诉求取得开释。
过年岁月国际市场营业来往平淡，价钱安稳。目前大局限钢材贸易商还未动工下班，但从{zx1}两个办事的状况来看，市场价钱稳中有升。而且过年岁月外盘金属均有不同幅度上升，且钢厂出厂价普遍以上调为主，估计在市场还不清明阶段，价钱以稳中有涨为主。
由于钢厂1月产量渐渐收复，而需求还未发动，社会库存出现大幅上升的态势。Mysteel统计的全国重要都邑钢材库存已经抵达17.7万吨，较节前上升13.%。库存处于万万高位且在短期内还将继续下行是无须置疑的，但我们发现07/08/09年过年岁月库存涨幅区别为为15.1/8.1/33.8%，可见本年节间库存涨幅{jd1}不高。
过年前后炉料方面走势也基础安稳。节后两天，唐山地域铁精粉出现小幅上扬，入口矿价钱继续小幅攀升。有报道称有国际企业与三大巨头达0%的跌价幅度，但切实存疑。山西焦化协会再次作出降价增产决断，焦炭出卖请教价擢升至每吨000元，限产幅度抵达0%，价钱还将持续稳中走高。
我们以为由于市场库存的攀降低企，短期内钢价要出现较大涨幅可能较小，但是开春后需求改善，库存{zx0}消化后，钢价无望稳步上升，企业盈利水平将取得改善。由于目前钢铁行业整体估值{jd1}较低，维持行业"增持"评级。推举宝钢股份、新兴铸管、三钢闽光等。
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