一、市场热点解读与机会提示

1、市场预测：数据显示欧洲经济复苏面临停滞，受此影响25日欧美股市、商品期货均出现不同程度的回调，这对刚刚反弹的A股市场平添一定压力。昨天A股市场继续惯性上涨，成交活跃，各路主力纷纷参与题材热点的炒作，xx应证了我们的操作思路：“紧跟热点，重个股轻指数”。不过连涨之后，获利盘将会出现，注意操作节奏。
2、热点提示：继续关注新能源（新能源及可再生能源概念股名单）以及节能减排热点，把握结构调整带来的市场机会。

3、咨询要点

1）、商务部：维稳人民币汇率仍是主要政策目标。商务部新闻发言人姚坚25日在例行发布会上称，无论从全球金融市场的稳定，还是中国的贸易平衡状况看，维持人民币汇率稳定依然是中国的主要政策目标。姚坚表示，人民币汇率问题不是中国有顺差、美国有逆差的根本原因，更不是导致国际经济失衡的根本原因。“如果以美国经济或国际经济中出现的一些问题为借口，把经济失衡问题归结到人民币汇率问题上，是错误的，是找错了xx，失去了一个基本的判断。”近期，一些外国投行发布报告称，中国将在2季度一次性让人民币大幅升值，随后中国各主要部委以较强言论给予回击，本次商务部的的发言代表了政府的基本立场，从正面阐述人民币汇率保持稳定的观点。事实上，在欧美对中国出口产品发起一轮又一轮反倾销的背景下，中国外贸出口本身遇到了很大阻力，轻易让人民币升值无疑将扼杀我们中国出口企业的命运。神光认为，最近一段时间，人民币汇率保持稳定，不加息将是重要的政策趋向，这对于投资领域来说提供了一个相对比较宽松的政策环境，在操作上我们倾向于更关注国家的区域政策和产业政策变化，并以此来把握事件投资的机会。

2）、二月新增信贷预计超7000亿。有信息称2月份由于月初新增信贷势头较猛，截至春节假期前的{zh1}{yt}，新增信贷规模已经接近6000亿元，本月新增信贷规模或将达到7000亿元以上。神光观点认为，未来一段时间，银行新增信贷仍将处于相对偏紧的状态，天量信贷难现。主要原因是2009年以来大规模放贷造成的局部风险已经显现。前期，银行对于信贷资金流入股市、楼市进行了查处摸底，随后对于固贷、个贷进行严格控制，近期又对地方政府融资平台进行了清查，收回违规信贷，强化风险管理已经成为当前银行业的主要任务。因此，在对未来行情的判断上需要换个角度去考虑。

3）、融资融券初始保证金比例提至60%以上。据悉，为控制风险，融资融券业务试点初期投资者融资融券初始保证金比例将提高至60%以上，根据沪深交易所发布的细则，投资者融资买入或融券卖出证券时，保证金比例不得低于50%，国债、ETF、基金、成份股、其他股票作为担保物时的折算率应分别不高于95%、90%、80%、70%、65%。融资融券业务推出后，试点券商将对十类高风险账户进行重点监控。从上述规则可以看出，融资融券对于保证金要求非常高，对于参与群体要求也很严格，由于2010年行情波动的复杂性，基金等主流机构不会大规模参与到融资行为中，更难参与到融券当中去，这一制度创新绝大多数将被个人投资者及私募机构所青睐，对于部分个股价格波动会有助推效果，但对市场的总体影响不大。

二、 当日个股信息精粹

一）、公告点评：武汉健民（600976）09年净利润增长近两倍

事件：公司发布年报。

神光分析：

1、公司是全国中成药小儿用药生产基地，其前身为“叶开泰中药房”，与“北京同仁堂”、 “杭州胡余庆堂”、“广州陈李济”并称为中国最古老的四大中药名店，年生产能力近十亿元，拥有全国驰名的“健民”牌商标和国家一级中药保护品种。

2、公司2009年实现主营业务收入15.34亿元，同比增加19.29%；实现净利润4886万元，同比大增195.98%，实现每股收益0.32元，公司拟每10股派1.5元。2009年武汉健民的主导产品龙牡壮骨颗粒的销售较上一年增长15.6%，重点产品健脾生血颗粒、小金胶囊分别较上一年增长18%、340%。分地区来看，公司在西南地区的营业收入取得了54.25%的高速增长，达到6.21亿元，占公司收入约40%，超越其实现5.40亿元收入的华中地区成为公司最重要的市场。按照目前市场情况，预计公司2010年、2011年动态PE为：36倍、29倍，估值基本合理。

二）、公告点评：鹏博士（600804）6.3亿元投建数据中心

事件：公司26日公告，拟6.3亿元投建数据中心

神光分析：

1、公司目前具备四个国际A级标准的数据中心。本次拟在北京酒仙桥投资建设一个3万平方米的大型数据中心，投资金额预计6.3亿元，投资资金来源为公司自有资金和银行xx。该项目整体建设周期为1年，预计静态投资回收期为5.08年（含建设期），投资利润率为25.40%。

2、项目建成后，预计机柜数量为5500个，可销售机柜数量5000个。其中高密度机柜占20%（6-15千瓦/机柜），中低密度机柜（3-6千瓦/机柜）占80%。项目建设8个月后可有30%的成品进行销售。

3、公司是国内综合性电信增值服务商，拥有接近13000公里的城域光纤网，城域网覆盖整个北京城区，是北京市主要的“{zh1}一公里”网络运营商。预计09-10年动态市盈率为63倍、46倍，估值较高。

三）、公告点评：三一重工（600031）拟投建南美生产基地

事件：三一重工股份有限公司于 2010 年 2 月 22日与巴西圣保罗州政府达成了投资两亿美元在圣保罗州建立工程机械生产基地的投资意向，拟生产挖掘机、履带吊等工程机械产品，年销售额预计在五年内达到 5 亿美元、十年内达到 20 亿美元的规模。

神光分析：

1、 该投资计划一旦正式签署，公司将启动在圣保罗州征地建设研发制造基地，以及针对南美市场研发和营销管理的相关工作，以实现产品在巴西的本地化制造和销售，并进一步辐射南美市场，有利于提高公司的境外收入占比。

2、 三一集团2009年实现销售收入306亿元，实现净利润40亿元，同比增长50%以上，完成年初制定的计划，其中风电产品销售2个亿，汽车起重机销售14亿元，泵车销售超出年初计划28%，单月销量是美国同类公司的4-5倍，挖掘机销售跻身世界第六位，超过卡特彼勒。虽然出口有所下滑，但印度基地已经开始贡献收入，08年出口30个亿，09年不到20亿元。集团09年实现26亿的正现金流，回款和现金流情况良好

3、10年保持高速增长。2010年集团销售收入计划突破500亿元，其中：挖掘机收入将达到60亿元，汽车起重机达到35亿元，风力发电将达到30-50亿元。前两块资产将对上市公司做出较大贡献。同时，2010年公司出口有望回到历史{zg}水平，公司表示2010年将完成股改承诺，开始汽车起重机及其它工程机械相关产品的资产注入。目前公司股价对应09、10年市盈率分别是26倍、20倍，估值具有长期优势。

四）、公告点评：远光软件(002063) 净利同比增56.17%

事件：公司发布业绩快报，09年公司实现营业总收入30998 万元，较上年同期21394 万元，同比增长44.89%；利润总额12664 万元，较上年同期8093 万元，同比增长5***8%；实现净利润11557 万元，较上年同期7400 万元，同比增长56.17%。

神光分析：

1、公司是服务电力行业财务信息化近20年的资深软件供应商，为国内90%的电力企业提供以财务为核心的企业管理软件及服务，是国家四部委联合审定的“{gjj}重点软件企业”。公司专注于电力行业生产、经营特点的研究，为电力行业财务信息化提供{zj0}解决方案。除了为电力企业提供全面管理信息解决方案，公司还为电力行业及行业外企业提供通用财务软件.并且目前公司产品已经延伸到与会计及电力专业相关的应用软件，比如现在的EAM产品、电力设备管理软件等，作为小盘软件股，我们认为公司未来发展值得期待。

2、2009 年度，公司收入较上年出现较好增长的主要原因是公司的FMIS 软件及财务管控等软件成熟度不断提升，项目实施及收入确认良好。公司利润较上年出现较好增长还受益于公司参股公司华凯投资集团有限公司2009 年持续获得较好经营业绩。

3、目前股价对应09-10动态PE分别为45倍，32倍，作为小盘软件股估值具有一定合理性。

五）、公告点评：劲嘉股份（002191）2009年业绩快报

事件：劲嘉股份发布2009年业绩快报。

神光点评：

1、公司2009年营业收入同比增长13%，营业利润和净利润同比分别增长31.52%，45.4%，2009年每股收益为0.51元。营业利润的增加主要系本报告期内公司销售收入增加以及毛利率上升所致。归属于上市公司股东的净利润增加主要系本报告期内公司营业利润增加以及新增合并湖州天外绿色包装印刷有限公司2009 年6-12 月24.05%股权的净利润所致。

2、预计公司目前股价对应的09-10年PE分别为28倍，22倍，估值基本合理。

六）、公告点评：太阳纸业（002078）09年净利实现翻番

事件：09年度实现营业收入60亿元，同比增长3.58%；净利润4.8亿，同比增长111%，基本每股收益0.96元。

神光分析：

1. 09年虽然遭遇金融危机，纸价下跌近半，但公司主营纸种白卡纸、铜版纸、双胶纸却得益于景气度改善，销量未降反增，尤其是下半年，白卡和铜板一度呈现供不应求状况。而另一方面，原材料价格大跌五成以上，二季度以来，随着高位库存的逐步消化，低价原材料大幅削减了成本，是毛利率在三季度达到25%的历史高位，成为推动业绩增长的一个核心要素。

2. 预计公司未来两年仍有望保持30%以上的增长，主要在于：（1）09年新增两条近40万吨浆线产能将逐步释放，在上游景气不断提升的情况下，将成为推动公司业绩增长的重要动力源。（2）35 万吨文化纸产能有望于2010年3月份投产，届时，公司纸种产能将增长20%以上，对业绩带来增厚。（3）老挝林纸一体化工程或于2011年开始逐渐释放业绩，为后期增长注入源动力。

3. 公司09-11年动态PE分别为21X、17X和14X，估值偏低。

七）、公告点评：赤天化（600227）拟公开增发1.5亿股建煤化工项目

事件：赤天化（600227）26日发布增发招股书，拟通过网上、网下两个渠道，以11.31元/股的价格公开增发不超过1.5亿股，募集资金总额不超过12亿元。该增发方案已于09年12月获得证监会核准。

神光分析：1、此次募集资金将投入收购贵州西电电力所持有金赤化工50%的股权、对金赤化工增资用于桐梓煤化工项目一期工程氨醇联产扩能新增10万吨/年甲醇项目。收购完成后，公司将持有金赤化工{bfb}股权。据了解，桐梓煤化工项目一期工程项目建设规模为年产30万吨合成氨、20万吨甲醇、52万吨尿素、20万吨复合肥。一期工程氨醇联产扩能新增10万吨/年甲醇项目将新增投资9.05亿元。

2、赤天化作为贵州省氮肥xxxx，由于原料来源单一，近年来一直饱受天然气供应不足和价格上涨的困扰，成为了公司持续发展的重要瓶颈。我国的资源特点是多煤少气，贵州省的煤矿资源又尤为丰富，投资“煤头”尿素有利于公司调节原料涨价对生产经营的影响。

3、赤天化2005年投资的天福化工（持股51%）年产30万吨合成氨、15万吨二甲醚煤化工项目工程进展顺利，该项目已累计完成投资24.67亿元，目前已进入建设的{zh1}阶段，预计将于近期达到试车条件。而桐梓煤化工一期工程项目已累计完成投资15.13亿元，各方面工作进展顺利，预计将在2010年底前建成投产。随着上述煤化工项目的逐步投产，将形成公司新的利润增长点。

4、公司预计09年净利润同比下降幅度在20%以内，主要是因为，参股子公司贵州赤天化纸业因投产初期主导产品纸桨销售价格大幅下跌，致使该公司出现大额亏损（亏损金额在2.3-2.6亿元），而公司主要产品尿素业务在09年继续保持了较好的经营业绩。预计公司09年每股收益在0.36-0.45元之间，对应市盈率在30倍左右。2010年随着煤化工项目进入收获期，公司业绩增长确定性较高。按照增发1.1亿股计算，当前10-11年动态PE分别25倍、22倍，估值基本合理。

三、周边市场综述

0226周边市场综述：经济复苏面临停滞 欧美股市出现回调

美国股市：由于当天公布的就业数字让投资者失望，加上有数据显示欧洲经济复苏面临停滞，25日纽约股市大幅低开，尽管午后三大股指显著回升，但最终依旧下跌。截至收盘道琼斯指数收于10321.03点，下跌53.13点，跌幅0.51%；纳斯达克指数收于2234.22点，下跌1.68点，跌幅0.08%；标准普尔指数收于1102.94点，下跌2.30点，跌幅0.21%。　

其他市场：受欧洲经济复苏受阻影响，欧洲股市三大市场25日全面回调。其中英国金融时报指数下跌1.21%；德国DXA指数下跌1.48%；法国CAC40指数下跌2.02%。亚洲方面，昨天A股延续前一交易日上涨势头，继续小幅反弹，成交活跃。上证指数最终报收3060.62点，上涨38.44点，涨幅1.27%，深圳成指上涨212.18点，涨幅1.73%，两市成交量继续放大至2398亿，较前一交易日再度放大525亿，市场呈现普涨格局。亚洲其他股市25日多数继续维持回调走势，其中日本日经指数下跌0.95%；台湾股市下跌1.36%；新加坡股市下跌0.47%；韩国成分股指下跌1.57%；香港股市高开低走，恒生指数最终收于20399.57点，下跌68.17点，跌幅0.33%，香港恒生国企指数下跌104.91点，收于11388.50点，跌幅0.91%。

原油市场：由于对全球经济复苏的忧虑，国际油价25日大幅下跌。截至收盘纽商所4月交割的原油期货报每桶78.42美元，下跌1.58美元/桶，跌幅1.98%。

金属市场：股市、原油下跌，也直接影响有色金属期货走势，25日伦敦商品期货市场金属价格全面回调。其中伦铝下跌1.89%；伦铜下跌1.22%；伦铅下跌2.70%；伦锡下跌0.86%；伦镍下跌0.14%；伦锌下跌3.21%；纽约商品交易所黄金期货25日小幅反弹，4月合约收报1105.0元/盎司，上涨7.8美元，涨幅0.71%，白银期货3月合约则上涨0.66%。

市场看点及{zx1}消息：

昨日市场看点：

1、 欧美股市。盘前，美国劳工部公布的报告显示，上周美国首次申请失业救济的人数意外增加。尽管有分析人士认为近几周的数据受到暴风雪天气等因素的影响有些失真，但最近的一系列数据明显表明美国就业市场的处境仍然艰难，对市场造成了比较明显的打击。该报告公布后，纽约股市当天大幅低开。与此同时，欧元区经济数据不佳也对市场情绪造成了打压。数据显示，欧洲的经济增长在去年第四季度几乎陷于停滞。此外，欧元区２月份经济信心指数在连续十个月上涨后出现意外下滑，加重了投资者对欧洲经济复苏势头的忧虑，欧洲股市跌势高于美股。

2、 期货市场，美元指数近期一直维持在80点一线，高位震荡，25日收报80.78点；而原油、有色金属等商品价格更多的是跟随欧美股市走势，25日出现全面回调；贵金属经过三天连续回调后，昨天小幅反弹，但走势依然不明。国际海运干散货指数BDI指数25日收报2711点，微涨0.15%，依旧低迷。

四、风险提示

一）、大族激光09年净利降近五成

大族激光（深圳交易代码：002008）是中国激光装备行业的领军企业，也是亚洲{zd0}、世界知名的激光加工设备生产厂商，主要从事激光加工设备的研发、生产和销售。公司周四晚间发布业绩快报，2009年公司实现营业收入19.49亿元，同比增长13.64%；实现净利润7099.1万元，同比减少47.55%；实现每股收益0.10元，同比下降52.38%。公司表示，2009年度母公司主导产品为各类工业激光加工设备，公司客户群均不同程度受到全球金融危机的冲击，对设备的需求下降，导致主要盈利产品收入及毛利同比下降较大，造成利润较大幅度下滑。

二）、罗平锌电遭控股股东减持

罗平锌电发布股东减持公告。

有色金属冶炼企业罗平锌电（深圳交易所代码：002114）今日发布股东减持公告，公司控股股东罗平县锌电公司于2010年2月24日通过大宗交易系统减持其所持有的公司股份9,100,000股，占公司总股本的4.95%，减持价格为15.63元。

此次减持后，控股股东罗平县锌电公司尚持有公司无限售条件股份103,205,600股，占公司总股本的56.13%。考虑到控股股东持股比例较高及均为无限售条件股，未来其仍存在继续减持的可能。

三）、河北钢铁发布限售股份解除限售提示性公告

公司小非95万股限售股份解除限售。

1. 河北钢铁股份有限公司（深圳市场交易代码：000709）本次限售股份可上市流通日期：2010年3月1日；可上市流通股份的总数为948,480股，占解除限售申请日公司实际总股本的0.014%，占公司总股本基数的0.026%。

2. 投资者需警惕限售股解禁对公司股价造成的风险。

四）、南玻Ａ（000012）遭股东减持

南玻Ａ发布股东减持公司股份公告。

南玻Ａ股东深国际控股（深圳）有限公司和新通产实业开发（深圳）有限公司于2009年3月31日至2010年2月24日分别通过集中竞价交易方式减持公司股份622.38万股(占公司总股本比例为0.51%)、802.41万股(占公司总股本比例为0.66%)。本次减持后，深国际控股（深圳）有限公司持有公司股份5,033.58万股(占公司总股本比例为4.12%)，新通产实业开发（深圳）有限公司持有公司股份4,931.45万股(占公司总股本比例为4.03%)，全部为无限售条件流通股，需警惕股东继续减持的压力。
五）、江淮汽车（600418）业绩快报低于预期

江淮汽车09年实现每股收益0.26元，低于0.30元的市场预期。

江淮汽车（上海证券交易所代码：600418）主要生产轿车和发动机，2009年实现营业收入200.92亿元，同比增长3***4%，低于行业平均水平；实现净利润3.42亿元，同比增长463.60%，高于行业均值。实现每股收益0.26元，目前股价对应静态市盈率39倍，高于行业均值，行业均值在25倍附近，股价有短期调整的风险。

五、金融工程研究

1，根据2月25日的收盘价预测，2月26日上证综指的{zd0}波动区间为【2999，3122】。周四在大小盘指数到了历史低位的时候出现了明显的支撑，银行，地产，石化等蓝筹上攻，题材股继续活跃，市场继续延续了周三的普涨，预测3060~3100点是压力位，接下来看市场的选择再做判断。

2，H指数为0.6276。

3，大/小盘指数为1.945，历史新低。

六、神光启明星主力资金动向跟踪

在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。

1、板块资金

主力资金净流入居前板块列表

主力资金净流出居前板块列表

2、个股资金

主力积极增仓的股票列表

主力积极减仓的股票列表