要点

LME铝市场微观结构特征

美联储主席伯南克出席国会作证言论表示，美国经济尚存在较多问题，将持续通过非常规刺激政策，并维持较长期的低利率水平，以稳固经济复苏。该言论提升了流动性信心，主要金融市场得到提振，美元承压走弱。

基本金属获得上行动力，但1月中国海关数据显示进口出现环比下降，导致需求忧虑上升对涨势形成压制，盘间震荡，3月伦铝盘终小幅收涨至2137美元/吨，中国1月进口下降受到季节性（年终春节长假前后贸易清淡）影响，或较快被市场消化，经济数据利多或将对价格形成一定向上空间。

图1：现货/27个月远期曲线

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注：远期曲线是将伦铝现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

    近月合约隔月贴水变化不大。

图2：现货/27个月隔月升贴水

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注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

隔日升贴水变化不大。

图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量

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注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。

注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候（例如，多头主动移仓导致价差扩大，空头主动移仓导致价差缩小）。

持仓增加5138手至702964手。

图4：持仓量与价格

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LME库存减少4475吨至4583875吨，注销仓单增加7950吨至304400吨。

图5：库存与注销仓单

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现货对三个月期货合约贴水34.5美元。

图6：现货/3月期升贴水与库存变化

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