中交集团短期内难回A股 路桥建设"悲喜两重天"


"生活永远比你想象中的好,但也比你想象中的坏"。此时,路桥建设(600263.SH)的"生存态" 妥帖地印证了福楼拜的名言。

      8月3日,据接近中交集团某高层人士向记者证实:"中交集团短期内无法回归A股。"

      对路桥建设蜿蜒上行的股价而言,这无疑是记"棒喝"。"此前,市场一直炒作的路桥建设近期被私有化传言,将因此落空。"某创新类券商分析师表示。

      万幸的是,"短期中止私有化的计划后,大股东中交集团很可能会以不断提供工程项目和注入同类资产的方式,扶持路桥建设。" 上述接近中交集团高层人士透露。

      难以承受的巨额成本

      "作为交通基建行业的龙头老大,中交集团一年前曾计划在A、H股同步上市。"某基金人士表示,后因种种原因,只有H股成行,发A股成为其未了的夙愿。

      目前中交集团旗下有路桥建设和振华港机两家A股上市公司,振华港机是全球{zd0}的集装箱起重机制造商,因此私有化路桥建设被认为是中交集团回归A股的{zj0}方式。

      然而,中交集团某高层表示,由于路桥建设和振华港机的股票价格一路攀升,增加了私有化成本,因此短期内还无法回归A 股。

      大智慧数据显示,自4月份以来,虽然其间大盘几经调整,路桥建设股价依然从10.20元涨至19元以上,涨幅达90%。如果按照目前大约19元的股价计算,中交集团此时私有化路桥建设的成本就将在34亿之上。

      而谈到具体的操作方式,该高层坦言,没有以换股的方式借路桥建设回归A股的可能,因为"这会降低国资委对公司的控制权"。

      目前,国有蓝筹股正集体回归,中交集团迟早必然回归,也未必只选择私有化路桥建设一条路,"方法还是很多的。"市场人士认为。

      寄望订单

      虽然短时间内不太可能回归,但中交集团已有自己的打算。

      有分析师认为"路桥建设目前主业竞争力一般,如要做大做强只能寄希望于借助大股东的品牌和实力去承接大项目,以及直接承接部分大股东承揽的项目。"

      据一接近中交集团高层的内部人士透露:"中交集团准备对路桥建设给予扶持,不断向其提供项目和资产。"

      某券商研究报告显示,路桥建设主营业务为公路和桥梁及其他土木工程建设项目的总承包;建筑机械开发、制造、销售、租赁;公路收费经营;承包境外工程和境内国际招标工程。其中公路和桥梁等工程施工业务2006年收入占总收入比例达92%,工程施工业务是目前公司的核心主业,而由于这类业务目前市场竞争较为激烈,毛利仅有10%左右。

      "未来建筑施工行业发展的方向是设计、施工、运营一体化",某长期关注路桥建设的投资人士表示,"路桥正考虑调整业务结构,逐渐向基础设施运营(BT和BOT)和铁路施工及海外市场等毛利较高的领域转移。"

      "贵州项目以及目前公司正在接触的一些项目都是大型的施工和运营(BT/BOT)一体化项目,对公司未来的现金流和盈利都有较大的影响。"知情人士透露。

      记者从路桥人士处获悉,此前已公告中标的贵州高速公路项目将于近日正式签约。 公告显示,贵州高速公路BOT项目总合同额达69亿元,已超过路桥建设2006年全年的承接合同金额。

      此前还有传言称路桥建设拟通过定向增发的方式将同类的资产逐步注入,据路桥建设高管透露公司确有再融资的打算,但还没有进入实际操作阶段,原因是需要等待目前还在商谈中的需要资金支持的建设兼运营项目的确定和合同的签订。