(,)(601628.SH)已经不仅仅满足于“中(,)险业老大”这个称号了，有望成为下一个“隐形xx”。

　　频购地产股权

　　一切显得按部就班。

　　内地大型房企远洋地产(03377.HK)1月13日发布公告，中国(,)已在1月12日购入中化股份所持远洋地产的4.23亿股，持股比例增至24.08%，从而跃居公司{dy}大股东。

　　事实上，几年前中国人寿就已紧锣密鼓地筹谋地产投资。

　　据《投资者报》统计，中国人寿已对11家上市地产公司进行了股权投资，其中不乏(,)A、(,)、(,)这样的地产股{dy}集团公司。

　　有理由认为(,)已经进入中国人寿的视野。金融街(000402.SZ)董事会秘书于蓉称，公司正与中国人寿进行合作接触，但是目前并无实质性进展，合作方式亦未确立。

　　此外，中国人寿有一家关联地产企业――北京中保信开发有限公司(下称中保信)。这家公司成立于1994年，年营业额1亿元人民币，股东为国寿集团和力华发展有限公司(香港).

　　中保信可谓中国人寿的“影子”公司，位于北京市朝阳区朝外大街的中国人寿大厦就是中保信于1996年开发建设的。

　　除了中保信外，国寿集团旗下的国寿投资控股有限公司(下称国寿投资)已涉足房地产、酒店等业务。

　　中国人寿的圈地之翼已经张开。

　　“xx”引发质疑“当我看到中服地块的标书时，非常吃惊和不解，其标书对招标人的资格做了严格限定，使得能够符合挂牌条件的，全世界仅有一家公司，设定的条件只是为一家公司”量身订做“。”SOHO中国(00410.HK)的在中毫不掩饰他内心的愤懑。

　　1月29日，北京市土地整理储备中心挂牌出让市场瞩目已久的“中服地块”，这是北京CBD区域{zh1}一块优质土地，可以称得上是新xx。

　　而此时，是中国人寿坐稳远洋地产的{dy}大股东的第17天。远洋地产与金融机构组成联合体立刻显出了xx的优势。业内很多人认为，潘石屹所说的“量身订做”的公司即为远洋地产。

　　如远洋地产成为xx，则中国人寿将成为“隐形xx”。2月9日星期二，中国人寿方面以“搬家，领导多数都休假”为由，表示近期无法接受《投资者报》的采访。

　　“xx”不好当。

　　2月1日，三个月前拍下北京顺义新“xx”的(,)(600159.SH)，因逾期未签订该宗地的土地出让合同，被北京市国土资源局决定取消其竞得资格，没收其2亿元竞买保证金。

　　在同{yt}，有着地产图谋的公司(,)人寿和泰康人寿与“xx”失之交臂，在外滩金融8-1地块竞标中败给上海证大房地产有限公司(00755.HK).

　　中国人寿能否最终成为“隐形xx”不好说，一般看来，在“xx”的争夺过程中，往往有黑马杀出，呼声高的竞标者未必胜出。

　　虽然从实力上讲，手握重金(可以动用的资金超过400亿)、符合苛刻竞标条件的远洋地产是最有力的竞争者，但远洋地产在内地地产公司中处于中上水平，而且在商业地产方面并无丰富经验，能否顺利拿下中服地块还是未知数。

　　险企的地产逻辑

　　在房地产行业遭遇政策严冬时，中国人寿仍看好地产行业未来走势，逆市增持远洋地产。而中国人保、泰康人寿、(,)、等更多的险企也通过各种方式曲线进军不动产。

　　处于安全性考虑，险资投资范围和额度一直有着严格的限制，70%用于银行存款和，导致险资的收益率较低。除2007年资本市场的高潮造就了平均收益率高达12.17%，近10年来险资年平均收益率约为4%.

　　随着保险业的迅速发展，收入激增，资金规模迅速增长，保险公司面临着越来越大的经营压力，需要更加多元化的投资渠道。

　　房地产业超过10%、相对资本市场更为稳定的xxxx率成为险企青睐不动产投资的主要动因。

　　2009年10月1日新修订《保险法》的颁布，适当拓展了保险资金的运用渠道，保险资金投资不动产有了明确的法律依据。虽然保险资金投资不动产细则尚未出炉，但保险资金投资不动产的冲动已经非常强烈。

　　统计数据显示，从2006年到现在，保险公司购买的写字楼面积已超过120万平方米，总投资额约为200亿元，已有近10家中外资保险公司涉足房地产投资领域。

　　国海证券房地产分析师赵铎认为，包括保险资金在内的金融机构抢占不动产制高点，有规避通胀预期风险的考虑，但更多是期望发挥资本优势，增加收入来源并获得高额收益。

　　目前保险资金投资不动产有两种途径：直接参与项目投资开发与地产公司股权投资。但多数保险公司开发经验缺乏，因此直接参与项目投资开发的可能性不大，更多是通过收购房企股权，间接进入房地产业。

　　此外，即将在京沪试点的房地产信托(REITs)，也将成为保险资金投资不动产的一条新路径。关于REITs与直接投资的区别，赵铎称，REITs资金占用较多，回报有限，直接投资的优势在于收益较高，ROE可以达到10%~15%，甚至更高。

　　收益与风险永远是对等的。美国AIG集团曾经是全世界保险业的龙头老大，金融危机来临时保险业务仍然稳健，但非保险类的投资特别是在房地产领域业务的重大失误，几乎使得整个集团踏上破败之路。

　　清华大学中国保险与风险管理研究中心主任陈秉正表示，中国商业地产发展时间较短，运作的成熟度也不高，保险公司投资商业地产的风险比想象的要高。流动性差、变现难，市场波动大，也会使险企不动产投资在收益性上存在较大的不确定性。