：转载时请以超链接形式标明文章原始出处和作者信息及

　　炼化一体化装置投产，转型为石化企业：公司2月11日公告称，400万吨炼油和45万吨乙烯炼化一体化项目已正式投入生产，公司完成了化肥行业向石化行业的转型。

　　主营收入和净利润未来3年大幅增长：按照70％的开工率，2010年主营收入达到192亿元，较2009年增长5倍以上。净利润迅猛增长，2010年公司的净利润有望达到9.24亿元，较2009年增长3.3倍以上。2010年是公司收入和净利润增速最快的一年。公司后续的深加工项目如ABS扩能到20万吨以及重整及裂解碳九深加工项目，将确保公司的持续成长性。

　　公司是兵器集团石化产业链承上启下的环节和石化业务整合平台：兵器集团上游拥有海外原油资源，下游对石化产品年需求量巨大，通过收购辽通化工，并建设炼化一体化项目，兵器集团整个石化产业链得以打通，辽通化工起到了承上启下的重要作用。华锦集团承诺将盘锦乙烯和北沥公司注入辽通化工，辽通化工将是兵器集团石化产业的整合平台。

　　以烯烃为核心的石化行业发展空间巨大：我国烯烃对外依存度高，长期以来我国乙烯供应短缺，截至2009年我国乙烯产量相对于乙烯当量消费量的自给率不足50%，石化产业振兴规划将逐步提高我国烯烃的自给率，但未来几年我国烯烃供应不足现状将难以改观。

　　盈利预测与估值：辽通化工和S上石化业务相似，S上石化主要装置的生产能力约是辽通化工的2.5倍，但是市值却是辽通化工的3.83倍，显然辽通化工被市场低估。我们估计2009年公司的每股收益为0.17元，2010年由于炼化项目的投产，净利润迅猛增长，每股收益达到0.77元，2011年随着开工率的提升和ABS的投产，每股收益高达1.28元。首次给予公司“买入－A”评级，按照2011年15倍目标PE给予19.2元的12个月目标价。

茂化实华(000637)江苏开元(600981)太行水泥(600553)*ST厦华(600870)鲁阳股份(002088)ST天宏(600419)酒鬼酒(000799)银泰股份(600683)新兴铸管(000778)基金鸿阳(184728)长城信息(000748)50ETF(510050)韶钢松山(000717)*ST华控(000036)ST银广夏(000557)伊泰Ｂ股(900948)广宇发展(000537)烟台万华(600309)*ST生物(000518)180ETF(510180)粤高速Ａ(000429)正和股份(600759)ST玉源(000408)南京熊猫(600775)长城电脑(000066)升华拜克(600226)深鸿基(000040)东贝Ｂ股(900956)深深宝Ａ(000019)山西三维(000755)ST源发(600757)京东方Ａ(000725)基金金鑫(500011)宏源证券(000562)基金久嘉(184722)皖能电力(000543)ST中源(600645)广州浪奇(000523)羚锐股份(600285)海虹控股(000503)大商股份(600694)汇通集团(000415)广船国际(600685)深圳机场(000089)山鹰纸业(600567)德赛电池(000049)风华高科(000636)特力Ａ(000025)ST得亨(600699)出版传媒(601999)友谊股份(600827)平煤股份(601666)国栋建设(600321)南京银行(601009)紫光古汉(000590)雷鸣科化(600985)申通地铁(600834)岳阳纸业(600963)鲁泰Ｂ(200726)XD杉杉股(600884)南京医药(600713)百大集团(600865)露天煤业(002128)同济科技(600846)ST百花(600721)豫光金铅(600531)中茵股份(600745)腾达建设(600512)南玻Ａ(000012)*ST物业B(200011)中海集运(601866)绿大地(002200)北京银行(601169)*ST中农(600313)贵绳股份(600992)新城Ｂ股(900950)恒源煤电(600971)京能热电(600578)*ST湖科(600892)友谊Ｂ股(900923)中炬高新(600872)民丰特纸(600235)龙建股份(600853)同方股份(600100)中国平安(601318)申华控股(600653)南宁糖业(000911)开开实业(600272)中化国际(600500)赣粤高速(600269)凌云股份(600480)钱江生化(600796)宝钛股份(600456)莱钢股份(600102)柳化股份(600423)上海新梅(600732)凯诺科技(600398)方兴科技(600552)宝光股份(600379)特力Ｂ(200025)