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报告摘要：

　　基础化工行业：纯碱消费量淡季维持高位，不过，由于纯碱在建产能较大，近期国家频繁出台调控房地产的政策，这给2010年的纯碱消费能否维持高位增添了不确定。烧碱价格仍未见启动，近几年来大规模的投资使我国烧碱产能迅速扩张，“去产能化”将是一个漫长的过程。PVC未来需求复苏难掩产能过剩，12月表观消费量95万吨，同比上升30%，环比上升11%，产能过剩不利于PVC生产企业分享需求复苏的成果。xx、硫磺受益下游二铵开工提升，价格上涨。甲醇或受益于甲醇汽油标准实施，2009年甲醇表观消费量上涨较2008年增加36%，促成这种高增长的原因可能是甲醇掺混汽油的结果。

　　特种化工行业，蓄势待发：1月份，TDI价格继续回落，由月初的28500元/吨回落至27500元/吨。在供应商下调TDI价格后，有效刺激了下游企业年前备货，至月底，厂家库存量均少，出货均无压力。聚合MDI由于BASF及BAYER均表示有意减少2月供应总量，且3、4月份安排检修，故届时在下游需求启动的刺激之下行情将出现明显上涨。

　　化肥与农用化工行业，国际价格拉升国内价格：国内尿素价格持稳，进入2月份开始使用旺季出口关税，尿素出口在目前的国际价格下是无利可图的，国内尿素市场目前期待的是节后春耕市场高潮的启动。二铵持续上涨，印度补贴政策将对国家二铵、钾肥市场提高支持，此外，美国二铵库存水平较五年来的平均值仍低45%，预计国际二铵价格将持续上扬。从后期复合肥市场需求来看，多数企业的钾肥储备已不多，而复合肥节后集中开车生产的可能性较大，这将极大的点燃钾肥的采购热情，市场需求可能回暖。草甘膦价格低位徘徊的主要原因是产能过剩严重，而国内外农作物的种植面积并没有大幅度提升，预计2010年4、5月份将是用药旺季，草甘膦有一个上涨的趋势。

　　化纤行业，淡季略显不淡：聚酯涤纶受制于油价，下月在聚酯原料和需求面双重压制下，涤丝大盘疲态下行的趋势较难改变。粘胶，盘整格局，2月中旬即将春节，因此节前将是下游大量补仓的两周，预计粘胶短线部分需求会集中涌现。氨纶淡季不淡，氨纶40D价格由48000元/吨上涨至52000元/吨左右，库存水平下降至8天的历史低位，随着经济复苏带来的消费升级，以及外需复苏，这种高弹性的小品种化纤将在2010年迎来价格的迅速上涨。

　　石油与天然气：1月份，国际原油价格走出倒“V”字型，上半月在天气寒冷、全球经济复苏、库存下降背景下上涨，下半月受美元升值以及一系列美国金融管制措施出台的影响，油价重新下滑至70美元附近。1月的石脑油与原油的价差维持在合理水平，预示石化炼下游端盈利或进入较为稳定时期。国内成品油市场暂无需调价。1月国际天然气价格跟随油价冲高回落，不过，天然气具有热值高、清洁的特性,未来国内天然气需求将继续旺盛。

另外关注价格仍然处于历史低位的化工产品

　　价格仍然处于历史低位的化工产品主要有草甘膦、钾肥、氮肥、磷肥、TDI、MDI、有机硅等精细化学品、xx等无机化学品。草甘膦、钾肥、尿素、xx等产品价格已经开始上涨，受金融危机影响逐步减弱影响，西方草甘膦、钾肥、尿素、xx、TDI、MDI、有机硅等产品需求明显回暖，我们预计2010年初此类产品价格将强势上行，空间较大。

投资策略：

化工草甘磷行业关注新安股份，杨农化工，渝三峡等。

化肥钾肥板块关注盐湖钾肥，冠农股份，中信国安等。

化肥尿素板块关注兰花科创，云天化，华昌化工，辽通化工，湖北宜化等

化肥磷肥板块关注云天化，兴发集团，湖北宜化。

化工TDI关注沧州大化，蓝星清洗。

化工MDI关注烟台万华。

化工有机硅硅宝科技，蓝星新材，新安股份，宏达新材。

精细化工行业关注永太科技，鑫富药业，丰原生化。

化工咸行业关注中泰化学，英力特，新疆天业，山东海化。

唐钢股份(000709)新疆众和(600888)山鹰纸业(600567)闽闽东(000536)ST宝利来(000008)陆家嘴(600663)ST东源(000656)航空动力(600893)昌九生化(600228)五洲明珠(600873)东力传动(002164)航天长峰(600855)*ST中冠B(200018)XD狮头股(600539)云海金属(002182)三佳科技(600520)新湖中宝(600208)航天晨光(600501)*ST二纺(600604)双良股份(600481)中国海诚(002116)时代新材(600458)益佰制药(600594)青松建化(600425)上实发展(600748)抚顺特钢(600399)瓦轴Ｂ(200706)健康元(600380)博瑞传播(600880)冠农股份(600251)北京城乡(600861)ST黄海(600579)深高速(600548)上海九百(600838)菲达环保(600526)新嘉联(002188)长力股份(600507)园城股份(600766)亨通光电(600487)北京城建(600266)空港股份(600463)全柴动力(600218)冠豪高新(600433)湘潭电化(002125)国电南瑞(600406)*ST二纺B(900902)北巴传媒(600386)宁通信Ｂ(200468)红星发展(600367)强生控股(600662)国阳新能(600348)浦东金桥(600639)西藏天路(600326){lx1}科技(000669)福建南纸(600163)宝(200413)金发科技(600143)*ST(000722)宏图高科(600122)复旦复华(600624)永鼎股份(600105)新华锦(600735)XD凤凰光(600071)浪潮软件(600756)浙江广厦(600052)湖南海利(600731)上海电力(600021)鑫新股份(600373)物贸Ｂ股(900927)精伦电子(600355)锦江股份(600754)广州药业(600332)深赤湾Ｂ(200022)上海建工(600170)大众公用(600635)航天机电(600151)蓉胜超微(002141)太极集团(600129)沧州大化(600230)包钢稀土(600111)首旅股份(600258)百科集团(600077)九阳股份(002242)古越龙山(600059)同达创业(600647)中信证券(600030)中泰化学(002092)xx股份(600008)*ST张铜(002075)西北轴承(000595)威尔泰(002058)通富微电(002156)登海种业(002041)海陆重工(002255)苏宁电器(002024)江特电机(002176)华兰生物(002007)神马实业(600810)华工科技(000988)国脉科技(002093)