沈阳小西路精华内参02月23日
{dj2}早评：
虎年首日的表现并不尽如人意，在美联储上调贴现率美股上周五小涨的情况下，A股周一却低开低走，A股震荡，上证综指收于3003.40点，下跌14.73点，跌幅0.49%；深成指收于12213.54点，下跌91.24点，跌幅0.74%；两市共成交约1327亿元。农林牧渔、综合、建筑建材表现较好，食品饮料、房地产、采掘跌幅较多。主题投资方面，新疆、西藏、福建等地区域板块表现活跃。市场的表现主要反映了市场对于当前的政策、流动性的变数依然谨慎。全国两会将分别月3月3日和3月5日召开，市场也在观察两会前后政策的调子。虽然,中共中央政治局22日会议提出既要保持足够的政策力度、巩固经济回升向好势头，又要加快经济结构调整、推动经济发展方式转变取得实质性进展。但是，从近期存款准备金率的连续调整看，政策的力度是略微超预期的。
由于市场已经历了负面情绪的充分释放，建议此时应更加关注经济增长、企业盈利的推动，寻找成长的机会抵御估值的波动性，一旦市场对政策反应过度，逢低布局。首先，在政策友好型行业中，精选成长股。继续看好与3G、物联网等应用拓展相关的信息技术、电子、传媒等，以及低碳经济相关的智能电网，以及军工、医药等其他高技术行业；第二，阶段性看好中游周期股，在宏观数据相对平淡、政策利空阶段性出尽、企业盈利提升的背景下，部分超跌周期股有望反弹，相对看好估值低且有高分红惯例的钢铁、机械、化工等，但是我们对于大的地产公司依旧是中性评价（短期建议回避）；第三，年报披露高峰期，关注具有高分红预期的股票，獐子岛今天的高送配就说明了很多具有实力的中小板都有这个预期，可以在翻看财务报表的同时密切留意，这里特别提到的就是之前私募火线中曾经提到的国栋建设；{zh1}，我们点评一下近期如火如荼的区域概念板块，我们建议大家反复关注重庆、新疆、西藏三大主流板块的同时（海南就不要追高了），也要密切留意{zx1}出台的新两大区域板块：武汉城市圈和长株潭城市群，相关的个股如武汉中百、楚天高速、武汉控股、武汉塑料、武汉中商和郴电国际、湘邮科技、湖南海利等，区域概念一定要波段操作，因为这就是个主题概念的炒作。
新闻精华：
中央政治局会议：保持经济政策力度加快结构调整
中共中央政治局22日召开会议，讨论国务院拟提请第十一届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿，会议指出，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，既要保持足够的政策力度、巩固经济回升向好势头，又要加快经济结构调整、推动经济发展方式转变取得实质性进展。
11家券商已上报融资融券试点方案
符合首批融资融券试点条件的11家券商均已在春节前上报了试点方案，将于下周起接受专业评审的检查，首批试点花落谁家不久将明朗。据一券商融资融券部负责人介绍，11家上报方案的券商本周仍在进行系统测试，等待证监会、证券业协会、沪深交易所和中登公司的现场检查。
股指期货首日开户冷清
从昨日9时起，市场期盼已久的股指期货开户正式展开。据知情人士透露，首日全国开户数约20户，首单花落浙商期货。在北京、上海、深圳等地开户现场看到，投资者反应比较平静，前往期货公司办理开户的投资者不多，多数大型期货公司的开户数都是个位数，且体现出"新客户少，老期货客户多"、"法人客户少个人客户多"、开户客户素质普遍较高等特点。
国家统计局官员：物价不会大涨
国家统计局城市司司长魏贵祥昨日表示，虽然CPI从去年12月份开始同比、环比均出现上涨，但受总体供大于求的制约，物价不会大涨，可能会缓慢上涨。
1月全社会用电量同比增幅达四成
日前，国家能源局发布了1月份全社会用电量等数据。1月份，全国全社会用电量3531亿千瓦时，同比增长40.14%，环比增长2.7%。这一同比数据与本报此前预计一致。数据显示，第二产业用电量2624亿千瓦时，增长45.99%，其中，重工业用电量达到2137亿千瓦时，同比增长高达50.46%。
超3400亿元虎年春节消费零售独领风骚
相对于楼市、车市的冷清而言，国民消费的强劲势头在虎年春节再次得到验证。根据商务部网站日前公布的数据，虎年春节的七天长假(大年三十至正月初六)，全国实现消费品零售额3400亿元，比去年春节黄金周增长17.2%。
背靠"一号文件" 大豆产业“攘外”方案上报
为改变过高的对外依存度，记者日前从中国大豆协会了解到，该协会已将研究材料和解决方案上报国家主管部门。业内人士表示，今年的一号文件和三农政策都显示出，接下来有可能出台促进大豆产业发展的相关政策。
15家大行涉嫌助希腊隐瞒赤字 索罗斯领衔唱空欧元
希腊政府目前已与15家国际大行签署了互换协议，这些合约有助于希腊隐瞒真实的赤字情况。尽管此前有消息称欧元区已经出台了一套约250亿欧元的方案，以对希腊实施紧急救助，欧元也在22日出现反弹，但对于欧元区财政状况及欧元走势的担忧仍未散去。不过，由"金融大鳄"索罗斯领衔的"欧元唱空队"仍传递出较为悲观的信号。
财政部下拨15亿预算南方航空二度获注资
2010年初的中国航空业喜讯不断。继东上两航成功合并、国航扭亏并获注资之后，三大航中的{zh1}一家--南方航空在2009年业绩扭亏为盈后也获得了15亿注资。资料显示，这是继公司2008年底获30亿财政注资后的第二次获注。
帝亚吉欧密会大股东 水井坊停牌候“佳音”
今天，水井坊公告，公司于2010年2月22日上午开市前接全兴集团书面通知，告之：全兴集团中外双方股东现就进一步深入合作以加快其合资企业发展举行正式会谈，合作会谈的内容将直接关联到公司。鉴于该事项存在较大不确定性，为避免公司股价异常波动，水井坊自即日起停牌，至迟于2010年3月2日复牌并及时披露重大事项的相关方案及进展情况。
獐子岛去年净利增65%
大手笔“10转10派5”
獐子岛今日发布2009年年报，报告期内公司实现净利润65%的增幅，同时抛出了一份"10转10派5"的丰厚年度分配方案。獐子岛去年实现营业收入、归属于上市公司净利润分别为15.13亿元、2.07亿元，同比上升50.2%、64.98%，基本每股收益0.91元，每股净资产6.09元。
156份已披露年报显示 非经常性损益"扮靓"24家公司业绩
非经常性损益对上市公司整体业绩的影响仍不可小视。本报统计数据显示，截至2月22日，已披露2009年年报的156家上市公司净利润总额为305.20亿元，其中非经常性损益为47.04亿元，占比高达15.41%。
盖茨基金斥资1.14亿元认购新和成300万增发股
新和成今日披露定向增发结果，此次公司共发行3022万股，募集资金净额10.94亿元，上述股份将于明日(24日)上市。而在9名认购对象中，除大股东新和成控股、兴业全球基金等法人或境内机构投资者外，还出现了盖茨基金的身影，该基金共斥资1.14亿元认购了300万增发股。
焦点评论：
一、xxx主持中共中央政治局会议讨论政府工作报告
评论：2010年是继续应对国际金融危机冲击、保持经济平稳较快发展、加快转变经济发展方式的关键一年，是全面实现“十一五”规划目标、为“十二五”时期发展打好基础的重要一年。会议指出，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏、重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，既要保持足够的政策力度、巩固经济回升向好势头，又要加快经济结构调整、推动经济发展方式转变取得实质性进展。
二、1月份36个大中城市房价涨幅回落
评论：此次公布的《流动资金xx管理暂行办法》与此前发布的《固定资产xx管理暂行办法》有类似之处，即对流动资金xx的全流程管理提出了要求，并重点就xx支付管理做出了规定，强调防止xx被挪用。《个人xx管理暂行办法》明确了银行要建立并严格执行xx面谈制度，通过面谈了解借款的真实用途、信用状况和还款能力，从源头上保证个人xx的质量，从而有效防范个人xx风险。去年全年和今年初，银行持续高增长的信贷规模，使信贷资金安全存在风险隐患，特别是部分信贷资金被挪用到股市和楼市，在目前政策调控下，防范信贷资金进入股市和楼市，防范个人信用透支成为银行风险控制当务之急。流动资金和个人xx新规的实施，在短期内可能会影响到楼市与股市资金供给量，但长远看，这有利于保证国内金融稳定，保持国内经济和证券市场在健康中稳定发展，有利于避免金融风险爆发所带来不可估量的损失。
三、银监会：将注重从源头上控制信贷资金被挪用风险
评论：近日，中国银监会发布流动资金xx管理和个人xx管理两个暂行办法。加上之前已经施行的《固定资产xx管理暂行办法》和《项目融资业务指引》，共同构成中国的xx新规。xx新规的主要内容之一是采用实贷实付的方式。所谓实贷实付，就是银行xx时，将不再一次性进行资金划转，而是根据客户现实的信贷需求，分批分期进行授信。采用这一方式，将确保银行信贷资金真正进入实体经济，更好地发挥金融支持经济平稳较快发展的作用。
四、招行董事会建议10配1.3股，折合配股价格为8.85元
评论：配股比例确定符合预期。我们一直认为，最终配股比例低于10配2的可能性大，这不过是公司体现方案灵活性，为二级市场股价波动预留空间的做法。配股价格较二级市场价格折让明显，对原有股东构成利好，可能促发短期抢权行情。10配1.3意味着拟配股数量为24.86亿股。如果按照220亿的融资金额上限计算，则配股价为8.85元，相当于2月22日收盘价的56%，配股价所对应3季度09静态PB为1.9，2009年动态PB1.7，而2010年（假设配股年内完成，融资220
亿元）动态PB仅1.4。A股市场中上市银行的平均动态PB也达到了2.0。因此，该价格具有相当的吸引力。配股融资完成后，可持续增长能力强。我们预计
2010年招行的资本充足率将超过13%，核心资本充足率大约在9.4%左右。加之招行在股份制银行中RoRWA
较高，资本消耗速度合理，在未来三年风险加权资产复合增速22%的假设下，招行核心资本充足率仍能维持在8.8%的水平，可持续增长能力强。
五、南方航空获得东南航集团注资15亿元。
评论：此次注资若全部用来偿还银行xx，将降低南航资产负债率约1.5个百分点，预计使公司财务费用每年减少约6000万元，增厚每股收益约0.005元，给公司带来业绩正面影响。总体上看，本次注资是政府平衡各航空公司利益的结果。实际上，在2009年政府方面已经决定从财政部划拨共计150亿元的国有资本经营预算用于支持三大航空集团，除去去年已经向东航集团和南航集团分别注资的90亿元和30亿元，以及今年1月中旬向国航母公司中航集团注资的15亿元，剩余15亿元划拨到资产负债率相对较高，规模{zd0}、对营运资金需求较多、且此前接受注资{jd1}规模较小的南航应是情理之中的事（截至2009
年三季度末，国航和南航的资产负债率分别为76.41%和85.73%，而东航在四季度完成定向增发后资产负债率为96.5%）。
六、融资融券试点业务预计4月开闸
评论：上述消息会对标的股票有一定刺激作用。一旦主力资金青睐这些股票，有助于缓解节后股指下调的压力。经过前期的震荡调整，从长线来看，大盘股由于估值相对较为合理具有一定的补涨需求。从板块上看，当前证券、银行、建筑对于同期大盘的相对估值低于历史极端值，估值严重低估，这些板块有估值提升的潜力。
七、政治局：提高宏观调控水平保持经济平稳较快发展
评论：最近中国人民银行上调央行票据收益率及存款准备金率的动作频出，市场认为体现了收紧流动性的意图。上述表态重申了已经实施一年多的经济刺激政策。在此之前，包括中国国务院总理温家宝、副总理xxx，以及相关政府部门，都屡次提及"双宽松"的政策取向。，既要面临通货膨胀鹊起的风险，又要面临由于外在环境不稳定和内在经济复苏持续性受到质疑，这就决定了2010年的经济形势极其复杂，过于极端的解读不利于行情研判。
八、美股微跌 油价突破80美元
评论：当天没有重要的经济数据公布，本周市场关注的数据主要包括将于23日公布的消费者信心指数、将于26日公布的2009年第四季度国内生产总值修正值以及陆续公布的一系列房屋市场数据。另外，美国xx储备委员会主席伯南克将于24日和25日在国会发表半年一度的经济前景预测，投资者对此也十分关注，希望从中了解更多有关美联储经济刺激政策逐步"退出"的计划。因此总体而言，市场仍处于观察期，后续几天的表现更为关键。而国际市场周一这种平平波动对A股而言不会有太大的影响。
资金流向：
上一个交易日资金成交前五名依次是：中小板、上海本地股、房地产、新能源、农林牧渔。
资金净流入较大的板块：交通设施（+7亿）、工程建筑（+6亿）、建材（+6亿）、券商（+5亿）、农林牧渔（+3亿）。
资金净流出较大的板块：中小板、煤炭、有色金属。
交通设施，净流入较大的个股有：重庆港九、福建高速、重庆路桥、上海机场、厦门港务、厦门空港。
工程建筑，净流入较大的个股有：新疆城建、中国建筑、葛洲坝、重庆路桥、西藏天路。
建材，净流入较大的个股有：福建水泥、葛洲坝、江泉实业、ST金顶、青松建化、江西水泥。
券商，净流入较大的个股有：广发证券、光大证券。
农林牧渔，净流入较大的个股有：中福实业、隆平高科、昌九生化、新农开发、獐子岛、永安林业、新赛股份、丰乐种业。
八面来风：
1、据传, 重庆聚购科技将入主ST得亨（600699）。
2、据传, 亚通股份（600692）本周重大事项停牌公告。
3、据传, 冠福家用（002102）拟以不低于5.78元/股非公开发行不超过6000万股，募集不超过3亿元资金，用于“一伍一拾”家用品渠道连锁店项目。
4、据传, 云南区发展计划在两会后出台，博闻科技（600883）受益{zd0}。
5、据传, 绿大地（002200）中标西安至铜川高速公路绿化工程施工招标合同。
6、据传, 江苏吴中（600200）与山西一矿业巨头正商谈重组事宜。
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私募火线上期跟踪：
国电南自（600268）：短线有调整需求，逢高出货。
万东医疗（600055）：走势稳健，高看一线。
酒鬼酒（000799）：放量上攻，有突破前高的潜力，高抛低吸，继续持有。
私募火线：
万东医疗（600055）：资产整合预期明确
万东医疗专营检测仪器，在国内市场份额仅次于5 家外企，位居第6。公司业务集中在X光机和核磁共振仪器上，发展较为稳定。从销售模式上，一部分是省市级政府的统一招标采购，主要是相对低端的X 光机，约占销售额的1/3；另外一部分则直接面向医院销售，部分代理，部分直销，包括部分X 光机和相对大型的核磁共振仪器，约占销售额的2/3。
受益于基层医疗需求释放。基层医疗体系建设是新医改的重要内容，国家对社区医疗和农村医疗体系建设的投入明显加大，医疗器械行业的整体增长速度也保持在20%左右，基层医疗器械的增长则可能达到30%的水平。这部分新增的需求一方面来自于新建的基层医疗机构，另一部分则来自于已有医疗机构医疗设备的更新换代；新增需求的释放在招标市场上体现的十分明显。公司目前占X 光机招标市场的60%左右，是{zd0}的受益者。而较xx的X 光机和核磁共振仪器增长较为平稳。
售后维修业务是未来新增长点。售后维修业务是国外的医疗器械公司利润的重要来源之一，而公司目前该方面业务占比较低，这也与公司的产品结构有关，未来随着产品升级换代和产品结构调整，可望成为公司新的增长点。
资产整合预期较明确。万东的控股股东为北药集团。北药集团由华润集团和北京市国资分别持有50%股权。在华润的医药发展战略中，医疗器械是重要的组成部分，旗下的上海医疗器械集团业务包括手术器械、X光机、卫生材料、医用仪表等，08年净利润6300万元，在X光机领域是万东的{zd0}竞争对手，相互竞争也大大降低了双方的盈利水平，资产整合符合华润和北药的发展战略，从行业角度势在必行，目前虽暂时停滞，但我们判断未来完成可能性较大。
二级市场上，该股昨日缩量上涨，突破平台整理，价增量缩，显示主力控盘程度较高。周K线上继续保持上涨趋势，成交量继续萎缩。分时上显示整理平台已经构筑完成，尾盘放量拉升。建议密切关注。
酒鬼酒（000799）：xx白酒新人辈出股东承诺业绩保证
精耕湖南，打造最强的区域根据地；布局全国，着力千万元地级市场。
公司确定区域根据地模式作为突破口，湖南省内市场精耕细作，深度分销，力争三年内实现5亿元的销售收入；省外市场维持大流通模式，重点布局10-15个地级市，着力打造千万元以上市场。预计公司09年将实现6亿元收入，其中省内2亿元以上，省外约2亿元，及全国总经销品牌收入接近2亿元。
以深度分销为主，全国总经销为辅；以终端控制为主，经销商支持位辅。
公司主动发力终端，买店、促销、广告灯多种手段结合，在湖南市场权利提高终端开瓶率，并给经销商以丰厚的利润空间；在省外市场仍以经销商为依靠，在重点市场加大扶持力度；并通过珠海塔鑫等大代理商扩大全国销售渠道。
针对湖南白酒市场在技术、质量、包装、定价、营销上全新打造产品体系。公司在技术上寻求合作，质量上改善香与味的协调性，包装上增强档次感和防伪手段，定价上重点覆盖茅台五粮液流出的价格空间，营销上全面诠释酒鬼及各产品的内涵，新产品推出正当时。
xx产品保证较高的毛利。
公司xx产品前去年前三季度平均毛利率在87.2%，销售量占到公司的85%以上。xx产品的销售保证了公司的高毛利率。目前公司的毛利率水平在行业中已经处于较高的水平，随着公司的洞藏酒系列、年份酒系列、原浆就系列等新产品的推出，公司整体的盈利水平将会稳健提高。
业绩承诺确保公司稳健发展。
2007年大股东中皇有限公司在收购公司时，相关股东及实际控制人出具了有关承诺：承诺2009年实现的净利润不低于5000万元人民币，若承诺未xx，大股东将无条件地以现金补足差额。从目前的发展形势看，公司承诺实现的可能性极大。
二级市场上，该股在经过一个交易日的调整后，昨日放量拉升，量价配合良好。周K线上也走出了多头上攻趋势，成交量逐步放大。分时上看，经过短线大幅度上涨之后，乖离率较大，短线有震荡调整等待均线调整到位的趋势。建议高抛低吸，密切关注。
海印股份（000861）：中华广场+北海高岭双优异构成业绩保障
公司主营业务主要包括商业物业运营、高岭土生产加工和炭黑生产加工，2009 年三者收入占比分别为48.38%、30.15%和20.26%。其中，公司的商业物业运营业务主要由12个商业物业、中华广场（约占70%）和番禺又一城构成。运作模式如下：通过租赁、并购或自建的形式获取物业，对其进行规划定位再批发给零售商，获得稳定租金。其上游是物业开发商，下游是商户，公司连接着开发商、商户和最终消费者。经过资产注入及营运1年多，该部分业务已是公司收入主要来源。目前，公司目前拥有45万平米商业物业，其中，中华广场5.8万平米，番禺又一城25万平米（自有物业）。海印股份经营广州商业物业历史表现良好，相继创造了海印商圈和东川名店城商圈等。
商业物业发展进展——中华广场近期名店开业，未来优势明显
中华广场是公司短期内较大的项目之一，我们通过现场考察对中华广场的产权情况和调整现状进行了进一步确认。从目前情况看，公司重新规划情况比较成功，调整效果达到预期，整个项目将于5 月调整完成，我们预计中华广场2011年净利润有望达到5000万，好于我们之前的预期。近日百佳TASTE的开业，是海印股份对中华广场重新定位调整、改造后的{dy}个成果。能够引进百佳，并且放在三楼，并且大幅提升租金水平，充分显示了海印股份的招商能力；百佳、ZARA、H&M 等xxxx愿意进驻，也充分显示了中华广场的商圈优势和未来整体定位提升的巨大空间。
化工业务——做大做强高岭土，稳固炭黑
高岭土广泛用于造纸、陶瓷、橡胶、塑料、耐火材料、化工、医药、纺织、石油、建材及国防等部门。目前海印股份拥有两家从事高岭土业务的公司，分别是茂名高岭科技有限公司（持股比例88%）和北海高岭科技有限公司（{bfb}控股）。2009年，茂名高岭通过技术改造、资源整合和市场开拓，实现营业收入为17249.58万元，净利润3341.10万元,同比分别增长了2.60%和12.75%。海印股份因持有茂名高岭公司88%股权而获得归属于母公司的净利润为2,937.16万元。近年来高岭土业务毛利率保持上升趋势，2009年毛利率高达56.47%，同比增加了6.11个百分点。其中，北海高岭科技有限公司拥有广西省合浦县新屋面矿区高岭土矿的采矿权，该矿山初步探明高岭土资源储量6070.71万吨，精矿量2425.01万吨，矿山开采生产总年限为45年。依托丰富的高岭土资源，北海高岭远期规划建成产能达70万吨的大型高岭土生产基地。其中，年产干粉10万吨、膏状土20万吨的一期项目按既定的目标稳步推进，将于2010年5月份实现投产。北海高岭30万吨项目投产后，公司高岭土产能将从30万吨提升到60万吨，将充分提升公司在高岭土行业的规模优势和竞争优势。我们认为高岭土业务将是公司未来业绩提升的贡献点之一。一期完成后，二期项目也将于2010年5月份动工，估计8-10个月内完成。
利润增长点——新物业开发+费用节约
从公司发展战略来看，我们认为商业物业的跨越式发展和费用的节约或成为公司未来两年的利润增长点。从业务本身看，公司将在稳定商业物业单位面积净利润贡献的基础上，快速复制原有商业模式，大力发展批发市场、主题商场和购物中心三种业态并大力推动“海印又一城”模式的复制。我们认为公司无论在管理水平上还是招商能力上，都能保证新项目较快盈利。在内部管理上，公司将通过标准化、专业化和信息化，实现规模效应，提高管控能力，降低管理成本。公司2009 年已有12 处成熟物业净利率仅35.96%，这一数字在2008年为37.67%，这对于高毛利的物业租赁业务来说，应该还有较大的提升空间，我们认为公司通过信息化建设及规模化管理，运营效率会有较大的提高。
业绩重大利好——税收因素已经基本xx
公司 2009 年业绩低于预期的一个重要因素为流行前线、布料总汇、电器总汇、海印广场、潮楼等物业所得税由去年按核定应纳税所得率征收，改为正常征收，导致报告期内所得税净增加1870万元。目前，公司存在税收政策改变潜在风险的物业仅有商展中心和自由闲，享受税收优惠200万左右，未来不会对公司业绩产生明显影响。
二级市场上，该股经过一段时间的调整后，昨日小幅放量上涨。K线上圆弧底形态比较明显，而昨日的上涨似乎预示着股价有望走出圆弧底步。周K线上依然保持着平台整理格局。分时线上显示上方仍然有一定压力，需要时间来消化。但近期大户资金的连续流入表明有资金正在关注该股，建议在股价低位时密切关注。
免责声明：我方发布的内参致力通过情报网将中小机构、普通投资者难以得知的主力机构、上市公司的{zx1}动态信息汇总，扭转信息方面劣势。并对内参信息仅作提供参考不保证{bfb}准确也不承诺收益及承担亏损。股市有风险，投资需谨慎。特此郑重声明！
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