春节长假期间，尽管美联储提高了贴息率，但受美主要经济数据优于预期影响，市场乐观情绪恢复，原油及基本金属均实现较大涨幅。2月19日，三个月期铜场内收报7435美元，一周累计上涨了625美元，涨幅达到9.18%；三个月期锌场内收报2360美元，累计上涨190美元，涨幅为8.76%；三个月期铝场内收报2139美元，累计上涨84美元，涨幅4.09%。　　 主要央行继续收缩流动性，但商品市场未受太大影响。2月12日中国人民银行上调人民币存款准备金率0.5个百分点，2月18日美联储决定将贴现率从0.50%上调至0.75%，央行货币政策调整都仅对商品市场产生了短期冲击。　　 美经济数据利好，乐观情绪重现。美国方面公布的工业产值、房屋开工以及制造业指数等经济数据均好于预期，并且美联储也上调了对美经济增长的预估，使得市场对于美经济前景信心增长，乐观预期超越了紧缩性政策性货币对市场影响。　　 中国进口减少，消费增长仍然是关键。尽管数据相对偏空，但LME市场并没有明显反应，而进口减少对于国内价格是有一定支持。从已公布数据来看，全球制造业部门情况正在改善，但有可能增速放缓。春节之后，国内工业、建筑等部门能否出现较强劲的增长，将是影响基本金属价格较为关键的因素。　　 美元仍可能延续涨势，对金属形成压力。就经济复苏状况或进程而言，美国要优于或快于欧洲和日本；虽然美联储调整贴现率的象征意义要大于实际影响，但货币政策调整方面美联储也同样走在欧洲央行和日本央行之前；此外，希腊等欧洲国的债务危机尚未xx解决，风险因素仍然可能继续推高美元。　　 总体而言，我们对于上半年的金属市场保持着乐观的看法，但在流动性由超宽松向中性过度、原材料价格已经回升至金融危机前水平的背景下，金属消费需求不大可能出现爆发式增长；另一方面，只要经济能够持续复苏，稳定的消费需求就能够使价格在高位维持，而市场的波动幅度会大于供需基本面的变化。短期而言，需求方面不会有明显改善，并且随着价格接近前期高点(铜7600美元、锌2500美元区域)压力渐大，可能出现调整；中期而言，价格振荡上行的概率仍然较大，调整仍然是买入机会。