□ 本报记者 沈 明

　　据商务部监测，大年三十至正月初六（2月13日至2月19日），全国实现消费品零售额3400亿元，比2009年春节黄金周增长17.2%，创历年春节黄金周增长之最。同时，根据全国假日旅游部际协调会议办公室发布统计报告显示，2010年春节黄金周旅游接待人次、旅游收入再创新高。受销售数据刺激影响，兰州民百、西藏旅游、东方宾馆、友好集团、西单商场等相关个股昨日均保持逆市上涨的良好格局。

　　商业零售三大动因促高增长

　　一线百货公司有望脱颖而出

　　分地区看，高速增长只要集中在中西部，云南、重庆、黑龙江重点监测零售企业销售额同比分别增长34.5％、25.1％和23.6％，辽宁、安徽、陕西、四川、河南、江苏等地均增长20％以上。

　　从零售业品类来看，零售企业食品、烟酒销售额同比分别增长16.5％和13.2%。通讯器材销售额增长19.2％，其中３Ｇ手机成为市场销售热点。金银珠宝销售额增长19.1％，其中虎年生肖饰品、世博会纪念金条等尤其受到青睐。服装、鞋帽销售额同比分别增长17.7％和14.6％。家用电器销售额同比增长15.4％，液晶电视、节能冰箱、厨房小家电等销售火爆。

　　2010年春节黄金周的消费数据表现优异，天相投顾认为主要原因有三：

　　一是受益经济复苏，居民可支配收入持续上行，带来消费强劲升级。经历过2008-2009年金融危机之后，2009年我国经济率先复苏，城镇居民可支配收入达到17175元的历史高位，农村居民人均纯收入也突破5000元，可支配收入持续上行带来较强的消费动力，支持消费持续升级；

　　二是促销活动丰富多彩。春节期间，全国各地购物节、年货展、美食节等各类促销活动丰富，扩大了节日消费。如吉林的年货大集、黑龙江的“年货购物周”、“迎春年货购物节”、“家电汽车下乡龙江行”等、上海、杭州、广州等地百货企业延长营业时间及打折促销等，都极大带动了消费者的购物积极性。

　　但是，需要提示的是，进入2009年4季度以来，一、二线城市的大规模促销活动一直持续，许多百货公司接连推出了几轮促销活动，而且打折幅度均超过以往，如“满300送300”、“满200减110”、“满99减50”、“百货服饰全场5折封顶”等促销方式，这些促销活动带来当期业绩提升的同时，可能透支其持续增长潜力，造成无促销时消费者不会考虑购买正价商品，导致销售锐减的可能。

　　三是传统民俗活动拉动消费。2010年春节期间，全国各地的以民俗风情为主的庙会活动丰富多彩，也极大地拉动了节日消费。北京，地坛庙会每天接待游客近20万人次；西安，大唐西市文化庙会、小雁塔荐福大庙会、大唐芙蓉园庙会等大年初一到初六，接待中外游客70万人次；上海，“世博+民俗”为主题的2010年豫园新春民俗艺术灯会于2月14日（初一）至3月3日（初十八）亮相，首日即接待游客18万。

　　东方证券预计2010年一季度商业零售行业增速创新高的可能性较大，有望超过50%以上。而2009年一季度增速落后的一线百货公司或将脱颖而出，2009年一季度，由于受经济危机影响，成熟市场增长放缓；城市消费品零售总额增长高于农村，农村市场发展相对缓慢；发达省份中，一线城市增长略低于省份增长，二三线城市区域百货逐渐受到经济危机影响较小,业绩波动弱于一线百货。

　　当经济回暖和百货行业景气逐渐向上走的阶段，受经济波动明显一线百货公司会率先二三线城市百货公司反弹。2010年消费刺激政策持续，为百货行业提供良好环境：2010年商务部将采取5大措施扩大消费，促进经济增长，力争社会消费品零售总额增速及对GDP增长的贡献率高于去年。一是扩大农村消费;二是扩大城市消费;三是扩大换代消费;四是扩大信用消费;五是扩大节庆消费。

　　2010年业绩大幅增长或超预期个股将成为{zj0}投资品种，考虑到零售行业上市公司调节利润的空间较大，有融资需求或上市公司管理层激励较好的公司是{sx}标的，建议重点xx：中兴商业、王府井、广百股份、合肥百货、鄂武商；另外重点xx世博题材及上海资产整合预期，建议xx百联股份、xxx、豫园商城、上海九百及益民商业、友谊股份等。

　　旅游酒店20％年增长有望实现

　　价值题材并举多角度精选个股

　　2月20日晚全国假日旅游部际协调会议办公室发布《2010年春节黄金周旅游统计报告》。接待人次、旅游收入再创新高，人均消费重上500 元以上。黄金周期间全国共接待游客1.25亿人次，比上年增长14.8%，实现旅游收入646.2亿元，同比增长26.9%。接待人次与旅游收入毫无悬念再创新高。从增速来看，旅游收入增速为历史最快水平，接待人次增速也高于过去5年平均12%的复合增长速度。

　　中投证券乐观预期2010年旅游行业收入增速将达20%以上。春节黄金周作为2010年{dy}个旅游消费高峰，对今年旅游行业全面复苏具有重要指标性意义。与此同时，旅游业对其它餐饮、商业、交通通讯、文化娱乐等周边产业具有明显的溢出效益，预计会在未来得到更多的政策扶持。在国际国内经济形势复苏预期下，预计2010年入境游将重新恢复正增长，而国内游将加速回补过去两年的增速缺口，旅游重点公司2010年的净利润总额增速将达30%以上，因此维持行业“看好”投资评级。

　　2010年旅游板块将迎来价值与题材并举的系统性投资机会，建议从四个角度选股：一是基本面良好，业绩弹性较大的个股，如峨眉山A、中国国旅；二是估值较低，治理结构较好，盈利有保障的公司，如中青旅、黄山旅游；三是具有资源价值优势，成长性良好的公司，如三特索道、桂林旅游；四是资产整合带来长期价值提升，兼具催化剂的个股，如锦江股份、首旅股份等。具体就时间点而言，上半年仍可依次重点介入峨眉山A、中青旅、桂林旅游、黄山旅游、锦江股份等，下半年可重点介入中国国旅、三特索道、首旅股份、丽江旅游等。

　　广发证券认为，2010年旅游业处于景气提升阶段，但由于市场对海南旅游岛、世博等主题的过度炒作导致目前行业整体估值较高，建议投资者在保持谨慎的前提下，积极xx两类主题：一类是具有资产注入和增发预期的峨眉山、丽江旅游及黄山旅游；另一类是具有重大展会题材的东方宾馆和锦江股份。