万达期货宏观经济报告：中国上调存款准备金率及美联储上调贴现率点评
[引用 2010-02-22 09:27:09]
我们的观点：
1.全球性退出政策已经开始，流动性收缩是大势所趋，虽然准确加息时间无法预测，但是仍然片面的强调流动性非常宽松是十分错误的。我们认为流动性的变动更易对市场产生负面影响。
2.中国政府在选择调整货币政策的时间时，一直充分考虑打破市场预期的目的。年前{zh1}一个交易日公布此消息基本出乎我们的预料，我们不再寄希望于预测央行的加息时间点。尽管我们是市场中对2010年国内流动性及信贷最不看好的人士之一，但是货币政策的调整力度之大，还是出乎我们的想象。我们认为政府充分意识到超量信贷对银行资产及产业结构的巨大负面影响，调整不可避免。
3.美联储上调贴现率代表退出政策的正式开始，未来将会实施诸如加息等更为强有力的措施。市场更关注经济基本面的走好，不过我们对市场在流动性收紧期间能否持续走强表示怀疑。我们将重点关注美盘两周内的表现。
4.对国内商品而言，由于外盘大涨，其周一大涨可能预见，不过考虑流动性的负面影响，并不能确立此次是新一轮上涨的开始。
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