《中期智囊团盘中视点》

铜

基本面:

1、纽约商品期货交易所(COMEX)-3月期铜劲升7.15美分,或2.2%,报每磅3.3570美元,为1月25日以来{zg}收位. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜盘中触及1月底以来{zg}的7,450美元,收报每吨7,435美元,周四收报7,260美元.

2、我对(期铜)过去两周的强势感到非常意外,"Mitsui Bussan Commodities (USA) Inc.分析师Justin Lennon说. "最近美国宏观经济指标非常强劲,且预计中国结束(新年)假期後将有强劲需求,令期铜受惠,"Lennon称. 中国市场人士放完农历新年假期後下周回场.

3、美国劳工部周五公布,1月消费者物价指数(CPI)较前月升0.2%,增幅小於市场预估的上升0.3%,核心CPI较前月下滑0.1%,亦低於预估,且为1982年12月以来首见下滑.消息缓和了对通胀上升的担忧.

4、美国经济谘商会周四公布,1月{lx1}指标增长0.3%,预估为增加0.5%.1月{lx1}指标连续10个月上升,指标升至107.4的纪录高位.

5、美国劳工部周四公布: 1月生产者物价指数(PPI)较前月上升1.4%(预估为上升0.8%),12月为增加0.4% 1月扣除食品与能源的核心PPI较前月上升0.3%(预估为上升0.1%),12月为持平 1月PPI较上年同期增加4.6%(预估为增加4.4%),核心PPI较上年同期增加1.0%(预估为成长0.8%) 1月PPI年增率为2008年10月以来{zd0}

6、美国财政部周三公布,1月预算赤字为426.3亿美元,低於预期的470亿美元. 去年12月的预算赤字为914.1亿美元,去年1月的预算赤字634.6亿美元. 财政部表示,1月的支出从去年12月的3,103.3亿美元大降至2,478.8亿美元,去年1月为2,895.5亿美元. 财政部指出,1月份收入总额为2,052.4亿美元,为2005年来收入最少的1月份,去年12月为2,189.2亿美元,去年1月为2,260.9亿美元.

7、美联储周四决定将向银行直接xx收取的贴现率上调25基点，并表示此举将可鼓励金融机构更加依赖于货币市场来满足其短期流动性需求，而不是依赖于美联储。美联储理事会周四决定将贴现率从0.50%上调至0.75%，从2月19日开始生效，这是美联储三年依赖首次上调贴现率，此举使得贴现率与xx基金利率上限的差距扩大至50个基点，后者目前的目标区间为0到0.25%。联储理事会发表声明称：：“这一变动旨在进一步正常化美联储的xx工具。”声明指出：“预计这一改动不会导致家庭和企业的财务状况更加紧缩，此举也不意味着美联储对经济前景的预期或者货币前景将会发生任何改变。”美联储理事会同时表示，“一级信用快款的标准最长到期时间将被缩短至隔夜”。自3月18日起生效。美联储理事会还会指出，货币政策前景仍旧“与1月份两帮公开市场委员会召开政策制定会议时”保持一致；并援引1月份政策制定会议后声明称：“出于较低水平的资源利用率，受抑制的通胀趋势一级稳定的通胀预期等经济状况很有可能将使xx公开市场委员会有理由在更长时期内将xx基金利率维持在极低水平。”

8、据彭博社2月22日报道，德国《明镜》周刊报道，德国财政部初步制定一个约值250亿欧元（约2,639亿港元）援助希腊方案，以注资及担保形式进行。各国的支持份额将以它们在欧洲央行（ECB）的资本按比例计算，而德国为出资最多的国家，需负责40亿至50亿欧元。计划中希腊须符合严格条件，才能接受这一次性援助。

9、据东京2月22日消息，日本电线和电缆制造商协会（Japanese Electric Wire and Cable Makers' Association）周一公布的数据显示，日本1月铜线和铜览发货量预计较去年同期增加2.5%至54,00吨，但低于12月的55,926吨。

技术面：二浪C之5反弹结束,熊市大三浪开始。
操作策略：在设置止损的前提下做空，1005目标位57000，止损位60000。

钢铁

基本面:

今日早盘钢铁高开低走，螺纹钢1005合约开盘4330元/吨， {zg}4376元/吨，{zd1}4237元/吨，10点半报收4241元/吨，成交量552206手，持仓增加51040手。线材1005合约开盘4199元/吨，{zg}4199元/吨，{zd1}4044元/吨，10点半报收于4052元/吨，成交704手，持仓增加14手。

行业消息：1）21日沙钢高线价格保持平稳，现Φ6.5mmQ235高线出厂价格为4050元/吨；螺纹钢价格保持平稳，现Φ14-25mmHRB335螺纹钢出厂价格为3860元/吨。宝钢率先上调了3月份主要产品的价格，涨幅为200元~700元/吨不等。宽厚板产品价格上浮200元/吨，热卷产品和冷轧板卷价格上涨了300元/吨，无取向硅钢更是上调500元/吨。2）据钢之家网站统计显示，节日期间各地库存量均有不同程度的增加，其中上海地区热轧板卷、建筑钢材库存量较节前大幅增加，据钢之际统计节后上海市场31个主要仓库建筑钢材库存量约为70万吨，较节前增加9万；上海市场34个主要仓库热轧板卷库存量为146.0万吨，较节前相比增加近15万吨。

铁矿石消息：必和必拓CEO称，受中国需求回升提振，未来几个月铁矿石价格可能大幅上涨。目前，铁矿石现货价格较基准价格高一倍左右。几家中小钢铁企业已经与必和必拓达成“临时价格协议”，目前采购铁矿石的价格比日韩企业去年的“xx价”要高40%。

现货市场：全国28个主要城市16-25mm HRB400螺纹钢平均价为4050元/吨（实重），较前一日上涨5元；全国28个主要城市8mm高线平均价为3869元/吨，较前一日上涨6元。昨日进口铁矿石现货价格上涨，其中印度粗粉（63.5%品位）主流价格上涨30元至为980-990元/吨，巴西粉矿（65%品位）价格为上涨30元至1030-1040元/吨，澳大利亚粉矿（63%品位）价格上涨30元为1030元/吨；印度粉矿（63.5%品位）外盘报价上涨3美元至133-135美元/吨（CIF），

操作策略：在设置止损的前提下做多，螺纹钢1005主力合约目标位4400，止损位4200。

锌

基本面：

沪锌今日早盘上涨，沪锌1006开盘19550元/吨，{zg}19550元/吨，{zd1}到19045元/吨，10点半报收19105元/吨，成交量59862手，持仓减少1574手。

19日，LME库存不变维持在51300吨。隔夜LME金属上涨，因美国CPI数据比预计要弱，美元冲高回落。伦铜上涨1.67%，伦锌上涨 2.70%，伦铝上涨0.85%，伦铅上涨0.56%，伦锡上涨1.23%。

国际宏观消息：美国三大股指上涨，道琼斯工业指数上涨0.09%，报收于10402.35，标准普尔指数上涨0.22%，报收于1109.17，美元指数下跌0.84%，报收80.55。12月时，中国出售了超过340亿美元的美债，将持有的美债从11月份时的7,896亿美元减少到7,554亿美元，日本超过中国成为美国国债{zd0}持有国。美国劳工部周五公布,1月消费者物价指数(CPI)较前月升0.2%,增幅小於市场预估的上升0.3%,核心CPI较前月下滑0.1%,亦低於预估,且为1982年12月以来首见下滑.[ID:nCT0283298]消息缓和了对通胀上升的担忧. 美国xx储备理事会(美联储)周四宣布2008年12月以来首次调整利率,调高向银行收取的紧急xx利率,但坚称消费者和企业的借款成本不会上升.美联储决定将贴现率从0.50%上调至0.75%,因金融市场环境改善,央行可以降低支持力度. NYMEX4月原油期货上涨0.81%，报收于80.06美元/桶. 连升第四天,因法国炼油厂罢工造成供应忧虑,且伊朗对核问题的姿态引发地缘政治紧张情绪. COMEX4月期金上涨1.10%，报收于1122.1美元/盎司. 扭转稍早因美元走强引发的跌势,因投资人买入黄金对冲汇市波动以及欧洲债务违约风险. 

现货市场：22日，#0锌价格上涨600至18500元//吨.

操作策略：在设置止损的前提下做多，沪锌1006目标位20000，止损位18500。

铝

基本面：

1． 伦敦2月19日消息, 三个月期铝收报2,139美元,周四收报2,114美元。LME铝库存下跌7,025吨,接近460万吨附近的纪录高位。周四取消仓单为301,725吨,1月19日为243,175吨。

2． 俄罗斯铝业联合公司(UCRusal)战略与公司发展部经理阿尔乔姆·沃雷涅茨向记者透露，公司预计各界对铝的需求增加，尤其是运输业与建筑业。他说，公司预计运输业和建筑业对铝的需求增加，他认为，这两个行业呈现出最为强近的复苏劲头。

3． 国内方面，工信部节前指出，2010年要继续坚持总量控制的原则，加快淘汰落后产能，控制有色金属冶炼产能过快增长，同时出台相关政策，推进行业重组。电解铝产能过剩形势比较严峻，目前电解铝产能已达到2000万吨左右，超过需求700万吨左右。

4．宏观面上，美国1月CPI上升小于预期，但核心通胀率则出现1982年以来的首次下降，缓和了通胀上升的担忧。通胀报告之后，美元略有下降。而在此前，美联储18日晚些时候上调了银行贴现率。市场将此决议作为美联储收紧基准利率的信号，尽管美联储予以否认。对于商品市场来说，交易员表示，基金买入仍在低位支撑着基础金属价格。投资者认为美联储上调贴现率是经济增强的信号，但中国之外的需求仍疲弱。

5． 一公司消息人士周五表示，全球{zd0}的铝生产商--俄罗斯铝业联合公司（UC RUSAL）准备重启约100,000吨闲置铝产能，因需求增加。重启的产能大约为109,000吨原铝，或占闲置产能500,000吨的五分之一。该消息人士称，做出这项决定是因为俄铝公司预期订单数量相当于2009年产量的150%。该公司再三向投资者保证，当前铝价将允许其在2010年{dy}季度恢复部分闲置铝产能。

技术面： 伦铝春节期间震荡攀升，和铜、锌相比涨幅较小，后市在资金关注下有补涨机会，同时伦铝上周两阳夹两阴的走势显示后市仍有一定上涨空间，短期关注2200美元压力。

操作策略： 预计今日沪铝将跟随铜锌表现强劲，建议逢回调买入，不追涨。

橡胶

基本面：

1、据吉隆坡2月20日消息，交易商表示，全球橡胶产量急剧下滑引发的供应紧缺下周预计令马来西亚橡胶价格持坚。其中一位交易商称，春节结束后中国买家重返市场，主要轮胎制造商交易活动料将积极。上周当地市场吸引了来自日本和韩国的询盘。马来西亚橡胶局轮胎级标准胶SMR20官方现货午盘价上周21仙至每公斤1036.5仙，上周报每公斤1015.5仙。马来西亚轮胎级SMR20非官方报价收盘价每公斤上周18仙至1038仙，上周报1020.0仙。报道称，xx橡胶生产国协会秘书长近期曾表示全球xx橡胶供应紧俏且基本面前景利多。未来几个月主要种植区寒冷天气预计令全球橡胶供应进一步萎缩，而全球橡胶需求将持续增长，特别是来自中国和马来西亚的需求。

2、节前{zh1}一个交易日收盘后，我国央行再度上调存款准备金率0.5个百分点，这一度使我们担忧节后将迎来大跌走势，但长假期间的外盘走势告诉我们，节后国内商品市彻会大涨，沪胶有望重新回到1月的高点。当然，全球各国退出宽松货币政策的脚步日益加快，投资者也要谨慎对待，警惕加息带来的风险。2月12日晚间，中国人民银行再次决定提高存款准备金率，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。但为了加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。当日晚间，美原油、LME铜等都因此大幅下跌。我国在不到两个月的时间内，连续上调存款准备金率，一方面说明我国经济恢复发展的形势相当好，另一方面也说明国家已经开始为加息和退出经济刺激计划进行准备。从结果来看，我国此次发布消息的时机和实行时间的把握确实是恰到好处。在节前发布消息，就不会让暴涨暴跌的行情影响到我国的金融市常这一调整将控制信贷投放规模，对冲流动性，并非彻底的紧缩信号。

3、xx橡胶生产国协会(ANRPC)在近期的报告中称，中国1至3月合成橡胶进口料同比增长50%，至20万吨左右，2009年进口量曾触及纪录高位的101.5万吨。报告称，中国和马来西亚的强劲需求为橡胶价格上扬的原因之一。该报告还显示，马来西亚1至3月xx橡胶进口量将延续2009年增势，预计同比将增26%达22.5万吨，合成橡胶出口量将达10万吨。

操作策略：在设置止损的前提下做空，1005目标位23000，止损位25400。

PVC

基本面：

1、    国际原油：

周五交易，纽约原油期货价格收高，拉回稍早跌幅，系因投资者摆脱央行调升银行贴现率的影响。

纽约商品交易所 3 月原油期货收盘上涨 0.9%，至每桶 79.81 美元。盘中低点达每桶 77.76 美元。上周原油期货价格共上涨 7.7%。

劳工部估计消费者物价指数经季调后，1月份上升 0.2%，为连续第 5 个月上升，此消息公布后，石油价格拉回稍早泰半跌幅。

美国核心 CPI (不含食务和能源成本) 1月份季调后月减 0.1%，为 1982 年以来首度下滑。

Susquehanna Financial Group能源分析师 Brian Niemiec 表示，投资者可能也因观察尼日 (Niger) 的情势而受到影响，认为尼日目前状况可能「持续造成供应的隐忧」。

另一方面，纽约期金周五在美国1月通膨数据公布后，拉回跌幅，终盘收高。4月交割的纽约期金价格上涨 3.40美元，至每盎司 1122.10 美元。盘中低点达 1099.30 美元。本周期金价格周线上升 3.1%。

theBullionDesk.com分析师 James Moore 表示：「我们预期目前的购买心态会持续，因为对于主权债务的担忧、通膨和甚至通缩会让投资者变化较多。」

美元指数上升 0.31%至80.64，在Fed公布升息前仅为 80.38 点。

2、 国内电石与乙烯市场 ：

3、  国内PVC市场 ：

虽然多数贸易商已经到位，但多打探行情为主，21日国内PVC市场人气不足，观望气氛依旧浓厚，交投气氛清淡，零星报价听闻。

　  其中华东地区PVC市场少有报价，整体表现较为安静，听闻5型普通电石料送到送到价格在7250-7300元/吨，商家货源不多。华南地区PVC市场报价仍不多，市场较为平静，贸易商仍多观望，下游企业整体订单仍然不多，但贸易商仍试探性的高报，广州市场报价陆续增多，较节前报高100元/吨以上，普通电石料报价在7400元/吨，乙烯料1000型报价在7600元/吨左右。但缺乏实质性成交支撑，市场仍将僵持。

4、国内PVC生产企业情况：因节前车辆不好找，因此目前部分PVC生产企业表示交付节前订单为主，库存压力不大，后期报价有调涨意向。目前也有部分企业继续选择封盘观望，待市场气氛稍稍恢复后，再对价格走势作打算。也有企业继续维持节前价格出货，后期随时根据行情做调整。

操作策略：离场观望。

玉米

基本面：

1、国际方面，受xx前空头回补及周边原油、贵金属期货上涨支撑，周五CBOT玉米期货市场小幅收高。国内、国际玉米供应充足及南美作物生长状况良好，抑制市场上涨动能。交易商预计，在2010年种植意向报告出炉前，市场料保持双边整理走势。目前，09/10市场年度可供炒作的题材已经不太多了。据美农业部年度展望论坛会议预测，2010/11年度美玉米产量为131.6亿蒲式耳，种植面积为8900万英亩。产量预测几乎和去年持平，但面积预测提高了3个百分点。

2、国内方面, 从省内各深加工企业采购部获悉，从初七开始，各企业陆续开始恢复玉米收购，挂牌价格与节前基本持平，但收购数量甚少。且另据消息称，国家给吉林省深加工企业60万吨政策玉米，截止三月末拉运完毕，但由于加上各种费用价格较高，企业兴趣不大。

操作策略：逢高做空。目标位：1830，止损位：1855。