贾康：今年财政赤字将超万亿
新华网综合：据上海证券报报道，财政部财政科学研究所所长贾康在22日举行的每日经济新闻中国投资年会上指出，今年的财政赤字从{jd1}量上来说可能超过万亿，但赤字占GDP的比重不会超过今年的水平。“从财政政策的具体安排来看，今年赤字安排会与上一年大致持平，{jd1}量会超过万亿元的水平。”贾康指出，但今年的财政赤字占GDP比重仍然不太可能突破2.9%。
【点评】财政政策是我国应对金融危机最重要的举措之一,，正因为如此，去年我国经济才快速的复苏。在以上消息中，贾康预计今年我国的财政刺字在{jd1}量上可能超过万亿。由于当前我国经济状况复苏较好，因此对该消息我们关注的不再是财政政策对经济的刺激问题，而是地产行业问题。由于地产对财政的贡献非常大，特别是地方财政，万亿的刺字必然加大财政的压力，因此这就一定程度上意味了未来国家还必须得依赖地产行业，因此这坚定了我们对国家当前地产行业的调控只是为了抑制房价过度上扬的观点。（该消息为宏观中性偏好，地产行业中性偏好）
2010信贷投放将在7万亿-8万亿
华夏时报：“目前猜测2010年信贷投放可能在7万亿-8万亿之间，用中央经济工作会议的话说，信贷投放要从非常时期的非常政策回到正常时期的正常政策。”在{dy}场关于宏观经济的讨论中，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松做出了上述表述。1月21日,《华夏时报》记者从官方渠道{dj2}获悉,今年7.5万亿的信贷投放计划已经分解到各家银行,中行将在今年大幅削减信贷投放并非空穴来风,农行今年新增xx将控制在7600亿元,而去年新增xx为各项xx增加1.03万亿元。记者从另一渠道获得证实,“商业银行今年新增xx大约占去年新增xx的75%左右,据此推算,农行今年的xx不会超过7600亿元。工行和建行也受这一比例限制。”
【点评】2009年全年信贷投放总量为9.59万亿，目前2010年信贷投放就成为了人们关心的焦点。由于去年信贷增幅过快,今年7.5万亿的新增计划是合理的，但信贷投放的收缩对钢铁等产能过剩的企业、地产等国家调控的行业来说影响较大，如管理部门对二套房首付比例或会提高,对房价上升较快的城市允许将首付比例提高到50%以上，不仅提示了房地产xx风险，也显示国家对信贷资金的收紧。同时中国经济在2009年呈现出“V”字型反转,大量的放贷为通货膨胀埋下伏笔,为央行和银监会收缩信贷规模提供依据，未来出现抑制通货膨胀的政策措施会随着经济的好转而逐步加大，所以投资者在把握通货膨胀带来的潜在机会的同时也需注意国家政策带来的阶段性风险。（该消息为中性偏空）
贺铿：2010年CPI不可能超过5%
中国证券报：国人大财经委副主任委员贺铿22日表示，今年CPI不可能超过5%。贺铿在每日经济新闻2010中国投资年会上表示，形成当前通货膨胀预期的主要原因是2009年xx的高增长。但出现严重通货膨胀与居民的收入变动直接相关，居民的收入增长过快,，就引起消费量过旺、物价上涨,。而货币供应量的变动和收入水平的变动不存在紧密的关系，因此也不可能直接影响物价水平的变动。
【点评】贺铿做出该判断主要是从居民收入方面考虑的。在{zx1}公布的{zx1}数据中，我国超常规的货币供应量非但没有引起居民的收入水平超常增加，反而有所减少，因此贺铿认为今年我国CPI不可能超过5%。虽然看问题的视角与我们不xx相同，但是最终观点却是一致的。我们认为，虽然由于金融危机以来我国货币供应量大幅增加，但是由于部分行业产能过剩严重，因此未来CPI指数大幅上扬的条件并不xx存在。但是我们较为担忧的是资产价格泡沫的形成。（该消息为宏观中性偏好）
首批融资融券试点门槛明确 有望3月底正式试水
上海证券报：中国证监会昨日明确，首批申请融资融券业务试点的证券公司，需满足最近6个月净资本均在50亿元以上，最近一次分类评价为A类等七大条件。证监会昨日发布《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》，这意味着融资融券业务申请程序即将正式启动。证监会有关部门负责人说，针对客户门槛，证监会将对证券公司下发指导性意见，目前考虑客户金融资产应该不低于50万元，但各证券公司会根据自身情况设定不同的“门槛”。根据记者了解，目前各家试点券商确定的试点期间客户资质门槛包括：账户资产不低于100万元，在试点券商开户满18个月。就融资利率和融券费率，上述负责人表示，按照国际惯例，利率、费率大约应在银行同期xx利率基础上上浮三个百分点。为保证试点平稳开展，证监会也就客户选择的审慎性安排，对有关券商进行了原则性的窗口指导，券商还应在相关标准基础上根据自身实际细化具体安排。
【点评】申请融资融券试点券商条件的明确，利于融资融券业务的加速推进。考虑到首批申请试点券商自有资金占净资本的比例应“相对较高”，已开发完成业务交易结算系统并通过全网测试，试点实施方案需通过中国证券业协会组织的专业评价，这些条件对部分券商有较大的限制。同业竞争难免，但由于对客户开户时间进行了规定，试点期间不会出现客户因所在券商未取得试点资格而突击转移账户的问题，从而可以保障试点的有序开展和行业的有序展业。对首批券商申请开展业务试点进行审批，成熟一家，批准一家。首批试点取得成效后，将适时逐步放宽试点条件，兼顾不同类型和不同地区的券商，分期分批扩大试点范围。随着融资融券业务的开展，短期将为市场注入新的活力，对券商板块是利好，除为券商带来利息收入外，融资融券还将增加市场交易额，同时换手率将有所提升。初步测算融资融券将为证券行业带来新增佣金收入与利息收入估计为45-90亿元，对受益融资融券的板块或个股适当关注。（该消息市场影响为宏观偏好）
投资者适当性制度有望全面铺开
上海证券报：记者近日获悉，有关部门下发了《关于加强证券经纪业务管理的规定》的征求意见稿。《规定》明确券商应建立健全客户适当性管理制度，为客户提供适当的服务，并根据客户所在地区、财务状况、专业知识、投资经验、年龄及投诉情况等进行分类，每年评估一次客户的风险承受能力。《规定》也强化了营业部及从业人员的经纪业务管理办法，客户回访、投诉纠纷处理、营业部负责人强制离岗制度也在《规定》中得到明确和细化。
【点评】投资者适当制度主要是根据投资者的风险承受能力以及解读信息、解读市场的能力，对其进行细分，根据细分结果，对投资者提出差异化服务,，同时给出不同的入市要求。这有利于资本市场的理性发展，增强市场的平稳性，使市场更加有效。从目前来看，投资者解读信息的能力相比以往已经大大加强，这一点从个人投资者转让大小非需缴纳个人所得税以及融资融券出台后市场并未进行炒作可以明显看出。因此我们建议投资者在分析市场的时候保持更多的理性，感性思维或许在将来会逐步淡化。（该消息为市场中性偏好）
1月22日LEVEL-2资金深度监控
xxx网：xxxLEVEL-2 BBD决策系统显示22日大盘大单净卖10.81亿股，板块资金流向显示当日银行、中药材及中成药加工等板块处于资金净流入状态，资金净流入较大的个股有浦发银行、招商银行、北京银行、建设银行，大单净买量较大的个股为浦发银行、北京银行、民生银行、招商银行。
xxx深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示今日资金净流出较大的板块：专用设备制造、煤炭开采、证券。专用设备制造板块资金净流出约16.8亿，该板块大单净卖额为11.5亿元，大单净卖量较大的个股为中兵光电；煤炭开采板块资金净流出约17.7亿，大单净卖量较大的个股为中国神华；证券板块资金净流出约12.6亿，大单净卖额为14.6亿，资金净流出较大的个股有中信证券、海通证券。
【点评】上周五，大盘在外盘大幅下挫和房地产板块利空影响下，低开低走，盘中一度跌破3081点，大盘技术形态遭到破坏，前期题材股和中小盘股因估值过高更是遭受重创。午后，大盘在银行股带领下探低回升，这与市场预期xx加息有关。由于近期大盘跌幅较深，尽管上周五大盘大单净卖10.81亿股，但午后仍有短线资金入市抄底,，资金主要追逐对象为银行股。目前看，大盘跌破了3081点，大盘K线为长下影线，表明市场心态不稳，而个股的结构性调整还在继续。因而，我们大盘还会出现震荡走势，震荡幅度还会不减，在均线继续空头排列前,，不轻易入市操作，跌多了可以入市做短线，涨多了则逢高了结，不恋战。权重股稳定限制约了大盘的下跌空间，当前市场风险主要是前期被炒的很高的题材股。操作上，在市场不明朗下，应控制好仓位。（该消息为市场中性偏空）
中国银行拟发行400亿元A股可转债补充资本
新浪财经： 中行董事会今天通过了发行新股一般性授权的议案，并拟据此在A股市场公开发行不超过400亿元A股可转债。所募集资金在扣除发行费用后，全部用于补充附属资本，在可转债持有人转股后补充核心资本。此次中行可转债按面值发行，每张面值100 元人民币。可转债期限为发行之日起六年。票面利率不超过3%，具体每一年度的利率水平提请股东大会授权董事会在发行前根据国家政策、市场状况和中行具体情况确定。该可转债转股期自可转债发行结束之日满六个月后的{dy}个交易日起。该可转债将以不低于50%的比例向除中行控股股东以外的原A股股东实行优先配售。
【点评】随着证券行情的好转，近阶段融资潮涌现，常出现一周有10只以上的新股发行，且有大盘新股伴随其中，融资额度之大令人感叹，中行400亿可转债消息不仅对短期资金面有一定的负面影响，还可能拉开金融业巨额融资的序幕。因为银行业信贷资产迅速增加，商业银行资本充足率相对偏低，国际金融危机发生后，国际国内监管均对商业银行资本充足率提出了更高要求，很多商业银行资本充足率触及生命线，融资意愿比较迫切，通过融资补充资本已成为全球性的趋势。结合农业银行等待上市，未来每次额度较大的融资都会对市场资金面形成一定的负面冲击，融资潮面前适当注意个股的结构性风险。（该消息影响为行业偏多市场偏空）
中国四旅游大省将成立“四南合作联盟”
新华网长沙1月23日电：湖南省旅游局局长杨光荣日前在湖南省旅游产业发展新闻发布会上透露，河南、湖南、云南、海南四省将于今年上半年成立中国旅游“四南合作联盟”。
【点评】从以上“四南”来看，均是我国旅游资源较为丰富的省份，也就是说在他们在发展旅游上面均有着较大的前景。受国际金融危机以及甲流的影响，今年我国乃至世界的旅游行业均受到了不同程度上的打击，这也直接影响了旅游板块在二级市场上的表现。因此，如何应对这些非常规事件的冲击成了当前我国旅游行业需要共同面对的问题。我们认为“四南合作联盟”的成立是增强旅游行业共同抵御风险能力的一种较为有效的手段，但是我们比较但有的是这种联盟的成立是否只是流于形式。（该消息旅游板块中性偏好）
物流行业协会再上书60条建议减税
21世纪经济报道：“我们物流行业的利润本身就很低，一旦油价上涨或者是其他的物流要素价格上涨，基本上就没什么赚头了。”浙江安信达国际货运代理有限公司业务负责人吕秀芳，在1月22日举办的2010中国物流发展报告会间隙对记者说。中国物流与采购联合会经过调研后，准备上书发改委，建议对物流业给以更多的政策扶植。这包括，将物流业仓储等环节营业税税率统一调整为3%；在三年规划期内，对试点物流企业营业税实行减半征收；仓储设施土地使用税税率，以2006年底为基数，按照低档、下限调整；出租仓库只缴纳单一的营业税，取消库房租金适用税率(目前为12%)；允许物流企业以营业税享受增值税转型政策，支持物流企业设备更新等。
【点评】数据显示，2009年，社会物流总额增速前低后高，一季度下降3.3%，上半年下降0.8%，三季度转为增长2%，四季度增长15%。我国社会物流总额同比增长可达7%左右，物流业增加值同比增长约在8%上下，这低于我国GDP增长速度。这一方面与金融危机有关，另外一方面与成本上升有关，这些成本主要包括油价上涨、人力成本、土地资源成本等，而这些成本问题将会长期存在，这将制约物流行业的发展。从上述物流行业的准备上书的60条建议来看，若能得到批复，这将有效缓解物流行业的成本压力，但是上书归上书，具体何时批复以及相关部门批复的条款尚无定论，因此短期内投资者对此还不能寄过高的希望，对此我们仅建议投资者关注事态的进展。（该消息为物流行业中性偏好）
全国30%的基层医疗机构2月底前实施基本xx制度
中国新闻网：1月21日，国务院医改领导小组办公室在安徽合肥召开实施国家基本xx制度现场经验交流会，会议要求，各地要针对改革过程中出现的新情况、新问题，积极研究制定解决办法，确保2月底前在30%的基层医疗机构顺利实施基本xx制度。
【点评】2009年8月，卫生部公布307种适合基层医疗机构的国家基本xx，这标志着国家基本xx制度建设正式起步。建立国家基本xx制度是我国2009年-2011年医改工作的5大目标之一，旨在缓解“看病贵”的问题，目标为在2009年在30%政府举办的基层医疗卫生机构建立基本xx制度。到目前来看，这个目标在2009年并未xx实现，同时也遇到了一些问题，但是从以上消息可以看出政府对基本医药制度的重视，因此可以预见未来基本医药制度将会更加完善，覆盖面也将会更加广泛。至于基本医药制度的推广对上市公司有何影响，我们认为基本医药制度涉及到一个利益分配问题，而这个利益分配过程对许多上市公司而言是有利的，这主要包括两个方面的原因：原因之一在于基本医药制度的实施，将会较为有效的解决老百姓看病贵的难题，这将使医药需求增加；第二个原因是，尽管药价下调了，但是这主要是影响了医药出厂后各中间环节的利润，因此对医药类上市公司并不会造成太大影响，这其实反而有利于医药行业的健康发展。（该消息为医药行业中性偏好）
五大电企抱团要钱 电价改革年内或有实质性进展
华夏时报:记者从电力系统获悉，国家能源局试图将进口煤作为国内煤炭紧缺时期的重要替代。与此同时，五大电力企业则一直联合国内电力公司向国家发改委申请实施煤电联动、上调电价，以缓解2010年因煤价大幅上涨带来的成本压力。自从电力企业因煤荒和电荒匆忙接受了2010年的电煤涨价合同后，电力企业就一直在为煤电联动、上调电价一事奔走。 业内传闻，五大电力集团将联合召开股东大会，表决目前煤炭价格上涨导致亏损运转，是否该继续开机或停机的方案。但五大电力企业一位高管告诉记者，五大电企作为肩负国内主要发电任务的大型国企,，即使因煤价过高亏损，也不会贸然大面积停机。“政府也不会任由电力企业亏损倒闭。”
【点评】从去年11月份开始，煤价已连续上调了8次，因电煤价格上涨而电价不动导致的电企政策性亏损，目前电价市场化呼声再起，电企一直在和政府申请启动煤电联动、上调电价，不然火电企业在2010年将因亏损导致无法生存。由于电价关系着民生和通胀，xx市场化太难，但电价“准市场化”的操作性很强，即确定市场定价机制，电价伴随煤价上下波动存在向上、向下的走势，电价调整的幅度要让市场供需决定，实行调整时间周期差异化，相比工业用电，商业及居民用电的调整周期可以长一些,。但在煤电的利益博弈中，主体不单是产业链的上、下游企业，背后深层次还有中央政府与地方政府之间的利益博弈，电价调整的幅度受到较多的限制，调整幅度不会太大。所以电价上调对电力板块有一定的短期利好刺激，但很多企业只是停留的减亏的层面，很难形成大幅盈利。（该消息影响为行业利好宏观偏空）
央企实施经济增加值考核 炒股炒房收益或成负担
京华时报：国务院国资委昨天宣布，修订后的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》从今年1月1日起施行，国资委监管的所有央企从今年开始全部实行经济增加值考核，以引导企业进一步做强主业，提高资本使用效率，实现企业的可持续发展。根据办法，在央企负责人年度经营业绩考核指标中，利润总额指标保持不变，但经济增加值将取代原有的净资产收益率成为业绩考核的核心指标，占到40%的考核权重。值得强调的是，新考核办法规定在计算企业税后净营业利润时，对企业非经常性收益按减半计算，以此限制非主业投资，而对符合主业的在建工程，则可从资本成本中予以扣除。
【点评】经济增加值是指企业税后净营业利润与该企业加权平均的资本成本间的差额，是为出资人创造的“真正的利润”。引入经济增加值指标，意味着国资委对央企考核“指挥棒”的导向从重利润到重价值的重大变化，央企从事非主业经营的活动将会受到很大的影响，如证券交易与房地产投资等获取的利润对经济增加值没有贡献，还可能因占用了原本可用于增加主业的资源而导致经济增加值的减少，影响到企业的综合考核结果。对股市楼市来说是一大利空，未来部分央企资金撤离股市楼市的可能性增大。但引导企业关注主业,，加大对科技、产品和管理创新的研究投入，使企业做强做优，利于国民经济的长期向好。 (该消息为宏观经济偏好，市场偏空)
上周五美国股市继续遭受重挫
上周五美国股市再度下滑，至此美股已经连续三个交易日走低，道指本周累计下跌4.1%。道琼斯工业平均指数下跌217.50点，收于10,172.38点，跌幅2.09%；纳斯达克综合指数下跌60.41点，收于2,205.29点，跌幅2.67%；标准普尔500指数下跌24.76点，收于1,091.72点，跌幅2.22%。纽约商业交易所的最近期兼成交量{zg}的原油期货合约：3月轻质低硫原油合约下跌1.54美元，收于74.54美元/桶，跌幅为2%。纽约商业交易所成交量{zg}的黄金合约：2月合约下跌13.5美元，收于1089.7美元/盎司，跌幅为1.2%。
欧洲股市上周五连续第三个交易日下跌，收盘创一个月新低。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了1.1%，收于249.91点，创自12月21日以来新低。除雅典外，欧元区18个成员国股市全线下滑，英国富时100指数下跌了0.6%，法国CAC-60指数下跌了1.1%，德国DAX指数下跌了0.9%。
【点评】上周五，美国谷歌等一些大型科技类上市公司公布财报，低于市场预期的财报让投资者感到失望，导致科技板块大幅下跌。受到奥巴马政府将强化银行监管的消息影响，金融股普遍走低，跌幅第二。投资者担心中国有可能加息，导致市场对全球经济复苏前景的担心情绪再度升温。因而，即便美元没有再度走强，但美国股市和大宗商品市场价格继续大幅下挫，标准普尔500指数已经跌破1105点支撑位，黄金价格跌破1100美元/盎司。欧美股市的大幅下挫，给疲弱的A股市场造成的心理影响还是不容忽视。目前,，A股市场与外盘彼此形成了恶性循环，结构性调整还将继续。
牛嘴说大盘，牛股早知道：
大盘总体走法看我上一博文《双十字星后的思考》
今天个人看在上周五低点3062之上整理，3062点不会有效跌破，具体走法见客户群现场直播。